̲Ͳ�������� ��²�� �� ����� �������

�ȯ������ ��ֲ�������� �����̲���� �Ͳ��������

̲������Ͳ Բ����� / �. �. ��������

���������-���������� �������
��� ����������� �������� ���������

�������������
̳����������� ����� �� ����� ������

��� 65.268

30

����������:

�. �. ��������, �-� ����. ����, ����.
(�������� ������������ ���������� �����������)

�. �. ��������, �-� ����. ����, ����.
(��������� ������� ��������� ������)

���� ������ ̳����������� ����� �� ����� ������
���� � 14/18.2�162� �� 27.01.03

�������� �. �.

� 30 ̳�������� �������: ����.-�����. ����. ��� ������.

����. ����. � �.: ����, 2003. � 221 �.

ISBN 966�574�517�4

���������� ���� ���������� ������� � ������ � �������� �������� ������������ ��������� ��������. ��������� ����� � ���������� �������� ����������� �������� ���� ���������� ������ � ����� ����������� �� �����������. ������� ���������� � ������ �������� ����� ���������-����������� ����� ��������� ���������-����������� ������������ ����� ���������� ��������, �������� ������.

��� �������� ���������� ��������������. ������� ���� ���� �������� ����� ��� ���������, ����������-�������� �� ���, ���� ��������� �������� ���������� �������.

��� 65.268

��������������� �� ����������
��� ���������� ������� ���� ����������

� �. �. ��������, 2003

�SBN 966�574�517�4 � ����, 2003


��������� �������

�������� ������� �������

̲������Ͳ
Բ�����

���������-���������� �������
��� ����������� �������� ���������

�������� �. Գ����

�������� ���������� �. ��������

��������� �������� �. ϳ����

�������� �. ʳ���

������� �. ����쳺��

ϳ��. �� ����� 15.07.03. ������ 60´84/16. ���� �����. � 1.

��������� ��� �����. ���� �����. ��. ����. ���. 13,02.

���.-���. ���. 14,05. ������ 600 ����. ���. � 01-2524.


�������� ������������ ���������� �����������

�������� ��� �������� �� ���������� ������
��ᒺ��� ��������� ������ (���� ��, � 235 �� 07.11.2000)

03680, �. ���, �����. ��������, 54/1

���./����: (044) 458-00-66; (044) 456-64-58
E-mail: publish@kneu.kiev.ua

�����

���������� ���� �̳�������� ������� � ������ � �������� �������� ������������ ��������� ���������. ³� ������� ���� ��� ����������� �������� �������� �������� ������������� ���� ���������.

����� ����� � ���������� ����� � ����� ���������� �������, ��������� �� ������������� ��������� ����� � ��������, ��������� �� ������������� ������ �� ����- �� ���������������� �����.

������� �������� ��������� ���������� ��:

�������� ������� �� �������� ������� ���������� �������;

�������������� �������� ����������� ����� �� ���� ��������;

������������ �������� ���������� �����������;

���������� ������������ ������� ����������������� ����������;

���������� ��� ������ � ������ ��������� ����;

���������� �������� ������������� � ������ ���������� �������.

������� ����� � ��������� �������� ������, ����� ����������� �� �����������.


������ ��������

���� 1. ������� ���������� �������

�������� �� �������� ������� ���������� �������. ������� �� ������� ���������� �������. ������� ����������� ����������. ����������� ���������� ������� �� �������� ������������ ����������. ̳��������� ��� ������� �� �������, �� ���� ����������. ����������� ����������� �����. Գ������� ���������. Գ������ ����������� �� �������㳿. ��ᒺ��� ���������� ������� �� ���� ������������. �������������� ������� �� ��ᒺ��� ���������� �������. ���������� ����� �� ��ᒺ��� ���������� �������. ������ ����������� (����������, �����������) �����������.

���� 2. �������� ������ ������� �������

������� ������ ������� ������� �� �� �������. ���� �������� ������. ������� ������� ������� �������. ������. ������� �������. ����� ������������� �����. ������� ����� �� ���� �����. �������� �����. ̳�������� ����������� ������ ������� (����) �� ���� ����. ̳�������� ������� ���������. �������� ������. �������� ���� �� ���� �������. ����������������� ��������� �����. ���� ����������� ��������� �����. ����� �������� ��������� �����������. ����� ����������� ������. ����� �������� �����. ����� ���������� �������� �� �����. ����� ��������� �������� �����. ������� �� ���� ���� ������� �������. �������� ������ ������� �������. �������� ������� ������� �� �� ���������� ��������. ��������� ������ ������� �������. ������� ����� �� �����. �������������� ������� �������, �� ���������� �� �����. �������� ������� ������� �� �� ��������. ����������� ������� �������.

