Додати в закладки

  
Переклад Translate

Вхід в УЧАН Анонімний форум з обміну зображеннями і жартами.

Додати книгу на сайт:

Скачати одним файлом. Книга: ІНВЕСТОЗНАВСТВО. В. Г. Федоренко. Частина 1.

6.4. ВИБІР ОБ’ЄКТІВ ІНВЕСТУВАННЯ ТА ДЖЕРЕЛА ІНФОРМАЦІЇ ПРО ОБ’ЄКТИ ІНВЕСТУВАННЯ

Первинний ринок цінних паперів — це ринок перших і повторних емі-сій цінних паперів, на якому здійснюється їх початкове розміщення се-ред інвесторів. В Україні поступовий процес його становлення почався у зв’язку з акціонуванням державних підприємств. Крім того, на ринку з’явилися акції корпорацій, створених на основі приватного капіталу.

Отже, постають запитання, куди вкласти свій приватизаційний серти-фікат, а може, і “зайві” гроші? Акції яких компаній краще придбати?

Для того щоб відповісти на ці запитання, треба вирішити, чого ви че-каєте від своїх інвестицій. Стабільних, регулярних дивідендів як постій-ної надбавки до поточного споживання чи збільшення через певний пе-ріод часу їх вартості з метою подальшої реалізації?

Зараз кожний з нас чітко знає, що дивіденди виплачуються з прибутку, розмір платежу встановлюють збори акціонерів, форми виплати диві-дендів можуть бути різні, але навіть за наявності прибутку платити ди-віденди зовсім не обов’язково.

Доходи інвестора можуть бути забезпечені не тільки за рахунок диві-дендів, а й за рахунок підвищення ринкової ціни акції на момент її про-дажу порівняно з моментом придбання. У цьому разі загальний дохід інвестора формується як різниця між виручкою від продажу і затратами при купівлі плюс дивіденди. Якщо ви бажаєте більш-менш застрахувати свої заощадження від інфляції або ваша мета — швидко “заробити” гро-ші, наступним запитанням, що потребує відповіді, буде таке: акції яких компаній купувати?

Для цього треба навчитися класифікувати акції за ступенем очікува-ного ризику і розміром дохідності. Майбутні прибутки компанії залежать від компетентності її менеджерів і галузі національної економіки, де вона функціонує. Світова практика засвідчує, що найдохіднішими є акції теле-фонних корпорацій, корпорацій водо-, газо- та електропостачання, а та-кож інших комунальних підприємств. Це пояснюється тим, що такі кор-порації потрібні завжди, працюють стабільно і мають джерела доходів, що добре прогнозуються. Однак в умовах України найближчим часом такі підприємства, цілком імовірно, не будуть приватизовуватися. їх ак-ціонування — у майбутньому.

75

Досить ефективним у розвинених країнах вважається вкладення кош-тів у компанії, доходи і прибуток яких вищі за середній рівень, але сума виплат за дивідендами відносно невелика (до 35 % прибутку). Така диві-дендна політика свідчить про те, що підприємство працює на перспекти-ву, прагне фінансувати наукові та інші дослідження, думає про розширен-ня масштабів виробництва і ринку збуту.

Якщо ви визначилися, у яку галузь зробити вкладення, на наступному етапі слід вибрати конкретну компанію виходячи з оцінки її фінансового стану, прибутковості продукції, динаміки затрат на виробництво, перс-пективності попиту. Це повинен робити кожний інвестор. Як це здійсни-ти? На підставі якої інформації можна прийняти таке рішення?

Водночас емітент (підприємство, чиї акції випущено) заінтересова-ний у залученні коштів потенційних інвесторів для здійснення програми розвитку виробництва. Ще під час першої емісії, коли акції тільки з’яви-лися на ринку, він має переконати майбутніх акціонерів у привабливості вкладення коштів саме в це підприємство, у надійності вкладень і фірми. Як це зробити? Де взяти таку інформацію?

І інвестор, і емітент можуть вирішити ці проблеми на основі аналізу даних фінансової звітності, вимоги до якої досить жорстко законодавчо визначені в усіх країнах з розвиненим фондовим ринком. Зокрема, у Звіті концепцій фінансової звітності США зазначається, що фінансова звіт-ність має відповідати таким вимогам:

- давати інформацію, яка була б корисною нинішнім і потенційним вкладникам та підприємствам для прийняття рішень про інвестиції і кредити. Звіти мають бути складені у формі, доступній для розу-міння не тільки спеціалістам у галузі бухгалтерського обліку, а й усім, хто прагне розібратися в економічному становищі підпри-ємства;

- давати інформацію, яка допомогла б нинішнім і потенційним ін-весторам, а також кредиторам скласти думку про суму, термін і ри-зик при вкладеннях у фірму;

- давати інформацію, яка б допомагала оцінити частку власного (акціонерного) капіталу, можливий курс акцій, стабільність фірми в перспективі.

Цим вимогам також відповідають дані балансу, звіту про прибуток, звіту про рух грошових коштів і звіту про акціонерний капітал. Необхід-на для підготовки таких звітів інформація у наведеній нижче формі, прийнятній для аналізу, повною мірою міститься в різноманітних доку-ментах звітності вітчизняних підприємств. Завдання фінансистів і бух-

76

галтерів підприємства — виконати цю важливу роботу, що потребує тер-піння, кваліфікації та розуміння мети розвитку компанії. Питання про те, як це робити, потребує спеціального розгляду. Однак наголосимо, що його суть не в агрегуванні якихось даних, а у підготовці інформації, на основі якої приймають рішення кредитори та інвестори, тобто ті, хто дасть гроші на розвиток.

Як відомо, баланс підприємства розкриває зміст трьох найважливіших категорій: активів, зобов'язань продавця, власного (акціонерного) капіталу. Зобов’язання продавця (позичені кошти) та власний (акціонерний) капітал характеризують джерела грошових коштів і відображаються в па-сивах балансу. Напрями використання цих коштів формують активи ба-лансу. Основне балансове рівняння пов’язує ці елементи так:

В основі розміщення статей активів балансу лежить критерій ліквід-ності: від більш до менш ліквідних (як, наприклад, у США) або, навпа-ки, від менш до більш ліквідних (як у країнах Західної Європи). Прийнята в Україні структура балансу ближча до європейської. Однак зміст статей і порядок їх формування істотно відрізняються від вимог (що забезпечують досягнення основної мети), сформульованих у Звіті кон-цепцій фінансової звітності США і прийнятих на Заході. Тому перед емі-тентами, заінтересованими в інвесторі, перед інвесторами, які серйозно ставляться до вкладення власних коштів, а також перед фінансовими посередниками, які надають послуги і першим, і другим, постає проблема трансформації існуючої в Україні звітності до форми, зручної для аналізу.

77

КОНТРОЛЬНІ ПИТАННЯ ТА ЗАВДАННЯ

1. Як класифікуються цінні папери згідно із законодавством України?

2. Охарактеризуйте особливості ринку фінансових ресурсів і цінних паперів.

3. Які бувають ризики в інвестуванні?

4. Як вибирають об’єкти інвестування?

5. Яку інформацію про фінансовий стан об’єктів використовують інвестори?

Додати в закладки

  
Переклад Translate