�������� ������ ������� �����

� ������������� ������� ������� �������� �������� ���� �������� ���, ����� ���� ������ ��� ��������� ������ ������� �������. �������������� �������� ��� ������ ���������� ������������� ����������, �������� ������� ����� ������, �������� ��������� ������� � �����������-������ �������, ��������� ����������� �������������� � ������ �������� ���'���� ��������������.

���������� �������-������ �������� � ����� � ��'������� ����������� �����������. ���� ��������� ���������� � ����� ���� ������ ������ ��������� � ����������� ��������. ���� ������ ��������� �������-������ �������� �������� �� ����, �������� ��������� ������ ���������� ����� ��� ���� ��������� ��������. ����������, �� ��������� ��������� ��������, �� ����� ��������� � ���������� ��������� � ������ ��������� ����������� �������-������ ��������.

��� ���������� ������� ����������� �������� ��������� �������������� �������-������ ��������, ���� �������� ���������� ������� �������� �������� ��� �� � �����, ��� � � ����� ������, ���������� �������� �������� � ���������� ������ ����� ���, ����� � ��� ����������, �� ��������� �� ���� �� ������. �������-������ �������� ������������ �� ��� ������������ ��������, ������ �������� �� ��������� �������� ����� ���� ��������������.

� ����������� �������� ��������� �������: ���������� �������-������ ��������; ��������� � ��������� ������� ���, �� �����, ����'���� � �������������; ��������� �������� ������� ���; ���������, ��������� � ��������� ������� ���� �� ��.

1. �������-������ ��������: �������, ���, ������.

� ������� �������� �������� ���� �������� �������� �������� ���, �� ������ �� �������� ������������� � ������������ �������-���������� �������. ��� ����� ����������� ������ �������������� �������� ��� ��'������� ��������� ����� ������ ��������������, ���'������ �� � ������ ���� ��������,, ��� � � ������� �� ����������..

������� ��������-������ ��������� ������ �� ������������� ��� ��������� � �������������� ������ ������ (��� � �� ������), �������� ����� ������� � ��������� ������������� ����� ������ �������, ���� �� ������� � ����� ����������-�������� ����� ��������������� ����� ��������� ������� ��泻. ���������� ����� ���������� � � ������������ ���� ��� (����, ���������, �������� �� ��.). ����� ������� ��������-������ ��������� ���� ����� �������� ���� �������� ������� ��� �� �������������� ���'����. � ��� �� ���, � ������ �� �������� ��������, ��� ����� ���� ��������� � ������� �������� � ������������, ����� ��������� ���������� ������� ��������-������ ��������� � ��������� ������� ��泻 �� ������.

��� ����� ������� ������� ��� ������ � ������������ ����������-��������� ��� � ����� ������ ���� ������� ���� (��� � �����). ³������� �� ����� ������ ������� ���� � �� ����������, �� ����� ��������� � ������� ���, �� ��������� ��������� � ���������� �������� � �� �� ��� ������� ������ � ��������� ������� ����, �������� �������� ���, ������ �� ���������� �� ������, ��������, ������������� � ��������� ���������],' � ���'������ � ���� ����������� ��������.

����� ��������� �������-������ �������� � ���������� � ����������� ������, ������ ������� ������ ���'����� �������������� � �������� ���� ����������� ��������, ���������� ��������� ������������� ����������� � �������� ����� (��. 278 �� ������).

���� ���� ���������� ���� � ���������� ����������-�������� �����, � �������� ��� ����, ��� ���������� �������-������ �������� �� ������ ��� ������������ ��������, ����������� ��� ���������� ����������� ��������� ��������� ���������� � ���� ������������ �����������.

����� ��������� ���������� � �������� �������� ����� ������ ���� ��� ����������� ������, �� ���������� ������������ �������� �������� ���'���� ��������������, �� ������ ������ � ������ ������. ���������� �������� ������� ��� �� ��������� ���������� ����� �������� ��������� ������ ������ ��� ��������� ������� ������ �� ��� ����� ��� ������� ��������� �� ������� ������. �������-������ �������� �������� ��������� �������� �������� ������ �� ������� ����������� �� ������������� ��� ���'������� �����. ��� �����, ����������� �������� �������� ��� ������� � ����������� ������� ������� �� �������� �����, � ���������� ����� ��������� ����������� ���.

����������� ������� ������������ �������-������ �������� ��������� ���������, ��, �������� �� ������������� ������, ������� ���� �� ��������� ����������� �������� � �� �� �� ��� ��������� ��������. �� �������� ������� �������-������ �������� �� ������������ ������������ ��������, ��������������� ������� ������ 5 �� ������. ³������� ��. 52 �� ������ �������, �� ������������ �������������� � �� ��������� ������������ ������������ ��������, ���������� ���'������ ��������������, ���������� �� ���������� ����������, ���������� � ����� ���������� ��� ���� ��������� ��������.

���������� �������-������ �������� �� ������������ ������������ ��������, ������� ��������� ���������� � ������ �������� ������ ������, ���� �� �������� ������� ���������� ���� � �������������� ����������, �� �������� ���� ������ (���, �������������, ����� � ��.). ����� � ��� ��� � ����� ������ ���� ��������� ������� � ���� ������������� ���������� ������ ��� ��������� �������������� � ��������� ����������, �������������� ��� ����� ����� ����������� ���������. ��� ��� ���������� ����������� � ���� ����������� ����������.

���� ������ �����, � ������� �������� ������������� ��� ����� ����. ���, �.��������� �������, �� ���� � ������� � ����������� �������� �������� ��� � ����� ������ ���������� �������� ��� �� �������� ���������. ����������, ���� ��� ��� �������������� �������� ����������� ������, ����� ������ ������� ���������� �� ������� ����� �������������� ����������� �� ����� ������������ ���������� � �� �������� �� ��������. ��� ����� ����������� ��������� ������� �������� ��������� ����� �� ��������, �������� �� ���� ��� ������� �������������� ������������ �����, ��������� ��� ����� ������ ���������� ������ ��������. � ����� ������� ����� �������� ��� ��������� �� ������������� �������� �������� ��� �� ����������� ������, ���� �� ����, �� ��������� ������� ����������� �������� ������� ������ ��� ������ ������� �������� ��������� �����������, ����������� ������� ������������ �� ������� ������ ����������� �������� �� ����� [1, � 10].

�������� �������������� �������� �������� ��� �:

� ��-�����, ��������� ����������� �������� ��� �� ������ ������������� �����, ���������� � ���� ����������-���������� �������� ��������;

� ��-�����, ���� ��� �����������;

� ��-����, ��� ��������� ��� �������� ������������� ����'������� ���������, ��������� ����-��� ����� �� ������ � ����������� ������ �� ����� ��� ����� � ���������� ��������� (� ���� ���� ���������������� ���������).

�� ��� ������ �������� �������� ���, �� ������������� ����������, ������� ���� ����������� � ������� ������ �����. ³���������� ����� ��� ����, �� ���� ��������� ������� ���, �� ������������ ����������, �������� �������� ������� �� �����, �� ������� � ��������� ����� ����� �������� �����, � ����� ����������� ����������� ������, � ���������� ����������� �� ������������� ������. ��� ����� ��������� ����� �����������, �� ����� ����� �� ��������� ����, ������� ���������� �������� ��� ������������ �������� �����, ���� �� ����� ���, ���������� � ��� �����������, �� ���������� � ������� ���� ������. �� �����, ����� ��������� � ��� ������� ������������ �������-������ �������� �������� �� ����������� ���� �������� �������� ������� 򳺿 ��� ���� ����� � ����������� ��������� ��������� �������� �����.

� ��� �� ��� ����� �������� �������� ��� � ����� ������ ���� ������, �� ������������� �������� �������-������ �������� ������ ��������� � ��������� ������������ ��������. ���� ������� ��������� ������������� ������������� ���������� ������ ����������� �������� ����� � ����������� ����������� �������� �������� �������� �������� ��� � �����. ����� ����� ����������, �� �������� ������������� �������, ��������� ������������� � ����������� �������������, ��������� ����������� ����� ����������� ������ � ����� ����� ��� ����� ������� ������ �������� �� ���� ������� ����������� ���� ���������� �������-������ ��������, �� ������������ ������������ ��������.

³������� �� ���������� ������������ ������ �� 009-96 ������������ ���� ��������� ��������, ������������� ������� ���������� ������� ������ �� ��������������, �������㳿 � ����������� �� 22 ������ 1996 �. � 441, �������� ������� ��� �������� �� ����� ������������ �����������. �������� ��� �������� ��� ����������� �� ������������ �������, �� ��������� ��� �����-������� ��������� ��������� ������������, ��������� ���������-��������� �����������, ������ ��������� ����������. �������, �� ��������� �������� �����, �������� �� ������������, �������� �� ���������� ������������� ��� ���� � ��� ���'����, ��� ��� �� ��� ���� �� � ��������� �������������� (���� 67.11.0).

����� ����� ������ � ���� ������� �� ���������� ������� �������-������ ��������, � ����� �������� ��. 1 � ��.4 ������, �� ����������, �� ������� ���� ��������� ������� ������ � ���������� ��� ������������� � ����� ������.

� ����������� ����� ������� �������� ��� ��������� ����� �������-������ �������� �� ������� ������� �������.

�������� ������� ������� ������� ���������� � �������� ��� ��������� �������� ��� � �������-������������� ������ � ���������� ����� ��������, ������������� ������� �������� ���� � ��������� ������ � ������� ��� � 9 �� 15 ���� 1997 �. ��� ����������-�������� ��� �������, �� ������� �������� ��������� �������, �� �������� �볺���� ����� ��� ������� ���, � ����� ����������� ���� ������, ���'������ � ������� �������� (������������, ��������������, ���������� � �������� ��������������� � �. �.).

³�������, ���� ������� ��� �� ����� ��� ��� ����� ����� ������������ ������������� ���� ��������� ���. ������� ������� � ����� ����� �� ������������ ��������� ��� ������������ � �������� ������ ������, �� �������������� ���������� ������� ����� ������� ��� ��� ������������� ��� �������. � ����������� ����� ��������� �������� ����� �� ����� �������. ����������, 䳿 ������� ��� � ������� ������ ������ ���� �� ���������, ��� � ��������� ��������. ���, ���� ������� ��� � ���������� ������ �� ������� ������� � ���������� ����, �� ������� � ��������� ������� ����, �� ��� ������� 䳿, � ����� ������������� ���'��� ���������� ���������� ���� � ����'���� �������� ������ ������. ��� ����� ������� ������� ��� ����� �������� ��������, ���� �� ������������� ����� ��������� ����� ������� ��� ��������� ����� �� ����� �������.

���� �������-������ �������� ���� ���� ��������� ����� �������������� �������, �� ��������� � ��� �� ���������. � ���� ����� ������ ��, �� ������� ����, �� ���'��� ��������������, � ������ ���������� � ����������� ����� ���������� ������� ��������� ��������� � ��������. ����� �K ������ � ������, ������� ���� ���������� ����� ������� ������ ������, �������� ��������, �� � ����'�������� ��� ��� �������� �����, ������� ����� ��������, ��������� ������� �� �������� ������ ������ � �.�. � ��� �� ��� ������� ���� ���� ��������� ������ ������ �������, ���������� ��� ����� ����������� ��������� ������������� �������, �� ��������� � ��� ��������� �������-������ ��������. ���� �� �������� ����� � ���������� ������ ������ ��������� �� ���������� ��������, �� ��������� ������������� ����������� �����, ��� � ������������ �������� [2, �. 70].

���������� �������������� � ������������ ��'����, �� ��������� � ������ ��������� �������-������ ��������, ���������� �� ������� ������ ����� ������� � � ������� �������-������ �������� �� ���� ������������ ��������. � ����������� ����� �� ���� ���� ������������ �� ����� ������������������� �������� �������������� �����. ���, ����������� ������������ ��������, �� ������� �������������� �����, �.�. ����������� ���������, �� ����� �������� ����� �� ���� � ������������ ����������� ��� ������������� �������. ���� �� �� ���� ���� (������������ � ����������) � �� ������� ���� ��������. ���� ������� ���, ����������, ��� ������ ��� �������, ��������� ���, �� �� �� ���� ����� ���� ��������� ��'���� � ���� � ������������-��������� [3, � 16]. ����� ����� ����� �� ����������� �'�������� ����� �������-������ �������� �� ����� ������ ������������ �������, �� ��������� � ��� � ���������.

�� �� ������� XX ������� �. ������� �����, �� ���� � ������� ������������, �������������������� � ������, ������ ��� �������� �������, �� ������� �� ��� ����� ����������� �� ���� ������. ������ �����������, ��������, ����� ��� �����. �� ��� ���������� ������� ��� �� �����, ��������� � ������, �� �쳺 ���������� ����� ������������������ ��� � ��������� ��� �����������. ����� ������� �� ����� ������, ���� ������ ����� ������ ������� ��������� � ���������� ������������. �� ���� ��������� ��� ��� ������� ������������ �� ��� ������������� ��������� � ����� �������� �������� �������� ��������� ����������� � ����������, �� �� ����� ������ ��� �� ��������� � ������� ��������������������� �������� ��������, �� ���������� � �� [4, � 15].

������� (������������) ��������, �� ����������� �� �������� ����� � ���������� ������ ������ � ������ ������� ������� ������, ������ � ��� ������ �������� (������������) �������. � ���� ����� ������ (����������) ��������, �� ����������� � ��� ���������� ������ ������, ��������� ��������� ������� (��������� �������). ����� ���� ���������� �������-������ �������� � �������� ������ �������������� ���� ��������� ���������� � ������ ��������� ������ �������������� �����. ���, �������, �.�. �������, ����������� ������� � ���� �������������� �����, ������ �����, �� ����������, ��������� ����������� � ������ ����� � ������ � ������ ��� [3, � 23]. � �������� ������ �������������� �������-������ �������� �� ������ ����, �� � ��������, �������� ������� ��������, �� ������ ���'���� �� ���������, �������� ���������.

�������-������ �������� �� ������� ������������ �������� ����䳺 ����� �����, � ����:

� ����������� ���������� ��������� ���'����� �������������� � �������� �����;

� ������ ������������� ��������;

� �� �� ��� ���������� � ����������� ������ ������;

� ���� �������-������ �������� ��������� ����� �������, �� ��������� ���'����� �������������� ��� �������� ���� ����������� ��������;

��������� ���������� ����� �������� ���������� �������-������ �������� �� ������������ ��������, �� ����������� � ���� ���������� ����������� � � �� ���� ��� �������� ���������� ������ �������, ����� ������ ������������-�������� ��������.

2. ����� ��������� �������-������ ��������

���������� ������ ��������� �������-������ �������� � ������������ �������� ��������� �������� ������� ��� �� ���'����, �� �� ��������� ������, ����� �������� ��������� ������� ��� �� �������� ����� � ���'���� ������������ ��������, �� ����������� � ���������� �������.

��� ����� ���� ��������� ���� �������� ������������ ������������ ����������-��������� ������ ���� ������� ���� �������-������ ��������. ���, � ��������� ����� ���������� ������ �� 29 ������ 2000 �. ���� ������ ������ ���� ������������ ����������� � �������� ����� �����, ̳���������� ������� ������� ������ ������� � 259 �� 1 ������ 2003 p., ������������ ������� ������� ������� ��� �������� ��� �� ���������� ������� � ������� ������ � ��������� � ��������� ���� �����-������� ������������������� ��������� ��� ��������� � ����������� ������, ����� ��������� � ��������� �������, ��������� ��������� �������������, ���� �������� ����������� ���������������� ��������� ����������-�������� �������, �� ������������ �� ������� ����� ���������� �������, ���������� ������������� �������� �� ����� �����, � ����� �� ���������� � ���������� ������������������ ���������.

³������� �� ����� ������� �������� ��� ���������� �������� ������� ��� ̳���������� ������� ������� ������ ��� �������� ��������� ����:

� ���������� ���������� ��������� ������ � ��������� ������������� ����� ���������� ���������� � ������������ �������;

� �������� �������� ��������� ��� ��������� ���, �� ��������� �� �������������� (�� ����� 40 ��. � ������� �����) � ��������� ��� ���������� ����� ������ �� ����� 100 ��. �., ����������� ����������� ����� ��� ������ �������� ������������ ���������� ������ ����������;

� �������� �� ����� 5 ��� ������� � ��������� ����������� ��'����;

� �������� ������� � ���������� �� ��� ����� �� ����� 100 ���. ���.;

� �������� �� ����� 10 ���, �� � ������� ���, �������� ���� ����������� ��������������;

� �������� ���������� ����� � ����� �������� � ����������� ������ (������� ��� �����������);

� �������� ������ ��������� � ��������, ���������� �������.

��������� ��� ��������� �������� ��� ���������� ��������� � ̳��������� ������� ������� ������ � ������������� �������� ����� �� ��� �������. �� ������������ �������� ̳��������� ������� ������� ������ ������� ������ ���� ������ �������� ��� ���������� ������� ��� ��� ��� ������ � ������ ������ ��������.

�������� ��� ���������� ������ �������� ����� ���� � ������� ���� ������. ����������� ������ 䳿 ������� � ������� ������������� ��� ���� ������� ������. ̳��������� ������� ������� ������ �� ����� ����������� �� �������� ��� ���������� ��� ��������� ���� �� ����� �� ������ �. 3.6.1 � 3.8.5 ��������� �������

����� ����� ��� ���������� ������, ������������ ��������� ����� ������ ������ ������ � ��.).

��������� �������� ������ ����'��������� �� �������� �������� ���, ���� ������ �������� ��������� ������ ��������� ��������� ����� � ������ ������, ����������� � ������� ��������� ����������� �����. �������, �������� �� ��������� ��� ���������� �������� �� ���������� ������������� �������� � �������� ��� �� ������� ����� � ������ ������ (������), �� ����������� � ��������� ������, � ������� ��������� ����������� �����, ����������� ������� ��� ������ �� 25 ������ 2001 �. � 517, ������� ���� ������� ���� ��������� ���� �� ����� �� ���� ����������� 10 ���. ����., ������������ �������� � �.�. ��������-����������, ������ ��� ������������ ������������ �����.

����� ����� ���� �� ����, �� ���� ������� ���� � ������������ ����� ���������� �����������, �� ������� ���������� ������ ������ ������ ���������� ����������� � ��������� ����� � ��������� ������ � ��������� ����� ������ (�������� �� ��������� ��� ��������� �������� ��� � ������������-����������� ������ � ����������� ����� ��������, ������������� ������� ������ � 46 �� 11 ��������� 1997 �.) ��� �����, ���� ���������� ��� �������� ����� �� �����, ���� �������� ������� ��� ������� ��������� �������; �������� ��������� ������ ������ ������ ��� ����� ��������� �����������; �������� ��������� ������ ������� � ����� ���� ����� ��������� ����������; �������� ������ ������ � ����������� ����������� ��������; �������� ������� �������� �� �������� ����� ��� �� ��.

��� ���������� ������ ������, �� �������� � �������� ��������, ������� ���� ������ ����� � ������ ���������� ����� ������.

����� �����, � ������������ ���������� ��� ���� ���� �������-������ ��������, � ����:

� �������� ��������� ������� ��� � ������������� �������;

� ��������� �������� ��� ���������� ��� ���������� ������ ������� ������ ������� ������ (������������������� ���������);

� ���������� � ��������� ����� � ��������� ������ � ������� ��� ������ ������ ������ ������ ���������� �����������;

��������� ���������� ���� � �������� ��� ������������ �� ������� ��� �� ���'���� �������������� ��������� �������, ������������ ��������������.

� ��� ���� ������ ��������� �������-������ �������� � �������� ����糿. � ��� ��� �������� �� ������ ������ ���� ����������� ������ ���� ������������ �������� �������-������ �������� �� ������� � ������ ���� ������������ ��������, �� ��������� �����������. ����� �� ������ ����������� ����� ������ ������, ����������� � ������ ���������� ������� ���������� ����������� �������� �������� ���. ������������� �������� ���� � �.�. � ���, ��������� ����������� ��������� �������� ����� ����糿 �� ����� ��������� �������� �� ���������� � ����������� ������ ������ (����, ���������, ³����� � ��.).

³������� �� ������������� ��� ������ ������� ���� ������������ ����� �� ����� ����糿, ������ � ������������� ������� ����� � �������� ��� ��� ���������� ������ �������� ��������� � ��������������! ������� � �������� ����� ��������. ��� ��������� ����糿 � ����� ��������� ������� ���������:

� �����;

� ����� ������� ���;

� ���������� ������;

� �������� ��� �������� ���������;

� ������� ������ ������;

� ��������, �� ��������� �������� � ��������� ������ ������� ��� �� ����� 50 ������� ��������� ����; ��������, �� ������� ����� ������������ ��������� ���������� ��� ���������� �����;

� ������ ���������� � ������� �� ���� ������ (� ��������) � ���������� ������ ���;

����� ������� ������ ���� ������ ����糿 � ����� �� ���� ������ �� ��� ������ ����� � ���� ����������� �����������. ����� ����� �������� � ������ ����糿 � ������� ������� ���������� ����� ���������� ���������, � ����� ����� ������������ ������� ������������� �������� ���������. ϳ��� �������� ������� ����������� �������� �������. ³����� � ������ ����糿 ���� ���� ��������� � �������� �������.

����� ����� ��������� �� ����� � ����������� �����������, ������� �� �������� ����� ������ ��� � ����� �������� �������� ���� ������������ �����������, ��� ����-���� ������� ����������� �����. ���� � ��������� ��������� ����� ��������� �������-������ �������� �������� ����糿, �� ���� ��������� �������� �� �������� ���� �������� � �����.

3. ������ � �������� ����������� ������� - ������ ��������

�������-������ ��������, �� ��� ������������ ��������, �������������� ��������� ������� �������� ������� � ������, �������� ���� ����������� ������ ���������� �����������, � ��� ����������� ��������, �� ��������� � ��� ��������� ���� ��������. ����������� ������ �� �������� ������� � �������� ������ ���� ����� �� ���������� ��������, ����� ������� ���� �������� �� �������� ��������� �������� ������� ���. �������� �������-������ �������� � �� ����� ������, �� ���������� �������� ��������� ����������� ��������� ������� �������� ������ ������ � ������� ���.

����������, ��� �������-������ �������� ����� �������� ������� �������� ��������������, �������� � ��. 6 �� ������, �������:

� ������������ ����������� ���������� � ����� ������ �������� ��� ���'���� ��������������;

� ������ ��� �������, ������ � ������ �� ������� ������;

� �������� ����������� ��������� ������ �������� ����� � ������ �������� ��������������, ���� ��������� ��� � ����������� ��������.

����� ������������� ���� �������-������ �������� ��� �������� ��������� � ��������� ������ �� ������ � ������. ���, �. 8 ��. 279 �� ������ � ��. 2 ������ ������������, �� ������� ���� ������� ���� �������� �� ��������� �������������� � ������������ �����������, ������������ �������� ������� �����, ��������� ���������� �����, ������������ ������ (��������) ���. ��� �������� ����������� ������� ������������-��������� ����������� ����� ���� �������� � ���������� �������� ��������� ����������� �������, �� ����������� � ��� ��������� �������-������ ��������.

�������� ���������� �������� �������-������ �������� ��������� ��� ����� � � ����� ����������-�������� �����. ���, �������� �� ��������� �������� �������� �����, �������� ���������� ������� ̳����� ������ � 848 �� 5 ������ 1997 p., ���������� �������� ����� ������������������� ��������� �:

1) ������������ ������ ���������� ��������� ��������� �������� ����� �� ������ � �������� ��������������, �� ������� ����� ��������� ������ ���������� �� ������, ������������ �������� ���, ������� ��������� ����, ���������� � ��������� ����������� ��������;

2) ������������ �������� � ������������ �������� �������� ��������������������� ����� � ���� �������� � �������� ��������� ����������� � ��������� ����� ������������� �� ���������� �������������, ����� ����������, �������� �����, �� ��������� �������� ���;

3) ����������� �������� ��� �� ������ ������ �������, ���������� �����, �������������� ������� ������, ����������� ��� � �������� ������� ����������� � � ����� ������ ����������������� ���������;

4) ������������ ���������� ��������� � �������� ������� ����, ������ �� �� ���������;

5) ��������� � ��������� �������� ����� ��� ���������, ��������, ����������, ����������, ��������� � ������������ �������;

6) �������������� �������� �����;

7) ������������� ������������ �������� ���.

����� � ������������� �������� �������� �����������, ���� ������� ����� �������� �������� ������ ������, ������ �������������, ������� ���������� ������� ����� �� ����� ������ ������, �� ������ �� �� ������� �������-������ ��������, ������ ��������� ����������� ��������� ������.

�������� �������������� � ������������ ����������� ������� ��� ��������� ��� ��������� � ����������� ���� ������ ���������. ���, � �������� ���������� �������� ��� ���� ��������� �������� �������� ���, ������ � ���� �������� ������������ ����� ������: �������� � ����������� ���������� �������� �������, � ����������, ����� ����������� ������������ ������������ � ������������� �������� ��������.

���� ������ ������ ������ ������� ��� ��������� � �������� ������� ̳����� ������ � 425 �� 1 ����� 1996 p., �������� �� ��� � ����� ���� �������� �������� ����� � ������ ���������� �������� ��������������������� �����. ����� � ����������� �������, ��������� ���������� ����� � ����������� ������ ����������� � ������� ������ �������� ��������� �����, ���'����� � ����������� �������� ��������������������� ����� � �����, �������� ���������� ��������������������� � ������������ �������-���������� �������.

���������� ����� ���������� �������� � ������ �������-������ �������� ����������� �� ������������� ������ ������, �������� ������� ��������� �����, ��������� ��������� ����� �� ���� ��������� ����������, ���������� �������� ����������� ��������� � �������� ������ ������. ����� ������� ���������� ���������, �������� �������-������ �������� ���������� ��������� � ������ ������ ����������� �������� ���� ����������� � ����������� �� ��� ������������� ���'���� ��������� ������ � ������ ������.

4. ������� ������ �������-������ ��������

������� ������ �������-������ ��������, �� ���� ������������ ��������, ������ ��� ������� �������������� ����� �� ����������-�������� ���, �������� ������ � ����������� ������.

����������-�������� ���. ����������-�������� ��� ����� ����� ������� ��������� ������������� �������� ������������ ��������, �� ��������� �����, ��-�����, � ������� �������������� ����� (�������������) ��������� ������������-������ �����, ��-�����, ���� ������ ���� �� �����. ����� ��. 7 �� ������ �������� � ���� �������������� ����������� ������������ ������, ������ ��������, �������� ������, ����������-��������� ������ ���������� ������ � ������� ̳����� ������, ����������-��������� ������ ����� ������ �������� ����� � ������ �������� ��������������, � ����� ������ ������������ ������.

�������-������ �������� ����� ����� �������� ����������� ������� ��������� �����������, �� ����������� �� ����������, ��� � ������������ ������� ����� ����������-�������� ����.

�������� ���� � ���������� �������-������ �������� �������� ����� �� ������. �������, �. 2 ��. 178 �� ������ ���������, �� ������ ����� ��������� � �������� �������� ���, � ����� ������ ������� ��������� �������-������ �������� ������������ ������ ��������, ���������� �������� �� ����� �������� � ������ ����������-��������� ������. � ������ �� ��, �� �������-������ �������� ������ ������������� �������� ����� ���������� �� ��. 54 �� ������, �� ������� ������� ������ ���� ����������� ������������ ������������ ��������. �������, �� ����� ���������, �� �� ���'���� ��������������, �� ��������� ������������ ������������ ��������, ����������� ������� ������ � ����������� ������������ �������� � ����������� ������������ �� ��������� ������ ���'������ ��������������, �� ������������ �� � ������ ������������� ������.

�� ���������� �������� ����� ������ ������ ���� ����������������� ���������, ���� ���������, ���� ������������� �������� ���������, ���� ������ ��������� ������������ � ������ �����, �� ������������ ������� ��������� ��������������. �� ����� ����� ������ ��������� ��������� ������� ������, ������� �����'��������� �����, ������� �������, �������������� � ���� ���� (� �� ������, � ��� ���� ����������� �� ��� ���'���� ��������������, � ������� � �� �������� �������� ���).

�� ����������� ����, ����������, ����� ������� ��������� ������ ������ ���� ������� ����, ���������� � 1991 ���� � ���� � �������� ����������-�������� �����, �� ���������� �������� ������� ���.

�������� ������ � � � ��� ����� ����, ������� � ���, �������, ³����� � ����� ������ ���. ����� ����� ������ ��������� ������ ������� �������� ������� ���, �������: ���������� �����, ��������� ����, �������� ������ �������� ������� ����� � ��. �������� �������� ���� ������ �������� � ��� � ����� �� ���� ������������ ����������� �������, ��� ������������, � ����� ������. ���, �� ������ �������� � ���� ������, � ����� ��� ���� ������������ 50 �������� ���.

����� �� ��������, ������ ���� � ���������� �������-������ �������� ������ �������� ����������-������ ����: ����� ���������� ������, ��������� ������� ̳����� ������ � ��. ���, ���� ���������� ������ ���� ������ ���� ������������ ���������� � �������������� ��������� ����� �� 6 ������ 2001 �., ���� �������� ������� ������ ���� ������ ���� �������� ������ ������ ������������������� ���������. � ������ ������ ��� (�������, ��������� � ��.) ����������� �������� �������� ��� ����������� �� ��� ����� ���������� ��� ��������� ����������� ������.

������� ���� �������� ���������� � �������������� �����. ���, ������ ������� �������� �������� ����� ������������������� ��������� �������� � �������� ������� ̳����� ������ �� 20 ����� 2000 p., �1148 ���� ������ ���� ������������� ����������� ����� �����.

��� ����� � � ��� ������� ����������-�������� ����, ��������� ������ ������������ � ���������. ���������, ����� ������� ������ ������ �������������������� ����������, ���������� ������� ������� ̳��������� ��������� ������������ � ������������� ������, ̳���������� �������� ������ � ̳���������� ������ ������ �103/44/62 �� 3 ����� 1996 �. ��� ����������-�������� ��� �� ������� ��������, �� ��� �������� � ����������� �������� ����� ������� ������ ������ ������, ��� � ��� ��������� ��������� ������ �� ���������� � ����������� ������� �����.

������� ���� � ���������� ������-�������-������ �������� ����������� ����� ��������� ����������� �����, �� ������� ������ ������ � ����� ���, �� �������������� ���������� �������� �����. ����� �������� �����, �� �������� ��������� ����������� ���� �� ������ �����, �� ��������� �������-������ �������� ������ � ���� ����������� ����������� ����������. ���, �. ������� �����, �� ����������� �� ���������� ��������� ���, ���������, ����������, ���������, �� ���� ����������� � ����������� ����������� �������� � ������� ���������� ������������ �������������, �������� � ������� ������������ ������ ������� ���. ���������� ��������� ��� ���� ���� �'������� �� ����� ���� ���� ��� ������������ ������� �������� ������������� � ������ [4, � 285].

�� ������ ���� ������� � ������ ������������� ���. ����� ��. 17 ������ ������� ������ ������ ������������� �������� �� ������ ������������� � � �������� ����������, �� ���������� ������� ��������� ������� ��������, ������� ������ ������ � �������� ����� � ��� ������.

�������� ������. �������� ������, �� ������� �����, ����� ����� ��������� ���������� ������� ��������, �� �������� ������� �������� � ������������� ��������� ��������. ���������� ������������ ������ �������� ������������, �� ��������� ������� �� ��������� ������ �� ������� ����� � �������� ������ �������������� (� �.�. � � ������ ������) ���������� ��������. ³� ������� ����������� ������ �� �������� ���� � ����� ������������, � � ��� ��� � ������ ������ � �� ��������� ������� ����� ������ ������ � ���� �������� ������� � ��������� ������������ �� ���� ���� � ���� [5, � 41].

� �������� ������ ������� ����� �������� ����� �� ��, �� ������������� ������, � ���� ��.7 ��������� ������� ������, ���������� � 2003 �. (��� � �� ������), ������� ������� ������� ������ �� ������� �����. ����� �� ������ ������ �����������, �� ������� ��������, �� �� ����������� ������ ��������� �������������, ����� � �������� � ����� ���� �������� �������. ������ ���� ���� ����������� � ���������� ��������.

г�������� ��������� ������ � ������ ����� ��������, �� ����� �������� ���� � ���������� ������ ��������. � ���� �������� �������� ��� ����� ������� ������� ����� ������ ������ ���������, �������� �� ���������� ���������. �. ������� ����, �� ���, �� �������� ����� �� �� ������������, ������ ��� ������ ��������� �����, �� ��������� �� ����� ����������� ������. ������� ���� �������� ������� � �� ������� (������� � ����������� �������, �� �������� � ������ ��������� ����� ��������). ���� ������������� �� ��������������� ����� ����� � ����� ����� � �������������� � ��������� �������� ������� �� ������ ������. ����, ����� ������� ���������� �� ����������������� �����. ������� � ���� ���� ������������ ������, �� �������� �� �������������, ���������� �������� �� ������ ���������, ��� ������ ������� ���, �� � ����� ���������� ������������ �� ����������������� ������, ���������, ������� �³������� �� ����������������� ����������� ������ ��� ������ ������ [4, �. 85].

�� �������� �����, �� �������������� ������ ����� �������� �� ��������� �������-������ �������� ����� �������: ��������� ���������, ��������� ����������, �����������, �� ��������� �������������.

��������� ������������ ����� �������� ��������� ������ ����� �������� �� ������� ����� � ���� �������� �������� ���, � ����� ����������� ������ ����� �������� �� ������� ������, �� ������������� � ���� �������-������ �������� [6, � 99].