���� 3. ������� ����������
����� �� ���� ���������

Գ������ ������� �������� ������������. �������� ������������ ���������� ������� ����. ������� �� ��������� ����������� ����������� �����.

������� ������������������ ���������� �����. ̳�������� �������� ������ �� ����� �������� ������. ���䳿 �������� ����������� ����������� ������. ������� �������� � ����� ����������� ����������� ������. ������ �� ������� ���������� �����. �������������� ���-����� �� �������� ����������� ������. ���� �� ������� ���������� �����. ������� �������� ������ �� ���� ����. ������� ���� �������� �����.

����� ������: �������, ������������, ���������� ��������������. �������� ������ � �������� ����. �������� � �������. ����� ��������.

���� 4. ������� ����� �� ������� ��������

������� ��������� �����. ���������� ��������� �������� �������� ����� �� ���� ����������. �������, �������� ����� �� ��ᒺ��� �������� �����. ��������� ��������� �����. �ᒺ�� ����� �� ���� ��������. ��������� ��������� �����. ����������� ��������� �����. ������� ������� ��������. ������������ �������� ��������. �����-����� �� ���� �����. ����������� ����� �� ���� ����. ������� ������� ����� �� �� ��������. ��������� �������� �����. ��������� ������� ��������. Ԓ������� ������� ��������. ������� �������. ������� �������� ����� �� ���� ����. ��������� ������� ��������.

���� 5. ̳��������� ��������� �����

̳��������� ��������� ����� �� ���� ���������. ��������� ���������� �����. ������� ����� ���������� �������. ̳��������� ������: �������, ��������, ������� �� �����. ������ ����������� ������ �� ����������� ������������. ̳��������� �����. ���������. ����������.

̳��������� ����� �������� ������ ������.

����������� ����������� ������������. ����������� �������� ����� �������� ������ ������. ������������ ������ ������. ������������ ��������. ����� �������������� ��������. �������� � ���������� �� ��������� ��������. �������������� ������ ������. ��������������� ������ ������. ��������� �������� ����� �������� ������ ������. ����� ���������������� �������� ������.

���� 6. ���������� �������������� ���������

���������. ����������. ����� ��������� �� ���� ���������� ��������������. �������� �� ����������� �����. ������� ��������. ��������� ����������� �� ���� ����.

������������ ������������ �����. �������� �� ������������. ������ ��ᒺ��� ������������� �����.

����������� ������������. ����������� �������. ����� ������������ �������. ������� � ������ ������� �������. ��������� ������ �� �������� �� �� ����. ��������� ����������� ����������� ������. ������ �������� ������ �� ������� ������������� �������.

������������ �� ����������� ������� �������. ����� ������������ �� ���� �����������. ������������ � �����. ����� ���������������� �������� ������. ����� ��������������� ������ (���). ����� �������. ����� ����������. ������� ����������. ������������ ����������. ����������� �����.

���� 7. ����� ���������� ����������

��������� ���������� ����������. ̳�������� ���������� ����������. �������� ��� ��������� ����������. ������� ����� �����. ����������� �����. ������� ���� �� ����� �� �����������. ������� ������������ ���� ��� �� �������� �����. ������� ����� ��������. ����� ����� ���� ��������� ���� �� ���� ����.

̳�������� �������������� ��������. ������ � ��������� ������������. ������������ ��������� �� ������������ ���������. ���������������� ���������.

���� 8. Գ����� �����������������
���������� (���)

����� �������� ������������: ������� �� ����� ������. ��������� ������� ���������� ������������. ������������ ������ ���.

�������� ������ ���: �������, ����� �� ��������� ������� ������������. ��������� ����� ������� ���. Գ������ ������ ������� ���. ������������� ��������� ��������. ������������� ������ ��� � �������� ������.

������� �������� � ����������� ���������� �������� ��������. ��������� �������� �������. ������㳿 �� ��������� ��������� ����������� ��������� ���������� �������.

������� ������ ����������� ������ ��� �� ��������� ����. ���� �������� ������: �����������, �������� ������� ������, ����� ����������� ������, ��������� � ��������� ���������������. ��������� �������� ����������� ������: ���������� ������, ������������� �������� �����, ������� �������, ������� ��������� ��������� ��������.

���� 9. ̳�������� ����������
�� �������� ������

������� ���������� ����������. ���� �� ����� ���������� ����������. �������-�������� �� ������� ����� ���������� ��������. ������� ������� �� ���� �����.