ϳ� ����������� ������ ����� ������� �������, �������� ���������� �� ���������� ��������. ��� �����, ���� ����� � �������� �����, �� �������� ���� �� ���������� � ���������� ���� �� ����� ���������� ��������, �������� � ���������� �������� �������� ��������� �������. ��� ����� ����������� ������ ������������� ����� �� �����, �� �� ������� ������� ��� ������� � ���� � ������ ������� ��������� ��� �����, �� ������������. ��������� ������������ ������ ������������ � �������� ������ ������ � ������� ��������� - 2000.

����������� ������. �� ������� �����, ����������� ������ ����� ����� ����� ���� ��� �������� ���'����, �� ������������ ����� � ����'����, �� ������� ������� �������� �� ������� ��� ������������� ���� ���'���� [3, � 48]. ����������� ������ �� ������� ����������� ������-�������-������ �������� ��������� ��� ����� � ������� ���������, �������������� �������� ����� �������� �� ������ � �� ������. ������������ ��� �������� ������� ��������� ����� ���������� ������, �� ����� ���������, �������� ����������� ������ ����� �� ���������� ��������� ������ �������� �������� ������ ������, �� �������.

���������� ������������ �������� �� ������� ����� � ���� �������-������ �������� � �������������� ���� �����, ��� ��������� �� ����� �������� ������ ������.

����� �����, ������� ������� ������ ����� ���������� �� ����������� ������, ��, �� ������� �����, ������ ������� ����������� ������������� ������� � ������ ������ �������� ������������� ����������� ����� ������ ���� �������� �������. ��� ����� ����� ����������, �� ������� ������� ������, �� �������� ������������ ������������� ���� ������ ������ ������ � ������� �����, �� ��������� ������� ��� �� ������, �� ��������� ������� ������, ���������� �������� ������� �������� ��������.

�� ������ ��������������� ����� ������� ��������, �� ������� ������ ��������� �������-������ �������� ������������ ��������� ����� ����������-�������� � ����� ����, �� ����� �� ���������, ��� � ����������� ��������, ���� �����, � ����� �������� ��������� ��������� �������, �� ����������� � ������ ���������� � ��������� �������-������ �������� �������� �������������, �� ������������ ������������� ��� �������-������ �������� �� �������� �������� �������������� �������������, ����� � ����� ������� ������� �� ������ �������������� ������ �������������, � ������ ���� � ����� ��������������, �� ����������� ���������� �������� �������� ��� �� ������ � ���� ������������ ��������. �� �� ������� XX ��. �. ������� ���������� ������ ������������� ͳ�������, ��� � ����� ���� ��������, �� �� �� ������ ���� �� ��������� ����� ��������� �������� ����������, ��� � ������ ��� �� ������������ ����� ��������� �������� ������ ����� [4, � 221].

� ��� �� ��� ��� ���������, �� ������ ����� ������ � ���� �� ������� �������� ������� �������� �������-������ ��������. ����������� ����������� ������� ��������� �������� � ������������ ������� ��������� ������� ���������, ��������� � ������������ ������������� � ���������� ������ � ������ ������. � ����������� �����, �� �������, �������� ���� ������ �������� ��� ������������� ���� ��� � ��������� ����� ������.

5. ������ ����������� � �������� �������-������ �������� � ����� � ����� ������

�������� �������-������ ��������, �� � �����, ��� � � ����� ������ ������� ���������, ���� �������� ������������� �� ���� ���� �������� � ����������� ������.

������ ����������� ����������� �������� ���� ������ ������ � ������� �����, ������ ��� ������� � ����� ������������� ��������� �������. �� ������ ������������ ���������䳿 ���� ������������ ���� ������� ��� ���� �������, ��������� � 1138 �. �� ����� ������ ��� �������� ������� � 1531 �. ���� � ���������. �� ���� ���� ������ ���������, ��� ������ � ��� ��� ������������ ����� �� ����� ���� ����������� ����� ��� ������ � ���. �������� ����� ������ ��� ��������� � ˳�� (1549 �.), � ����� (1549 �.), � ������ (1556 p.).

� ����� �������-������ �������� ������ �������� ���� ������������� ������� ����, �� ������� � 1608 �. �� ������������� ��� ������ ���� ������� ������� �� �������� � ������� ������, � ����� ���������� ������ ���� ����� ��� ������, �� ��������� ����� ������� ��� ������� ���� ��������� �� ����.

����� ���� � ����� ��� ������ ����� ������ �'������� � 1730 �. ���������, �� ���� �� ��� ��� ���� �������� ����� ����� �� �������� ����� � ���� ��������� � ������ ����� � �����������, �� �������� ����� ��������� �������������. ����� ��� ���� � ׳���� (1848 �.) �'��������� ����� ������� ����.

�������� ��� � XVIII ������ ���� ������ �������, � � ��������� ���� ��������������� � ������, ����� �� ���� ����� ������ ��������� ������. ���� ��������� ������ ���� ������ ��������� ������, �� ������������ ������� ������.

��������� XIX � ������� XX ������� � ����� ������ ���� ������� �������� � �������� ��� ����������. ��������� ���� ������� ������, ������ ����������� � ��������� ��������� �� �'���, �����, �����, ����, �����, ������, �� � ��. � ����� ������� XIX ������� ����� �������� ��� ���� ��� � �'������ ���, ��� ��� ��������� ���������.

ij����� ���������� � ������ ������ ����� �������� � ������ �'�������� ���������. ��������� 80-� ���� XX ������� ������� �'�������� �������� ����� ������ �� 200. ��������� ����������� �������� ������ ������ � ���, ������������� � �����. ������� ����� � ��'���� �� ��������� � ������ �������� ��������� �'������, ����� ������� �������� � ������, �����, ��������� �� ����, ������ �������������������� ������� �'�������� ��� ���������, � �糿 � ���������. �� ����� 1985 � 1990 �. ������ �'������� ������ �� ������ ��� ���������� � 12,8% �� 46,8%. �� �� ������� ���������� �������, �� ���������� � ������� �'������ ����� ����� ������������ ����������� ������ ���.

ij������� �������� ��� � ��� � ����� ����������� ������ ��������, �� � ����� ������. �� ������ ����� � � 1703 �. � �����-��������� ����������� ����� ������� ����. ҳ���� ���� ������������ ���������� � 80-90 ����� XIX ������� � ��� ���������� ������ ������� ���: ������ ������� ���� (1796 p.), ������������ (1834 �.), ���������� (1842 p.), ���������� (1837 p.). ��������� ������� � �������� ����� ����������� ��� 114 ���.

����������� ���������� ����� � ���������� �������-�������� ������� ��� ����������� ��������� 60-� ����. ��� ������ �� ������ ������� ��� ������ ������ �������������. ֳ����� ��������� ����, �� ��������� � ������� �. ��������. ³������ � 1811 �. � �. ��������� ���� ��������� ����������� � ������� ���� ����������������, ���� �� ���� ���� �� ��������. � 1842 �. ���� ���������� �����, ��� � ���� ����� �������� ���� �������� ����������� ������, �������� ���� ���������� ����� ���� �� ����, �������������� ��� ����� ������ ����� [4, � 281].

��������� � ��� ����� ������ ��� ����������� � ��� �������� ������� ������: �. ��� (1869 �.), �. ������� (1885 �.), �. ����� (1876 �.) � ��. �� ������� XX ������� � ����� ���������� ���� �������� 11 �������� ���. �� �������, �� ���� ������������ ��� �� ������ �������� ������ ���������, � ���� ����, �������, �'���, ����. �������� ������� ���� ������� ������� ����, ����������� ����� � ������� ������� ���.

������� ����� ������ ����, � ���� ��䳿 1917 �. ������� �� ������� ���������� �������� �������� ��� � �.�. � � �����. ����� � ����� ���� ��������� ������� ��������� ��������� ����������� ���������� �������� �������� ���. ��� � 1925 �. ���, �� ���� �� 1917 p., �������� ���� ��������. ������ ����� ������� ����� �������� ��������� �������, �� ��������� � ���������� ������� � ������������. �����, ���������� �� ���� ����� � �������� ������ ������, � ���� ���������� ������� � ��������� �������� �������� ���. ���, � �������� ��� ���� �� 21.01.1927 �. �����������, �� �������� �������� ������ ����� � ���� ��������� �������� �� �� �������� � ���� ��������� ������. �� �������� �� ����, �� ��� ��������� 1928 �. �� ��� ��������� ���� ��������.

������� �� ������� �������� ���� ��'�������� ��������, �� �������� ����� � ������ ���������� ���� ������ ������� �������� ���. ���, ��� �� ������� 1992 �. � ��� ���� ������������ ��������� 800 ���. �� ������ �� ������ 1992 �. � ����� ���� ��� ������� 70 �������� ���, ��������� ���� �������� ������� 10 ����. ���. (1,81 ���. ���. ���).

��� ���������, �� ��� ������������ � ������ ��������� ������������, ���� �����������, ��������� �������� ����������� ����, ��������� � �������� ������������ ������� ��������� ���. ����, ������� � ��� �����, ���� ������ ������� �� ��������, �������� ����� � �������� �����. �������� ����� ���������� ��� ���� ������ �������� �������� ����� � ������� ������������ �������� ���������������. ��� ����� ���� ����������, � ���� � ������ ������� ���� �������� � ����� ������ ����� �������� ��� ���, �� ���� � �� ���������� ���������� �������� ������ ����� �� ��� �������.

�� ������� �������� 1992-1994 ���� ������������� ���� ��������� ������ �������� � ���������� ������� ������� ����� ���. � 1995 ���� ���� ������ ������ ��� ������ ����������� � ��������� ���������, ����������� �� �������� �������� �����. ������� ������������ ������ ����������� �������� ����� ��� ���������� �������� �������� �������� ���, ������� ���������� ������������� �������. � 1997 �. ���������� �������-������ �������� ��� 95 �������� ��� � �.�. ��� ���������� � 15, ���������� ������ � �������-�������� � 51 ������������ � 14, ������������� �15.

����� �������� ������� �������� ��� �������� ��������. ��� �� 1 ���� 2000 �. ������� �������� ��� ��������� 365, � �� 1 ���� 2002 �. � ����� ���� ������������ 493 ���. �������� ��� ��� ����� � ��� �������� �������, ����� � ��� ����� �볿. ҳ���� �� ������� �������� ������ �� ������ �� 1 ������ 2004 �. ���������� ��������� �������� 31 ����, � ��� ��� �� � 2003 �. ���� ������� ��������� 19 ���. ��� ����� ������ ��� ����������� ��������� � ��� ������� ����� �������� ������: ������� (17), �������� (6), ��곿��� (1), �������� (1), ��������� (1), �������������� (1), �������� (1), ����'����� (3), ����������� (1), ��������� (1), ������� (1).

����� �����, ����� ������������ ����, �� �� ������� �������� ��� ������ ��������� ������ ���������� ���� ���� � �. �. � ���, ����� ���������� ����� �������� �� ��������. ���, ��������� ���������� �������� �������� ��� � ����� ������� ������ ������ ������ �����������. � ���� �� 400 �������� ���, ������������� �� ������� ������, ������� ������ ���� � �������� ������� ��������� ���� ���������� �� 15-20 ���. ���, �� ������ ���������� ��������� ��������� ���������� � 2004 �. �� ������ 5 ��������� ��� ���������� 94,6% ��������� �������� ����������. ³������� ���� 28 ������ ��� � ��������� ���������� ������ 5,4 % �������� ���������� ������ [8].

�� ������ �� 10 ����� 2004 �. � ����� ���������� ��������� �������� 274 ������ ���, �� ��������� 61% �� �������� ������� ������������� � 449. ����� �����, �������� ������� �������� ���� � ����� � ������� �������� ��� �� ��������� (���. �������).

�� ����� �����, �� ������� �������� �������� ��� � ����� ������ ������� �� ��� ����������� �������-������ ��������, � ��� �������� ������ ���� ������� ����������� � ��������� ���������.

������� ������ ������ ������ �� ������� �������� ��� ������ �������� ���� ���� ����� �������� ������ �� ��������� ��� ������� ��� ��������� ��������� � ����������-�������� �������. �� ��������� � ���'���� �������������� �������� ������� �� ������� ��������, � � ��� ��� �������� ��� �� �������� ����� ��������������� � �������� ����������� ��������.

� ��� ��� ������ ��� ������ ����������� � ����� ����, ���� �������� ���� �������-������ �������� � ����� ����� ��������� �� ���� ������ ����� ���� �������-������ ��������, ����������� �������� �� ������ �������� ������� �� ������ ������ ���������� ����������. �� � ���� ����� ������ ���������� ��������� ������������ �������-������ ��������, �� �������� �������� ���� ������� ����� ������� � ��� ���� ��������������.

����� 2. �������� ������ ������� ��� ����� 2. �������� ������ ������� ��� 1. ������� � ���� �������� ���

������� ����� ������ ����� � ��������� ���������� �������, ���������, ������. ³������� �� ����� � �����, ���� ������� ������ � ����������� ���� �bursa�, (��. �borse) � ������� ��������. �������� ������������� ��� ������������ � ���������� � ��������� �����. ���� ����� �����, ���'����� � ��'�� ������������ ����� Van der Burse, �� ��� � ��� ������ � ��� �� ����� ����� ������� ���������� ����� ��������. ̳��� ����������� ���� ������� ���� ������� ����� ��� ����� ���������. ��� � ������ ����������� ��� ������� �����, � ������ ������������ ���� ���� ������� ����.

� ���������� �������� �. ���� ���� ��� � ��� ���������: ������, ��� ����, �� � ������ ��� ���������� ����� � ����������� ������; ��� �����; ���� ����� ������.

�. ������� �������� ��� ����, �� ������ ������ ���������� ���� ���� �����, ���������� �������, �� ���� �� �� ������ ���������� ������. ����� � ���������, �������������� ������� �����������, �� ��������� ������ ������������. ��������� ��������� ����������� ���� �� ������� ����� ������������ ������� �����, �� ����� ����������� ������� �������� �������� (���������, ���������� ����������, ������������ ��������, ������� �������� � �.�.). �� ��������� ����� �� ����� ���� � ����, �� ����� ������ ������� ����������� ������� �������� ���������� �, �� � �������� ��� ���� � ������, � ������. ��� ����� ����� ���������, �� ����� � �� ����������, �� �� �� ���� �� ����� ������� �������� ����������, ��� ����� � ������������ ���. ������������ ��� �� ��� ���������� ��������� � �� ��������� ���������, ����� ����������� ����������� ��� ����� ��� ���� ��������. �� ������ ��������� ����������� ��� ����, ��� ���� � ���. ��������� ���, �� ������ ������� ������, ������� ����������� ��������� ���. � ��������������� �����, �� ���� � ������������ ����� ��� ������� ���������, �� ����� ������ ��������� ��� ������ �� ��������� ���������. � ��� �������: ����� ��� ������� ���������, ���������� � ������� ����������� ��� � ������ ��� ������� ��泻 [1, � 20].

³����� ����� �. �. ���������� ��������, �� � ������ ����� ���������� ��� ����� �������. ϳ� ��� ��'�� ����������: 1) ��������� ��������� �����, �� ���������� ������� � ������� ���� ��� ������� ������ - ���� ���������� ������������ ����; 2) ���� ���� �����, ���������, � ������ ����������� ���� �� ��������; 3) ��������� ����, ��������� � ����� ����, ��������� � ����� ��������� ���� ������� ���� [2, � 469].

����� ����� ������� ������ �������� � � �������� ������ �������� �������. ���, �. � ������� �����, �� ������� ����� ������������: ��������� ���, �� � ������� ���� ��������� ��������� ��������; ���� ���� �����; ��������� ����, �� ����������� � ����� ���� [3, � 328]. �.�. ��������, ����������� ������� ��������� ������� ���, ������ ��������, �� ���� � �� ������� ����� ����� ������� ������� ���������, �� ��������� �� ������� ���������, � ����������� ����, � � ����������� ��� [4, � 17]. �.�. ��-���� ������� ���� �� ������� ����� ������������ ������� �����, �� ����� ����������� ������� �������� �������� (���������, ���������� ����������, ������������ ��������, ������� �������� � �.�.) [5, � 338].

����������� ���� ������� �����, ����� �����������, �� �� ��� ���� ������� ��������� ������ � ���� ���������� �� ������ ���������� ���������, �� �������� � ����. ���, � ���������� ������������ XIX ������� (����������� ����� 1857 p.), ���� ��������� �������� �������: ���� � �� ���� �������, ��������� �� ����������� �� ����������� �������, ��� ��������� ���������� ��� ���� �� ������, ��� �������� � ��'��� �����, � ����� ��� ������������ ����������� �����, ������������ � �����������. ������ ��� ���� ���� ����� ���������� �� ����������, �������, ���������, ������� �� ��, �� ���� � �� ����� ���� ��������� ���������� ��� ������ � ������������ ���������, � �� ���� �� �� ��� ������������� ������ ������ � ��.

���� ����� ������������, �� ������������� ���� ���� ����� ��� �������, ���� �������, �� ���� ��� ������ ���� ��� ����� �������� �� ������������ ����� ���, ��� ������� �� ������ ������ � ����.

� ��� ��� ������� ���� ������������ �� ���������� ���'��� ��������������, �� ������ ���� ������� � ��������. ��� � ������� ������ 1993 ���� (A Survey of Commodity Risk Management Instuments. Report by the UNCTAD secretariat. UNCTAD. 15 March 1993, p.6) �������� ������ ������������ �������� ����������, �� �������� ������� ���� � �� ��������� �����, �� ����� ��� ����� ���� �������� (�����-�� � ����������) �������� �����������, ����'������ �� ��� �� �������� ��� �� ��� ������� ��������� �������, � ����� ������ �� ���� �������� ������ � �������� ���� ����� ������ ��� �����, ���, �������, � ����� ��������� ����� ������ �� ���� � ���������� ������ ��������. ���� ����� ���� ������ � ���� �������� ��������� ������� ������� ���, �� ������ ���������� ������������� ����������. ���� ����� �������� ����� �� ��������� �� ������ � ������.

���, ��. 279 �� ������ ������� ������� ���� �� ��������� ���'��� ��������������, �� ���� ������� � �������� ������� ����, �������� ������ �� ���������� �� ������, �������� ���, �����, ���������� ��������� � ������ ���'������ � ��� ����������� ��������. ������� ���� �� ������������ ���������� � ��������� ������, �� ���������� �����, ���������� ������, �������������, �������� � ����� ������� � ������, ������� � ���� �������������.

� ���� �����, ������������� �������� ���� ��� ������ ����� ���� ���������� ������� ���. ���, ��. 2 ������ �������� ��������� ���� ���� � ������ �������� ���������, �� �� �������� ����� ����쳺���� ���������� �� ������� �������� �����, �� ����� ������� ����� ������ ���������� � ����������� ������ ������, ���������� � ���� �������� �������� �����, ���������� � ���������� ������� ���� � � ������ ��� �� ������������� ��� ���������. ����� ��������� ������� ������� ������� ���� �� ���������� � ���������� ������ ������ �� ����������� ��� ������� ������, ��������� � ���������� ������� ���� (�������� ���) � � ������ ��� �� ������������ �� ��� �������� (��. 2).

������������ ���������� ����� �� ���� ����, ��� � ���� ��������. ����, � ������ �� ��� ������ ��������� � ������������ � ������� �������� ������ ������� �������� �� �������� ���� ������ B.C. �������: ���� � ������������� �����������, �� ������ ����, � ���� ���������� (������������ � ��������) ������� � �������� ������� ��������� ����� �������� ���, ������ �� ����������. ������� �� ���� � �������� ������� � ������ ���� (�� ���) ������ �� ���������� �� ���� ������, �������������� ������� ������� [�, � 328].

���� �������� ���.

������� �������� ��� �� ���� ���� ����� �������� �� ��������� ���������: ��� �������� ������, ������� ����������, �������� �������, ����� ������������, ���� � ���� ������ ������, ����� ����� ���������� � ������� ������ � ��.

������� �� ��������� ����������� ������ ������ ��� ������� �� ������������������ (��������� ������ �� ����� ����� � ����� ���� ��� ������); ������������ (��������� ������ ������ �, �� �������, �������� ����� ������); ���������� (��������� ������ � ��������� ����������� ����������� ������). ���, ���������, � �������� ������ �� ������ �� 1 ������ 2004 �. �������-������ �������� ���������� 31 ����, � �.�. 22 ������, 6 ������������, 1 �������������, 1 �������, 1 ����������. ���������� ���������� ������������ ����� ���� �������� ��� � ����� ���� ������� �������� �������:

������� 1

���� �������� ��� 1998 1999 2000 2001

���������� 46 62 88 112

������������� 25 29 28 30

�������-�������� 75 111 146 233

������� �� ���������� ���������� �������-������ (������) ��� � �������������� (������). �������-������ ��� ������������ � ����� (�������, ����㳿, ͳ���������). �������������� ��� (��������� ����) ���� � �������������, ��� � ����� ������. � ��� �� ��� ����� ����������, �� � ������ ��������� ��������� ������� � �������� ���������� ���� ���������� �������� �������������, �� ��������� ��������� ���������� �������� �� �������� �������� ���. �.�. �������� ���������, �� ������� ����� �� ���������� ��������� ���, �� �������� �� ��������� ��������������. � �������� ���������������� ��� ���������� ������� ������ ��������� ���������� ������������� � ��������� ����������� ������ ��� �������� �� ������ ��������. ���� ����� ��������, ��� ���������� �������� ���� ���������� ������ ������ [4, � 22]. � ����� ������ ��� �������� �� ���������������� ���� �� ������ ���������� ����������� �������-������ �������� ����� ��������� � ��� ��� ������ �������� ��������.

� ��������� �� ��������� �������� ���������� ��� ��������� (���������) � ����������� (�����������).

������ ��� � ����� � �������������� ������������. �� ������, �� �����, ������� �� ������� ������ ���������� �������������� (������ ������ ���, ����� �� ��������� ���������, ������ � �������� ������ � �.�.). ������������� �� ����������� ������, ���'������ � ��������������� ���, �� ���������� ��������� � ������������� �������, ������������ ���������� ��� � �.�.

����� ����� � ����������� ��� ������� ����, �������, � ���� ���. � �������� ���� ����� ����� ��������� �������� ''������ �����������'', �� � ���� �� ������ �� ��������� ������ � ������ ������� ������� �������� ��� ��������� ����� ������� �� ������������ ��������������, � ����� ����� ����� ������ (���������, ����� �������� � �������� ���) � ������� ����-������ �������� ������ �� ��������. �� ������� ��������� ����������� ��������� �������� �� ����� � �� �������, ������� ������������� �������������� ����� � �������� ������� �������� ����� � ��������� �� �����.

��������� ������ ��� ��������� �������� � ���� ��������� ��� ��������� ������������ ����������. ���� ��� ��������� ��� � ���� ������������ ���������� ���������� ��������� ������������ (�������������, ������ � ���� ���� �����).

������� �� ���� � ��� � ������ ������ ������ ���������� �������� � ���������� ������ ���. ̳������� ��� ������������ �������� ������ �����. � ���� ����� ������ ����� ������ ������������ ������ �� ����� ����. ֳ ��� ������ ������ ����� �������� ����������� (��������) �����, �� ����� ��������� �������� �������� �� ������ � ������������� ����� �� ����� ����� ����. �����, � ���� ������������ �������� ���, ������ �� ���� �����'������ ����� ������������� ���������� ���������, ������������ � ����������� ������, �� ������������ ���� ��������.

̳������� ������ ��� ������������ � ������ � ���������� �������� ��������� � ������� ��������-��������� ��������. ��� ��� ������������ � ���, ������� � ���� (��������) � ������ ����� ������. �� ������� ��� ����������� ��������� ���������� ��������� ������� ����, ̳�������� ����������� ����, ��������� ��������� �������-��������� ����, ��������� ����������� ������� ����. ����� ��� ��� ������� ����������� � ������� ������� ����� ����� �� �����, ������� � ��������, � �����������, � ���������� ������, �� ���� � ��� � �����, �� ������������ � ����������� ������ ������� ���������� ��������, ���������� � ������ ������ ��������.

���������� ��� ���� � ����� ����� �����. ���� ���������� ���������� �������� �����������, ���� � ���������� ����������� �������, �� �������� ���� ����. ��� ����� ��������, ���������� � ����������� ������ ����������� ���������� ���������� ���� � ������ � ������� ������ ��� � ��� � ����������� ����� ��������������� ���.

������� �� ����� �������� ��� ��������� �� ���������, ����������� � ��������� (�������). �� ������ �������� �������-������ �������� � �������� ������, ������������ ������������ ��� ���� �������� �� �������� ����������� ��'���� � ������������ ������. ���������, ���������� ���� ���� � ̳�������� ���-�������� ���� ����, ����� � ����� ����������� �� � ����� �����������, � � ������� ��������� ������. ̳���������� ���, �� �������, �������� ������ ����������� � ���������� ������.

� ����� �� ����� ��� ����� ������� � ������� ���� ��� ����������� �������� ������ (�. �������), �������� ����������� ����, ��������� ����������� ������� ���� � ��. ��������� ��� � �� ���������� ������ ���, �� ��������� ���� �������� �������, �� ��������� � �������������-������������� ������. � ����� � �� �������� ������� ����, ��������� ������� ����. ������� ������� ����, ���������� ���������� �������������� ����, �������-��������� ���������� �������������� ����, ���������� ������� �������������� ���� �ѳ���� � ��.

�� ��������� ������ ����, �� ��������� � ��� ������ ������ ������ ������� ���� ���: ��� ��������� ������, �'������ ���, ������� ���, �����.

� ��� ���, �������� ��������� � �������� ������ ������ ������ �������� �'������ ���. �������� �������������� �������� �'��������� ����� ����� ����� ��������� ��� �������� �������� ��� (�� �������� ��� ��������� ������, �� ���������� � ������ ������, �� ������������). ����� ��������� ������� ����� ���������� �'�������� ��� ����� ������� ���: �������� ���������� ���� (Chicago Board of Trade), �������� ������� ���� (Chicago Mercantile Exchange), ���������� ��������� �������� �'������� ���� (London International Financial Futures Exchange), �������� ���� ������� (Chicago Board Options Exchange), ����������� ������� � �'������� ���� (Brasil Mercantile Futures Exchange), ������� ���������� ���� ��� (Deutsche Terminborse), ���������� ���� ��-��� (Marche a Terme International de Franse), ���-�������� ������� ���� �������� (New York Mercantile Exchange), ���������� ���� ������ (London Metal Exchange).

��� ��������� ��� ����, �� � ����� � 2003 �. ���� �������� ��������� �'������� ���� ��� ��������� �'������� ������ ����������� ����������. ����� ������� ������ �'�������� ���������, ��������� �� �������� ����� ������ ��������� ��������� �� 1 �� 2 ������� �� ��� ��������� ������� ����. ���, � �������� ������ �� 9 ������ 2004 �. �'�������� ���� �������� ������ 0,4% �� �������� ������� ��������� ������� ����. ���� ������ ��� � ����� ����� ���������� �� ��� ��������� ������.

2. ������������-������� ����� ������� ���.

������������-������� ����� � �� ����������� ��� ������������� ������ ������������ ���������, � ��� 䳺 ���'��� �������������� ����� [3, � 54]. ������������-������� ����� �������� �������� ����� � �������� ������� � ��������� ��������� ���� �������� �� ���������� ��� ������������ ����������. ����������� �������-������ �������� �� ��� ������������ ������������ ��������, ����� ����������� ������� ������ ��. 53 �� ������, ��� �������, �� ������������ ������������ �������� ���� ������������ ���'������ �������������� �� ����� ����� �������� ��� ����� ������������ ��������� � ������������� ������, ����������� ��������� ��� ��������� ������� ��������� ��� ������� �������� �������������� � ����������� �����, ������������ ������ �������� � ������ ��������.

��������� ������������-������� ����� ����������� ������� � �������� �� ���� �������������� ��������������, ����� ��������, �������� ����� ����� ���'���� ��������������. ����� �������� �������� �� ������ �������, �� ���� ������� ��� ��������� ���������������� ��� ������ �� ����������� �������� ������������ ����������� (��. 278) � ���������� ���'��� ��������������� (��. 279). � ����������� ����� ����������� �������� ���� ������������ ����� ������� ��� �� ��������� ��. 1 ������ �� ����������, �� ������� ���� � �����������.

� ��� �� ��� � � ����, � �� �������� ������� ��� ������ �� ���������� ������������ ����� ������� ���. ���, � ��������, ���� ������� ���� ���������� �� ���������� ����������, ���������� � ��������� ������������� ��� ����� ��������� �����������. ��� ����� ����� �������� ���� ������������ �� ������������ ����������. ����� ����� � ����������, ������� ���������� �������� ������� �������������. ���� ��� ��� ��, �� ������� ���� � ������������� �����������. � ��� �� ��� �������� �� ������ ������ ���� ���������� ���������� � ���������� ���������� � ���������� � ��������� ������������� ����� �� ��� �� �������� ��������� ��������.

� ����� �������� ����� ��������� � ������� �������� ����������� ��������������� ��� �������� ������� ��� ������������ ����� �����������. �� ����� ���������, ��������� ������� ��� � ������ ����������� ������� ����� � ��������� ��������� ���: ������� ������������ � ��������� ��������, ������� �������������� ���������, ������� ��������� �����, ������ ��'������� � �.�. ϳ������������, �� ������� ������������ ����� ��������� ������� ��� ������ ��������� ��������� ������ �� ������ �������� ��� ����� ����� [4, � 340].

� ����������� ���������������, ������������ ������� �� ������������ ������. ���, �.�.�������� ������� ��� ����, �� ��������� � 1990 �. � �������� ���������, ��������� ��� � ��������� ������������ �� ��������� ���������� ��� ���������� � ��������� �������������. �������� �� ������� ��� ������������� �� ���������� � ��������� ������������� (������������ ������� ����, ���������� �������� ����, ������������ �������-��������� ����, ��������� ��������� �������-��������� ���� �.�.), �� ����� ���� �������� ����� ����� � ��������� ��������, ��������, � ����� ��������� ������� ������� ������, ��� � �������������� �� ��������� �� ��������������. �� ������ ����������� ��� ������ ������� ��� ��������� ���������� ���������, ��������� �������� ����� ������� ��������� � �������� ��������, ���� � ��������� ������ ����������� �� ��. ���������� ������������ � ��, �� ���� � ���� ���������� ����� ���� ������������ � ������� ������� �����. ����� ��� ������������ �� ������� ����������� ���������� (���������, ���� ''����''). � ��'���� � ���, �� ������� ������� �������� �������� �����, ���������� �� ������������� �������� ��������, � 1993 �. ��� ��������� ��������������� � ����������� ���������. �� ������� �����, ������������-������� ����� � ������ ��������� ������� ������ �� ''��� ������ ��� � ������ ������'' � ������ ���� ��������� �������� �� ��������� [6, � 176].

³�������� ����� ����������� � ������������-�������� ������ �� � �����, ��� � � ����� ������ ������ ��������� ������ ������������� � ��������� ������������ ����� ������� ���.

³������� �� ������������� ������, ������� ���� � ������������� �����������, �� �� ������ �������� �����. � ������� ��, �� ������� ���� � ���'����� ������������ ��������, �����, ����������, ���������� �� �������� �� ������. ��. 55 �� ������ ������� �������� ������� ������������ ����������, �� ���� ���������� ������� �����, ������� �������� �� �� ������, �������, ��������� � ���� ����������, ������� �������� �� ��, � ����� ���� ������� �����, �� ��������� ������������ �������� � ����������� � ������������� ������� �������.

����� �����, ������� ���� �� ������������ ����������, �� �� ������ �������� �����, ����������� �������� �� �������� �� ������. ����� ��. 80 �� ������ ����-��� �������� ����� � �����������, ��������� � ������������� � ������������� �������. � ���� ����� ��. 83 �� ������ ���������, �� ������� ����� ������ ������������ � ���� ���������, ������� � � ����� ������, ������������ �������. ��� ����� ������ �� ������ ���������� ������� ������������-�������� ���� ��������� ���. ���, ����������� � ���������� �������� ������ ��'������� ��� (��������), �� ����� ����� ����� � ����� ���������. ���������� ������� �� ����������� � �������������. �������, ����� ��. 85 �� ������ ��������������� ����������� � ����������, �� �� ����� �� ��� ��������� �������� ��� ���������� �������� �� ����������.

� ������ �� ������ ������ ������, � ����� ��������� �� ������ � �� ������ ���� ������������-������� ����� ������� ���, ����� ������� ������� ��������:

��-�����, ���� � �� ������������ ����������, �� ����������� ������������ � ������� ��� ���������� ���������� ����������� �������� (��� �������������� ������ ���������� � ����� � �����-�������).

��-�����, ������� ���� �� ������������ ������������ ����������, ������� ������������ � ���� ���������������� ���������� (��.85 �� ������).

���� ������������-������� ����� ������� ��� ������ ��������� ��� �� ��� ������������ ������������� � ������, �� ���������� ������� ����� � ������������ ��������� � �������, � ����� �������� ����� ������ � ���������� �� �������� �� ������ � �� ������.

3. ������� ��������� � ��������� ������� ���.

����� ��. 279 �� ������ ������� ���� ����������� �� ����� ������������ ��'������� ������������ ���'���� ��������������. ��������� ������� ��� ����������� ������ ��������� ������������ �����, �� ������� ������� �� ���������, ����� ����������, ������� ����'����, ����� � ������ ������ ������� �������� � ���������� ������. �������� ��������� ������ ��.5 ������. ����� �����, ��������� ����� ������������ ������� ��� �� �� ��� ��������� ������� ���. ���� �������, ����������, ��� ���������� ������� � ���� ��������� �������� ���������� � ��������� ���.

����� �� � ������ ������ ������� ���� 䳺 �� ������ ������, ��������������� ������������. ��� ����� ������������� ���������� ���� ������, �� ������������ �� ������ ������� ���. ���, ����� ������� ��� ������� ������ ��� ��������� �� ����� ����������, ������� � ��� �������� ���, ���� �����, ������ ��������� �����, ������������ ��������� ���, ����� � ����'���� ����� ��� � ����� ������. � ����������� ����� ����� �������� ����� ����� �� ������� ��������� �. � ��. 57 �� ������, �� ���������� ������� ������ ���� ���������� ��������� ���'���� ��������������.

� ����� �������� ��������� ������� ����� ������������ ��������� ������� ��� �� ���'���� ��������������. ������� �� ������ ���������, �� ������� ���� ����������� �� ����� ������������ ��'������� ������������ ���'���� ��������������. � ���� ����� ������ 1 ������ ���������, �� ������� ���� � �����������, �� ����� ��������� � ������� ���, �� ��������� ��������� � ���������� ��������.

����� �����, ��� ��������� ���� ���'����, �� ����� ����� ��������� ������� ���, ����� ���������� �������� ��.55 �� ������, �� ������� �������� ������� ���'���� ��������������. ���, ���'������ �������������� ���������� �������� ������������� �������, �� ��������� ������������ ��������, ��������� ������������ ����������� (��������� ������������� ���� � ����'����), ����� ���������� �����, ������ ������������� �� ����� ����'������ � ����� ����� �����, ��� �������, ������������ ��������������. ³������� ���'������ �������������� � ����������� ����������, ��������� ������, �������� � ����� ��� ������������, �� ��������� ������������ �������� � ����������� �������� �� ������ �� ��������, �볿, �������������� � ���� ��������� �������� ������������� ���������� (��������� �������), ������� ���� ��� ��������� ������������ ��������. ����� �����, ������������ � ������� ������� ��� ������ ���� ����� �����, �� ����� ������ ���'���� ��������������.

� ��� �� ��� �� ������ � ����� ��������� ���� ���'����, �� ������ ��������� �� ���������� � ����� ������� ���. �� ���'����, �� �� ����� ����� ��������� � ��� ���������� ������� ���, �������� ������ �������� ����� � ������ �������� ��������������, � ����� ���������� � ������������ ����������, �������� � ����������, �� ������� ��� �������� ����������� �� ������� ���������� ������� ������ ��� ������� �������.

����� ������������� ���� ������� ��� ��������� ����������� ������� ����������� � �����������. ���� ��������� ������� � �������� ����, �� � ��� ������ ������� � ��� ����� �� ��������� ����� ��� ��������� ���, ������������ ������ � �������� ��������� ���.

����� ��. 7 ������ �������� ��������� ������� ��� ����������� � �������, ������������� ��� ���������. �� ������� ��������� ��� ����� � �. 6 ��. 279 �� ������, ��, � ���� �����, ������ ��������� �������� � ���������, �� �������� ��������� ������� ��� ����������� ����� ��. 58 �� ������. ��� �����, ����� ����� �� ����� ������ ������ ������ ���� �������� ��������� ��������� ��� � ������� ��� � ���������, ���� ������� �������� ��������� ��������� ���..

�������� ����������-������ ���� ������������ ������� ��������� ���� ��� ���'���� ��������������, ���� � ��� ��� ��� �������� ��������� ������� ��� 䳺 ��������� �������� ����� �������� ���������, ������������ ��� ��� ���'���� �������������� � ��������� ���.

������� ���������� �������� ��������� ����������� ��. 25 ������ ������ ���� �������� ��������� ��������� ��� � ������� ���-���������. � ����������� �������� �������� ����� ����������-��������� ���� ��� �������� ��������� ������� ��� ���������� ����������� ��������� ������� ���������:

-� ��������� ����������� ������ �� ���������� �������� ���������;

� ���� ����� ���������� ��� ��������� ������� ���;

� ��� ���������� ������ ������� ���;

� ��������, �� ��������� ������ ������������� ����� �� ���������� �������� ���������.

���������� ����������� ������������� �������� �������� ��������� ��� ���������� �������� ��������� ������� ���. ����� �������� ��������� ������� ���, �� �������� �����, �� ������� ������������ ����� ������� ��� �� ��� ����������� ��������� ��� ���������� �������� ���������. ����� �������� ��������� ������� ��� � ���� �������� � ������ ��������� ����� ������ ��� �������� ���������. �������� ��� �������� ��������� ������� ��� ������� ���� ��������� � ������ ����������� �� ����� ���������� �������� ��� ���� �������� ���������.

����� ����������, �� �� ����� �� �������� ��������� ������� ��� ��� ��������� ������� ��� ������������ ���� ��������� ������� ���� �� �� ������� ������ �����-������ ���������� ������, � ����� �� ������������ ��������� ����� ���������� �����. ���, �������� ��������� ���� ��� �������� ������ � 2004 �. ����� 1283,6 ���. ���. (�� �� 24% �����, �� � 2003 �. �� ������� ��������� ����� ���) [7]. �����, � ������ ��, �� �� ������� ���� � �������� ���������� ������ ������������ ����� ������� ���������� ��� ������������ ������ ��������� ��� ��������� ���������� ����� ������� ���. �������, ������������, �������� �� ������� �������� ���� ������ ���� �������� ��� � ��������� � ����� ������ ���� ������� ���� � 2003 ����, ��������� ���������� ���������� ����� � ����� ������ ���. ���.

4. �������, ����� � ����'���� ������� ���

������� ���� � ������������� �����������, �� ������ ����, � ���� ������ ���������� (������������ � ��������) ������� � �������� ������� ��������� ����� �������� ���, ������ �� ����������. ��� ����� ������� (������ �������� ��������) ��� ����������, ����������, � ������� ������� ��� �� ���������� ���'���� �������������� (��. 279 �� ������). �� ����� ������� ����� �������:

1. ���������� ���������� ����� - �� ��������, �� ������ ��������� ����������-��������� ������������ �����, �������� ������ ������ ������, ���������� ����� � ������� ���� � � ������ ���, ��������� �������� �� ����������� ������ ������ ������ ���� ���������� �����;

2. �������� ������� ��������� � �� ��������, �� �������� �������� � ������������ ����� ����������� ���� ������� ������� ��������� (����� �������������� ������� ������, ������ ���� ������, �������� ��������� ����� �� ���������� �� ������� ������ � �.�.).

3. �������� ������ ������ � �� �������� �������� ��� ��������� ������� ����������� ����� ������� ��� ��� ���������, �� ��������� �� ���������� ������ ������ �� ������� ���������, ���� ��� ��������� ������� ����, ���������� � ����������� ������� �����. ������� ����� �������� ������������ ���� ��� ������������ ������� ������ ���� ��������� ����;

4. ����������� � ����������� ������� ��� � �� ���������� ���������� (������������) ����� ������� ���, ������ �� ������� � ��������� �����. ����������� ��� ������ �������� �������� � ��� �����'���� ���������� ���� �� ������ � ������� ���������.

5. ������� ����������� (����������) �������� ������ ������ �� ������������� ��� ��� �������� ��� - �� ���� � ������������ �������, �� �������� ��������� ����� ������ ��������, �� ��������� �������� ������������ �����. ���� ������� ������ ����� �� ���, ������ �� ����� � �� �������� ����������, ������ ������� ���������, �������� � �����������.

6. ������������ ��������� ���� - �� �������� ��������� ������� ��������� �����'����� ����� ������ ����� �� ������� ������� ���������� ������, � ����� �������� ������������ �������� ��� - ����������� ������;

7. ������������ ������� � �� �������� �������� ������� �볺����, ����� ������������ ����������� ���������� ��� �������� ������, ��������� ���� ���������� � �������, ��������, ������������� ����������. ��� ����� ������ ������� ������� ����� ������������� ��� ���������� ����������� ��� ��������� ���������� ������ � ������� ��� ������� ������ (���������� ��� ������� �����, ������� ���� � �.�. � �� ����� �����, ����������� ������� � �������� ��䳿 � �.�.)

���������� ������ ������� �� � ��������� � ���� ���� ���������� ������� �� ���������� ���������� ���� �������� ��� (���. �������).

������� ������� ��� ����� ������������ �� ��� ������� � ����'�����, �������-����'����� � ������ [8, � 11].

³�������, �� ����'������� �������� �������, �� ����� ������������� � �� � ���������� ��� ������� ���, �� ������� ����� ������� �������������� � ��������� ������������ � ������������� ������������ ��������, �� �������� �������� ���������� ����� � ������.

�������-����'����� ��������� � �������, �� �� ������������� �� ����'����� � ������������� �������, ��� � ����������� ��� ����������� �������������� ���, �� ������� ��������������. �� ����� ������� ��������: �������� ������� �����, ������������ �������� ����� ������ �������� ������� ������ ������, ������������ �������� �����, �������� �������� �����, ���������� ���� ��������� ����������� �� ���.

�� ������� �������� ������� ������� �������� ������� ���������� ����� � ������, �� ������ ���������� ���� ��������� �������� ����� � ��������, ����������� �������� ��� � ��������� ������� ������������ ������� � �������� ���������� ������� � ���-���. �� ����� ������� �������� ������������ ������� � ����������, ������� ������������ ������, ��������� ���������� � �.�.

������� �� ������ �� ���� ������� ������� ���� �� ���� ����� � ����'����, ��������� ���� ��������� ��������'������� ������� ��� �� ���'���� �������������� �����. ����� ��� ���� � ����'���� �����������, ����������, ������ � ���������� ������� ��� �� ���������� ���'���� ��������������, ��������� ��������� ������������ � ���� ��������������.

� ����������� �����, ��������� ������� �� ������� �������� �� �������� ������������� � ���������'��������. ³������� �� ������������ ������� ��� ����쳺���� ��������� ���� � ����'����, �� ������������� �������� �� ����������� ������ �������������� � �� ������ � �������. ������������ ����������� �� ������� ��������, ������� ���� ���'����� � �������� �����, �� ������ ����� ������������ ����������. �� ������ ����������� �������: ���� ������, �� ���� ��������� ������� ����; ����'����, �� ���������� �� ������� ����; ����� ������������� �� ��������� ���������� ������� ����'����; ������� ������� ��������� ����. � ���� ����� ������������ ������������� � �� �������� ������� ��� ���� ����� � ����'����, �� ������������� ������� �� ����������, ��� �������� ��� ��������� ���������� �� �� ������� � �������. ������������ ������������� ������� ��� ������ ������� ����������� � ����� ������� ���� ����� � ����'����, ���� ���� �� ���������� �������� ������ �������������, ������ � �������� ��������� ����� ���. ������������� �� ����� �� �����������, �� ������������� ��������, ������� ���'����� �� ���������� � ��������� ��������� ������� ���.

������� ����, �� � ����-���� ���'��� ��������������, �� ������� ����� � ����'����, �������� � ����������-�������� ����� ���������� ��������� � �� ������, ������� ������ ���� ���������, ���� ������ ��������� ������������ � ��. ���, ����� �. 1 ��. 19 �� ������ ���'���� �������������� ����� ����� ��� �������� ��������� ���������� ������������ ��������, �� �� ���������� �������������. ���� ��������� ������ ���� �������� � �� ������� ���, ��, �� � ����-���� ���'��� �������������� ������ �� �����, � ����� �� ����� �� ������ ���� ��������.

����� ��������� ����'���� ����� ������� ����'���� ������� ��� �� �������� �������, ������������� ���������� ��������������. ��� ����� ����� ��. 54 �� ������ �������

����, �� ���'��� ��������������, �� ������� ������������ ��������, �����'����� ����������� ������ � ������� ����� ����� � ���� �������� ������, ���������� �������, ��� ���������� ���.

�� ��������� ���'��� �������������� ������� ���� ���������� ����������� ������������, ����������� ������ � ���������� ���� ����������. ���, ����� �� ������ (��. 280) � ������ (��. 3;4) ������� ���� ���������� ���������� �������:

� ������������� �������� ������ � ������� ������������� ������ ����� ������� ������ ������ � �������� ��������, �� � ����'�������� ��� ��� �������� �����;

� ���������� �������� ��� � ������������� ��������� ��� ���;

� ���������� � ����������� ��������� ��������� ����� ��������� � ����� ���������;

� �������� �� ������ ��� ������ �������, ���� ���� ������� ���� �������� ��� ���������� ����� �� �� ���������� ������� �������� (����� ���) �����;

� ������������� ������ � �������� ������ ��� ����� ���, ����� �� �������, �� ��������� �����;

� ������������� ���� ������ �����;

� ������������� � ��������� �������� ������ ��� ����� �� ��������� ���� �� ���, ������ �� ���� ������� �� ��������� ������ ��� � ������� ������;

� ���������� �������� ���� ��� �������� ����� � ����������� ������;

� �������� ������� ����� � ������ ������, ���� ���� ������������ �� ���, � ���� ���� �� �����, ������������ �� ������ ������;

� ������� � ������� ������ ���������� � ������, �� ���������� ������ ��������;

� �������� ����� �������, �������� �� ���� ����������� � ������� �������;

_ ���������� ���� �����, ���������� ������� ���. ��� ����� ���� ���������� ����� � ������� ����'������:

� ��������� ���� ��� ���������� ������ ������;

� ����������� ������� ��������;

� ����������� ��� �� ������ ������������ ������ �� ���������� �� ������, �� ������������ �� ���� �� ���;

� ������� ������ � ���������� ��� ������������� � ����� ������;

� ���, ������� � ��������� ����������, ���'����� � ���'�������� �����.

����� ����������, �� ������ ���� � ����'���� ������� ���, ������������ ��������������, �� � ��������� � �������� ���� ���� ���������� � �.�. � ����������� � ���������� ����������-��������� ������, �� �����, ���� �� ������� ����� � ��������� ������� ��� �� ���'���� ��������������.

��������� ������ ������ � �������� ������� ��� ������� ����������� ������. ���, �������� �� ����� ���� �� 2 ������� 2004 �. � 1547/17 � 3116 ��� ���� ���'������� � ������ ��������������� ����� �������� ������� �������� �� ������ ������ ���� ������� � ������ ������� ���. �������, ��� �������� �� ������� ��� ����� ����� � ������� �������� �����, �� �������� ��������� � ������ ����, ���������� ������� ������ �������� � ������ ����� � ������ ��������������� ������, ��������� ��� �� ������ �������, � ������� ����.

5. ������� ������ �������� ������� ���.

�������� ����� ����� ����� ��������� �� ������������ ��������� �������� ������� � ����� ��������� (���������) �����, ��������� ���'������ �������������� ���� �� ��������, ������������, ������������� ���, ��������� ������� ��������� ������, � ����� ���� ������� ������� [5, �. 417]. �������� ����� ����� ������� ��� �� ���'���� �������������� ����������� ���������� ����������� ������ � �� ������ � ������� 5 ������.

³������� �� �������������, ������� ����, �� �������� �����, �� ���������� �����, �� �������� �� ���� ��������. ������� ���� �� ���'��� ��������������, �� ������� ������������ �������� �� ����� ����� ��������, �� ���� ��������, ��������� ��� ����� � ������ ���'������ ����䳺, ����������� � �������������� ���������� ��� ������, � ���� ���� �� ����� �������� �� ����� ����� ���'����� ��� ������������ ���� �� ����� ����� ���� ��������� ������ �����.

������ ����� ������� ��� ������������ � ����� ����������-�������� ����� �� ����� ������ ���� ���������, �� ���������� ������� ����� � ����'���� ������� ��� �� ��������. ����� ��������� ���� ����� ������� ��� � ������� �������� ���� ������������ ������������ ����������� �������������. ���, ����� ��.13 ������ ����� ������� ��� ���������� � �����, �� ����������� �����, � ������� ���� ������������ �� ������ ���. ���� ���� �������� ���� �����, �������� �� ��������, �� ����������� �������. ��������� ���������� ����� ������� ��� � �����, ������ � �������� ������ ����� ������� ���, ����������� �� ������, ������� ����� ��������� ������ ������, ������ �� ��������� ������ ������� ��� � ������ ������ ������, � ����� ���� ������ �����������, �� �� ���������� ������� �������������. �������� ��������� ���������� ��������� ��������������� �� ��� ���� ������� ��� ���������� ����� ������� ��� � ��������� ��������� ������� �������������. � ��� ����� �������� ������������ ���������� �� ������ ������� � ����������.

������� ������������ ����� ������� ��� ����������� ���������� ������� ����� ������� ���. ����� �������� ������, ��, ��������� ��� ����� ��������, ������� ���� ��������� ������� ����� �������� � �������� ������ ��� ����� ������� ���. ���� � ����� �������� �� ����� ��������� �����, �� � ����� �������� ����� ��������� ������ ���� ��������� ����� ������� ����� ������ ���. ����� ������ �� �������, ����� �������� �����, ������ � ���� ����������� ���������� ������� ����������� �� �������� ����� �, � ���������, ����������� ����������� ��������� �������� ������ ������.

������� ������� ������ �������� ���� ������� ���. ��������� ����� �� �����������, ��� ������� ������������ �������. ������, ������� ������� ��� �������� ����������� ��������� � �������� ���������� ��������, �������������� � ������������� �������.

6. ������������-������� ������������� ������� ���

������������-������� ������������� - �� ������� ������������� ������� ������������� ���������� ������� ������������� � ��������� ������������ �� ����� ������������ ������� ������� (�� �������������) ����������� ��������� [5, � 861]. ³������� ������� ���� �� ������� ������������� ������� ���� ������������-������� ������������� �� �������������� � ���� �������������� ��� �����������, ������� ������� ���, ������������� ������� �� �������� � � �������, ������������� �� ������, ������ �������� � ���������. ������������ ������������� �������, ���� ������� ���, � ������� �������������� � �� ���� ������� ������ �������� ���� � �������� �������� � ����������, �� � ���������� ������ ������, � ����� �������� �������� �������. ��������� ������������� ������� ��� ��������� �� ����� ���������� ����, ��� � �������� ���� � ���������� ������������ � ��� ���� ��������������.

�������������� ��������� ���������� ������ ������ �� ��������������, � ���� ��������������, � ��������� ������������ ���� ��� ����� ���������� ����������� �������� ������� � /��� ������ ������� (��. 217 �� ������).

����������� ������������� ������� ���, �� ���'���� ��������������, ��������� ����������� ������� ���������, ���������� ������� 5 �� ������, �� ������� ������� �������� � ������� ������������� �������� ������������� �������. ³������������ ������� ��� ������� �������� �� ��������� �������� ������������� �������� ������������� �������, ������������ ������� 24 �� ������. ���� ������� ��� ������ ��������������� ������� ���� �������: ������������ ������, ������ �������, ����������-����������� � �������������-����������� �������. ϳ������� ������������-������� ������������� ������� ��� � ��������� �������������� � ���� ��������������.

����� �������� �������� ��� � ����� ������, �� ������� ����� �������������� � ���� ������� ���, �� ����������� �����, ������������ �� ��� ������� ������� ��� �� ������� �����, ��������� ������� ����, ��������� �������� ����� ������� ��� ��� ������ ������ �������� ������� ����. ���, ���������, �� ������� ����� �� ���� ��������, ���� �� ����� � ������� ������ ������������ ����� ����� ���������, �� �� ����� ������� ����� ������� ���. �� ������� ������ ��������, �� ���� ����� �����, ���� ������ ��� ����� ������ ������ � �������� ������������� ��������� ���������� ������������� �� ���������� � ���������, ��������� ������ ���������. ��� ����� ��� �������� ��� ��������� ������� �������������������� ���������� ��� ���������� �������� ��� ���������� � ���� ̳��������� ������� ������� ������. ���� � ������� ������� �������������� ����� ������������ ��� ������� �� ������������ ������ �������� ������, �� � ������� � ������� ����� ���� ��� �������� �������� ������� ���, �� ���������� �������������.

������� ����, �� ���'��� ��������������, ������� �� ����������� ��� ��������� ��������� ������������� �����'����� ��� ��������� ������ ������� ������������ ��������, ���� �� ������, �� �������� �� ������ �� �� ��� ��� ����������� �������������� ��������������. ϳ������� ��� ��������� �� ������������-������� ������������� � ����� �������� �������� ����������� ���� (����-�����). ֳ ��������� �� �������� �� ��� �������� �������������� �����'������, ����� ������������ � ������������ ��������.

³������������ �������� ��� ����������� � � ������������ ����� ����. ���, � �������� ��������� ����� � �������� ��� ����� ����������� �� ��� ������� � ������ ������ � ��������:

� ���������� ����� ��� ����糿 ��� � ������� ���������� ��� ������������;

� ��������� ������� ������������ ����� ��� � �������� ������ ������ ��� ������� � �������� �����;

� ��������� ������������� ����� ������� �������� �� ��������� �������������;

� ��������������� ���� � �������� ����� ���������� ��� ������������, ��������� �� ��� �������� �� �������������;

� ��������� �������� ���������� ��������� ��� ����������� ������� �� �����;

� ������������ ���������� ������� � ������� ����������� ��� ������ ��� ����� ��� �������� ����.

��� �����, ����������� ���� ����� ���� ������������ ��������� ������������ �� ������� ��� ����� ������� �� ������������ 䳿 ����糿 ��� �� ����������. ���, ���������, ������ ��� ���������� ��� ������������ 䳿 ����糿 ������� ��� � �������� ��������� ���������� ����� � �������� ��� ��� ���������� ������ �������� ��������� � ��������������! ������� � �������� ����� ���������� ��������. ���� ������ ���������� �� ������:

� �������� ��������� ���������� �������� ��������, �� ���������� ����� �������� � �������� ���;

� �������� ���������� ������������� �������� ���������� ������� �������� ��������� � ��������������! ������� � �������� ����� ���������� ��������, � ����� ��������� ������� �� �������� ����� ��� ����� �������� ������ �� ���� ������ ��� � ������ �������� � ����� ������������ ���� ��.

�� ���������� �������� � �������� ���������� ����� ��������� ������� ��� �������� ������ ��� �������� ���������� ��������. ������� ���� ���� ��������� ������� �����'����� �������� 3-� ������� ������ ����������� ����� ��� ���� ���������, � � ������� ����� � ��� �������� ���������� � ����� ��������.

��� ���������� � ������� ����� �������� ����� �������� ������� ����� ��������� �������� � ���������� ���. ���� �������� ���� ���� ��������� � ������ ������������� ������������� ������.

����� �����, ������� �� ����� �������������� �� ������� ���, �� ��������������, ������� � ��� ������������� �������, �� ���� �����������, � ��������� ������� ������������, ����� �������� ��� ��� ����� ������������-������� ������������� ��: ������������ ������, ������ �������� �������, ��������� �������������, ������������ ������� �������.

����� 3. ��������� �������-������� �������� ����� 3. ��������� �������-������� �������� 1. ������� ������ � ����� ��������� �������-������� ��������.

������� ����������� ������������ ���� ����� ��'����, �������: �������� ������, ���������� �������, ���������-����������� �������� � ��. [1, � 8]. ��� ������� �������-������ �������� ����� ����������� ������������ �� ��������� ������������� �������� ����������, �� ������������ � ������ �������� �������. � ����������� �����, ��������� � �� ����������� � ���� ��������� ������ ����� �� ��'��� ���������, � ����� ��������� ������������� ����������, ���������� � ������������ 䳿 ����������. ������� ������ ��������� ������� ��� ������������, ����������, �������, � ����� ������������ ������� ��������� ��������� �������� �����. �������� ��������� �������� ����� ����������� ��������� ����� ������, �� �������� ������ ��������� � ������������ ��������� ������� ���.

����� �������� ������, �� ���������� ����������� ������ ��������� ������� ���, ������� ���� �������� ����������-������ ���� ���������� ���������. ��, ���������� ����� ������� ���, �� ���������� ��������� ��� ��� ��� ����� ����� ��������� ������� ���, ������������ ���������� ������� ����� ������� ��� ��� ������� ��������, � ������� ������ ������, ������������ �����.

��������� �������� �������� ��� ����������� � ���� �������� ������: �������� ��������� � ��������������.

��������� �� ������� ����� ���������� ����������� �������� ������ ��������� ������������ ������� �������� �������� ����� ��� ���'���� �������������� �� ����������� �������� �������������� ����� (�������� ��������� ���'���� ������������, ����������� ������ ���� ������������ ��������, ������������ ���� ������������ ��������� �������, ���������� ������������������ �������� � �.�.) [2, � 27].

³�������, �������� ��������� �������� �������� ��� ��������� ��������� ������������ ������� ������� �������� �������� ����� �� ������ ������������ �������� �������� ��� �, ����������, �� ��������� �������� ��������� � �����������.

�������� ��������� �������� �������� ��� ���� ���� ������������ ��:

�) ����� ��� ������������� ���������, �� ������:

� ��������� ����� ������� ���� �������������� ���;

� ��������� �������� �������� �����;

� ����������� ��������� �������� �� �������� �����;

� ������������ �������� � ���� ������������� ��� �������� �����;

� �������� ������������ �� �������� �����.

�) �������, ��� ��������� ���������, �� ������:

� ������������ �������� ������� ��������������� �������� ������� ��� (������ �������, ����� � �.�.);

� �������� ������, ������������ � �.�.

��������� ���������� ���� ���������� ��������� �������-������ �������� � �����, �� ����, �� ��������������� �������� � ���� ����������� ��������� ������. �� ������� ����� ����������� ��������� ������ � ��� ���� ��������� �������. ���� ��������� � �������� �������� ��������, �� ���������, ��� � ��������� ��������: ����� ������� �������� �� �������� �����, ���������� � ������������� �� ����� ������, ������������� � ������ ��������������� �������� ������ ������, ��������� ����������� � �.�. [�, � 28]. \,

� ��� �� ��� ��� ��������� ���� �������� �������, �� ������� ��� ����� � ������������. �������, ̳��������� ������� ������� ������ �� ����� ������ �������� ����� �������� ��� ���������� ������������ ������� �� ���������� ������ ������ ������������������� ��������� �� ����� ���������� ������ �����. �� ��������� ���������� ������ ����� � ��������� ���������� ������� ���������� ��������� ������������ ������� ����� � ���� ���, �� ����������� �����. ��� �����, �� ̳��������� ������� ������� ������ �������� ������� � ����������� �������� ����������� � ������� ������ ��������� ����� � ������ ���������� � ����������� �������� ����� ��������� ���������������� ���������, ����������� ������ ������� � ��������� �� ������� �������� ���������� � ���� �������� ����� (�. 2 ��������� ������� ̳����� ������ � 1928 �� 19 ������ 1999 �. ���� ���������� �������� �������� ����� ��������� ���������������� ��������� � ���������� ��� ���� ������ ����������-�������� �������).

�� ������������� ��������� �������-������� �������� ���������� � ������ ��� ��������� ������������� ���� � ������ �������� ��������� ����� (����� ̳��������� ������� ������� ������ �� 11 ������ 2002 �. � 155). ������������� ���� � ��������������-�������� ������� ̳��������� ������� ������� ������, �� ������ ������������ ��������� �������� ������� ���� �������� �������� ����� ������������������� ���������. ��������� ���������� ������������� ���� �:

� ��������� ���������� ��� ������������� ����������-��������� ������������, ������������ ������� ������� ������� �������������� � ���������� �������� �����;

� ��������� ���������� ���� ������������ ���������� � �������������� �'��������� �����, ���������� �������� ������������� �����;

� �������� ��������� �������� ����� � ��������� ������ ������, ���������� ������������� � ��������� ������ ����� ����;

� �������� ��������� ��������� ���������� � ��������� ���� ��� ������������ ������ ������� ���������.

����� ����� ������ � ���� ���������� �� ���������� ��������� �������� �������� ����� ������������������� ���������, ����������� ���������� ������� ̳����� ������ � 848 �� 5 ������ 1997 �. � ����� ����������-��������� ��� �������� ���������� ����������� �������� �������� ����� ������������������� ��������� ����������� ����������� ����� �����.

����� ������� ����� ��������, �� ������ �������� ����� ���� ��� � ���������� ��������������. �� �������� �� ��������� �������� �������� �������� ��� ���� �� ���� �� ������� ������� �������� ������� ����, �� ������� ����������� ���������� �������� �� ���� ������� �� ������� �������� �� ������ � ������� ��������� ��������� � ������. �� ��������� �.�. ��������, ��������� ������ ������ � ���� ������ �������� �������� ��������� ����� ��������� ���������� ������������, � �� ����� ���� �볺����, ������ ���� ���� ��������� ��� �������� ������� ����. �������� ����������� �� ������� ���� ����������� ���������, ���� ���������� � ������������ ��������� ���� ��� �������� ������ ������, ���������� ����� � ������� ������, ������� �������� ���������� ������������ ������, �����, ��������. ������� ������� �������� ����� ������� ������ ��� �������������� ���, �������� �� ������ �������� � ���� ��������� ������, ����������� �������� �� ���, ��� � �������� ������ ������, ���������� ������� ������� ��������������� [4, � 335].

��� ����� ����� ����� ���� (�������, ͳ������� � ��.), ����� �� ��, �� �� ���� ����������� �������-������ �������� ���� ���������� �� ������ ��� �������� ��������� �������, �� ��������� � ����������� ��������� ��� �������� �������� ���. ������� �� ����������� ������ ������� ��������������������� ��������������� � ������������� ������������ ������� � ����� ������� ���������� � ���������� �� ������ [5, � 51]. ���������, � ͳ������, �������� �� �������� ������ 1896 �. ��������� ������ ��� ����� ���� �������� �� ��� ������� ������� ������. � ��� ���� XIX � ������� XX �������, ���� ��������� ���������� ������ ���� ����������� � ���������� �����. �� ��������� �.�. ����������, �������� ��� ����� ������� �� ��������� �������, �� � ��� ��� �������� �� ���������� ������ � ������������ [6, � 476].

������������� ����� �� ��, �� ������� �������� ���� �������� ����� ������ � ��� ��� ����� ��������������� �� ����� ���� �����������, ����� � ������������ ���� ���� ���������� �������� � ������������ ����������� ��������� � ���� �������.

�������������� � �� ����� ��������� �������� ������� ���, �� ����������� ��������� �������� ��������� ���. ��� ����� ����� ������ ����� ���� ������������ ������������. ���������, �������� ��� ����� �������� ������� �� ���������� ���, ������������� ������� ���� �������� ������ ������ � �.�.

� ����� ������ ��� ���������� ���� �������������� ������������. ����� ������ ��� ��������� ��� ����������-�������� ����, �� ����������� ��������� ���������� ����������� �������� �������� ��� � ����� (��� �� ���� ���� ����). �� ����������� ������� �.�. �������� ������� ����� �� ���������� ��� �� �������� �� ��������� ��������������. � ���� �������� ���������� ������� ������ ��������� ���������� ������������� � ��������� ����������� ������ ��� �������� �� ������ ��������. ���� ����� �������� ��� ��������� �������� ���� ���������� ������ ������ [4, � 22].

����� ���� ��������� �� ���� � � ����� ������. ���������, � ��� ��� �������� �������� �������� ���������� ��������, ���� ��������� ���������� ����������� ��� ������� �� ���������� ���, ������������ ���������, ������ ���������, ����� ���������� � �볺���. ֳ � ���� ���� ������� ��������� � �������� ������, �������, ����������, �� ��������� � ��������� ���� ���������.

�������� ����� �� ��������� �������� ������� ��� � ����� ������� ����� ��������� �� ������������� ��������������.

��������������, �� �������� ������� ��������� �������� �������� ���, ��������� ��� ��������� � � ��������� ��'������ �������� ���. ���, � ��� ��� � ����� 䳺 ����������� ��������� ��� ������ (����). ���� ���� ������� ������ � �������� ���������� � ������������� �������� �������������, ��������� ��������� �������� ������ ������, ������� � ����������� �������� �������� ���, ��������� ��������� � ���'���������� ������. ����� ���������� �������������� ������� � � ����� ������. ���, � ��� � ������ 1982 �. 䳺 ����������� �'������� ���������� �� ��������������� ���������� �'��������� ������. ֳ�� ��������� ��������� �� ���� ����������� � ��� ��������, ��, �� ����� ����, ����� ������ ������������ ������ ���������� �'��������� ������.

��������� �������������� �������� ��� � ������� ��������� ������������� �������������. ����������, �� ��������� �������� ����������� ��������� ������ �������� ����� � ������ �������� ��������������, ���� ��������� ��� � ����������� �������� (��. 6 �� ������). �������� ��������� ������������ � � ������������ ����� ����. ���, � �������� ��������� ������� ���� ������ ��� � ������ �������� ����� ���������� ��������� ����� � ������� ������ �������� ����� � ��������� � �������� ���, �� �������� ������� ��������� ������ � ����� ���� �������������. ���� ����� � ������� ������ �������� ����� � ���������, �� ����� ������� ����������� � (���) �������� ������ �������� ������� ����, ���������� ����������� � �������� �������. ���� � ����� ������ �������� �����, � ����� ��� ������� �����, ����� ���� ���������� ����������� ������� ���� � �������� ������ �������� �����, ������ ����� ������������� � ������������ ��������� ������ � ������� �����, ��������� ������� ������. ������ ������������� � ��������� �������.

����� �����, ��������� �������� �������� ��� � ����� ����������� �� ����� �������� �������������� � ���������� ��������� � ��� ���� ��������� �������, �� ������� ���������� ��������� �������-������� �������� � �������� ����� ������.

2. ������������ ��������� ������� ���.

ϳ� ������������� ���������� ������� ��� ����쳺���� ���������� �� ������� �������� � ������� �������'����, �� ������������ ������������ ������ � ��������� ������� �� ����������. ������������ ��������� ������� ��� ������ � ���� �������� �� ������������-������� �����, � ��� ����������� �������-������ ��������. ������������ ��������� ����� ��������� ������� ������� � ����������� �� ���������� ����������� ��������, �� ���������� ������ ��������� �����.

����� ��� ������ ���������, �� ���� � ����� ����, ������� �� �� ������� ��� �������, ������� ���� �� ���'��� �������������� ������� ������� ����� � ������ �� ���� ����'����. �. ������� ���������, �� ���� � ��, ����������, ������������ �����, �� ����������� �� ���������� ����� ���, �� � �� ������ ��������������, � ������ ��� ������ �������, ���'������ � ����������, ��������� ������� � ����������� ������� ����. ����� ������ ������ �� ���. �������� � ������� �� �����, ������������� ����� ������������� ����. ��� �����, �� ����� ��������� �� ���� ���, �'��������� ������. ���� �� ����, ����� �� ����� ��������� ���, ���� � � ��� ���������� ������� �������� ����������. ����� ���������� ���� ���, � ���� ��� ��������� ������ ������ � ��� ������ ����������������� ��������� ��������� [7, � 25].

������ ��������� ������� ��� ������� ��� ���������� � ��������� ���� ���� ���, ��������� �� ��������� ��������� �� ���� ������� ��� �� ���'���� ��������������. ��� ����� ������ ��������� � ����'����� �������� ������ ������������ ��������� ������� ���, ���� �� ������ ������ ��������� 䳺� ���� �������� �����.

� ����������� �����, � ����� �������� �� ������������������� �������� ����� ���������, �� ������ ��������� ������� ��� � �� ���������� ����������� ������, ������ �������� ��������������, ������������ � ����������� �������� ��� ��������� ������ �� ��'��� ��������� � ����� ��������� ������������� ����������, ���������� � ������������ 䳿 ����������.

������������ ��������� ������� ��� �������� � ����������� ������������ ������ �������� ����, �������� ���� ������, ��������� �������� ������������ ��� �������� ������ � ������������ ���� ��.

� ��. 12 ������ ��������� �������� ������������ ��������� ������� ���. ���, ��� ��������� �������� ����� � ������������ �� ������� �� ��� ����������� ��������� �������� � ��������� ��������: ������������ ������, ������� �������, ������������ ����� � ���� ��������, � ����� ������� ������, �������� ��� �� ��������. ϳ������� ��� ���� �� ����� ��������, ������������ ���������� ������� ����� ������� ��� ��� ������������� ��� �������.

� ������� �������� ��� ����� ������������ ��������� ������� ��� ����������� ����������� ������ ��������� �� �������� � ����������� ��������� |8, � 25].

�� �������� ��������� ������� ��� �������� ������� ����� ����� ������� ��� � ������ ������ � ���� �������� ������� � ������� ����.

����� ������� ��������� ������� ��� � ������� ����� �� �����. � ����� �� ���������� ������� ����� ������� ��� ��������� ������� ������� ������ (���� ���). �������� ������ ��������� �� �����, ������������ ���������� ������� ����� ��� (�� �������, �� 1-3 ����). ������, ���� ���������� � ����� �������� ������� ���������� ���������� ������� �� ����� ������������� ����������� ����� �����������. � ������� ����������� ������, ����� �������� ������� ���� ���� ����������� ����������. ���� ��� ������� ������, ���� ���������� � ����� �������� ������� ��������� ���������, ���� �� ����� ������������� ����������� �������� ���������� � ������ �������� �������� ����� ���. �� ������ �������� ������� ��� ��������� �������, �� ��������� ����������� �����, ������ ���� ����� ��������� ������������ ���������� � ���������, �� �� � ������� ���. ������� ����'���� �� ������� �������� ������� ����������� �� ���� ������� �������. ����� �������� ������� �� � ����������� ��� � ��������� ������ �� ��������� ��������. ������ ������ ������ ��� ���������.

������������ ������� ������� ��� � ���������� (�������) �����. ��������� ���������� (�������) ����� �� ��������� ������ ����� ���. ���� ������� �������� �� ��������� ��� �� ������������ �������� � ������������ ��������, ������ �������� �� ����� ����� � ��������, ���� ��� ��� �������� �� ��������� ������ ����� ���. �� ������ ���������� (�������) ���� �� ������ ���� ����� ����� �������� ������� ��� �������� ���. �������� ��������-������������ �������� �������� ����������� �������� ����� �� ���������� ��������� ����� ����� ��� ��� � ��������� ����. � ������� ���������� ������� ��������� ��� ��� ��������� ����������, �� ���� ������� ���������� �������, ������� ����� �� ����� �������� ��������� ��������� �����.

����������� ��������� ������� ��� ���������� ��� ������� ������������ ������ ��������. ����������� � ������� ����������� ��������� ����������� � ������ ���� ����������� �� ����� �����. ��� ����� ������ ����������� ��������� ������� ��� ���� ���� �������� �� ��������� (������������) � ������������ ��������.

��������� (������������) � ������������ �������� �������� ��� ��� ������� ������� ������������ ������ ��������. ³� ����, �� ��������� ���� ������ �� ��������, ������ � ���� �������� ����������� ������ ���. ��������� (������������) �������� � �� ������ ���, �� ���� � ��������� ����� �����. ���� ������ ��������� � �������� �� ������ ������� ����, ������� ����� � �������, �� �������� �� ���.

�� �������������� �������� ��� ����� ������� ��������, ���������� �� ������� ������� ������ �� ���������� ������� �����:

� �������� � ����������� ��� ��������� � ���������� �����, ������� ������� ������ ���;

� ������������ ����� � ����������� ��� ����� ��� ������, ����������, � ����� ���������� ������������� (���������) ��� � ��������� ����� �������, ���'������ � ����� ��� �� ���;

� ��������� ���� � ������� ���������� ������ �� ���, �������������� � ������ �������� � ����� ������������ � ������������� ������� ������;

� ���� ������� ������ � ��������� ��������� � ������� ������� ��������, ������ ������, ��������� ���������, ������� ���� ���������� ���������� �������� ������ ������, ����� ������������� �����;

� ���� ������������-��������� ������������ � ������� �������� � �������������� ���������-�������� ������, ������ ��'���� � ���������;

� ���� ������������-���������� �������������� � ������� �� ���������, ��������� � ������� ����������; ��������� ������������ �������������� �������� � ���������� ������� �����, � ����� ��������� � ��������� ��������� ���������� ��������� ������������ ������;

� ���� ��������� ��'���� � ������ �� ������������ ������ � ������� ����������� ����������� ��� (�������), ������ �������� � ������ ����� ������, ������� ������� ��'���� � ������� ���;

� ���� ��������� �������� � ������� ������������-������� � ����������-������� ������������ �������� � ���������� ������������ �����, �������� � �����䳺 � ������ ��������, �������, ���������� ���; ���� ����� � ���������� ���, ��������� ��������� ��� ���������;

� ������ ��������� ����� � ������� ����� ����������� ���, �������� ���������, ���'���� � ���������� ���� � ��� ������� ���� ���, �� ����������� ��������, �������������, ��� ��� ��������� ������� ��������� �����, � ����� ���������� ������� ���������. ��������� ����� ����������� ��� �������� ������ ������, �� ��������� �� �� ���������� ������������� �� ��� ����, ��� � �� ���� � ��������� � ������������� ������������� ����� ���. ������� ��������� ��������� ������� ��������� ���� ������������ ������� ������ ���� ��������� ����. ���������� ������ �������������� �������� ������� ��� �� � ��������� � ���� ���� ���������� ������ ����������, �� �������� �� ���� �����.

3. ����������� ������ ��������� ������� ���.

������� ���� 䳺 �� ������ ������, � ����� ������������ ������ ��������� �������� �����, ������� ������� ��������� � �����������, ������������ ��������� ��� (��. 6 ������).

����������� ������ ��������� ������� ��� � �� ������� ���������� ������������ ��������� ������� ������ ���'���� ��������������. ��� ����� ����� �����������, �� � ���� �������������� ����� ����������� � �� �� �������� ���� ����� � ����'����, � ��������� ��� ������� � ���'���� ���� � ����'����, ������� ���������� �� ��� �������. ��� ����� ���������� ������������ ����������� ����� ����: �����, ���������������������, ������ [9, � 287]. � ����� ������� ���� ��� ��� ��������������������� �����������.

������������� ����������� ���� �� ������ ������ ��������� ����������� � ����� ������� ��� ��� ������������ �������� ��� ����� ����� ���������. � ����������� �������� �������� ������, � ����� �� ����� ������ �������� ����� �������� ��� ������, ����� ������� ����� ��������� ������� � ����������� ���� �� ������ ������ ���������.

������� �����, �� ����� ����� ���������, ��� ��������� ����� � ��, ������ � ����� ����, ���� ��������� ��� � ���������� �� ���. �� ����������� ��������� ����� ����� ��� ����� ��������:

� ������� � ������������ ������, ����������� � ���������� ���������� ��������� ����� � ����� ������� �����;

� ������� � ������������ ��������, ������, ���������� � ����� ���������, �� ������������� �������� �������� ���. ���, �� ��������� ������ ���������� � ����� ��� ����������� � ������������: ��������� ��� ���� ���������, ��������� ��� ��������� �������, ��������� ��� ����������� ���� �� ���, ��������� ��� ��� ���, ��������� ��� ������� ���, � ����� ������� ������ ������ � ��.;

� ������� ����� � ���� �� ������ ���� ���������, ������������ ���������, ���������� ��� (���� �� �);

� ���������� ������ ��������� � ������� ��������� ������, �� ��������� ������� ���, ������ �������� ����� � ����, ������ ����� � ����������, �� �� � �� �������, ����� �� �������, ����� �����, ������� ��������� �������� ������� �� ��������� ������ ������ ������;

� ������������ ������� ������ ����� �������� ������� � ���� ������, ����� ������� ���� � �� ������, ��������� ���� � �� ������, ������������ ������ 䳿 ���������� ������ � ��������� ���� ����� �� ����������� ����'����. �� ����������� �������� ������� ������� ����� ���������� � ����� ��� �������� � ��������� ����� � ������ ��������� ����, ������������ ����;

� ������� � �������� ������ ��� ���������� � ��������� ����� ���; ������� ���� ��� ��������� ������� �������� ����� � ������, ������������ �����;

� ������������ ������ ���, ��������� � ��� �� �����; ����� ��� ��������� ��� ��������� ���������� �����, �������� ���������� ��� ���� � ���������� � ���������, �� ������������� �������� ���, � ����� � �������� �������������;

� ������� � ������������ ����� ���� �������� ������� ��� ������������-�������� �������� ���, ���� ������� ����, � ��� ����������� � ����� ���������;

� ��������� ��� ���������� ����� �������� �������;

� �������� ����� ������.

���� ��������� ����� ���������� ������ �����������. ������� ����������� ����������� ����������� ������� �����, ���� �� ����� �������� ������� ���� ��������� �����������. ���� ��������� ���������, ���� �� ����� ������������� ����������� �������� ���������� � ������ �������� �������� ����� ���. ��� ����� ���������� �������� (��������) ��� �� ���� ���������� �� ��������� ������ ����� ���. ������� ����� ����� ��� �� ������ ���������� ������ ���� ������, �� �� ���� ������� �� ������� �������.

���������� ������� ����� ������ ���� ����� �� ������ ������ � ����� ���������� ��� 2/3 ����� ���. ��� ����, ����, ��� � ������� ������� ����� �� ����� ��� ����������� �� �����, �� �� 20 ���. �����, ���������� ��� � ����� ������������ ��� ������ ���� ������� ��� ������� � ���� ���������� �������� ��������� ����� �� ����� �� �� ����� �� ���� �������.

������� ����� ����� ��� ��������� ����� � ������ ����������� � �������������� ������� �� ���������� �������� �������, � ����� ����� � ������ ��������� ������. ������� ����� ����� ��� ���������� �� ������ ������ ���� � ��. ���� �� ������� ��������� ����� ������� ���� �������� �� �����, �� �� 1 ����� �� ��������� ������� ������ ��� �������� � ������������ ���� �������� �������, ���� ������������ (���������) ������� � ��������� �� ��������� �����.

����� ���� �� ����, �� �����, ���������� ������ ��������� ����� �� ������ ������ ���������, �� ������� ���� ������, ��� ����� ������� ���������� ������������ ������

������ ���������. �������� ����� ��������� ����������� ���� ����� �������� ��� ������ ������, �� �� �������� �� ��������� �� ����, �� �������� ������� ����� ����� ������� ��� ���� ������������ ������ ������� ������� �������� � �������� ������� �� ������������ �������� ������� ��� �� �������.

����� �����, �� ���� ������ ������� ��������. ��������� ���� �������� ����� � ����� ���������� � �� ������ ������� ������, �� � ���������� ������������ ��������� ����� ����� ������� ��� � �� ������ ���� ��������� ����� ������� ���������.

�� ����������� �������� �������, �� �������, ��������:

� ���������� �������� ��� � ����� �� ���������� ������� �� �����;

� �������� �� �������� �������� ���;

� ������������� ���������� ������� � ����� ������ ���, �������� �� �������� ����� ����������� ���;

� �������������� ��� � �������� � ����� ����������� � ��� ����� ���;

� ������������ �������� ����� ���, �� �������� �� �������, ������ � ����� ���������� ����� ����� (�� ������������ ���������� �������);

� ��������� ������������ ����������� � ����������� ��� ����� ���� ����������� ������������, �� ��������� ������ � ������� ������;

� �������� ������ ���, �� �������� ������� ������ ������, ��������� ���� �� ������ ����� ��� �� ������������ ��� ���������� ����� ������ �� ��������� ������;

� ��������� ���������� �������� ���, ������������ ���������� (�� ������������ �� ��������� ������) ��������, ������������ � ����� ���������, �� ������������� �������� ��� ��������;

� ��������� �� ��������� ����� ����� ���, ������� ������ ������ ������, ���������, �� ������������� �������� ���, � ����� ��������� � ��� �� ���;

� ��������� ����� � �������� ��������� ����� ���������� � ����� ���;

� ��������� �������� �� ����������� ������ ������ ������ ���� ����������.

���� �������� ������� ��������� ���������, ���� �� ����� ������������� ������ �������� �������� ���� �����. ������ �������� ������� � ���� ���������� ��������� �������� ���������� �������� ��� � ����� �� ���������� �������� �������. ��� ����� � ������������� ������������ ���������� ������� ���������� � ����� ���. �������� ������ �������� ��������� ������ ����� ���. �������� ������ ��������� � ��� �����������, ��� �� ����� ������ ���� � ������� � ��������� ������ ��� �� ������ ����� �������, �� ����� 1/3 ������. ���� �������� ������� � ����'������� ��� ��������� ������� ��� � ���������� ���������. �������� ������ ���� ���������� � ��� ������ ������ ������, �� �������������� ���������� ������� ����� ���.

� ����� ������������ ������������-�������������� �������������� ������� ���, ������� ������ ����������� �� ���������� ����� �������� ��� (��������� ��������). �������� ������ �������, �� �� ������ � ����������� ��������� ����� ����� ��� � �������� �������. ���������� �������� � ����������� �������� (��������� ��������) �� � ������� ��� � �������� �� ������ (������� ����). ����� � ������������� ����������� ��������� � ���� ���������� ������������ ������� �������� �� ����� ��������� ����������. �� ����������� �������� ���, �� �������, ��������:

� ������� ��������� ������� ���;

� ���������� � ������� ��������������� �����, ��������� ����������� ����������� � �������� �������, ������������-�������� ������������ �������� ���;

� ������ �� ������ � ��������� ����������� �������� ���, �� �������� �� ������ (������� ����) � �� � ������� ���;

� ���������� ��������� ������ ���������� ����������, ������� �������� ���;

� ��������� ���������� �������� ��� (�� �������� �������, ��������� � ���� �����), �� ������������ �� ��������� ��������������, �������� ���������� (�� ������������ �� ��������� ������) ��������, ������������ � ����� ���������, �� ������������� �������� ����������� ��������, ����������� ���� ��������;

� ������������� ���������� ������� � ����� ������ ���, � ����� ������������ ���������� ������� ��� ������� ��������;

� ���������� �������� ���������� ���������� ������ ���������, ��� ���������� ��� ���������� �� ���, ����������� ����������, � � ���������� �������� � ������������ ������ � ����������� �����������;

� ���������� ������� ��������� ������� ����� ������������-�����������, ��������� � ��������������� ������, ������������ ����� ����������� �������� ��������� � ��'����;

� ��������� ����� � �������� ��������� ����� ����� ���, � ����� �������� �������;

� ��������� �������� �� ����������� ���������� ������� �����, ����������� � ������� ������������ ������ ������ ������;

� ��������� ����������, ����� ��� � ����� ������������ ��� ��� ���������� �������� ��� ������������ ��������� �����;

� ������������ ������ � ���� ������ ����� �������� ��������, � ����� �������� ���������-������� ���� ���.

���������� ��������� ������ ��������� �������� ����� � ����� � ������ ����������� ��� ���� ��� � �������� ������� ��������, �� ��������� �� �������� ����� � ����� ������.

4. ��������� �������-������� �������� � ����� ������.

� �������� ������ �������������� �������� ��������� �������� �������� ��� ������� �������� �������� � ��������� ��� ���������� � ������������ ��������� ��� ���� ����, �� ���� �������� �������� ���.

� ��� ����� ��������� ������� � ��� ��� � ����� � �������� ��� ��� ���������� ������ �������� ��������� � ��������������! ������� � �������� ����� ���������� ��������. �� ����� � �������� ��� �������� ��� ������� ��: ������ ����糿 �� ���������� ������ ������, �������� �� ����������� ������������� ��� ���, ��������� �������� ������� ����������� � ��������� �'�������� � ��������� ��������, ��������� �������� ���������, ������� ������� ����� �������� ������ ������.

������������ �������� �� ����������� �������� ������������� ����� � �������� ������������� ������� ��������� ������, �� ������������ �����. ��������� ������ ������� ����������� �������� �������� �������� ���, �������� ������ � ����� ��� ��������� �������� �������������, ����������� � ����� �������� �� ������������ �������� ����� � ����, ������� ���������� ������������ �������� �������� ���. ��� ��������� ���������� ������� ��������� ������ ���������� ������� �������: ���� �������� �� ������� ������, ��������� � ����������� ��� �������� ���, ��������� � �������� ������������� �������� ���, ������������ ���������� �������� ����� �������� ������� ����� � ������������� �� 1986 ���� �� �������� �������� ��� ���������� ���� ���볿, � � 1986 ���� � ���� �� ������ ������� � �����������. ���� ������� �������� �������� �볺���, ��������� ���� ������ � ��������� � ���������� ������ ������ � ���������� ������� ����� ���� �� ����� ������� ���������. ������ ������ ������ ����� ���������� �'������ � ������� ��� ������������� �� ����������� ��� (Recognised Investment Exchanges).

� ������� ������� ���������� ����������� ������� � ����������� ���� �� �'�������� �������� ������. ������� ����� ����������� � ���� ���� ���� ����� ���� �������. ���, ���� ��������� �� ����'���� ����� � ���� ������ �������� �볺���� ����� ���������� ��� ����� � ��� ���, �������� ����� ���������� ������� ��� ������������� ����� ���.

� ����� �� �������� �������� ��� ������������ ���������� ��������� ������������ (������� ���������), ���������� ������ (������� �����������) � ���������� �������� ������ � ������������ (�������� ������).

� ѳ������ � 1986 �. ��� ��������� �����, �������� �� �����, �������� �� ������ ��� ���������� �� ���������� ������, ��������� ������������ ��������� ��� � ���������� ������ �� ��. �� ����������� �'�������� ��� �� �������� �� ������������ ������ �������� �� ���������� ������ �������� ������, � ������ ������� �� ����� ��������� � ������ ��'������� �� ����� ���� � ����� �� �� ���. ����. ���. [10, � 157].

� ���, ��������� �������� �������� ��� �� ������� ������� � ����������� �� ����������� ������, ��� � �������� �����. � 1974 �. ��� ��������� ����������� ����� ''��� ���� � �'������� ������''. ³������� �� ����� ������ ���� � �'������� ������ (����) ���� ����� ������ ����� ������������ � ���� ��������� �������� �������� ���. ��������� ���������� ���� � ������������ ������������� ������, ������ �볺��� � ������������ ��������� ����'���� �� ������. ����� ������ �����, �� �� ����� ��������� �'�������� ���. ������������ ����� ���� ������������ ����������� � ������������� ��������� [11, �. 143J.

����������� ����� ������� ��������� � ����������� ������ ��������� ��������� ������ � ���. ���������� �� ����� �������� ��� �������� ��� ���, ����� ��� ���� ������ ���� �� ����. ������ ���������� ���������� ��������� ��������� ������ �������� ���. ��������� ��� ����� ����� ��'������� (���������) �����, �� �� �������� �� ���� ����� ��������; ����������� ���� � ��� ������, �� ����������� � ������������. ʳ������ ����� ���������� ������ ������ ���, ���� ���� ��� ���������� �������� � � �������� ����� ����������. ��� ��������� ���, ������� ��� ������ ���� (� ������� ���������) ����� �������, ����������, ���������� � ����������� [12, � 79].

������ ����� �������� ����������� �������� ����� (���� ���������, ���� �������� ��� ���� ��������, ���������), � ����� ������� �����, �� �������� � ����� �����. ���� ��������� ������� ���. ʳ������� ����� ���� ����������� ����� ����� � �������� ��������� 10-15 ������. ���� �� ����� ������������ �������� ����� �������� � ���������� ������ �������� �������� ���, ������������� � ����������� ������� ������ ������

��������� ������� ��� ����������� ����� �������� ����� �������. �� ������ ������� ������� �����, ��������� ������� ������� (�����) ���. ���� ������� ��� �������������� ��������, ��������� �������� ����'����, ���'���� � �������� ����������.

�������� ������� �� ������� ��� ������ � ����������: ������� (���������) ��������� �� ������ ������ ����, ��������� ���, �� ���������� ���� ������� ���, ������ �� ��������, ������ � ������������ ����� �������� �����, ��������� �������� �����, �������� �� ������ ������� � �������� (����������� �������), ������� ���� ��� ��������, ������ �� �������� � ������������ ���, ������ �� ������������� ��� ���� �� ������, ��������� ������� � ������������ ���, �������� ���������� � ������� � �������, ��'���� �� ������������; ��������� � ��������, ������ �� �������� ������ � ������ ��������� �� ������, �� � ��'����� ����, ������ �� �����������, ���������� ����������, ������������� (�����) ������, �� ����������� �� �'�������� ����������.

������� ���������� ����� ������� ����� ���������. ����� ����� �������� ��� �������� ������. ���� �������� ������������ � ����������� ��� ���������, � ����� ��������� �������� ����'����, ���'���� � ��������������� ���, �� �������� �� ��� ��������� �����������. �������� �������� �� �� ����-������ ���� �� ������ ��� ����� ������.

����� ����� �� ����� ��� ���������� �� 6 �� 40. ��������� �� ����� ��� ������� ���� �� ������� ����� �����, ���������, � ����� �����, ����������, � ����� ������, �������, �������, �������� � ������� ����. ������� ���� � ����������� ������, ���������������, ����������, ����������, ��������, �� ��������� ��������� ����� ������� ��������, ����������, ����'�������� ������������ � ����.

����� �����, ����� ��������� ��������� ������ � ����� ������ �� �� ������� ���� � ������ ��������� � �����, ��� � �����, �������� � ������������ ���� ���� ������� ��������������� ����� ������� � ����� ����.

������� � �� ������ ����������, ��� � ��'� �������. ���� ���������� �� � �������, � � ��'� �������. ����� ��� ������� ��� �������� ��������� �������� ���������, �� ����� � �� ���� ������������� � ����������� �������� �������� ��������� �����.

������� ��� ���������� ��� ��������� �������, ��: ��������� �������� �������� (���������) �����; ���� ������������ � ������������ ���������; ������� � ������ ��������� �����������, ���������� �� ���; ������� ����� ������� �� ������ �������������� �������� �����. �� � ���� ������� ��������, ����� ��� ������� ��� �������� ��������� �������� ���������, �� ����� � �� ���� ������������� � ����������� �������� �������� ��������� ����� � ����. � ����� �������� �������� ����� ��� �� �����, �� � ����������� ����� ���� �������� ��� ��������� ̳��������� ��������� ������������, ��� ���� ���� �������� �������� ����� �� ������� �'������� ������, �� ������� ��������� ���������� ������ ���� ������� ����, ��������� ���������� ������ �������� �����. ����� ������������� ������ 5 ����. �� ���� � ��� ������ �������� � ��� ���� ����������. � �������� ��� ��� ������� ����� ���, ��������� ��������� ��, �� ������������ ����� � �� ������ �����, �� �������� �������� �� ��������, ������� �������� �������� �����.

��������� � ��� �������� � ����� ���������, ���� ������� ���� ���������� ��������, ������������������� ��������� ����������� �� ����� ����������� ������ �� ������������ �����, ��� ����� �� ��������� ���䳿 ��������� �������� ������������� �, ��������, ����� �� ��������� � �������� ������. � ��� �� ���������� �������� ��� ����� �������������. ����� ���� � �������� ��������� ������� ��� ��, �� �� ������� ������, �� ����'������ ����������� ����� ���, �������� � ����� ������, �� ����� �������� ����� �� �������� � � ���������� ��������� ��� �����. ���� ��� ���������� �������������, ��������� ���������� ������, �� � ������������ ������������ ������� ������� �����, ��� ���� ������� ������� �� ��� ����� �� �����������.

���� �����������.- 2003.- � 12.-www.ukrdzi.com.ua/agro/jornals/2003/

����� 4. ������� �������. ����� 4. ������� �������. 1. ������� � ����� ������ ������. ������� ������ ������.

������� ������� � ������� ����� � �������� ���� ������ ������, ��� �� ������� ������ ������� �������� � ������������ ����������� ������� ���������. ������� ������� �� % ������ �������� ���������� ������� �� ����� ��������, �� � ��������� �������� ��������� ������� 3,5 � 4 ����. ������ ���. ҳ���� �� ���������� ��� ������ ������ ���������� ��������� 14 ���. ���������. � 1990 ���� ��������� ����� ���� �� ��� ��� ����� 600 ����. ������ ��� [1, �. 33]. �� �� ������� XX ������� �. ������� �����, �� ����� ����� �� ���� ��������� � ����� �� ����� ���������. ����� �� ���������� ���� ����� ����� ��� �� ������� �������� ���������� �����. ������ ��������� ���� ���������� ��� � ���� ����� � ���� �����. � ������� ����������� ������ ���� ������� [2, � 25].

�� ����, � ����� ������ ������� ������� �� �������� ����������� ���������. ���, ���������, �� ������ ���������� ��������� ��������� ���������� ������ ������ ������ � ���������� ������ ������� ��������� �������� ������ ���������� ���������. ����� ������� ������ � ������ ����� ��� �������� ������ � 2004 ���� ����� ������ 0,6% �� ���������� ������� ������� ��������� ������ [3]. ����� ���� ����������� ���, �� ������� ����� ������ �������� � ���䳿 ����������� � ������ ������������ � �������� ������ ������ �������� ���� ���������� ������� ������, �������� �'������� ������ ������ � ��. ��� ����� ������� �������� �� ������� ������ ������ ������, �� ����� ��� ������ � ���� �������� �������� ���� ����� ������ ������. � ������� �������� � ������������ ����� ���� ��� ������ ���� ���������� ������� ������� ��������. ���, ����� ��������� ��� ��������� �������� ��� � ����������� ������������� ������ � ����������� ����� �������� (����. ������� ������ �� 11 ��������� 1997 �. � 46) ������ ������� � �� ����������� ��������� �������-�������� ����, �� ������ �� ���� ����� �������� �� ���� ������ � ����'������� �������� � ����������� ������ ������� ������������ ���� � ������ ������ ��� ���, �� ����� �������� ����� �� ��������� ��� ���� �� ��� ������� ��� ���� �����. ��������������� ������� �Գ������ ������� � ������ ������ �������� �������: ������� ������� � ��������� �������-�������� ����, �� �������������� ��������� � ����������� ��泻 [1, � 46]. ����������� ����� ���������� ������ ������� �� �������� ������� ���������, ��������� � ���������� ���� [4, � 42].

������ �� ���� ����� �� ���������, �� � ����� ����������-�������� ����� ������������� ������������� ��������������� ����� ������� ��������. � ��� �� ��� ����� �� ����������� ����������-�������� ��� �� ������ ���������� ������ ������, �������������� ��� ����� � ��� ������ ����� ������� �������� (��. ��. �, 4, 13, 17). ���������� ����� ������������ � � �� ������ (��. ��. 280, 281). � ��� �� ��� �������� 4 ����� �� �� ������ �� ����� ������� ��������. �� ����� �� ����������� ������������� ����� �������, ��� ���� ���� ���� �������� ����� ����� ����.

�� ������ ����������� �����, � ����� �������� ����� ������������ ����������-��������� ���� ������ ������� ����� �� ������ ��� (�������, �����������, ��������� � ��.), � � ����� �������� � ����� ������ ����� �������, �� �� ����, ��� � �� ������ ������� (���, ���� � ��.). �� ������, �� � ������������ ����� ���� ������� �������� ���� � ������� �������� ������������� �� ������, ��� � ������. ���, ���������, ��. 1 ������ �������� ��������� ���� ������ ��� � ������ �������� ���������, �� ��

���������� ���� ������� ����������� ��������, ���'���� � �������� �������� ��� (���� ��� � ����� ����������� ��������) � ������� ��������.

����� �����, � ����������� �������� ������������� ������������� � ������ ����� ����, ����� ������� ��������, �� ��� ��������� ������ ������ �� �������� ��������� ����������� �������� ����������� �� �������'����, ��� � ��������� �� ��������� �������� ����, ��������� ������� ��泻 � ������� ��������. ��� ����� ������ �������, ���������� ������ �������� ������� ���, ������ �������� �������� � �� ������� ��������� ����������� ����� ����� ��������, �� ��������� �� �������� ����� �� ������������ ������ � ���������� ������, � ����� ������������� �� ���������� ������ �� ������� ��������� ������� ����, �� ������ �� ���� ����� �������� �� ����� ������. �������� ��� ������� ������ ��������� ������ ������������ ������ ������ �� ����� ������ ������.

������� ������� ������� �������� ������������� ������ ����������� � ������ � ���� ��� ������� �� ����� ����������, �� ������� �� ������� � ���. ������� ������ ������� � ���������� ���������� (��������) ����� � �������, � ��������� ���� ������� � ���� ���� �� �������, ��� � ������� ������. ���� ��� �������������� ������ ������ ������� ������� ������� �������� � ���������� ������ �� ���, ����� � �����.

��������� �������� ���� ������, �.�. ������� �� �������� ��������������:

�� ����� ������� ����������� ��������� (������� ���); �� ������� � ������� ���������� ����� � ��������� �������� ��� ������, �� � ��'����� �����-�������; ����� ����'������ �������� ��� ��������� �����; �������� ������� �������� ���������� ������� �, ���� �������� �����-������� ����� ������ � ���������� � ��� � ����, �� ������� ����������� ���������� ����������� ���������, �� ������������ ���� ��������; ���� �� ����� �������������� �� ����� ������ � ����������; �������� ������, �� �������, � ���� ����������; ������� ����� ������������ � ��������� ������� �������.

��������� ������ ������� �: ���� ���������� �������� (������� �������� ����������� ���� ��� �� ��); ������� ������ � ���� ��������� �����; ������� ����������� �������� �� ��������, ������, ���������� (������� �����, �� �������, �������). � ������ � �������� ������ �������� ������� � ���������� �������� ���� ������� ��������� ���������� ������������, ��� ������� �������� ����� �������� �� ����� (��������, ���������), ������� ����� � ������� ���������� ����� � ������, �� ��������� � �������� ���������. � ����� ������� ���� �� ����� �������������� � ��������� ������ � ����������, �������� �� ������� ������ �������� ��������� ������� ���������� (����������). ������� ������������ ����� ������� � � �������� �������� ����������� ��������� ������� [5, � 7].

������� ������� ����������� ��������� ��� ���������� ������ ������� ������, ��� ���������� �� ���� ����������� ��������, � ����� ��� ������� (����������) �������� �� ���������, ��� � �������� �� ������������������ �������� ���. ���� ���� �. ������� ����� �� ������ �������� ��� ����� ������ � ����, �� ���� ����������� ������� �������. ̳���� ������ ���������� �������� ������. ��� ����� �� ���������� ������� �������� �������� ����������� ���� ������ � ��������� �������� ����� � ������ [2, � 15]. �� �������, ������ ������� �� ����� �� ����-���� ����� ���� ������ ������� ���� ����� ����, �� ����������� �� ��������.

������������ ��� ����� ����, ��������� � ������� ��������, �� ����� ��� ������ ������ ����� �������:

� ������������ � ����� ��������� ���������, � �������� ���������� � ��������� ������� �������, ��������, ������ � �.�.;

� ����������� �������� ������� ������ ��� �������� �� �������� ���������� �������������;

� ����������� ������ ������ � �������� ��������� ��� ��������� � �����������;

� ����������� ���������, ������������ ����� �� ���������� � ��� � �������;

� ��������������� ��������, ��������� ��������, ���������� ���������� ��� �������� ���� �������� �����;

� �� ������������, ��������� � ������� ������;

� �������������� ��������� �� �������� � ������ ���������� ������� ������;

� �������� �������� �������������, ��������� � ��������, ���� ���� ���� �� ������;

� ������������ ������ � ����, �� ������ ����� ������� ������ ������ � ������� �� ���� �����������;

� ������� ����������� ������ ������������ ���������;

� ��������������� ������ ��������������, ����� ���� ���������� � ���������� �� ������ � ����������, � ������ ����������� � ��������� � ������ ���'������� �����;

� �������� ��������� ������� ���������� ������ �� ������ ������� �����;

� ����������� ��� �������� ��������� ����� �� ���� �������� �������� ������.

� ����������� ��������������� ��� �������� ����� �������� �������.

������� ������� - �� ������ ����� ������-������ ��������� ������� ���������, �� �������� ��� �� ����� �������, ��� �� ����� ������. �. ������� ������� ����� �� ��. �� ������ �� ����� � ������ ������, ���� �� ��� � ����, �� �� ����������, ��������� �� �������� � �����, �������� ������������ ������� ����������, �� ��� ������� �

��������, � ���� ���� �� ������������ ���� ������� ����. ����� ����� ������� ��������, �� �� ������ �� ��� - ������ ���� �����. �������� ������, �� ����������� �� ���, ��������� �� ����������� ��������� ������� � ������ �� �����������, ����� ������ ��� ������� �� ���, ��� ������. �� ������� ��������� ������� ��������� �������� ��� ������ ������ [2, � 23].

������� ������� �� ������ ������ ��������������. ����������� �� ����������, �.��������� ����� �� ��� �������. ��-�����, ��������� ������� ���� ����������� ����� ������� �����������. ��� ����� ������� �� ������ ���� � ������� ������� ���������� �� �� ����� ���� � �� ��� �������, � �� ����� ���������� �������� �������� �������������. ��-�����, � ������� ��������� �� ��� ��������� ������� �� ���������� ��� ������ ����� ��� ������� ������� � �������� ������� ��������� ������ (���������� ����) [4, � 42].

������� ������� �� ������ ����� ���������� - �� ����������� �������, �� ����������� ����� ������������ ���������� ���������� �����, �� ����� ����������� ������ ������� �������� �� ����������� � ��������. �� ����������� �������� ����� �� �������������:

� �������� ������������ ������ ������, ���������� � �������� ������;

� ��������� ������� ��� �� ����������, �� ��������� � ������� ��������� ������� ����;

� ����������� ������ ������, �� � ���� �������, ��� � ��������������� � ���� ��� � ���������� ���������� �������� ����������� � ���������� ������ ������.

�� ������ ��������������� ����� ������� ��������� ��������: ������ ������� � ����������� ����� ��������� ������� ���� � ������ ��� � � ������� ����, �� ������ �� ���� ����� �������� �� ����� �������, � ����'������� �������� � ����������� ������ (���) ������������ ���� � ������ ������ ��� ���, �� ����� �������� ����� �� ��������� ��� ����.

�� �������� ����� ������ ������ ��������� ������� ��������: ��-�����, ��������� ������������ ������ ������, ��� �������� ��������� ������� ���� ����� � ������� ��'������ (������� �����). ������ �������, ������� ������ �� ���������� ������ �� ����� �������, � ����� �� ������� ������� ������� ��������� �� ������ ������ �� ��������� ���. ��-�����, ������������ ������������ ������ ������, �� �������� ������ ���������� �������� ����� � ������������ ��� ��泻. ��-����, ���������� ������������ �������� ������ �� ���������� �� ������ ������ ������ ������ � �������� ������������ �������� ���� ��������� ��� ��� ����� ��� ��������� ���������� ������ ������, �� ����� ����� �� ��������� ������� ����. ��-��������, ����������� ���������� ������� �����. ���� ��� ��� ��, �� ����� ����� ������ ���������� ����� �� ��� ���������� ������� �����. ��� ���������� ������ ��� ����������� ��������� ������ ������.

������� ������� �� �� ������ ����� � �'������� ������ ������� � ������ ������� �������� �������. �������� ������� �������� � �������� ����, �� ����������� � ������ ������ ������. ���� � ������� ������� � �� ������� ����� (�'������ � �������), �� � ������� � �� ����� � �������� �������. ������� ���� �'������� ������ ������ � ����, ��� ����� �������� �����, � ��� ��� �� ��� ������ ������ � �������� ������� ����� ����� � ������-������ ���������� ������.

� ����� � ��� ��� ������ ������� �������� ������� ������ ��������� ��������, �� � ����������� ��� ����, �� ������������, � ���� ���� � ���� ���. ��� ��������� ���������� ���� �������� ������ ������ ������ � �'������� �������. � ������ �� ����� ���������, ������� ���������� ��� ������ ����������� � ��������� ��������� ��� �������� �'������� ������ ������. �������, �������� ��������� �'������� ����, ����������� ��������� �������� �'������� ������ � ����� � �.�.

������� ������������� ������ ������ ����������� ������������ ����������-��������� ������, �� ��������� �� ����� ����������� �����'������ �������� �����, �� ��������� � ��� ��������� ������� ����, � ���������� � ���������� ������ ������ �� ������� �������. ����� ����������-�������� ����� � ������� ������ ������, ������������ �����.

�� ������ ������� ������� ������ ������ �� �������� ��������, �� ���������� ��������� ������� ��������, ������� ������ ������ � �������� ���'������ �� ��� ��������� (��. 281). �������� ��������� ������� ��� ������� � � ������ ������.

³������� �� �� ������ � ������ � �������� ������ ������ ������ ���� �������� ��� ��������� ��:

� ��� � ���� ���������� �����;

� ����� �������� ������ ������ � ��������� �����, �� ����������� �� ���;

� ������� ��������� � ��������� ������� ���������;

� ������� ���������� � ����� ����� �� ������������ ��������� ���;

� ������������� �������� ����� � ���������� ��� �� ����������� ������ ������ ������;

� ���� ���������, ���������� �������� ���������.

������� ������ ������ � ��������� ����������-�������� ����� � �������������� ���������� ������� ����� ������� ��� ��� ������� ��� �������������. ��� �������� � ����������� ������ ������ ������ �� ��������� ������� ��� ����� ����� �� ����� ����� ������� ������ ������ �������������������� ����������, �� ������ ����'������� �������� ��� ������ ���� ������. ����������� ����� �� ���������� ������������� ������� ������ ������ � � ������� ���� �������� (���������, ������� ������ ��������� ������, ������� ������ �'������� ������ � ��.). ����� ����� ������ ���� �������� ����������� ����������, ��������� ����� ����� ������� ��������. ��� ��������� ���������� ������ ������ �� ���������� �������� �����.

2. ������ �����: �������, ��������, ������� ����������.

������� ������� ����������� ������ ���������� � ���������� ������� �����. ���, � �������� ������ �� 9 ������ 2004 ���� �� ����� ���� ��������� 1838 �����. ��� ����� ������ ��������� ���� ������ 272,4 ���. ���. [3]. ��� ��������� � 2002 ���� �� �������� ����� ������ �������� ������� ���������� ����� ��������� ������ 71 [6].

����� �����, ����� ��������� ��������� �������� ��������� ������� ���������� ������� ����� �� �������� �����. � ��� �� ��� �������� ��������� ���� ������� ����������� ������� ����� � ����� ������� ��������� �� ������ ������ ������. ���� ���������� � �������� � ����������� ������������� ������� ������ �����'', �� �������� ������� ������, �� �������� � ���� � �� ��������.

������ ����� � �� �����, �� ����������� � ������ ����������� � ����������� ����� ��� �� ������ ����� ��� �� �������, ���������� �� ��������� �� ���, � ������� ������������� ��������� ������ ������ (��. 281 �� ������).

���� ������� ������ � ���� ������� ����� � ����������� �����. ���, ������������� ��������� ������� �������� �������� ���������, �������� �� ����� ������ ������� ������������� � ������ ��������� ��������� �����, ����������� � ����� ������� ������ �������� � ��������� � ������ �����-������� (�����) ������� ������. ����� �������� ��������� ���� ������ ��� � ������ �������� � ��. 2, ����������� ������� ������� ���, ����� �� ��, �� ������ ������� ����������� � ���� �������� �������� �����, ���������� � ���������� ����������� ���� � � ������ ��� �� ������������� ���������. ³������� ���� ���������� ��������� ��������� ���� ������ ��泻 �������, �� ������������ � ��������� �������� ������� ��� � ������ ������ �������� �������� ����������� ������ ����������� ���������� �������� ����� � ������� ���� � � ���������� ��� �� ������������� ��������� ������ ������.

����� � ��� � ������� �������� � ����� ����� ���� ����� ������� ������ �����. ���, �.�. ���������� �����, �� �������� ������� � �����, �� ����������� ������ � ����������� � ������������ ��� ���, �� ������ ����� ��� �� �������, ���������� �� ��������� ����� ����, �� ���, � ���� � ������� ������������� ��������� ������ ������ [7, � 113]. ����� ���������, �� ����� ����� ����� ��������� �� ������ � ��� � ������� ������, � ����� ����� ����������� ������ ������� �� �������㳺�, ������������ ��������� ���������� � ���������� ������� �����.

� ��� ��������� ����� ����� ������������ �� ��������� �������-�������� ����, �� �������������� ��������� � ����������� ���. � ���� �����, �.�. ��������� �����, �� � �������� ������� ����� � �������� ��������� �������� ������ ���� � ������ �����������, �� ��������� ���� ����������� ������������ ��������� ������� �� ������������ ����� � ��� ���������, �� ������������ ������� ����� ��� ����������� ����� ����� �������� � � ������������� ������� �������� ����������. �� ������� ����� ���� ������ �������� � ����� �������� ������ ��� ��, �� �� ���� �������� ������ ����� � �� ��������� �� (��������� �����), �� ��������� ����������� ������������ � ���������� ����� [8, � 139].

����, ����� ����� ����� ��� �������������, �� ����������� ��� ����������, � ������������ ����������� ��������� �����������. ����������, �� ��������� �������� ���������� ������� �����, ����� ���� ������� ��������� � ������� ��������. ��� ����� ��� ���������, �� ������� �������� ������� ����� ������ ������� ���������� ���������� � �� ������.

�������� ����� ������� ���� ���������� ������� �����, ��� ����� ������ ���������� � ��������� ��� ��� ���, �� ����� ������ �������� ������ ������, �������� �� ������������� � �������� ������ ������. � ���� �������� �������, ���������� ��� ����� �����, � ������� ��� ��� ������������ ���, �� ������ ����'���� �������� ��� �� ��������� ����������, ����� �. 2 ��. 280 �� ������.

���� ����� � ���� ���������� ������� ��������'', � ����, �� ������ ������� �������� ��������� �� ������, ����� ������. � ����� �������, ���� ������� ������������� ����������� �� ������� ���������. � ���� �����, ����� ���������'' ���� ��������� � ���� ���������. ��-�����, ��������� � ����� �����, ����� �����, � ���� ����� �� ����� ����� ���, � ����� ���� ����� (���������, ������ � ����� ���������). ��� � ����� �������, ������� ��������� �� ���� ���� ������������ ���� �������� ��� ������, ������� �� ���������� ���������, �������� �� ����� ���������� ������� �����, �� ����� ����� ��������� ������� ����, � ����� ����� ���. � ������� �������, ��������� ��������� ����� �����, ���� ������������� �� ��������� ����� ���������� ������, ������������� �������� � �������� ���. ����� �������� �� ������ � ���� ������ �������� ������������, �� ���� ����� ����� �� ���������� �������� ���������, ������� ��������� ������� ������������� � ���������� ������� ����� [9, � 64].

������ �����, �� ����� ���������� ������ ������, ����� ��� ���������� ���� ���'������� ������, ���� � ���� ���������� �����.

���'����. �������������� ���'������ ����� ������� ����� �� �������� �����, �������� �������, �� �� ���� ������� ����� ������� �� ���'����, �� ������������� ��������� ����� ����� (����� ������� ��� � �������), ��� � ���, �� ������������ ���������� � ���������� ������� ����� (�������, �� �������� �� ��� � ��.). ��� ����� ������ � �������� ���������� ������� ������� � ����'������, �� � ���������� �������� ������������ �������� ����� ����������� � �� ������ � �����. (����� �������� �������������� ��������� ������� �������� ������� ����� ����������� � �������� ������� ���� ����).

̳��� ���������� �����. ����� ��. 17 ������ � �������� ������ ������ ������ ���� �������� ���� � ��� ���������� ������� ��������. ����� ������� ������ ������ �������������������� ���������� (�. 7.1) ����������, �� ����� ���������� ����� � ����������� (�����������) ��� ���. �������� ���������� ����������� ������������ ���� � ����'������� ������ ��� ���������� ������ ������ � �����. ���, ����� ������� ������� ������� ��� ������ ��� �� ���������� �������, ������������� ������� ̳��������� ������� ������� ������ � 259 �� 1 ������ 2003 ����, �����������, �� �������� ������������������� ��������� � ������������� ��� ��������� ������ � ��������� � ��������� �������, � �.�. � ���������� �������, ���� ������������ �� ����-��� ������� ��� �� ����� �������� ��������� ��� ���������� ����� ������ �� ����� ��� 100 ��. �., ��������� ����������� ����� ��� ������ �������� ������������ ���������� ������ ����������. � ��� ���, �� ������ ����� ��������, ������ �������� ��� �������������� �� ����������� ��� ���� ���������, �� �� ���������� �������, �� �������� � ������ ��������, � ����������� ����, ��������� ������� ����� ����� ����.

� ���������� ������ �������� ���� ���������� ������� �����, ���������� �������� ����� (��) ��� �������� ����� (������). ���, �� ����� ��� ������������ ������ ����������� ����� (�����). �� ������ ����������� ��������� � ������� �� ���� ������������ ����. ���� ������������ �������� ��� �������� � ��������� ������ ���� ������. ʳ������ ����� � �� ������� ����� ������, �� ���� �������� ������� �'��������� �����������. � �� �������� �������������� ������� �� ����� ��������, �� ����� ���� ������ �������. ��� ����� �������, �� ������ ����� ���� � ��, ��� �������� ���� �������, �� ����� ����� � � ���� ������ �������� �� ��������� ����� ��������.

�� ������������ ����� ���� ������ ������ ����������� � ���� ����� (�����), ������� ����� �������������� �������� ������. ������ ���������� ����, ���������, �� ���������� ��� ������. ������� ���� ���������� ���, ��� �������� ������� ��������� ��� ��� �������� �����. �� �������� ����������� ����� ���� �� ������ ������� ����� � ���������. ���� �������� �������� ���� �� ���� ��������: �� ��������� ��������, �� ���� �����, ����� ������ �������� �����, ������ ����������� ���� ������� �� ���������� ������ ���������, ������� �������� ����� � ������� �����. �� ������������������ �����, �� �������, ��� ������� ������ ����������� ������� ����������� ���.

������, ���������� � ������������ ����������� ���� ��� ������ ���� ������, ��� � ������ ������ ��������� ������ �������. ��������� ���� ��������� ��� �������� ��������� ����� � �� �������� ������� �� �������� ������ ���������� �����, �� ���� ��������� ������ ���� 2-3 ���. ������. ���������, ����� ����������� ���� �������� ������� ��� ������ 5 ���. ��. �.

��� ����, ��� ������� ��������� ���������� ������ ������� ���, �������� � ����� ���������, ����������� ��� ����������� ����������� ������������� �����. �� ����� ������������ ���������� ������� ��������� ����, ������� ���, ������, ����� ���������, �� ������ �������� �� ��� �����.

��� ������������ ��'���� ������� �� �볺����� � ���������� ��� ������� ��� � ����� ������ ���� ��������� ��������� �������� ��'����, � ����� ����'������, �� �'������� � ����������� ����� ���. � ��� ���������� ������ ���� ��� ������������ ������������� ��������, �� ��������� ��������� ����� ������.

��� ���������� �����. ����� ������� ������ �������� �������������������� ���������� ������������, �� �� � ��� ������� ����� ������������ �����. ³������� ����� ������� ���� ��������� ��������� ��� ���������� �����. �������� ������ � ���������� ���������� � �������� ������ ������ ��������� ������� ��� � ���� ���������� �����. ������ ������� ������ ������ �������� ���������� ��� ��� ���������� ����� � �.�. � ��������� �����. ��������� ����� ������� ���� ���� ������� ��� �������� ������� ����� �� ��������.

� ����� �������� ������� ���������� ���� ���������� ����� � ����������� ����������� �������� �������� ������ ������, ���� � ������� ������� ���������� �� ����� ����� ��� �������, � �.�. � ��� ����� �� ����� �������� �����. �����, �� �������, ����� ����������� ���� ��� � ������� (���� ��� ����) � ������ ������.

����� �������� �������� ��� � ����� �������� ������� ��������, �� �� �������� �� ���� ���������� ����� �� ���������� ���� ���������� �����. �� ����� ��������� ���������� ��� ����������� �������� ����� �������� ��� ������ ��� ���������� � ��������� ������� ����� �� ���������� ������� � ����� ������� ��������� ����.

����� �� ����������� ����� ����������� �������� ��� ���� �� ���� (������ �� ������). �������� ������ ��� ����� �������� ������ �� 30�40 ��., �� ����� ������� 5-10 ������� �������. ���� ���� ���������� ������� ����� ������ ���� ��������� ��������� ������ ������ �� ����� 10 ��� �� ������� �����. ��� ������� ��� ����� ������� ����� �� �������� ����������� �������� ��� �������� ��������.

��� ������ ��� ���������� �� �������, � �������� ���� �������� ��� �������� ������ � ����� ������ ��� ������� ������. ���, ��� ��������� ���� � ������ � ��������� ������� �� ����� ��� � ������������� ��������� ����� �����, ��� ��������� ������ � ������ �������� � ���� �������� � ���-�����.

����� �����, ��� ������ ��� � �� ������ ������������� ������. ���� �� ������� �������� ��������. �����, ������� �� ������� � ���� ��������� ������ ���, �� ���������� �������� � �� �����������. �� �������� ������, �� �������� �� �������, �������������� ������ � ���� �������.

� �������� ������ ������ �� ���� � ����� ����� �����. ���, � ������������� ���� ��� ���������� �� ������ �� � ���� ��� ���� ���������. ���������, ���������� ���� ������ � ����� ������� ����� ��������� ������ ��� (10-15 ��. �� ������� � ���� ��������� ���) ��� ���������� ������, �� ���������� ''����''. ����� ��� ����� �� �����������, � �� ��� �� ����������� ������ ���.

������� ���������� � ���������� ������� ����� ��������� ��� �������� �����: ������ ���� � ��������� ������� �����; ������ ���� � ����������� ���������� �����.

�� ������� ���� ���'����, �� ������� ����� ������ � ������� ������, ��������� ��� ���� ������ ������ ����� �� ������������ ������ (�����, ��� � ����� ������ ����� ������� ����). � ���� ����'������ ��������� ����� �� 䳿. ������� ��� �� ���������� ����� ������ � ������ �����. ��� ����� ���� ���� ����������� ������� ���������� ���������. ���, �������, ������� ������ ������ �������� �������� ��� ������ ������������, �� ��������� �� ������ ������ ���� ����������� ��� ��������� ��: ������ ��� �������� �������� ������� ��������� �� �������� �����, ��������� ��� ���������� ��������� ������� �� �����, �������� ��� ������ ����������� ������.

³������� �� ��������� ��� ������� ���������� �� ��� ������� ������������������� ��������� � ������������� ��� ��������� ������ � ����� ��������� � ��������� ������� ����� ������� �������� ����� ��������� �� ������� �� �������� ������������� �������� �����'������ ������ ������������ ����� (������������) ��� �������� ����� �� ���������� ������� (�. 6 ���������). �� ����� ������������� ���� �������� ����� ��������� ������������� �������� �� ����� ������� ����, �� �������� �������� � ������ ������� ��� �� ������� �����. ����������� ������ 䳿 ��� ������ �����, � ����� ���� ���������� ����������� � ������ ����� � � �������, ������������� �����.

� ���� ���������� ����� ����������� ��������� ��������. �����, �� �� ������� ��������� ���������, � ����������� ��� ��� �� ������������. �� ������� �������� ����� ������� ����, �� ���������� �����, �����'����� ����������� ����������-������� ������������ ������������ ���� �������� �� ������������ �����.

������ ���� ��������� ����������� ���������� ������� ����� � ����������� ��� ������ ���. ��������� �������� ����� ����������� �� ��������� ��������. ������ �������� ������� ����� ����: ����������; ������������; ������. � ����������� ������� ������ ����������, � ����� �������� ����, ���� ��� �� ���� �������� ��������, �� ������������ ������� ������ ����. ������������ ������� ��������� �� ���� ������ ����, �� ��������� ��������, ���� �� ��������� ��������, ������� �������� ���. ������ ������� ��������������� ���, �� �� ������� ��������� ��� ������, � ��� ��������� ����, ��� ������������ ������� ����. ��� ����-����� ��� �������� ��������� ������ ��� ���, ��� ������������ ���� ������ ����.

³������� ��������� ������� ���������� ������� ����� �� �������� ����� ������ ������� � ����� �����:

������ ��������� ��� ������� ����� � ��������� ������ ����� ������� �������� �� �������� ������ �������� ���. ������-��������� ����� ������������ �����, ������������ ���� ���������� � ���. ��� ��������� ��������, �������, ��� �� ������, �������� � �����. ������-��-������ ������ ��� ��������� ������ ����� �� ��� ������� �������� �� ���������� ����� ������ ������� ������������� ������. ���� ����� �������� ����, ����� ��������� ���������. ���� �������� ��������� ����� ������, �� ���� ����������� ������������ ���� �� ���������. ������-��������, �� ������������ �������� ����, ��������� �������� �����. ���� �������� �� ��������� ������� �� ��������, ������-��������� ���� ������������� �������� ����. ��� �������� ������� ������ ���� ���� ������� � ��������� ������ �������. ���� ���� ���������� ��� �������� ���� �������� �� ���������, ������� �������� � �����. � �������, ���� �� ��� �������� ���� ��������� ����� ������ �������, ����������� ������������ ���� �� ��������� ����.

ϳ��� ���������� ��� ������� �������� �� ������ ������ ���� ��������� �������� ��� ���� � ����������, �� ����� ��������� �� ����� ����� ��� ����� ���������. �������, �� ������ �����, ��������� �����, � ����� ���������� ��� �����, ������� ��������, �������, ����, ������������ ����� �������, � ������ ���� �����������. �������� ������� �����, �� ������ ����� �����, ������������ �� ������� ���������� ��� ���������� �������� ���������. �������� ������������� ������ ���� ���� ���������� �������� ���������� �����.

����� �����, ����� ����� ������� ����� ������ ������������ ��������� � ��������� ������ ��������� �� �� � ���� ����������� ������� ����� � ������� ���, ��� � � ���� �������� ������ ������. ��� ����� �� �������� ����� � ������� ������� ��� ��������� �������������, � ���� ����� ������� ���������� ������� ������� � ����'������. ����������� ��� ��������� ��������� ���� ����'����, �� �� ���� ���������, ��� � � ������ ���������� �����, � �������� ������������ ������� �� ����� ������� � �������, ������������� ��������� ������ ������.

3. �������� ������ �������� ������ ������

�������� ������ ������ ������ ���� ������� �� �� ������ �����:

1) �������� ������ ������, �� ����� ����� �������� ����� ����� (����� ������� ���, �������);

2) ������������ ���, �� ���������� ��������� ���� � ����������� ��� ������� ������� �����;

�������� ������� ������ �������� � �������� � ���'���� ������������ ��������� �������, �� ��������� �������� ������ ���� � ����'���� �� �������� ������ ������.

��� �������� �����, ��������� ������� ���������� ������� �������� ������ ������ � ���������� ������������ �������� �������. ���, ������� �������� ������������� ����� ���� ������ �� �� ��������� ���. ��� ����, ��� ����� ������ �������� ���������� ��������� ���� ������������ ������� �����: ��-�����, ���������, �� �������� ��������, ���������� ������������ ������� ������ �� ������� ���; ��-�����, ��������� �������� �� ���� ����������� �����, �� ���� ����� �����, �� �� �������� ��������� � ����� �������� �������������. � ��. 660 ������������ ������ �������������, �� ����� ��������� ���� � ��������� ������������ ������� ����������� ����� ��������� ������ ����� ����� ��� ����� � ����� ����������� ����, ������� � ��� �� ������� �����������. �� ����������� �. �������, ����� ��� ��� �� �������� ����� �������� �� ��������� � ������� ���. ³������� �� ����������, ��� ������ ������, �� ������ ��� ������ ������� � �������� � ����, ���������� �� ��� ������� ����������: ����������, ���������� � ��������. ������� �������� � ���� ����� ����������� �� �� ����� ����������, � ���� � ���� ������� �� ���������� ����� ����, �� ����������, ���������� � ���������, � � ���� � �� ��������, �� ��������� ����� �������� ��� ����� ������������� ��� �� ����� ���� [2, � 287].

� ��� ��� ���� ���, �� ����� ����� ���� ���������� ������ ������ � �������� ����� ����� �� �������� �����, ����� ��������� � ������������� ����� ���������� ���'���� - ������� ������� ��� � ���������.

������� ���, ����� ��. 8 ������, � ������� � ����� �����, �� ��������� ������������ ���, � ����� ������� � �� ����� �������� �� ������ ��� �������� � ������� ������� � ����� �����. ��� ����� ������� ������� ��� �� ������ ���� ������ �������� ����� � ������ �������� ��������������, � ����� ���������� � ������������ ����������, �������� � ����������, �� ������� ��� �������� ����������� �� ������� ���������� ������� ������ ��� ������� ������� (��. 279 �� ������).

������������� ������ � ������� ������ ������ ����� �������� ��� �� ����������� ����������� ����� ���. � ��� �� ��� ����� ���������� �������� ������, �� ����� ����� �������� ��� �� � ���������. �� �������, �� ����� ������� ���, ���� ����� ���� �����, �� ����� ����� ����� ���� � ����'����. ���, �� �������� ������� ��� ����� ��� ������� �� ��� �����:

� ���� �����, ������ ������ ���������� ������ ���������� �������� ���� ������ ������, �� ����������� � ���� �� ���;

� ������������ �����, �� ����� ����� ��������� �� ��� ��������, ����� ����������� ������� ��� ������ ������;

� ����� ���, �� �������� ���������.

����������� ����� ��� ��������� � � ������������

����� ����. ���, �������� �� ������ �� ���� ������ ��� � ������ �������� �� ��������� ����� ���� ���� � ������ �����. ���� ����� ����� ����� ����� � ������ �� ��� �������� ������� ��� � ����� �� ��������� ����������� ����������� ��� ������� ������ �� ��������� ������ ����� ���. ������ ����� ����� ����� ����� � ������� ������ ����� �� �������� ������ ��� � ����� �� ��������� ����������� ����������� ��� ������� ������ �� ��������� ������ ����� ������ ���.

���� �������� ������� ����� �� �������� ����� �� ���������� ���� ������� ���. �� ����� ��������� �������� ������ ������ � ���'����, �� ����� ��������� ������ � �������. ���������, �������� �� �. 1 ��. 16 ������, ���������� ����� �����, ����������� �� ��� �������� �� ������, ����'����, �� ��������� � �������� �������� ����� ���, ���� ���� �������������, �� ��������� ������� �������� ������ ������ ��������� � ������� ����������� ���� �������� �� ��������� �� ���.

��������� ��������� ��������� ������ ��, 281 �� ������. ����� ����������, �� ������ ������� �� �������� ������� ����� ������� ��������� ���� �� ������ �� ���� ��������� �� ����� �������� ���� � ������ 䳺 �� ���� ����� ������� ���. ����� �����, ������������ ������� ������� ������ ����� �� ��������� ������� ����� ������� ���. ����� � ��� ������ ������������� �������� ���� ���������, �� ���� ������, �� ����������, ������ ����� ������� ������� ��������, ����� ��� ����� ������ ����� ������� ���. �� �����, ��������� ���������� ������������� ������������� ������ � ����������� ������������� ������ ���������� ��������� ������� �������, �� �������� ������� ����� [10, � 376].

³������� �� ������������� ������ ��������� ������� ��� �� ����� ����� ��������� ������� ����. ���� �������� ��������� ��������, ���� ����� ���������� ������ ������� ��� �� ������ ����� (� ������� �������� �� ������ ���� ����� ��� �����). ����� �����, ���� ��������� � ������� ������� �������������, ����� ���������� �������� ��� ������ ������.

����� �������� �����, �� �� �������� ����� Ѳ��, ������ � ���� ��� �� �������� ������� ����� ������������ ��������� (����� � ������). ������ ��������� ��������� ��� ���'��� ���� ��������, ����� ��������� ���������, �� ������ �����, ��� ����� � ������� ������. �� ��� ����������� ����� ���� ��������� ����� ����� � �������� � ��� ������. ��� ����� ���� �������� �������� ������������� �� �������� � ������� ����������. ���� ���������� �� �������� � �������, �������� �� ��������� ������� �� �� ������� �����. ����� ��������� ����� ����� ����� ������ � ������ �� ��� �������� ������ �������� ��� � ����� � ���� ���������� ������. �� ����� ����� � ������ ����� ��������� ������� ����� ������� ����, ����������� �����. � ���� �������� ���� ��������� ��������� ������ ������. �� ��������� �������� � ������� ������ ����� ����� �� ����� ���� � �� ��� �������. ���� ����� ��������, �� �������, ����� ����� � �������� �������, � � ������ �������� ����� �������� �����.

� �������� ������������ ������ ����� ����������� ���������������, ��� � �� ������� ���������� ����� ����� ����. ³������� �� ������ 3.4. ������� ������ ������ ������ �������������������� ���������� ����������� ���������� ����� ��� ������������� ���������� � ��� ������� �����, �� ���������� �������� �� ���� �� �������� �����, � ������������. ����� ����� � ���������� ������������� �������� ������������� ������, �� ������� � ���� ���, �� ����� ����� �������� ����� �����, ����������. ����� � ��� ���� �� ����� �������� � ����� � ������� ��������� ������������ �������� ������� ����� � ������ ���.

����� �����, �������� ���������� ����� ����� ������� ���, ������� � ���������� �� �������� ������� �����, ����� ����������, �� �������� ������� ����-����� ���'���� ������������ �� ���� ����� � �������� ����� �� ��������� ������ �����. ��������� ������ ����� � �������� ��������� ���� ��, ����������� �� ������������ ��������� ������� �� ���������� � ��������� � ������������� ������ ������� �� ����� �����. � ��� �� ��� ����� ����� ������� ���� � �������, �� �������� ������������ ����� �������� ������� �����. ���������� �������� ����������� � �������� ������������ ������ ���� ��������� �� ���������� ��������� � ��� ���� ��������� �������, ��� � �������� ���������� �������� �������� �����.

����� ����� �������� ������� ����� � ������������ ������� ���, �� ���������� ��������� ���� � ����������� ��� ������� ������� �����.

�� ���, �� ���������� ��������� ������� ����, �������� ����������� ���, �� ����������� ��� �������� � ������������ ���:

� �������, �� ������ ������� ����;

� �������� �������, �� ������� ��������� ����� � ����� ���;

� ����������� ������������ ����� ����� ���������� ������� �����, �� ����������� �������� �������� �������� �����;

� ���������� ����� ���� ���������� ���;

� ���������� ���������� ����� ���.

�������� �������� ���������� ��� � ����������

������� ����� �������� �� ������������ ������ ������ ������� ��������� ������ ���'����� �������������� ��� �������� ����. � ����� ������� ������ �� ���������� ���'���� � ������������� ������� ��� �� ����������� ����� � �������� ���������� ������� ������� � ����'������, � ����� ���� ������������� �� ��� 䳿 ����� �������� ����� �� ��������� ���. � ��� �� ��� ������������� �� 䳿 ���� ������������ ����� ���������� ������� ����� ���� ������� ���� �� ���������� �����.

�� ���, �� ����������� ��� ������� ������� �����, ��������: ��������� ������; ����� �������� �������; ����� ������� ����; ������� ������; ��������� ����� ���������� ����� ���. �������� �������� ����� ���'���� � �������� �� ����������� ������������� ������� ���������� ������� ����� � ����� ���� �����������. �������� ����� ���������� ��������� ������������ �� �������� ��������������, �� �� ������������ ������� �����, � ����� ��������� � ������������ ���� ���, �� ��������� ������ ������ ������ ������.

������ �� ���������� ���'���� ���� ����� �� ����� ���� ����� � ������ �����������, ���������� ������� ������� ��� � ��������� ������ ������. �� ����, ����� ������ ������ ������ ����� �������� ��� ������, ������, �� � ��� ������ ��������� ��� ���� �����������, � �� � ����� �� ������ ��������� ���� � �������� �������� ������� �����.

����� �����, ���� ��������� ��������� �������� ������� ����� � ����� ����� �� ����������� ���� �������� ����������� �������� ������ ������ �� ��� �������������, � ����� ������������� ���� ���� � ����'����, � ���� ���� � � ��������� ����������-�������� ����� ������� ��� (��������, ����������, ����������� � �.�.).

4. �������� ����� ���������� ������ ������.

���������� ��� ������ ������ ������ �� �������� ���� � ���������� �������. ���� ������ ������� ������ ������ � ����� ������ �������� �� �������� �������, ����� ����: ���������� �������� �����, ��������� ����� �������� �������� 򳺿 ��� ���� �����, ����� ��������� ������ ������, �������� � ��� �����.

�������� ������� ������� ������ ������ �� �������� ����� � ����� � �������� ����, ���������� �� ��������� ��������. ����� ����� � ���������� ������������ ����� ����������� � �������� ��� �������� ��� ������. �����, �� ������ ����� ������ ������, ��� ����� ��������� ������� ���� � ������� ���������� ��� ������ ��������� ����, �� �����������. ³�������� ����� ��������� �� �������� ����� ������ ������� ������ ������� �� ��������� ���������, ��� ���-������ ������� �����������, �� � ���� ��������, ��� � ���������.

����� ������������ � ����� ���������� ������, ��, ����� � ������� ��������� �����, �������������� ��� �������� ������� ���� ������ �������� ��� � ����� ������. �� ������� ������������ ������ ������ ������� ��������, ����������: �������� ����� ������������, ��������� ����������� ��������� ���� �� ����� ����� � ����� ��������� ����, �������� ��������� ������, ���������� ����������� � ��. ��� �����, ��������� �������� ���������� ����������� ������� ����� �������������� ����� ����������� [11, � 100].

ֳ ������� ������� �� ����� � � �������� ������ ������ � ����� ����������� ����������� ������ (��� � ETC). ���, � 2002 ���� �� ������������� ������� ��� ��� ��������� ������������ �������� ���������� ������ ������� ������ ��������� ������������, ������� �������, ����� � ������������������� ���������. ����������� ������������ �������� ��������� ������ ��������� ��� ��������������� ������ ������ ��������� ������������ �� ���������� �������� ���, � ����� �� ��������� ��������� � ��������� ������� ����. �� ������� �������� ������ ��������� ���������� ���. ������ �� ���������� �������� ������������� ����� ��������. �� ������������� �������� ���������� ��������� ��������� ������� � �������� ����� �� ����������� ��������� � ���������� ����������.

����� ����������, �� ������ ��������� �������� �'������� ������ ������ � ����� ����� ��������� ������������ ����������� ������� ��������, �� ���������� ��������� � ����� ��������� ����. ����� ������� ������ ������� � ������������� ETC �� �������� ����� ������ ������ ��������� ��������.

�� ������ � ���� ����������� ��������� ������ � ��������� ������� ����, �� �������� �������� ���� ����� ������ ������. ���, ������� ������ ������� ������ ������ � ������������� ETC ������������, ����������, ��������� ������ ������, ��������������� ������. � ��� ���, �� ������ ���� �����, ������ �������� ������ �� ���������� ��������� ������ �� ������, �� ������, ������ ������ ���� ��������� ��������� � ����������� ������������, ������ ������ ���� ����������-�������� ����� � ����� ����������-�������� ����.

����� ���� ������� ������ ���������� ������ ����� �� ����������� �� ���������������. ������ ������� �� ������ ���� ������ �� �������� ����� � ����� ������.

����� ETC ���� ����������� �� �������������� �'������� � �������� ��� � ��� 1985 ����. ����� ������ ������������� ������ ������ ��� ������ ������� �� �� ���������� �����, ��� � �� ��� ��������. � 1990-1992 �. ������� ETC �� �������� ����� ���� ����������, � ��� ��������� ������� ������ �� �������� ����� �����, ����㳿, Գ����䳿, ���볿, �����, ѳ�������, ������, ������, ��� � �������������. ��������� ����� ���, ������� �� ���� �������� ���� 1990 p., ������ ��������������� ��������� ETC, ����������� �� ������������ �������� ����.

������� � �������� ���, �� �������������� ������� ���������� ������, ������� ������������� �������:

� ���������� �'������� � �������� ����,

� ͳ������ ������� ����,

� ���������� �'������� � �������� ����,

� �������������� �'������� � �������� ����,

� ������� ���� � �����,

� ϳ������ ��� ������ ������ � �����,

� ����� ����� � �����,

� ���������� �'������� � �������� ����,

� ����������� ���� ������� � ��������� �'������,

� �������� ������� ����,

� �������� ������� ����,

� ̳�������� �������� ���� ��������� �'������.

������ ������� �� �������� ��� � ����� ������, �������������� ������� ���������� ������. �� ��������� �.�. ��������, ��� � 2002 ���� �� ���������� � ����� ���, �� � �� ���� � ���� � ������ �������� ������������ ��������� [12, �. 313]. �� ����� ������� �������� ����� ����� ��������� ������� ���� �� �������� ����� ������, ���, �糿. ���, ����� �� ���������� ��������� ��� ��������� �'������ (LIFFE) � �������� ��� ��������� �'������ (MATIF) ��� ����� ��������� ������� ��������� ��������� ���������, ������� ����� ������ ����� 500 %. ������� �������� ����� ������ �������� ��������� �������� �������� ���������� �����. �� �'������� � �������� ��� ����� (�������������) ������ ���������� ��������� 300 ���. ��������� �� �������� ����, �����, ����� � ������������� ����������� ����������� ������.

��������� ���� ������� ����� � ��������� ����. ����� �����, �������� 9 ���� 2002 p., �������� ����� IntercontinentalExchange (ICE) �������� ��������� 4,3 ����. ���., �� �� 75% �������� ������� ����� ����� � ����� 2001 �. (2,5 ����. ���.). � ������ �������������� ���������� ��� ��� ������ ������ 500 ��������� ������� ����������� �������. ����������� ��� � ����� 100 ������� ����-���� � ������ ���������� � ���������, � ����� ������� � �����. � ��� ������� ����������� ����� ����������� �� ���� �� 8500 ����'������ � ��� ���, � ���� �������� ����� ������ ����� ������ � ������ � ����, �� 600 �������� �������. ��� ������ ������ ���� ����� � �������������, ��������� ���, �������������, ���������� ������ � ���� ������. ����� ��������� ������������ ������ ��������, � ����� �������� ����������� �����������, ������ � �������, �������� �� ��� ��������� � ��������� ������� �������.

ETC ����� ����� ���������-��������� �������� � ������ �������� ����'������ �����. �� ������ ��������� ������� �������� ������� �� ���������� �������������, � ����� ����������� ������� ������� ����� ��� �� ������, ������� ��������� ����, ��������� �������, ������� �������������� �������������� �������� ������, ������� ������� ����������, ��������� ��������� � ����������� ����� � �.�. �������� ETC � ������ ������� ���� �������, �� ����������� ����� ���������� ����'�����, �� ������� �� ������ �������� ����'������ ����� ���. �� ����������� ������ �������� ���� ����'��������� ������� ������:

� ������� ������ ������������� ��������,

� ���������� ��������� �������, �������� �� �������� ���������� ���������,

� ����������� ������������ ������ �������� ����������� �����������,

� ��������� �������� ����������,

� �������� ����������� � ���������� ������������,

����� ������� ��� � ������� �������� ��� ������

�� ������� ��� ������ � � ������������ ��� ��������� � ���������� �������, �������� ��� ��������������� ����� � ���. ����� ������ ����������� � ���������� ������ �������� ���������� ���. � ������ ������ ���� �������� �� ������ ����� ������ �����. ��� ����� �� �������� �����, �������� � ������, �������������� � �� ������ ���������� �������� �� ���� ��������. ������ ������ ��������� � ���� � ������� ������. ����� ������ ������������� �����, � � ��������, ������������ �������, ��������� ����������� � ������������ ��������� �������.

�� ����� ������ ��������� �� ���� � ������ ���������� � ��� ���� � ���� ���������. �� �������� �� ������ ���������� ��������� �������� ������� � ������ �����, �� �������� �� ������� �������� �������� ������� � ������ �����. ���� ����� ������ � ��������� �����, ������������ ��������� ��������� ������, ����� �����������.

������ ����������� ������������ �� ��������� ��������� �����, � ����� �� �������� � ���������� ������ ��������� ������. ��� �������� ���� ����� ���������� ����������� � ��������� ���� �� ������ ������ ���� ����������� ������.

�������� ����� ������ ��������� � ���������� ������ ������ ��������� �� ������������ ������ ��������� ����. ������ � ������ ����� ���� ����� ���� �������� ��� �������� �����, �� ������ �����. �� ����������� ����� � ���������� ������ ����� ����� ��������� �������� ������� � �� ��������� �� ���� �������� ����� ��������� ���������� ���������.

� �������������� ����-��� ������� ����������� ������� ����� �������� � ��������, ���� ��������������� ��� ��������� ������� ����. ��������� ������ ���������� ������ ������������ ��� ������ �������� � ��������� �������� ''����/���'', ����� �������� ��� �������� ���� ��������� � �������, �� ������ �������� ���� (������� ���� ������� � �������� ���� ��������), � ����� ������ �� ��������� ����� �������� �������� �� ������, �� ���� ������� � ������� ����� ��. ��� �������� ��������������� �� 21 � �� ���, �� ���� �������� ���������� �������. ��� � ���������� ������ ���������� ��� ����� ������������� ��������, �� ���� ��������� ���� � �������� ���, ����� ��������������� ����� �������� ���� � ��������� � ������� �������� ������ (�������) ������ ������ �� ��������� ���������/����������. �� ������ ��������� ����� � �������� �������, �������� ��� �����, ������� ��� � ����� � ��� ����� � ����� � ����������� ���������� ������� ''��5'', � ��� ��� �'������ ��������������� ����� ������������ �������� (����� �� ����� �� ���� ��������� �� ���� � �� �� ''��� ���'' � ���, �� �������� � ��������� ����������� ����������� �������� ��������), � ��� ������� � �������� ''����/���''.

�������������� ETC ����, �� ���������� �����, � ������ ����, ������� �����, �������������� �������������� ������� ���������, � ������ ���� � ���������� ��� ��������� ��� ��� �������� ����� (����� � ��'��� ������ �� ������ ������ ��� ������ �����, ��� ���� �� ���������� �������� ��� ����� �����, ��������� �� ������ �����, ������������ �������� ��� � �.�.).

������� �������� ���������� ����� ���������� ������� ����� � ��������� ���������� ����������� �������� � ����-���� ��� ����. ������� ������ ��������� � � ������, ���� �������� ���� �������, ����� �� ����������� ���������� �������� ��� ����������� �������. ���������� �������� � � ������������ ������ ������� �� �����. ������ ���� � �� ���� �������� �������� �� ������ � �������� ���, � ���������� ��������� � ����-��� ������ ����� ���. ���������� ����, �� �������, �� ���� ����� ��������� �������. ��� ����� ���������� ������� �� ���� ����������� ��������, �� ��������������.

�������� ������ ���������� ��� � ������ ��������� � �������� ������������ �����. ���������� ������� �� �� ������� ��������� (��������� �� ��� �������), ���� �� � �� ������ ����������� � ������� ��� ���� ���� �������, �� ��� � ��������� ���� ������ � �����. �������� �������� ���������� � ���������� ������� �������� ������ ���, ���������� �� ��� ������� � �������� ������� �������� �� ����. ���� ������� ������������� ��������� ��������� ��������� ���������� ������.

��� ����� �������, �� �������� �� �������� �������, ������� � �� ������� �������. ������� �� ������� ������� ���������� ��������� ������, � �� ��� ������� ���� ��������. ����� �� ���, � ������ � �������� ���������, �� ��������� ��� ������� ������ [11, � 108]. ������� ������ ������� (������������) ���������� ���� ������ � ������ ���������� ������. ���� ������ � �������� ��� ������, �� ����� ������ ���� ���������, �� ���� ����������� ���� � ''�� ������ �� ����''.

���������� ������� � ����� ���� ������. �� ������� ��� ������� ������ � ����'���� ����� ��������� ���� ������. ���������, � 1998 �., ������� ������� Salomon Brothers ������ ���� �� ��������� ����'�����, ��������� �������� � ����� ����� ���������� �� ������ 14 500 �'�������� ��������� �� ���� 7,3 ����. ������ ($960 ���.). ����� ���������� ��������� �����. ³���� �����, �� ����� ������� ���� �������� �� �������� ��� Eurex, ��������� �� � 2000 �. [14].

����� �����, �������� ������������ ETC �� �������� ����� ����� ���� � � ����� ������� ��� �������� ���� ����� ������� �����, ��� ��� ����'������ �������� ���������� �������������, �� ������� ��� ��������.

����� 5. ������ �����. ����� 5. ������ �����. 1. ������ �����.

��������� ���������� �����, ������� �� �������, ��������� �� ���� �� ���, �� ������� ��� � ���� ������������ �� ������� ������ � ����� � � �������, ������������� ������� ��� � ��������� ������ ������. ����� ����� ��� ������� ������� � �������� ����������� ������� �� ������ ���� ���������� ���� ���������.

� ��� �� ��� ������������� ����� ����, � ������� ���� ���, �� �������, �������� ���� ������� ����, �� ��������� �� ������� ���. ���, ����� ��. 7 ������ �������� ��������� ���� ������ ��� � ������ ��������, ������� ������ ��������� ������������� ������� ������ (�����), ��'������� ���������� ������ ������ ������� �������� ������ � ��� ������� �����.

� ������������ ��������� ���������� ������� ������ � ������������� ����� ������ �����-������� ������� �������� ������, ��������� �� ������������ ����� ��������� �������� �����.

������������� ��������������� ��������� ������� ������ ����� �� �������� ����� �� ������ (�����), ��������� � ��� ������� ����� �� ���������� ������ ������ (�� ����� ���� ��� � ��������� ����� ���) � ������ ��������� � ������������� �������.

����� ��������� �������� ���� ������� ���� �� ���������� ������ ����� �� �����, �������� �� ������� ������ ���������� ����� �� ����� ���� ��� � ��������� ����� ���.

���������� ������� ������ �����, �� ������ �� ������� ���, ������� ����� � ������������ �������, ����������, ³����� � ������ ����� ���� ���.

����������� ����� �������� ������������� ����� ���� ���� ������� ������ ����� ������� ��� �������� �� �� ���������, ��� � ������� ���. �� ����� ��������� ���������� �������� ������, �� ������������� � ������� �������� ������� ������� �����. ���, �.�.������� ������� ������� �������� �������, ������� ���������� ������ ������ �������� (�����) ���� �������� ������ � ��� ������ ������ [9, � 342]. �.�. ��������� ������� ������� ������� ������ ����� ��� ������ �������� ���� � ����'���� ������� ������� ���������, ������ ���������� ������ ������ � ������ ���������� ������� ����� �� ��� ��� ����� ���������� �� ���������� �� ��� ��������, � ������� ������������� ������� �������������� � ��������� ����������� ��� [10, �.43]. �. ������ �����, �� ������� ������ � �����, �������� ���������� ����� �������� ������ ��� � ������������ ����� � ����������� ������������ ����� ������� ������� ���������, ��������� �� ���� �� ��� �������� �� ������ ������������� � �������� ������ ������ ������ [6, � 32J. �. �������� ������� �������� ���������� ������ �����: ������� ����� � ������������ �� ��� �����, �������� �� ���������� ������ ������ �� ��� ���������� ���, �� ������� �������� ������, �� ������� ������� ������ [1, � 36]. �. ������� � �. ��������� �������� �� ��, �� ������� ������ ����� ������� �������� ��������� ����� � ��� ������ ��� � ������������ ����� ����������� ���������� �����, ��������� ��� �, ������� �� ���� �� ��� ��'����, � ��������� ����������� ����� �������� �� ������ ������.

������������ �������������, � ����� � ����������� �������� ������������� �������� ������������� ����� ������� ��������� ��������: ������ ����� - �� ������ (�����), ��������� ���������� ������ ������ (������� ������� ��� � ���������) ��� ������ �������� ���� � ����'���� ������� ������� ���������, ��������� �� ���� �� ���, �������� ���������� ������ ������ � ������ ���������� ������� �����, � ������������� ����� �������� �� ������������� � ��������� ������ ������.

����������� ����� ������ ������� ����, ����� ���������� ��� �������� �������. �� �� ������� XX ������� ������ ������� ������ �.�. ����������� �����, �� ������ �� ��� ����� �� ���� �������� ����������� ���� �� ����������� �� ���� ��������� ���� �����. ³����� ������ ������� ���� ����� ������ �� � ���� �������� ������, � � ������, ��� ���� ����� ����������, � ����: ��, �� ���, �� ������� ����� ��'����, � �� ���� ����������� [11, � 484]. ����� ����� ���� ������� ��� ��������� ��������� � ���������� ������������ ������ ����� �������� �� �������� ���� ��������������. ���, B.C. ������� ���������, �� ������ ����� �� ��� ��������� ������������: ����������� �� ����� ����� ����������� � ��������� ������� � �������, � �� ������ ��������� � ���������� ��������� ������; ����������� ����� ���� ����� (������ �� ������ �� ��� ����) [4, � 332].

� ����������� ��������������� ����� ������� ������� ������, ��������� ������� ������, �� ����������� �� �������� �����:

� ����������� ����� �� ��� ������� �����, ���������� � ���������� ������� ���� (����������� ��� ���), � � ���������� ������ ��� (������ ����);

� ��������� � ������� �����, ��������� �� ������� �� ���;

� �������� ���� ���� ����� �����, �� � ������ ������� ��� (������� ���� �� ��������� ����� ���);

� ��������� ��������� ����� � �������, ������������� �������������� � ��������� ����������� ���;

� ������ ������������ � ����������� ��������;

� ����������� � ����������� ����������-�������� ����, ����� ����������� �������� ���;

� ����������� ���� �����.

��������� ���������� ����� �������� �������� ����� ����� �� ���� �����-������� � ��������, �� ����������� ���� �������� �����.

����� �������, �� � ������� �������� � ������������ ���� ����, �� ��������� �� ���, ���������������� ��� ������ �� ������� �����, ��� � �������� ������.

������� ����� � �� ������ ����������� �����, ����� ������. ���� ���� ���������� � ������� �������� ��������㳿 � �������� ���������� ����� ���� � ������������ ������ �������� ������. ����� � ������ ������ ��������� ������� � ���� ���������������� ���� ����� ������� �����. ���� ����� ���������� � �������� �.�. ��������� ��� ������� �������� ������ �������� ������ � ������� ����� �� ������� [5, � 154].

2. ���� ������� ����.

� ������������ ������ ���������� ����� ���� ����, �� ����������� �� ������� ���. ���, ����� ������� ��� �������� ���� ����� ������� ����: ������-������, �������� � ����. � ����� ������� ������������ ������ ���� ����, �� ��������� �� ������� ���, ����������� �� ��������� �������, ����������� ��� ����������� ����������� ����. ����� ����� ������� �� �������� � ����������� ������ ������ �������� ����� ����, ������� ����, �� ����������� �� ������� ���. ���������� � �������� ������ ������ ����������� ���� ������� ���� ��������� �������� ����� ���� ��: ������, ��������, �'������ � ������� �����. �� �� ����� � ����� ����� ���� (���, �������������, ͳ�������, ����, �����������, ³�����, �������� � ��.).

� ����� �� ���� ������� ����, ���������� �������, ������������� � ����� ����������-�������� �����, �� ������������� ��������� ���� �� ������� ���. ���, � ����� 6.2. ������� ������ ������ ������ �������������������� ���������� �����������, �� �� ��� ������� ����� ������ ���� ������� �����, �� ���'���� �:

��������� (�� 1 �� 39 ���) ������� ��������� ���� � ����'���� ������� �� ������� ������������������� ��������� (������� �����);

� ����������� (�� �� �� 360 ���) ������� ��������� ���� � ����'���� ���� ������� ������������������� ��������� (��������� �����);

� ������� ��������� ���� � ����'���� ���� ������������ ��������� (�'������� �����);

� ��������� ���� �� �������� �������� ��������� ���� � ����'���� ���� ��������� ������ ��� ������������ ��������� (�������� �����).

�� ���� ����� ����� ���������, �� ��������� ��������� ����������� ������� ���� � ����� ��������� �����'����� � ������� ��������. ��� �����, ���������� ������ �������� �������� ������� ����, ����� ������� ������������, �� ���������� ������ �� � ���������. ���� ���� ���� ������ ���� ������ �������� �����, �� ����� ��������� ����� ̳��������� ������� ������� ������.

�������� ���������� ����������, �'�������� � ��������� �������� �� �������� ������� ���� ������ ���� ����������� �� ������, ���������� � ����� ����������-�������� �����. ���, � ����� ������ ''��� ������������� �������� ���������'' ����������, �'�������� � ��������� �������� ���������� ��������� �������� �����������, �� ����� ���������� ��������� ���������, �� ������������ ����� �/��� �����'������ �������� ��� ��������� ���� ������, ��������� � ����������� ������ �� ������ ������ � �����������. ��� ����� ��� ����� ������� ������� �������:

���������� �������� � ����������� ��������, �� ������� �����'������ ����� �������� (�������) ���� ������, ������ ��� ����� � ������ ��� � �� ������ ������ � �����������, � �������� ���� ������ ������� �� ��� ��������� ������ ���������.

��� ����� ����-��� ������� ����������� ��������� �� ����� ���������� �� ���� ��������� ��������� ��� �������� ����� ���� ������� ��������� ��� � �������� ������������ ��������������.

������糿 ���� ����������� ��� ����������� ��������� ����������� ��������� ������ ����'�������� ��������� ������� ������ ����������� ���������.

��������� ����������� ��������� �� ���� ���������� (���������) �����'������ �� ��� ���������� ����� ������ ��� ����� ������� ����������� ���������.

�������� ����������� ��������� �� ����� ��� ���������� � ����� ��������, � ����-���� ������ �� ��������� ������ 䳿 (��������) ��������� ������� ����� �������� ����-��� ����, ��������� �������� ������ ����������� ���������.

�'�������� �������� � ����������� ��������, �� ������� �����'������ ������� (������) ���� ������, ������ ��� ����� � ������ ��� � �� ������ ������ � ����������� � �������� ���� �� ������ ��������� �����'����� ��������� ���������.

��� ����� ����-��� ������� �'��������� ��������� �� ����� ���������� �� ���� ��������� ��������� ��� �������� ����� ���� ������� ��������� ��� � �������� ������������ ��������������.

�������� �'��������� ��������� �� ����� ������� ����� �������� �������� ������ ���� 䳿 ����� ������ ��� ���������� ���� ������ ������� �� ��������� ���������.

������ � ����������� ��������, �� ������� ����� �������� (�������) ���� ������ (������, �����) �� ������ ������ � ����������� � �������� ���� �� ��� ��������� ������ ������� ��� �� ��� ��������� �� ������� ����� ���������. ������ ��������� ������� (������) �� ��������� � ����������� �����'������ �� ������� ������ �� ������ ���������� ���������� ��������.

����� �������� ������� �� ����� ���������� � ����-���� ������ �� ��������� ����� ������ ������ (������, �����).

������糿 ���� ����������� ��������� ��� ����������� �����'����� ���������� ��������� ������ ����'�������� ��������� ������� �������. ������ ���� ���� �������� ��� �������� ����� ������ �������� ������ ���� 䳿.

����� �����, � ������������ ���� ��� ����� ���� ������� ����, �� ����������� �� ������� ���, �������������� ��� ����������, �� ��������� �� ������ ������� �� �������� ��� �������� ������� ����, �� �������� �� ������ ����. ���, �������, ���������� �'��������� ��������� � ����� ������ ���� ������������� �������� ��������� � �������� ��� ������ �� ���������� (������) ���� ���������� (����������� ���������� ������� ̳����� ������ �� 19 ����� 1999 �. � 632.) �� ����� �� ��������. ���� � ����� ������ ���� ������������� �������� ��������� �'�������� �������� ��������� ������� ���� �� ������ ��������� �����'����� ��������� ���������, �� � �������� ���� �'��������� ��������� ������� ���������� �� ������ ��������� �����'����� ��������� ���������.

����� ����� ����������� ������� ������ ������� ������ � ������� ��������. � ���� ������� �. �������� �����, �� �������� �'������ ����� ��� �������� ����, ��, �� ��� ������, �� ����� � ������� ����� � ������ ����������� ������. ��� ����� ����� ����������, �� ����� ����������� �������� ���� �� ������� ���� �������� � ��������, �� ����������� ��� �������� �������� ������� �� ���������� ��������. �� ��� ������, ����� ����� ��������������� �� ����� ���������, ������� ��������� �� �������� ������ ����� ���� ��������, �� ��������� �� ������� ��泻 [12, � 65].

�� �����, ��������� �������� ����� � ����� �������� �� ��� ������ �������� ����������� �������� ���� ������� ���� � ����������� ������ ������, ��������, �'������ � ������� �����.

��� ����� ��������� ������� ����������� ������� ���� � ������������ ����� ���� � � ������� ��������. ���, ���������, ����� �������� ��������� ���� ��� � ������ �������� � ��. � �������� ������� ���� ������� ����, �� ����������� �� ������� ���:

�) ������-������ ��������� ������, � ���� ���� ����� � �������� ��������� ��� ��������� ������ ��� � ��������� ���������, �� ������������ ����� �������� �� �����;

�) �������� ����� � ����� �����-������� ������ � ����������� ������� ���� ��������;

�) �'������ ����� � ����� �����-������� ����������� ���������;

�) ������� ����� � ����� �����-������� ���� �� �������� ������ ��� ������ �� ������������ ����� ������ ��� ��������� �� �������� ������.

�� ������ ����������� �����, ����������� ������� � ����� ������� � ������� �������� � ����� ���������. � ������� �������� ���� ��������, �� ����������� �� ������� ���, � �������� �������� ����� ��������������� ��������, �� ��������� �� �� ����� ��������� ����� ��� � ������� �����. ���, B.C. �������, �������� �� ����������� �������, ������ ��� ���� ������� ����: �) ����� � �������� ���������� (������ �� �������� ����� ��� ������ ���������); �) ������� ����� [4, � 333].

�. ���������� � �. ����������, �������� ��������� �������, �����������, �� � ������ �������� ������ ������ �������� ��� ���� ������� ��������: ����� �� �������� ����� � �������� ��������� � ����� �� �������� ����� � ��������� � �����������. �� ������ ������ �������� ������ �����, � �� ������ � �������� � �'������ ����� [13, � 76].

�.�. �������� ����� �� ��, �� ����� ��������� ������� �� ��������� � ��������� �������� � �����'�������� �������� � ������� �� �� ������, �� ����������� ��������� ������������� (�'�������� � ���������). ������ ��������� � ��������� �������� (��������, ���������� �������������) � ���� ����� ������� �� �� �����:

1) ��������� �� ������-������ �������� ������ � �������� ���������, �� � ���������� �������� ����������� ������ (spot) ��� �������� (cash);

2) ��������� �� ������-������ �������� ������ � ��������� � ������ �������� � �������� �� ������, ���������� �� ������ ��������� �����. ֳ ��������� ��������� �������� ����������� (forward) [12, �. 58].

����������� ���� ������� ����, �. ����������� ���������, �� �� ����� ����������� ����� ����� �� ���� �������� ���������: ����� � ������� ������� � ������� �����. ����� ������� ������������ ����� ����� ������� �� ����. ³�������, ������ ����� ����� �� ��� ������ ��������� ������, ������ � �'������ ���������������� ��� �����-����� (�����������) � ����������. ����� ������� ���������� �������� �����, �� ����������� � ����� ��������� �������� �� ������� ������ � ������������ �� ����� ����� ���� [14, � 43].

�.�. ������� ������ ����� � �������� ������� � ����� �� ������� �� �����. ��� ����� �� ���� � �������� �������, �� ����� ������, �������� ����� � ��������� ��������� ��������� ������, �������� ����� (� ����������� ������� ��������), ������� �����, ����� � ������, ����� �� ��������. ��� ����� �������� ����� ������������� ������� �� ����� �� �������� � ����� �� ���쳺�. ³������� �� ���� �� ������� �� ����� �������� �'������ � ������� ����� [3, � 87].

�.�. ���������� ������� ����� ���� �����������, �������� ��� ���� ������� ����: ����� �� ������� �������� �����; �'������ ����� (�������, �� �����) �� �����, �� ���� ���������� � ����������� � �����������, � ������������ ���������� ������� �� ����� ������ ��������; ������� �����. ��� ����� ���� ���� � �������� ������� ����� ������� ����� ������� ��������: �� ������ �������� (������ � ��������); �� ������� ������������ � ������� (��� ������������ ������, �� ����� ������������ ������ �񳺿 ���� ��� ����� �� ������, �� ����������); �� ���������� ����������� ��� (�� ����� ������� ����, �� ��������� � ������ ����� � � ��������� �������� ����); �� ��������� ������ ��������� (������� �����, ����� � ������, ����� �� ��������) [15, � 45]. ������������ ���������� ����� ����, ����� ������� �� ������ ����� ������� ����: ����� �� �������� ����� � ������� �����.

�. �������, �������� �� ������� ����������� �� ���� ������� ����, ���������, �� ���������� ����� � �� ����� � ����������� �������, �����, ��� ��������. �� ������� ��� �� ��������� ������� �� ������� �����. ̳� ���������� ����� � �� ���������� ����� ��������� ���� ����. �� �����, �� �����: ���� ������� ������. ����� �����, � ������� ������ ������ ���� �������� ������� ����. ���� �� ����� ������� ����� ������� ��� �� ��������� ������ �� �����. ϳ� ������� �� ����� ���������� �����, �� ���������� � ���������� ���� �������� ������� ������� ����, ��� �� ��������� ���������� � ������ ������, ����������� � ������� ��� ������������ ������ ����� [2, � 57].

� ����������� ��������������� � ���������� ���� �������� ���������� �������������� ����� �� ���������� ���� ������� ����.

����� � �������� ������� (������ � �������� �����). � ��� ��� ���� ����� � �������� ������� ���������� �� 95 % �������� ���������� ������. ��� ����� �������� ������ �����. ���, � 8,5 ���. ���� ����������� � 2004/2005 �������������� ���� �������� � �볿���� ������� �� ���������� � �������� ���������� � ����� 7,1 ���. ���� ���� ���������� �� �������� ������ � 1,4 �� ���������� ������. �� ����� ���������� ��������� ��������� ���������� �� 9 ������ 2004 ���� ������ ������� ���� ���������� ������������ ��������� ������� (99,6% ��������� �������� ����������). �� ������ ���������� ���� ���� �������� ����� 0,1% [16]. � ��� �� ��� ��� ���������, �� �� ������� �������� ����� ����� � �������� ������� ���������� ������ 2-4 %.

���� ����� ������� ���� �� �������� �����������, �� ���� ���� ������������ � ������ �������� �������.

��������� ��� ��������� ������ �� ������ � �������� ������� ��������� ������� ��������� �����'�����. ��������, �������� ����� ��������� ���� ������ ������ ������� ��������, ���� �� ������� �� ������� ��� ��������� �����'����� ���������� �������� ������ ����������� �����. ³������� �� ������������� ������, ����� ����� ���� ��������� �� 1 �� �� ��� ��� �������� � �� �� �� 360 ��� �� ��� ��������� ����� ��� ���������� ����. ���������� ����� ����� ��������� � � �������� ������ ����������� �������� ���. ���, ���������, �� �����-������������� ��� ������� ��������� �����, ��� ��� ����� ��������� �����'����� �� �������� 14 ���. ����������� ���� �������� ��������� ���������� �� ���� �������� ������, ��������, �� ��������� ������ �������� ����������� ��������� �� ����� ������� �������� ��� ���� �� ���������.

�������� ������ �������������� �������� ����� ������������, ����� �� ������� ������ �������, �� �������, ���������� �������� ������ ���������. ���, �� �������� ����� ���, �� 3 ������� ��� ���� ������� �����, �� ����� ������������� � 7 ������� ���, � ����� �� 15 ���. �� ���� ���� ����� ���� ���������� �� ��� ����� �� ������� ���, �� �� �������, �� ����� �������� � ���� ������� �� ������������. ��������� ���� ����������� ������ ������������� ������� ������.

����� ���� � �������� ������� ��������, � ������� ������� ������ �� �������� �� ������� �� ������, ������������ � ������� �����-�������.

����� � �������� ������� ����� �������� �� ������ ������������ ������ (�� ������� ��������, �� ������ ������ ��� ��������� ����������) ��� ��� ������������ ������ (�� ��������, �����������).

������ ������ ���� ������������ �� � ������ �������� ������, ��� � � ����� ����� �������� �� ����������� (����������� ��� ������ ���� ��������� ������).

������ ����� � �������� ������� ���������� ���� �������� ���� ��������� ����, ������� ��������� ���������� � ������� ������� ���������, �� ������������ ������ ��� �� ��� ���.

������� ����� (�'������ � ������� �����). � ��� ��� �������� ������ �'�������� � ��������� ���� � �������� ���� �������� ��� ������ ���������� ����� ���������. ���, � 2003 ���� �� �������� ����� �������� ������ ������ ��������� �'�������� ���� ������ 0,3%, � �� ������ ������� � 0,1% �� ��������� �������� ����������. ³������� �� 9 ������ 2004 ���� ���� ����� ��������� ������ 0,4% [16]. ���������� ���� � �� ����� �������� ����� ������.

� ��� �� ��� � �������� ������ ������ ������ ���� ������� ����� ���������� ������ ������ ������ (98 % �������� ����������). ����� ����, � ��� ���� (���, ������������� � ��.) ����������� ���������, �� ����� ��������� � ����������� ������������������� ��������� �����'���� ���������� (���������) ��� ����� ������ �� 10-15 �������� �������� �� ��������� �'�������� ���������.

������� � ��� 䳺 ������� 50 ������� ������� �������� ���, �� ����������� ������� �����. ����� ��� ����� ������� ������ � ���. �� ���� ������ ���������� �� 60 % ������ �������� ������� ���������� �����. � ��� ���� 䳺 ���������� ���, �� ���������� �������� �'�������� � ���������, � �.�. �'��� �� ��� ���������� � ���-�����, ������ � ������, �� ���� � ������-ѳ�, ̳��������� � Գ��������. � ������������� 䳺 ��� ���: ���������� ���� ������, ̳�������� ������� ���� � ���������� ���� �'������ � �������. � ͳ������ ������� �'�������� � ��������� ����������� � ��������� �� ͳ������ ��� ��������� ���������. � ����� 95% ������� �'������ � ������� ������� �� �� ��� � �������� ��������� ���� ��������� �'������ � �������� ������� ����.

�� ���������� ��������� ���� ����� �������: ������ ���������� ���� � ����� ��������� ���������. ������ ���������� ��������� ���� � ����� ��, �� ������ � ������� ������� ���������� �� �������� ��������� �������� ������, � ���������������� �� ���������, ����� ������ ���������� ��������� �������� ������ �� ��������� ����� � �����, ������������ ������� ������������ � ���� ��������� �����'������. �� ��������� �. ��������, ���� �'���������� ��������� ������ �� � ������� �������� (��������) �������� � ����� ������, � � �������� ��� ����� ������ � �������� ����� �� ������ ��������� ����� � ��������� ���������. ���� ����� ������� (�������) ���� �� ���� ����������, �� �� ����� ���������� �� ������� ������������ [17, � 8].

������� ��������� ���� � ����� �����'�������, �� ������ ����� ��������������, � �������������� �� ����� � ������ ������, ��� � � ����� ������ ������, � ���� ���� � ��������� ��������, ������ ������. ��� �������� �������� ������ ������� ���� � ������ ������ �������� � ������� ��������. ���� ���� ������ � ����, �� � ������� ���� ������ (����� ��������) �������� ����� (������) �������� �������� ������ �� ���������� ������� ���:

� � ����-���� ���� ���� ��������� ������� ������ (������ �������������);

� � ����� ��������� �������� (������ ������������);

� ��� � �� ������ ������� ��� ������ �� ����� �����, � ���������� �� ������������ ������ ����� ������, ��� � ������� �� ����������� ���������� (���쳿).

������� �� ����, ��� ����� ��������� ��������� ���������, � ������� �������� ����������� �������� ����������� ��������� ����:

����������� ������� ����� � �����, ��������� ���� ����������� ��������� ������ ��������������� �� �������������. �� ������ ������� ������� �������� �����'������� ��������� ������ �� ��������� ����� � ������������� ������� �����, ����������� �� ������ ��������� ��������;

������� ������� ����� � �����, ��������� ���� ����������� ������ ������� �������� �������� ������ ����� ������ �����, ������������ �����, �� ����� ���������� � ������ ��������� ��������. ���� �������� ���� ����� �����, �� ����� �� ������;

��������� ������� ����� � �� ���������� ���� ��������� ��������� ����. � �������� ������ ������ ����������� ��������� ��������� �������������� �'��������� ���������, �� ����� ������� ���� ������ ����� �������� � ����������� ������������� �'�������� �������� � ��������� � ������� � ������ ��������� �'�������� �������� �� �������������. ���������� ����� ��������� ���� ������� � ��� �������� ������� � ��������� ����.

��� ���������� �������� ������� ���� �� �� �������� ����� (����� � �������� ������� � ������� �����) � ������� �������� ������������ � ���� ������ ����������� ������� ����. ���, � ������ �� ��, �� ��� �������� ������� ���� �� ������� ��� ������� �� ���� �����, �. �������� ������� ������� ������� �������� �� ���� � ������� (��������).

����������� � ������� ��������, �� ������ � ��� ���� �����, ����� �� �� ������ ��������� ������� �� ������ ����� ��������� ������ � ������ � ������� ��������� ���� �����. �������� ���������� ������� ���� ������ � ����, �� ������� �� �������� ��� �� �������� ����������� ��������� ����� ���� �������, � ������ ����. ��� ������ � ����, ��� � ����� ��������� � �� ��� ����� �������. �� ���� ����������� �������� �������� �� ������� ������� ����, ���� ���������� ���� � ����'���� ���������� ��� � ��������� �� ��������, ���� ����� ������� � �� ��������� ����. ���� ��� �������� ���������� ��'������ �� ���� �������, ������� ��������� ���� �������� �� ������� �������� (��������, �'������ � ������� �����). � ��� ���, �� ����� �����, �� ��� ��������� �������� ������� ���� ������� ������ ������� ������� ����, �� ����������, �� ������� ����, �� �����������, � ���� ����������� ������ ����� ��� ��� �� �. ���� ������ ����� ����� ��������� ������� ������� [18, � 8].

����� �����, � �������� ������ ������, � ����� � ����� ����������-�������� ����� ������������� ������������� � ������������� ����� ���� ����������� ����������� ������� ���� �� ���� ����, ������ � ���� �� ��� ���������� (�������, ����� ���������, ������ ���������� ���� � �.�.). �� ��'������� ������� ����������� ���������� �� ��� ������ ����� ���� ������� ���� �� ������, ��������, �'������ � ������� ����� [19, � 63].

3. ��������� ������� ����.

�������� �������������� �������� � �� ������� 䳿 ���� ��� ����� ������������� ���'���� ���� ���������� ���� ��������, �� ���������� ���� �������� ������ � ���������� ���������, � ����� �������� ���������� �������� (������� ��� ������ ����� �����).

�� ��������� �������� �� ����� �������������� ������� ������� ��������� �������� �� ����� ������� �������������, � ����������� ����������-�������� ����, ����� ����������� �������� ��������� ��� (��. 185 �� ������). ����� ��. � ������ � ��. 281 �� ������ ������, �� ���������� ������� ��������� ������� ���� �� �������� ����� ��������� �� ����������� ������ ��������� ���. ��� ����� ������� ���� � ���������� ��������� ������� ���� �� �������� ����� �������� ������ ����������-��������� ���� �� ������� ������ ������, ������������ �����.

��������� ������� ���� �� ������� ��� �������� ���������� ������� �������, �� �� ��� ���������� � ���������� � ������ �����.

������� ������ ����� � ��������� ��������� ����� ���� ��� �������� ���, ���������� ���� ���� �������� ��������� �� ���䳿: ���������� ����� ������� ������� ������ (������); ��������� ���������� ������ �������� (������). ³������� �������, �� ������� ����������, ���������� ���������, � �������, �� �������� ��, � �����������.

������� ��������� ������ ������ � ������ ������ ����������� ������� ���������� ������ ������, ����������� ��������� ������������� �������� ������ � ��������� ���������� ������������ ���������, �� �� ����������, ��������� ���, �� ������ ��������� ������� ���� �� ������� ��� ���������� � ������ ����������� ��������� � �������� [5, �. 168]. ��������� �������� ������ ������������ ��������� ����� ���� ������� � ������� ��������� ������ � ������� ��� �������� ������ �����.

����� ����� � ��������� ������. �� �������� ����� ������ ����������� �� ��������� �������� (������) � ���������� ������� ������� ����� (��������) ������ ����� ������� ��� �� ������ ��� ����� ������.

������ ������� ������ �� ������ ����� �������� � �������� ���� ����� ������� ���� �����'������ � ������� ��������� ������ (��. 641 �� ������). ��� �������� ������ ����� �� ������� ��� �� ����� ����'��������� ������ ����� ������, ���������� �� �� ��� �������������, ��� � � ��������� ����������� ����� �������� ���.

����� ������ - �������� ����������� ������. �� ������ ��������, �� ����-���� ������� ������ ������ ������� ������� ���������� �������� ��� ���� ��������. �� �������� ������� ��� ������ ������, ���� ������� ������� � ������ �������� �����������. ����-��� �������������, �� ��������� ����� �������� ��������� ������ �����, ������� ��������� ������ �������� ����� ������, �� ���� ��������� ������ ������� ����� �����������.

����� ������ �������� �� ������������ ������ ���� ������� �������� ���� �����, �� ������� �� �����������, ������� ���� �����, ��� ������ ������ �� ������ ���������� � ������� � ���������, � �������, ���� ������� ������ ����������. ��������� ������ ������, �� ������ ������� ���� �������� ����� �����, ��� ��������� ��������� ������� ��������: ��� ��������� �������� ������ ��������� ���������� � ������� ���.

���� ������, �� � ��������, �������� ���������� ������ �� ��������� ����������, ������� ���� ��� �������� � �����, �� ����� �� ��� ��������, ����������� ��� ��������� ���� ��� ����, ��� ��, � ���� �����, �������� � ����������������.

����� ������ � ���� ������. ������������� �������, �� ������ ������ �� ������ ����� �������� (��. 641 �� ������). ���� ������ ����� ������� ���, �� �� �������� ������, ������� ������ �� ������ ����� ������ �����. � ����� �������� ������� �������� �� ������� ������ ����������� ������� ������ �� ������� ���, ���� �� ��������� �� ����� ������� ��������� �������������� � ���� ������� �������� �������� �� ���� ������ ������, �� ��������� �� ���������: ��� � ������� ��������. ϳ��� ����, �� ������� ������ ����������, �� �������������� � �� ������� ����� ��� ��� ���������, ������� �� ���� �������� ���� ����, �� ����������� � ����� (��. 642 �� ������),

�������� ������ � ��������� ������. ���� ��������� ������ ��� �������� ������ ����� �� ������� ��� ������ � ����, �� �� ���������� ���������� ���������� ������ � ������ ������� ��� � ��������, �� � ���������� ������ ������ � ����������� � ������������ (������������) ��� ��� �� ��� ���������� ������� �����. ��� �����, ������ ��� � �������� ������ ������ ����������� �� ������, ������� �� � ��� ����� ���� ����������. ����� �����, ����� ������� �������� ��� ������������ ������ ��� �������� �������� ��������, � ��������� �� ��������� ���������.

����� � ��� ����� �������� �����, �� ��� �������� ������ ����� �� ���� ���������� �������� ������, �� ������ �������� ����� ����������. �� ���������� ���, �� ��������� ������ �������� �� �������� ����� �������� ��������� ���� ���'���� ��������� ������ � ������� ������ � ������� ������ �����, �� ����� ��������, (����� ������� ��� � �������, ����������� �� ���). ��� ������ � ���� ����������� � ���������� ������� ��������� ������, ����� ���� ������ ���������� �� ��������� ������ � ���������� ����� � �������� �� ������� ���� �������� ������ ������, �� ����������� � �������� ���.

� ����������� ��������������� ����� ������� ��������, �� ���������� �� ��������� ������ ����� �� ������� ��� ���� ���� ������� ������� ����� �� ����� ���������� ��� ������������ �������.

����� ����� - ��������� ���������� ������ ��������� ������. ���� ������� ����� ��������� ������ �������� ��� �������, �������� ����� ������������ ���� ���������

�� ��������� ��������, ������ ������� ������������� ������, �� ����� ���������� �� ������� ��� ��������� ���������� - ������. � ������� ��� ������� �����, ��� ���������� ���������� ��� ��������� ��������, ��� �� ���������, ������� ���� ������ � ���������� (��. 642 �� ������).

������� ������ ������ �������� �������� ��� � ����� ������������, �� ���� ���������� ������ �������� ����� ����� �����, �� ��������� ������ � ���������� �����, �������� ������� ����, ����������� ��� ����� �����. ����� ����� ������� ����� ������ ������ � ����� ������ � �������� �������� ������� ��������� ����� ��������, �� ���������� �������� ������ � ���������� ��������� ���. ����� ����� ���� �� ����, �� ������, ������������ � ������� ������� ������, ����� ������� (���������) ������ ��� �����. ���� � ����� ������� ������� �������� ������: ��������� ��� ���������, � ������� � ����������� (��. 646 �� ������). ��� ����� �� ���� ���������� ��������� ����� ���������� ��������.

��������� ��������� �� �������� ����� ����� ���� � ��������� ������ � ������� ��� �������� ������ ����� �� ��������� ������������� ��, ����� ���� �� ���� �������� �� ����� �������� ���������� �����, � ����� ���� ����� ���� ���� (�������) �������� �������� �� ���������� ������ ������. �� ����� �.�. ����������, ����������� 䳿 ���������������� � �������� ������ ������ ��� �������� ����, ���� ���� �������������� ����������� ��������� ���� �����. �� ������� ����� ���������� �� ������� �'�������� ������ �� ���������� ������� ���. � ����� ������������ �������㳿 ��������� ���� �����������, �� �� ������� ������ ������� ������ ������� �� ������ ������� (�����) � ����� ��������� � ����. ������, �� ����������� �� �����������, ��������� �� ���� ����� �������� ������� ������ (������) � ����� ��������� � ����), ��������� �������� ������ �� ����� �����������. ��� ����� ������ ��������� ���������, ���� ������ ������� ������ ���� � �������� ������� ����� [20, � 344J.

����� �����, ����������� 䳿 � ��������� � ���������� ���� ����� � ������ ������ ������ ���������� ����'���� ������� ������������, �� ����������� � ������ ������ ��� ������������ ������� ������ � ���� ��������� ���������. � ������ ��, �� ������ � ������ ����������� �������, �� ������������� ����������� � �������� ���, ������� ������� ��� ������ ��������� �������, ����� ����� ����� ����������� � ���� ������� ��� ����� �������. � ����� ���������� ���������� ��������� ��������� ������� ����, �� ���������������� �������� �����.

����� � ��� ����� ����� �� ��������� ������������� �� ������ ���������� (����������) ���� � ��������, ���� �� �� ���������� ���� ������� � ������� �� ������������ ����� ����� ��������� ��� �������� �� ����� ����. �� ��������� �������� ���������� ����� ��������� �������� �������� � ��������, ���� ����� ������� �� ����, ��� � ������ �������� �����, � ������ ����, �� ��� ����'������ �������� ���� �������� �������� ������� ���� � ������.

���������� ���� ����� �� ��� �������� ������ �������� �������� ������� ����� � �������, ������������� ��������� ������ ������ ��������� ���. ��������� �������, ��� ��� ������������, ��������� �����, �� ������������ ��� �����, ������� ��������: �������, ����, ������������ ����� �������.

���� ���������� �� ��������� ������ ����� � ������������� ����������� ����������� ������ (ETC). �� ������� ��������� ����� �������, �� ������ ������, ���� ������ ����� ������, ��� ��� ������ ����� ����� � ���� �����. ����� ���� �������������� � ����������� �� ���������. ��� ���� ������ �� ������� ��������� ������ � ����� ��������� ����, ���� �� � ������� ��������� ���� ������ ������� ������������.

���������� ��������� ���������� (������) ��� ����������� ETC ������ � ����, �� �� ��� ������� ������ ������ �������� ������� ���������� ����� ������� ���, �� 䳺 �� ������ �������� � ������ � �������� ������ ������. ���������� ����� �� ��������� ETC ��������� ������� ������-������ ���� �������� �����, �� ��������� ��� ����� ���� ���������� ��������. � ��������� ������� ���� ����� ������ ����� ���� ��������, ���� �� � ���� ��-����-����� ����������� ������ ������� �����, � � ������ � �������. � ��������� ����������� ������� ���������� ������� ���� ����� �������� ������ ������, ����� ������������� ���� �������� ����� [21, � 36].

����� �������� ��������� ������� ���� � ������������� ETC �������� �������������, �� ��� ����� ������� ��������� ������� ����:

� ��-�����, ��������� ���� ����������� ������� ������ �������� � ������������ ��� ���;

� ��-�����, ������ �� ��������� � ��������, ����������� ������, ���������� �� ����������� ��� ��������� ��������, ����� � ��� ��������;

� ��-����, ������ ������������ �� ������ � �� ���������� �����, ����������� ����� (������ ������ ��������� � ���� � ������� ������);

� ��-��������, ������ ���������� ���������� ������� �������� �� ��������� ����/���;

� ��-�'���, ������ ����� ��������� ��������� � ������� �������� ������ �� ������ ����;

� ��-�����, �� ����������� ����� � ���������� ������ ����� ����� ����� �������� ������� � �� ��������� �� ���� �������� ����� ��������� ���������� ���������;

� ��-�����, ��������� ������ ����� �������� �� ������������ ��� � �������� ����'�������� �����, ������ � ��.

�������� ���������� ��������� ������ � ������� ��� �������� ������� ���� � ������������� ETC ����� ����������� ��� �������� ������ ������ ������.

������� ����� ��������� ���������, ���� �� ��������� � ������������� ������� ������� � ���� ��������� ����� ���� ��� ���� �������� ����. ��������� � �����, ������ ������ �� ������� ��� �������� ��� �������� ������ ����, � ����� �����, ���� ���� �� ������ ����� � ����� ������� ���� ��������� �����.

³������� �� ��������� �������� �� ������ ���� �������������� �������� ���������� ����� ��������, �������� ������ ���� �����, ��������� �� ������������ ���� ��� ���������� ������������� �����'�����, �� �������� ���������, ��� � �, �� ����������� ���� �� ����'����� ����� �������� �� �������������. � ���������� � ��. 180 �� ������, �� ������� ������ ����� �������������� ��������, ������� �����'���� � ������� ��� �������� �������, ���� � ����� 䳿 ��������, ���� ��������� ������� ������� ����� �������� ���� ���� ������ �����.

������� ������ �����. ����� ��� ������� ������ ����� ������ �������� ������������ (������������, �����������) � ������� ���������, � ����� ������ �� ����� �����. �������� �� ��������� �������� �������������, �� ������� ����� �����, � ����� �������� ������ ������ ����� ���� �������� ���������� �������� ������ �� �������� ��������: �� �� ��������� � ������� ����� ������� ���� � ����� (� ���� ���� ����������� ��������), ��������� � ������������� ������� ����� �� ������ ������.

�������� ����� ������� ���� ������� � ������� � ����������� � ������ �������� ����� ������� ������ ���������, �� ��������� ������� ����� �� ����������, �������� ��� ������������ ����. ��� ����� �����, �� � ��������� ������ �����, ������� ��������� ������������ ���������� �����, ������ ������ ���������, ���������������. �� ��������� ��� ����, ��� ���� ����� ���� ��������� ��� ������������ ������, �� ������� ��� �������� ������.

�������� ������ ������� �� ���������� �������� ����� � ��� ��� ��������� ������������������� ��������� � �������� ��������� (�����, ��������, �������, ����� � �.�.). ����� � ������������� ������ �� ������ �� 17 ������ 2003 ���� � �����, ����� ������� ����� �� �������� � ���������� ������ ���������� 3,4 ���. ���� �������� � ������ ������� �� ������ 2003 ����, � ���� ���� �� �������� ������ 2,4 ���. ���� � ���������� ���� �� 950,1 ���. ����. ��� ����� ��� ���������� �������� �������� � ������ ������� �� �������� ����� ������� ����� �����-������� � ����� 2,9 ���. ����, � ���� 2,01 ���. ���� �� �������� ������ � 937,3 ���. ���� �� ���������� ������.

����� ������ �� ������ ������� ����� �� �������� ����� ������ ������� ��������� �������, �� � � ������ �������� (����������, ��������� � ���� ������, ��������� �������������� ��������). � ����������� ����� ����� ������� �� ������������ ������. ������, �� ������� �� ������� �� ���������� �������� �����, ��'����� � �����, �� ��������� ����� 70 ����������� �������� ����������� �� ����� ��������� ������ � 148 �� �'�������� �����. ѳ������������������ ��������� � �������� ������� ������� � ��� � � �����, ���� � ������ ���� ��� ������� �� ���������� � ������������ ������. �� ����� ������������� ������ ��������� ��������� � �������� ������.

�������� � ��� ��� ������������ ��'���� ������ ������ � ����������� ������ ������ �� �����: ������ � ���������� �������.

� ���� ������ ���������� �������� �� �������. �� ����� ������� �������� ��������� ��������� ������������: ������ (�������, ���������, �����, ����, ����), �����-������ � �������� ����� ��������� (����� � �����), ��������� ������������ (������ � �'��� ��������), ���������� �������� (�������, ����, �����, �����), ����������� ������ (�����, ����, �����-����), ������������, ����������� ������, ��������. � ������ ������ ������ �������� �� �������������������� ���������� � ���������� � 1,7 � 1,8 ����. ������ ���. � ��� �� ��� �� ������ ������ ������� ������� ������ ���� ����� �����������. �� ����� ������� �������� ���������� �������� � �������������. ��, ����������, ��������� (�����, ������, �������� ������, �����), �������� ������ � ���������� ������ (������, ���, �����, ����, �������, �����, ������, �����, �������, ������).

����� ���������� ��������� ����� ���� ���� �������� �� �� �������: ������ � ������� ����������� (�������� ������, ������� �����).

��������� ������� ����������� ���� �� ������� �'������� ������ ��� (Commondity Futures Treding Commission, CFTC). � ���� ����� ����� ����� �������� ���������� �� ��� �'�������� � ��������� ������ ��� � ��������� �� ��������� ������:

1) ������;

2) ����������� � �������� ����� ���������;

3) ���� ������ � �'��� ��������;

4) ���� ������������������ ��������;

5) ��������� � �����������;

6) �������� � ���������� ������;

7) ������� �����������;

8) ������.

����� ����������, �� �� ���� 70-� ���� �������� ������� �� ������� �������� ����� ������� ���� ��������� ������ �'������. ������� ����� ��������, ��� ��, �� �� ������ ���� �'������� ������ ������ �������-������� �����������.

� ����������� ������ ����� ���� �������� � ������������ ������ ��������� ���� �������� ������, ���������� �� ��� ������ ������ ������, �� ����'��������� �� �������� ������, ��������� � ����� �������� ����������, ��� �� ���������� � ���������.

ʳ������. ����������� ������ �������������� �������� ������ �����, ����� ������� ��������. �� ������� ��� �������� ����� ����������� � ������ ����������� �������. ʳ������ �������������� ���������� � ������� �������� � �����, �� ���������� ����� �� ���� � ����� �������� ��� ���������� �� ������� ������� ������������ ������. ������ ������� �������������� �� ��� ������������ ������, �� ������������ �� ������ ������.

� ��������� �������� �������� ��� ������ � ��������� ������������ ������� ������ �� ������� ��������, �� ������� ������� ��������������. ���, ���������, 1 ��� ������� �� ����� ������� ���� 60 ���� �������, ��� ����� ������������� ����������� 1 ���, �� �� ����� 8-12 ���� �� ��� ����������� ������������� ��� 60 ���� ���������� ���������. ����� � ������ ���������� �������� ����� ������ ������ ����� �������� ������� ���� �������� �� ��������� ����� ���� ������ ������� (��� ������� �� ����� ������ ��� ������ ����� �� ������� ������� ����). ��� ����� �� ����� ������������� �����, �� �� ������ ���-��-���� ������ �������������� (����������, ��������� � �.�.) �� ������ ���� �������� ������������� ���� ������� ��������, �� ���������� ������ ��������� �������� ��������.

� ����������� ����� ��������� ������� ����� ������ ������ � ����� ������. ���, ��� � ������� ������ ��� ��������� 5000 ������, � ������ �������� �� ���������� ��� ������ 1 ��� � �� 25 ����, ��� ����� ��� ������������ � ����� 5 ����, ��� ������������ 150 000 ��������� ����, ��� ���������� ������ - 42000 ������.

���� �������� �������� ������� ��������, �� � ���������, � �������� �� ������� �������� �������� �� ������������ ������� ����� ������� ����, � ����������� ���� � ������� ��������. �� ��������� ����������� � ������ �������� �������� ��� ������ ��� ���������� ��������� ������� ����.

�����. ������ ���� ����� �������� �������� �������� ������������, ����������, � ������ ����'������� ��� ����� ����������� ���������, �� ����� ��������� � ����'������� �������� (���������, �����, �������, ������ �����). ��� ����� ����� ����� �� ����� ������� ����� ������������� (��. 673; ��. 674 �� ������ � ��.).

����� ��. � ������ ������� ���� �� ����� ���������� � ����������� ��������� ��������� ����� ���������. ���� ���������� ����� ���� ����� �������� ������ ���� ������������ �� ��� ������ ������ ������. � ������� ��������� ��������� �������� � �������� ������ ������, ������� ������ ��������� ������ �� ����� � ���������� �������, � ����������� ����� ������������� � ����, �� ������������ ������ �������� ������� ���������� ������ � ������.

�� �������� �� ������� � ������, �� ������������ �� ������ �������������� �������� ���� �� ������� ���, �� ����������� ����������� ���� ����������. ����� �������������� �������� �������� �� �� ��� ������������ ���� ��� ������ �������� �� ������ ���� ������������ ��� �� ��������. �� �������� ���� ���������� ������� ������� ��� ��������� ������ �����, �������� �� ����� ����������� ����� �������� ����� ������ � ���� ����. ����'������� ������ ����� �������������� �������� ������ � ������������� ��������� � ������� ���� ��� ������. ���� ������� ���� �������������� ������� ���� ��������� ���� �������������� ������, �������� ��� ���� ����� �� ����� ����������� ������.

� ��� �� ���, �� ������ ��������, ��� ����� ������� ������ ������ �� ������� ����� ��������� �������� ���������� ����������� �������� ��������� �� ���������� � ������ ������. � ������ �� ���� ��� ������ ��������� ��� ������ ������� ��������� ������ ������ �� ���������� �����. ���� ��������������� ������������ �� ��� ���������� �������� ��������� ������ ��������� ������ ��� ���� ��������� � ��������� � ������ �����.

ֳ��. ����������� ���� �� ������� ����� �������� ��������, ��� ���������, �� ��� ����������� ��������� ��������� �����, ������������ ������� 21 �� ������. ����������, ����� ���� �� ����, �� ���� ��������� � ������� � �������, � � ������������������ ��������� ���� ���� ����������� � �������� ����� �� ������ ����� (��. 189 �� ������).

� �������� ������ ������ ���� ����� ����������� ��� ������� �� ����� ������, ���� ��������, ���䳿 ��������� � ��. �� ��� �������������� ��� ������� �� ���� ��������, ���� �������, ���� ������� ����, ����������� ����. ³������� ����� ������ ����� � ������� � ���, �� �������� ������ ��������� (��������) � ���������� ������� ��������. � ������ �'��������� ����� ���� ��� ��� �������� �������� ������ � ������ ����� � �������� ����������� �'������� ����. ³������� �'������� ���� ����� ����� ������� ����� ���� ����� �� ��, ������ ���� ��������� ����� ����� ����� � ������� ������� �������� � ����-��-���� ������ � �����������. � ��� ������ ���� �'������� ����� ������������ �� ������ � ������� ���������� ��������� �����.

�� ��������� ������������� ��������� ��� ����� ����������� ������ ����, ��� ���������� ����� �����, �� ��� �� �� ����� �������� ��������� � ��������� ���� ��� �� �������� ����� ����. ������� ����������� ������� ��� ������������ ���������� � �������� ������������� ������.

������������� ��������� ��������� ��������� ��������� � ������������ �������� ������� ���. ̳�������� ����� ���� ������� ���� (�� ���������� �����). �������� � ������� ��������� ���� ������� �� ����.

����� ����������, �� ���� � �� ����� ������������ �������� ���������, �� ���� ���� ������ �� ������ �����.

³������� ��. � ������ ����������� ����� ������� ��� ��������� �� ������ ��� ������ �������, ���� ���� ������� ���� �������� ��� ����������� ���� �� �� ������ ������� �������� �����. ��� ����� ����� ����� ��������� ����-�� �������� 䳿 �������� ������ ������, �� ����� �� ��� ��� ������ ���������� ���� ��� ������� �������� ������� ���.

��������, �� �������� ��� ������������ ��� �������� ������� ���� �� �������� ����� � �����, ������ � ���� �������� ����� � ����������� ������. ���, ���������, ������ ����������� �� ����� ��� � ������, ������� � ����� ������ ����� �� ������, �� ����� ������������� � ������� ��� ��� ���� �� �������� �����. ������, ������� � � ������� � ����� �������� ������ ��� �� ������� �����; ������, �'���, ���� � ������ ��� ����� ����� �� ���������� ����.

ֳ�� ����� �� �������� ����� ���� ����:

� ��������� �������� ��� � ���������� � ������ ��������� �����, ���� ��� ���������, ��� �������������� ��� �������;

� ���������� �������;

� ������ � ���������� ���� �������� (�� � ��);

� ������������ �� ����� ���� (���);

� ��������-����������� �� ������ �������� ��� �������� ���.

�� ����������� ����� ���������� ������� ������� ���� ������: ���� ���������� �� ���� ������������ ���� ������ ���� �� �� ����������� ����� ��������. ���������, �� ���������� ��� ������ ���� ����������� ����������� �� �� � 0,5 � 1,0; �� ������ � 1,0 � 2,0; �� ����� � 0,25 � 0,5 ����� ��������. � ��� ���������� ���������� ���� ��������� ���, �� ������ ���� ������� ��� ������������ ������. ���� ���������� ��� ����, ��� ������������ �������, �����, ������� ������ ���������� ���� �������������, ���������� �����������.

����� 䳿. �� ��������� �������� ������� 䳿 �������������� �������� � ���, �������� ����� ������� ����������� �����'������ �����, �� ������� �� ����� ������ ��������. ��� ���������� ������� � ��������� ����������� ������� �������� ��� ������� ������������ ���, ��� ����� ����������� ����� � ���� �����. ̳���� �������� ��������� ���������, � �� ������������ ��������� ���� � ��������. �������� ��������������� �������� ��������� � ����� ���� 䳿, ����� ����� �� ������� ������ �� ������ ����� �� ��������� ������ �� ��� ����������. ��� �������� ��������� �������� ���������. ����� ������� ������ ������ �������������������� ���������� ���������� ������� ������ ��������� ���������: ��� �������� � �� 1 �� �� ���, ��� ���������� � �� �� �� 360 ���.

���� ������������ �������� ���� �������� �������� ����� ����������-������ ���� ������ ����������� ��������� ������ ���� ��������� � ���� �������� ��������� ����� ��� ������ ������ ����� ���������. ���, ���������, ����� �. 10.1 ������� ������ ������ ������ �������������������� ���������� ������� �������� ������� �������� ��������� ������� ������, ����'���� � ������������� �� ������� ���������� �������� ���������, �� �� ���������� ���������� ������� ������������ � ������ ��� � �������� �� ���������� �������������� �������� ���� ���������. ³������� ��������� ������ ����������� ������� ���������� �� ���������� �� ���������.

�� ������� ����� ��������, ��� ��������� ����� ����, �� � ����'�������� � ������� ������� ������, ���� ��� ����, �� ����������� � ���� �������� �������� �� ������ ����� �����. ������ ����� ���� ������������ ��������� ������ ������, ��������������� �������� �����!

�� ���, �� �������, ��������: ����� ��������, ������� ����������, ������������� ����� � ������� �������� ��������. ����� �� ������, ��� �������� ������������� �������� ������� ������ ��������� ���� �������� �� �����:

� ������� �������������, ���� ������� ����� ����� ����������� �� ��� ������ ����-�� ����� ��������, �� �� ���������� �������������;

� ���������� ��������, ��������������� ������� ��������� ���'����� �������������� ��� ������������ ��� �������� ���� ��������, ���� ������� ����� ����� �� ������ ���� �������� ����� �����, ���������� ��������� ��������� ��� ����������� ���� ����;

� �������� ��������, ������������� �������� ̳����� ������, � � ��������, ������������ �������, ����� ������� �������� �����, ���� ������� �� ������ ��������� �� ����� �������� ��������, ��� ����� ����� �������������� ���� �����.

����� �� ���������� ������ ������� ����� ������ ��� ����� � ��������� ���� �����. ��� ����� ����� ����������� ��������� ��. 185 �� ������, �� ���������, �� �� ��������� ������������� �������� �� ����� �������������� ������� ������� ��������� �������� �� ����� ������� �������������, � ����������� ����������-�������� ����, ����� ����������� �������� ���. � ��� �� ��� �����, ���������� ����� ������� ���, ����� �� ��������� ������������ ����� ������� ��������. ��������� ����� ��������� � �� ������ (��. 280). �� � ���� ����� � �������� ��� ������������� ������������ ��� �������� ������� ����, �� ������ ������� �������������, ��� � �������� ���������, ������������ � ������������� �������� �����.

����� �������� ������������� ����� ���� ������, �� ������������ �������� �������� ��������� ����������� ��������� �������. ���, �������, � ��� ������������ ������� �'�������� ��������� ����������� ��������� ����� � �'������� ������ �������� �� ������ ������ ���� ������ ��� � � ������ ���� ���� � �'������� ������ ��������. ����� �� ���� ��������� ��� ����� ����� ��������, ����� ������� ��������� �� ������� �� ��������� ����������. ��������� ���� ������, ����� ������ ��������� � ���������� ����� ���� ��� ������������� � ����������, ��� ����, ��� ���� ������� ���������� ���������. ���� �����'���� ������������ �� ���������� ��� �������� ����� ��������� �� ������������ ����, �� �� ����� �������� ������ ����������� � ������������ ������. ����� ����� ���� ���� ������������ � � ������������� �������� ������������.

4. ����� ������� ���� � ���� ���������.

���������� ���� ����� �������� ������� ����� ��������� �������� �������� ���������� ����� (������� ��� ������ ����� �����). �������� �� � ��������� ���䳺� ��������� ������� ���� �� ������� ���. ���� ����� ��������� �������� ���������� �������� ������ ������� ������ ������ ����� �������� ����� � �� ��������� �������� �����.

����� ����� � �� ����� ��������� ��� �����, �� ������ ������ � ����. ���������� ������ ��������� �������� � ��������� ���� � ����, �� ����������� ������ �������������� ��� ������ ���� ��������.

����� �� ��������� ����������� ����� ���� ����� ������� ���� � ������� ���� �������� ��������� ��� ��, �� �����, ����������� �� ���, �� ��������� ������������ ���������� (��. 15). ����� �����, ���� ������� �������� 䳺 �������� �������, ����������� ��� ������������� ��������, �������� �� ����� �� ������� ���� ��������� � �������� ����, ��������� �������������� ������� � ��������� ��������� (��. 181 �� ������).

�������� ����� �������� �������� �������� ������� ����� ���������� ���� ���'���� ����� � ��� ����� �������� ����� ��� ����� ������������ ����� ��� ���'����. ������� ��� ��� ���� ������ �� �������� ����� �������� �������� ���������� �����������, ���� �������� ��������, �� ������ ���� ����� � �� ����� ���, �� ������ �����, ��� ������������� ���� ���. ����� ����� ������� ������� ������� �� ������.

����� �������� �����, �� ���� ����� ������ ����� ���� ���� �������� �� ����� � ����, �� ���������� ����������� �� ��������, ��� � �� ��������� �����������, ����������� ��� ����� �������� ������ ��'����, ����� ����䳺 ������� ����. �� ������� � ���� ������� ���� ������ ������� ����������� � ������������� ����������� ����������� ������. ������� ��������� ������������� � ������� �� ������ ���������� �������, �� ����� ��������, ������� � ������������� ����������� ������� ������ � ����������-������� ����, ������� ����� ������ ������� �������� ����� ������� ����. ����� ����� ����������, �� � ����� ������� ����� �������� �������� ������� ��������� ��������� �������, ������������ ������� ������ ���� ��������� ��������� � ����������� ������������ � ������� ������ ���� ����������-�������� �����.

� ������ ��, �� ������ ����� ���������� � ������ �������� ����, ���� �������� ���������� ���� �����, �������� �� ���������� ������ ������ �� ���������� �������� ���������, � ������� �������� ����� ���� ��� ����� ����. ���, ����������� �������, �� ���� �����, �������� �� ���������� ������ ������ ��������� ���������, ������� ����� �����'���� � ������ ����� ������� ������ �� ������, ������������ ��������� ���������. ��� ������ ����� ����� �������, �� �������� ������� ����� �������� ��������� �� ����� � ��������� � �������� ������ [5, � 167].

����� ����������, �� �������� �� ������ ������ ����� ��������� �������� � ������� ��������� �� ���.

������� �������� ��������� ������ ����� ������ � ����, �� ���� �� ��� ��������� ������ ������������� ���'��� ���������� ���� � ����'���� ����� ������ �����. ��������� ������ ����� ��������� ����� 䳿 �� ����� ����� ��������, ��� � ������� ��� � ���� ������������� ��� ���, ������� �� �������� ���������� ������� �������� ������ ����� � ����� ����� ��������� ������� ����. ���������� ��������� ������ ����� � ��, �� �������� 䳿 ������ ���� �������� ����� � ������ ��� (����� ������� ���� ������������ �� ��������� � ������������ �� ��� �� ����� ���������� ���). �� ���䳿 ��������� ���������� �������� ����� ���������� ��������� ��������� ����� ���� ��������� ������� ���� ��� ��������� �����. ³������� ��� �������� ����-���� �������� ²������ ������ ������ ������ ������� ���� �� ����� �������� � ��������� �����.

���� ���������� ���� ��������� ������� ���� �� �������� �����, �� ��������� ������� ������������������� ���������, ������������ ����� ������� ������ ������ �������������������� ����������. ����� �����, ��������� ������� ���� � ���������� ��������������� ��������� ������, �� �� �������� ������ ������� [22, � 117].

5. ��������� ������� ����

����������� ������� ��� ��������� ������� ��������, �������� ����� ����� ���� ��� ��������� �����'����� ������� ����, ����� ��� ��������� ��������� ����'����, �� ���������� ���� �������������, �� ������� �� ������ �������� ��������. ϳ� ���������� �����'����� �������� ��������� ���������� � ��������� �� � ��������� ���� � ����'����, �� ���������� �� �����'������. ³������� ��������� �������� �������� ���������� � �������� ��� �������� �� ��������� ��, �� ���������� ���� �������.

ij�, �� ��������� ��������� ��������� �������� ��������, ��� � �������� �� ����������� ����� �����'��������� ���������. ���� ������ � �������� �����, ������� �� ������� ���, �����������, ����������, �������� ��������� ������, �� ��������� �'�������� ���� ����������, �� �������, ������ ������� ������ � ��� � ����� � ������ �������� ���������� �������� ��������� ������.

�� �� � ��������� ������� �������� �������������� � ��� �������, �� ��������� ��������� ����, � ���� ����������� ���� ��������� �������� ��������� �����'�����, ���������� � �� ������ � �� ������, ���� ���� ����� ��������������.

����� ����� �������� � ������� ��������� ��������� ���������� ������ �����, ���'���� �������������� � ���� �������� ������������� ������� �����'���� ���������� ����������� �����'������ �������� ����� �������� �� ������, ������ ��������� ������, ���������, � ��� ��������� ���������� ����� ������� ��������� �����'������ � �������� �� �����, �� � ������ ������ �������� ��������������.

��� ������ ��������� ��������� �������� �������� �����������, �� ���� �������� ��, � ���� ���, �� ���� �����. ��� ����� � ����� ����� ���� ��� ��� ��������� �� ������, � � ������� � ��� ���� �������� ��������.

������� ��������� �����'������ �� ������ ���� ��������, ����������, ��������� ����� �������� ���������� (������������� ������) � ��������� ���'�������� ����'���� �������� ��������� (������������� ��� ������), ����� 䳿 �������� ���'���� � �����'�����. ³������� �� ������ ������ ���'������ � ����� ����� ������� ��� ��� �������, �� ��������� ��������� ����� ������� ���.

����� ������ ���� ������������� �������� ��������� ����� ��������� ��������� ����� ��� � �����'������� ����� �������� ��������, ��� ��������� ������ ��������. ����� �. 1.5.1. ����� ������ ��������� ����������� ��������� �� ���� �������� (�������) �����'������ �� ��� ���������� ����� ������ ��� ����� ������� ����������� ���������. � ��� �� ��� �������� ����������� ��������� �� ����� ��� ���������� � ����� �������� ��������� � ����-���� ������ �� ��������� ������ 䳿 (��������) ����������� ��������� ������� ����� �������� ����-��� ����� ����, ��������� �������� ������ ����������� ���������. ³������� �������� �'��������� ��������� �� ����� ������� ����� �������� �������� ������ ���� 䳿 ����� ������ ��� ���������� ���� ������ ������� �� ��������� ���������. ������ ���� ���� �������� ��� �������� ����� ������ �������� ������ ���� 䳿.

�� ����� �����, �� ���������� ��������� ������������ ���� ������� ��������� � ��������� ����� ��� � �����'����� ������ ������� ���������. ��� ����� ����� ��������� �������� ��������� �� �������. �� ���������� ���, �� � ��������� ������ ��� �������� � ��������� �����, � ���� ������������� ���� �'���������, ���������� � ��������� ��������� ������������ ����� ��� � �����'�����. ����� � ��� ����� ������ ���� ������������� �������� ��������� ���������� �������� ������, �� ���������� ������ �������� ������ � ����� ������� ���.

����� �����, ����������� ��������� �������� �������� ��������� ���������, ����� ����������, �� ���� ��� � �����'�����, ������� ����� �� �����, ���� ������� �������� ��������� � ������� ������� ���. ��������� ��������� ������ �������� �������� ��� ��������� �������� ��������� ���������.

������ ������������� � ������ ��� ��������� �������� �������� �������� ���������. ����� ���� �� ����, �� ������� ��������� �������� ��������� ���� ������ ����� ��� ���� ���������� �������� ����� (������������������� ���������, ���������� �������, �����, �� � �.�.) ��� ��������� �� �� ����� ������ � ��� ������ ��������� �������� ����� ����� ���������� �����. � ��� �������� ���� ��� ��� ������������ �����'������, ���� ����� ������ �������� ����������. ϳ� ��������������� �����'�������� ���������� ��� �����'������, �� ���� ������� �����'������ �� ��������� ����� � ���� ��� �������� ��.

����� �����, ������� ��������� �������� �������� ���������, �� ��������� �����'������ ���� ����������� �������� ���� ��� ��������� �������� �����'�����. ��� ����� ���������� ��� �������� �'�������� � ��������� ���� ����� ���� ������������ �����'������, ���� �� �������� ���� �������� ��� �������� ��������� ������, ��� ������ ������� ������. ���� ���������� ������� ���� �������� ������������ ����� ��, �� �����'������ ���� ���� �������� ����� ������ ������� ���� ���� ����. �� � ����� ����� ���������� �� ��������, ���� ����� ����� ����������� �� �����-������� ���������� �����, ���������� ��� ����������. ���� � �����'������ ���������� �����, � ������� �������� ��������, �� ���� ��������� ��������� ��� �������� ��������� �������� ������� �������� ������ ���� (������������������� ���������, ������, ������ � ��.).

�� �������� � ������ ���� ��������� � ��������� ����. ���������� ���� ��������� �����'������ �� �������� �� ����� ��� �������� ������� ��� ��, �� ������� �����'������ ��������, ��� � ��� ������ ����� ������, ���'������ � ���������� �����'������. ������� �� ���� ��������� �������� �������� ������� ��� ������� ������ �� �������� �������� ���������. ̳��� ��������� ���� ���� ����� ��������� � �����, ������ ��������� ��� ��� �������. ��� ����� ���� ��������� ���� ��������� � ������ ������� �������.

����� ��������� �������� �������� ��� � ����� � ����� ������ ���, � ����� ������ ������, �� ���������� ���� ��������� �����'����� �� ������� ���������, �� �������, ��������������� �������� �� ������ ������ ������.

����� ����� ���� ���� �� ������ � �������� ������� � ������� �����, �� ��������� ������ � ���������� ����� ���.

�������� ������� ��������� ����-��� ����������, �� ������� ��������� �����'����� �� ������� ������ � �����. ����������, �� ������� � ��� �������� ������, 䳺 �� ������ ���������� �������� � ������������ ������ ������, �� �������� �������, ���� ������� �������� ������ ������ ��� ���������� ������ ������. ������ ������� ������ ��������� � �������� ������ ������.

����� ���� ���������� �� ��� ����� �� ������� �������, �� ����� �������� � ���� ������� �� ������������. ̳��� ����������� ������ ������������� ������� ������ �, �� �������, ������������ �������� ������� �������, �� �������� �� ���� ���. �������� �������� � ��, �� ����� ��������� � �������� ������� ����������� �� ������� ���, ��� ��� ��������� ������ ���������� ���� ���.

��������� ��������� ������� ���� (�'�������� � ���������) ���������� ������������� �� ��� ������ ��������������� �� ������ ������������ ������������ �������� ������� ��� � ����������� ������. � ����� ������� ����� ��������, �� ����� ��������� � ���� ����. � ��� ���, ���� ���������� ����� � ���������� ��������� ������, ��� ������� ����������� ������ ������ ����, �� ��������� ������� �������� ���������� ���� �����.

��� �������� ������ ��� ��������� � �������� �����, ����� �������, �� ����� ��������� ����������� ��������� ������� ������� ��� ���������� ������ ����, ���� �����'������ ������� ���� ��������. ����� ���������, �� �������, ����������� ��������� ������� �� ���� �������� ��������. ���, ���������, ��� �������� ����, ��������� �� �������� ����� ������ �������� �� ������� ������ ������ ������ �������������������� ����������, ����� ����� ��������� �� 1 �� �� ���, ��� ���������� � �� �� �� 360 ���. ����� ��������� �����'������ ���� ���� ���������� ����� ��� ���������� ���������� ������ ����.

��� �������� �'�������� ������� �������� ����� ������������ ���������� � ���� �����, �� ��������� ���������. ����������, �� ��� �������� ����� ��������� � ����� ������������� ����� ������ ��������. ���, ���������, ����������� ��� �������� (����) ������������� �� �������� ������� ��� � ������� ����������� ���� ����� �������� ����� ��������. �� ����� ����� ���������� ��� �������. ϳ��� ����������� ����� ��������� � ��������� ���� �������� ������� �������� ���������� �� ���� � ��� ��. ��� ����������� �������� �������� �� ����� ��� �������� ��������� �����'������ � �����, ��� ���������� �� ��������� ���������.

�������� ����� ��������� ������ ��� �������� ����� ���������. ��������� ����������� �� ������� ������ �������� � ����� ��������� �� �������� ���������. ���� ������� �����'������ �� ������ ���� ����� ����� �������� �����, ��������� �� ���� ���� ��������� ������, �� ������ �������� ����� ������ ��������� ����������. ������ � �������� �����, ������� �� ������� ���, �����������, ����������, �������� ��������� ������. � ��� ���, �� ���� ��������� �����, ��������� �'�������� ���� ����������, �� �������, ������ ������� ������ � ��� � ����� � ������ �������� ���������� �������� ��������� ������. ��� ����� ��������� ����� �� ����� ��������� ������� ���������� �� ������. �� �� ������� XIX ������� �. �������, ����������� �������� ��������� ���, �������, �� � ������� ������ � ����� ����� ���������� ����� ��� ������� ��������� ����. ���� ������� �� ����� ��� ������� ���������� ���� �����, ��� �� ������ ������ ��������� �� ���� ��������� �������� ��� ��������. ����������� ���� ���� �����'���� ������� ������� ��������� ���� ������ ������� �����������, ��� �� ���� ����������� ������� �'��������� ��� ������� ���� ���� ������������������ � ���������� �������� ��������� ����, �� ��� ����������� ����� ����� �� �����, ���� ��������� ����������� ��� ����� ����������. ���� ���������� ���� ����� �� ��� ����� ��������. ���� ������ �� ���� ��������. �� ��������� �����, ����� � ����, �� ���� �� ��� ���������, ����� ����-�� ������ � ���� ��� ��������� �������� ����� ��� ������, �� �'�������� �������� ����� ���� ����, �� � ����� � ���� ������ ������, ���� � � ��� ��������� ���� ������ ��������� ������ (�������)� [2, � 54].

������ � �������� ���� ������� � �� ������ ���������� �� ���������, ����������� �� ���������� ��������� ����� � �����'�����. ������� �������� ����������� � �������� ������� ������. ���, �������� �� ������ ������ ���� ������ ������� � ������� ������ � ������, ������ ������������ �� �������, �� ������ ���, ����������, ���������� ���������� ��������� ����� �������� ������� �������, � ����� ����������� �� ������� � ��� ��������� ������ �� ������ ����� ���� �� ���������� �������� ����� � �����'�����.

� ����� ������ ���� ����������� ����������� ������� � ���������� ������������ ���� ������ ������ � ������, ������ � �� ���������, ������� � ������� ���������� ����������, ��������� �������������� � �������� ���������, ���������� ��� ��������� ���� ���� ������ ������, ���������� ������� �����'�����, �� ������������ �����-����, ������������ � ������������ ���������� �� ������ ���� ������ ������.

�������� �������� ��� ��������� ������� ���� � ��, �� �� ������������� �������� ����, � �������� ���������� ������ ��������������� ������� �����������. �� ������, �� ���������� ����� ������ �� ���� �����'������ �������� ������� � ������� �� ��� ����� ������. � ��������� ��������� ���������� ��� ������������ �������� ������� �� ��������� ������, ����� �������� ��� ������� �������� � ��������� ��� ������� �������. ���� ���������� ������� �������� �� ��� �'�������� ���������� � ������, ������ �������� ��� ������� �������� �� ����� ����� ��������� ������, � ��������� ��� ������� �������. �������� � ������� �� ����� ���� ����� ����� ��������� �����'�����, � ���������� ����� ������������� ������� ����� ��� ����, �� � �� ������� [23, � 321].

��������� (������������) ������ ����� �� �������� ������ ��'���� �� ��������� � ��������, � ��������� ���� ������ ���������� ������ � �� �������� ���� �� ����� ��� ����� �� �������. � ��������� ���� ��������� (��������) ���� ���� �������� �����, �� ������ ����� �� ��� � ����� �������� ����� � ������������� �������. ���� ����� ���������� ��� �����-������ ������������ ������� ��������� �������� �� ����. ��� �������� ������ ��, �� ������� ��������� ������� ������ ��������� ���������, ���� �� ������ ��������� ����� ���������� �����, ������������ ������ ���� ������������� �� ������ ��� ����.

����� �����, ����� ������� ����� �������� ������������� �������:

� �� �������� � ���������� ������� �����'�����, �� ������������ ��������� �� ���������� �������� ����� � �����'�����;

� �� �������� ��� 䳿 �� ���������, ����������, ������� � ���������� ����������, ��������� �������� � �������������� ��������� ���������� ��� ��������� �����;

� ���� ����� � ������������ � ������������ ���������� �� ������.

�� �������, ��������, �� ��������� ��� ����������� ������������� ��������� ������� ����, ��������� ���������� ������� �������������. �� ����� ����������� ���� ����� ������� ��������� ��� ������������-��������� ��������, ����������� ��������� ����� � ��������� ������ � ��������� ����� � 11-� �� 27 ���� 1998 ����; ���������� ������� ̳����� ������ � ������������� ����� ������ ���� ������� ���������� ���������� � 207 �� 02 ����� 1994 �. � ��.

����� � ��� ����� �������� �������� ��� � ����� �������� ������� ��������, �� ����������� ������� �� ������� ���������� �������� ������ ������, �� �� ���� ������ ��������� �� ��������. ��������� ������ � ��������� ����� ��������� ����������� �������������� �� �������� ����� ������. �������� ������������ ��������� � ����� ��� �������, �� ������ �� ��'��������, ��� � ���'�������� ��������. �� ����� ������� ����� �������: ��������� ��������� ������� ����, �� ������� ��������, �� ��������� �� �������� �����, ������������� ������� � ��������� ����� ��� �������� �������; ��������� ������ ������� �������, �� ��������� ������� ����� ���������� ������� � ����������; ���������� �������� �������� �������.

� ��� �� ��� �� ����� �� �������� ������������� ������ ������������� ���� ��� � ������ ������ �����, �� ����� ������������ ����'�������� ����������� �������������� ��������� ������� ���� �� �������� �����. ���, ��������� ����� �� ���� ������ ��� � ������ �������� � ��. 28 �������� ���������, �������� �� ���� ���� � ����� ������������ ��������� ������� �� �� ����������, �'��������� � ��������� ���� �����'����� ����������� ������������ �������������� ������ ��������� ������������� ������� (���������� ������), ����������� � ������������� ������� ��� ������ ��������� �������� � ������ ��� ��������� ��������� ��� ���������� �������������� (�����������) ��������������. �������� ��������� ���� ����������� �������������� ��������� ������� ���� ������: ����� ��������� ������� ���� ������ ��泻, ���� ���������� ��������� ��������� ���� ������ ��泻, ����� ��������������� ��������� ���� ������� ���� � ��.

� �������� ������ ������ ������ �������� ��� ��������� �������� ����������� �������������� � �������� ������� ������� ������� ��� �� ������������-����������� ������. ������, ������ �������� �������� �� ������� ������, ��������� ������ �� ��������� ������� ������� ��� ���� ������ �� ��� ���������, � ������������-��������� ������� ���� ������� ������� � �������� ���������� ��� ����� �� ���������� �� ����� � ����������� ���� �볺���� �������� � ������������� �����, �� ������ ���� ������������� �� ��� ���������.

��������� ������ ���� ���� ����������� �� ����������� �������, �� ������� �� ������ ���, ��� �� ��������� �������� �����. ��� ���������� ��������� ������ � �������� ��� ��������� �� ������� ��������� ����. ���� ������ ������� �������� �������� � ������ ����� ���, ���������� �������� �� ����� ������ ����. � ������������ ����������� ���� ����������� ����� ����� ��� ����� ������� ����������� ������. ���, ���������, ������������� �������� ��������� ������� ��������� ��������� ����������� ������ �� ������������ �������� ������� ��� ��� ��������� ����������� ������ �� ��������� ���������� ������� �����������.

��������� ������� � ���� ���������� ��������. ���, ���������� ��������� �������� �'������� � �������� ���� (LIFFE) � ����� ������� ������������ �����, �� ����� ���������� � �'��������� �����������. ���������� �� ���������� ��'������� �� LIFFE ����������� ����������� ���������� ������� (LCH), �� �������� ���������� ��������� � ���. ��� ����� ����� �������, �� � ������������� ���������, �� � ���� � ��������� ������ ������ ������������� ����� �, ����, ���� �������� ������� ���� ����������. ³������� � LIFFE, � LCH ����� ����糿 ���� � ��������� ������ � �'������.

�'������� ���� �������� � ���� �� �'�������� ���, �� ������ ������������ � �糿. �� ��������, �� �������� �� ���, ������ ������������ ��������� ��������� ���������� (����), �� � ������� ���������� �볺� ���. ��������� ���������� ��������� ���������� �������� � ���������� ������� � ������� ��������� ��� ����, ��������� �� ���.

��� ���������� ��������� ������ �� ��������� �������� ����� ���� ���� ���������� � ���� ���������� � ��������� �������������, ��� � ���� ������������ ���������� ��������� ����. ��� ������� � ����� ���� ��������� ������ ���� �� ����� ��������, � ����� �������� ���, �� ���� ������ ����� ��� � ��������� ������� ��������� ������. � ��� �� ���, ����� ��� ������ ��������������� ����� ���������� �����������, �� ����� � ��� �������� �� �������� ������ ��� ��� � �, �� ���, ����� �����������. ��� ���������� ������ ���������� ��� �������. ���������, ��������� ����������, �� ��������� �������� ���������� ������ (����), � �������������� �����������, ���'����� ���� ���������� � �����. � ������ ̳��������� �������� ���������� ������� ����䳺 � �������� ����� �����, ������� ���� ���������� � �����������, �� ����� �������� ������� ������ ���� ��� � �� �� ��� ��������� ��������

�� ���� ������ � ���������� ��������� �����'������. � ������ ��������� �����'������ �� ������ ���� ������� �������� �� ������� ���������� ����������. ��������� ���� ������ ������� �������� � �������� ����� ��������� �����'������ � ���� ���������� �������� ���������� ������� ��������� ��������� ��� ��������� (������������ ��������� �����'������, ��������� ���������� ������������ � �.�.).

������ ������ �� ���������� ��������� �����'������ ��������� � ����������. ��������� ��������� �����'������ �� ������ ����, ��������� ��� � ������� �����, �������� � ��������� ��������� ����������-���������� ���. � ����� ������� �������� ����������-����������� ���� � ������� ����, �� ��������� �������, � �������� ������� �����. ����� �������� � ������������ �������� � �������� ��� ������������� ����� �� ������� �������� � ������� ���.

� ������ �������� ���� ������ ��������� ���� ����� ����������� ��������, �� ��������� ��������� �����'������, �����, �������� � ���� ��� ����� �������������� ������������ ������������ ������ ��� ������� ���� ��������. � �������� ������ ������ �������� ����� ���������� � ��������� ��������, ����������� �������� �� ������ ������ ������.

��� ������������ ������������ ������� ������ ���� ����� � ����� ����� � ������. ���, ��� ����� ���������, �� �������� ����� � ����������� ��������� ����� ���� ���� � ��������� ���������: ������� ��������� ��������, ������ ��������� ��������, ��������� � ������. ���������� �������� ���������� ���� �������� ����� �� ��������� �� ����� ���������� �������� ���, � ���������� �� � ����� � ���������� ����������� ������. �������� ����� �����'������ ���������� ������ �������� ��������� �� �����, �� �������� ����� �������� ������.

�������� ��������� �� ����� � ������������������ �����������, �� ��������� �������� ������� ��������� �����, �� ������������ ��������� ����� �� ��������� � ������� ��� �������� ����� � �����'������ ��������� ������ ��������� ���� ��������� ������ ���������. ����, �� ������� ������, �� ��������� �� �������� �����, ���������� �������� ������ �� ��������� � �������� ���� ����������� � ������ �������� ����������� ���������.

���� �������� ������������ ������������� ���������� ��������� �����'������ �� ������ ����, ������� �� ����� ��������� ��������� �����'������ ����, ���� �������� �� ������ �� �������. ������� �������� ��������� � ����� ������� ������ � ���� ���������, �� ��������� ��������, �� �����������, �� ����� �������� ��� ����� ���� ���������� �������.

����� �����, ������� ��������� �������� �������� ������ ���������� ��������� �����, �� ����������, ��� � ���� ������� ������� ���������, � ����� ���� ���������, ����, �� � ���� �������� �� ������� ���� ��������. ���� �� ������� ��������� � ���� ��������� ���������� �� ����� ��������� ��������� �������� ��������� �����'�����, ��� � ����������� ���������� ��������� ������� ��������, ��������� �� ������� ���.

6. ������� ������������ ��������� ������� ����

��������� �����'����� �������� �������� �������� ��������� ������, �������� ��������� ������������ ��������� �����'�����. ���� ��������� � ��������� �� �������� ���������� �������� �� ������� ����������� ��� ����������� ��������� �����'�����.

ϳ� ��������� ������������ �����'����� ����� ������� ���������� ������� ��� ��������� ��������� ������, �������� ��������� ����������� �������� �� ��������� ��������� ��� ���� �����'�����, � � ������� ����������� ��� ����� �����'������ - ���� �������� ����������� �������� ����� ���������.

����� ��. 546 �� ������ ��������� �����'����� ���� ��������������� ����������, ���������������, �������, ��������, ����������, ��������. ��� ����� ��������� ��� ������� ������ ���� ���������� ���� ���� ������������ ��������� �����'�����.

����� �������������� � �������� ������ ������ ���� ������������ ��������� �����'����� ����� ������� ���������. ϳ� ���������� (�����, ����) ����쳺���� ������� ���� ��� ���� �����, �� ������� ������� �������� ���������� � ������� ��������� ��������� �����'������. ����� �� ��������� ������ � ��������� ��������� �� �������� ������, ��������� ������������ ��� ���������� ���������� �����'�����. �������� ����� ��������� ����������� ���������� ����������� �������� ��������, ������������ �����, � �� ���� ���������� �� ������ �����.

��� ���������� ������� ������������ ��������� ������� ���� ��������� �������� ����� �� ���� ���� ������������ ��������� �����'�����. ������� ������� ������ ������ ������ ����������� ����� ������� �������, �� �������� �� ������� ���������� ������ ������������, ����������� � �������� ������ ������.

� ������� �������� ����� ���� ��� ����� ���� ���� ����������� ������� ��������� ������� ����. ���, �.�. ������� ����� �� ��, �� ������� ������������ ��������� ���� ����������� � ���� ���������: � ������� ������� ���� ���������� ������� ���������� ������ ������� ������; � ������� �������� ������ ��������� ������� ������� ����������� ��� ������� ���������, �� ������ ��������� ��������� � �������� ������ ������ �� ��������� �������� �������� ������� ��� �������� �����'������ ��� ������ ����. �� ������� ��������� ������� ���� ����������� ������� �������� � ��������� � ����������� �� ���������� ��'���� ������ ������ � �'��������� ��������� [3, � 23].

�.�. ��������� ���������, �� �������� ������� ���������� ��������������� �� ����� � ������� ����������. ������ ������� ������ ���������� ����� � �������, �������� ��������� � ����� ���������� ����� �������� �����, � ����� ��������� ���� ���� �����'����� � ������ � �� ��������� ����� � ��������� ��������� ���� [23, � 65].

���������� ������� �������� ������ ����������� � ��������� ������� ������, �� ���������� �� ������� �������� ������������ ������� �������� � ���. ���, ���������, ���� ���������� ����� �������� ����� �������� ����������� �������������� ������� ����. �� �������� � ����� ''�������'' ������ � �������� ������, �������� ������ ������, � ������ �����������. �������������� � ������� ������� ��������: �������� �����, ��������� ����� � �볺���. � �������� ����� ���� ����� �������� ����� ���������� �� ������� �� ������� ������.

³������� �� ������������� ������ � ����� ���� � ��������� �������� �������� ��� ����� ���� �� ������ ������� ������� ��������� ������� ����: ������� � ������������. ֳ ������ � ������������ ��������, ����������� ����������� �������� �� ��������� ��������� ��� ����� �����'������, � � ������� ����������� ��� ����� �����'������ - ������� �������� ����������� �������� ����� ���������.

������� ��������� ������� � ������� ���������� ������, �� ������ �� �������� �'�������� ��������. �������� ������� ������� ���� ����: �������� (��� �������) � ������ (��� �����). ���, ���������� ������� ̳����� ������ �� 17 ������ 1998 �. � 1288, ����������� ��������� ��� ������� ���������� �� ��� ������� ������������������� ��������� � ������������� ��� ��������� ������ � ����� ��������� � ��������� ������� ����� ������� �������� �����. ��� ����������-�������� ��� ����������, �� ��������� �� ������� �� �������� ������������� �������� �����'������ ������ ������������ ����� (������������) ��� �������� ����� �� ���������� �������. ��� ����� ��� ������������ �������� ���������� �� �������� � ����������� ���������� ��������� � ������������� �������� ����� � �������� ������ ������� ���������� ������ �������� �� ������� ������ ������ ������.

����� ������� ��������� �������� ������ �������� ��������� �����'����� �� ������ � �������� ������� � ���� ������� ��������� � ������ �������� �������� ��� ������. ���, ������� ������� ̳��������� ������� ������� ������, ̳��������� �������� ������, ̳��������� ������ ������, �������� ��������� ������ ������ �52/63/90/221 �� 26 ����� 2000 ���� ����������� ��������� ��� ������� ��������� ����� ������� �������� ����� ��������� ��������� �������� ������������������� ��������� � ������������� � ����������-�������� �������. �� ��������� ��������� ������ ������� ���������� � ������� ��������� ��������� ��������� �� ������� �������� ������������������� ��������� � �������������:

� �������� ������������������� ��������� ���������� ����� �� ������� ������� ���;

� ���� ��������� ��������������� (��������) ��� ����������� �����;

� �������������� ���� ��������� ��������� � �������� ������ ������ ��� ��� ���������-����� ��������� � �������� ������������������� ���������, ��������� �������� � ���������, �� ��������� ���� �������� (��������) ������ ��������;

� ���� � ��������� ����� �� ������ ����������-����������� ���� ��������� ��������� ����� �������, �� ���� ����������� �� ������� ���.

����� ����� �������� ����������� ��������� ������� ���� ������������� ���������� �����. ����� ����� ���� � �������� �������. ������� ���� �������� ������� � ��� �����������, �� ������� ����-������ �������, �� ���������� �����. ��� �����, �������� � ���� ������� ����������� ������ �� ��������� �����, ������ ������� �������, ���'���� �� ����������� ������ ��������, �� �� ������� ��������� �������� ������ ������.

��������� ������ �� ����� ������������ ��������� �����'����� ���� ���� �������� �������� ��� ����.

������� ����� ����� �� ������� ���� ������, �� ������ ������ ����� ��������� � �������� ��� �������� ����� � ������ ��������� ������� ��� ������, �� ������� ��������� �볺���� ���� ��������� �����'�����. ����� �������� �������������� �������� �� ��������� ������, �� �������, � ����� �� 5 �� 18 % ��������� ������� ���������, ��� ��� ����� ���������� ��� �� ���� ��������. ������ ����������� �������� �� ����� ����� ���. �� �������� ������� ��� � �� �������� ����� ����� �������� ����������� �� ����� ����� (�������) ��� ������� (������) �'������� �������. ��������� ������ ���-�������� ������� ��� ������ �������� �� ������� ���� ������ �� ���� � ������ �'������ �������, � �� ����� �� ����� �������.

������� �������, �� ������� �� � ������� �������� �� ������ �'��������. ������� � �� �����, �� ���������� ���������� �����'����� �� ����������, �� �� � ������ �� �����. �����, �� �볺�� ���������� �� ����������� �������, � ���� �������� ����, ���� � ��������� ���-������ ������� �������� �� �� �� ��������.

� ������ ������ ���� ��� ���� ����: ������� ����� � ��������� �����.

������� �����, ������������� � ��������� ��������, �������� ��������� 2-10% ������� �'��������� ���������. ������ �� ��� ���� �������� ����� ��� �������� ����� ���� ���������� ���������. � ���������� ������ �������� ������� ���� ����������� ����� ��� ���� ����� ����� ���� �������� ����, ����� � ������ ���� ����� � ������� ��� ��� ������ ���� ������ ������������ �������, � ���� � �����.

����� ���������� ������� ������ ������� ������� ����. ����� ���������� ����-���� ��� ���� ������ ���� ����� ������ ��� ���� �볺���. ��������� �������� ��� ��������� ���� ������� ���� � ��������� ����������. �� ����� ���� ������� ���� �볺��� ���������� �� ������� ����, ��������� ����������, ��� ����������� ����� ���� ���� �������� �� �볺��� �������� �����. �� ���������� ������� ���������� ��������� (����������) ����. �� ����� �� ������ ��� ���������� ������� ���� �� ��������� ������������� ����� ��� �'��������� ���������, � �� ��������� � �볺��� �������� ����� �� ������� ��� ������� ��������.

��������� ��� ���������� ���������� ����� �� ��� 75% �� �������. ���� ���� ����� �볺��� ������� �� 75% � �����, �� ���� ��������� ������ ����, �� �������� ����

����� �� ��������� ����. ������������ ����� ����, �'������ ��� � ����������� ������ � �� ������� ������ �������. ���� ������ �� ������ ���� ������� ���, �� ����� ������� ������ ����������� ����������� ��������. ���� ���� ������� �����, ���� ������������ ������ ���� ������� ������, �� ������� �� ���������� ����� �������� ����� � �������� �����.

������ ��� ��������� ����� ���� ���� �������� ����� ���������: ��������� ���������� �����; ��������� ��� ���������� �������.

�������� �'������ ��� ������� �� ���� ����� ������� ������� � ��������� ����� �� �볺��� �������� ''��������� ������ ����''. �� ������������ ������������ �� �������, ������� ����, ����� ���� �볺���, ��� �� ������� ������ � ����� ����������� ����� � �.�. � ������� ������� ����� ����� �������� ��� �� ��������� �������� � ������� ���. � ������ ��������� ����� ������������ ������ ���� �������� �� ���� ���-����� ������ ��������� ������������ � ����-���� ��� �����, ��� �������� �������� ������. �� ���� ������������ ��� ������������ ������� �������� ��� � �� ���������� �� ������� ��������� ��������.

�� �������, ��� � ��������� ����� ��������� � �������� ��� � �������� �'�����