���������� ������ ������������ ��������� ������. ������ ������������. ���� ����������. ��������� �� ���������� ����������. ������� �������㳿 � ������� ����������. ���� ������ ������������ ��������� ������. ���������, �� ���������� �������� �������. ������ �� ���� ����. ������ ��������� ������ �� ������ � ������������ ������.

������� ��������� ������� �� ����������� �������. ������� ������������ ���������� ��������� �������. ��������� ��������� �������. ������� ������������ ������ ��������� ������� �� ��������� ���. ���� �������� ��������� �������. ������ ������� ��������� �������. ��������� �������, �� ��������� �� ���� ��������� �������. ������ ������ ��������� �������.

���� 10. ����������� ����������
�������-���������� �������

̳�������� ��������� �����. ����� �� ������� ����������� ����� � ���� ���������� �������. ̳�������� ��������� ������� �� �� ���������. ������� �� �������� ����������� �������� �������. ������� ������� �� �� �����. ������� ���������. ̳��������� ����������� ���� ������. ��������� ������� �������. �������� ����������� ���������� ��������� �������. ����������� ����������� ��������� ����������.

�������������� ����������� ���������� �������-���������� �������.

���� 11. �������������� � ������
���������� �������

���������� �������� �����. ��������� ����������� �����. ������ �������� �� ������� ����.

����� ������ �������������. ������� ������� ������� ����������� ������� ������ �������. ���� ���������� ���������� ����������� � ����������� ����������� �����.

��������� ��������� ������. ����� ����������� �����. ������ ��������� ��������� ������. ������ ������� ����������� �����. ��������� ��������� ��������� ������.

���� 12. ������ � �������� ����������� �����

����������� ������� �������, �� �������� �� �������� ��������. �������� ����� ������.

�������� ������ ������ �� ������ ���� �������.

̳�������� ������������ �� ������������ ������.

��������� ���� ������ � ������ ������ �������������. ��������� ����������� ����� ������. ��������� ��������� ���� ������ �� ���� ����������������. ��������� ��������� ���� ������.

�������� ����� ������ � ���������� ���������� ����������. �������� ���������� ���������� ������� ���� ����������� ���������� ������ (���).



���������� ����������� ����, �����

������

�������,
���������
�������

������������
�������

���������
������
��������

���� 1. ������� ���������� �������

2

2

4

���� 2. �������� ������ ������� �������

4

2

2

8

���� 3. ������� ���������� ����� �� ���� ���������

2

4

2

4

���� 4. ������� ����� �� ������� ��������

6

4

2

10

���� 5. ̳��������� ��������� �����

4

4

2

8

���� 6. ���������� �������������� ���������

4

2

2

6

���� 7. ����� ���������� ����������

2

2

2

8

���� 8. Գ����� ����������������� ���������� (���)

4

2

2

4

���� 9. ̳�������� ���������� �� �������� ������

4

4

2

6

���� 10. ����������� ���������� �������-���������� �������

2

2

2

���� 11. �������������� � ������ ���������� �������

4

2

2

6

���� 12. ������ � �������� ����������� �����

2

2

2

4

�����

40

32

20

70

���� 1. ������� ̲��������� Բ���Ѳ�

������� �� ������� ���������� �������

��������� �������� ��������� �̳�������� ������� � ����� �������� ������� (������ �������� �����, ������) �� ������� �������� �������, �� ������ � ������ ������� ����, ������ �� ��������������. ̳�������� ������� � ��������� ���������� ���������� �������, � ����� ��� � ���, �� ��������� � ���������� ����� ���������� ������.

����� ��������� �������� �������� ������� ���� � �������� �������� �� ���������� ���������� ������ ��� ����, ���������� �����������, ����������������� ����������, ����� � ���������� ���������� ������ �� � �������� � �� ���������� ���������� ������, �� ���������������� �� ����������� �� �������������. ֳ ���������� ��������� � ������ ���. 1, ���� �ᒺ��� 5 ��������� ������� �������: ������ ��������� ����������, ��������� �������� �����, ���������� ���������� ������, ������� ���������� ���������� �� ��������� ���������� ����������.

���. 1. ������ ��������� ����������

��������, ���������� ������ ������ �� �������� � �������. ³� �������� �� ��ᒺ����� ���������� �������, ������� ������� �������� �� �������������, ����� ������� �� ����������� ���������� ������ ������������ �ᒺ�������� ���������������. ��� �������� ������ �� ��������� ���������� ��������� ��������� �� �� ����-, ��� � �� ����������. ����, ����� ��������� �� ������� ������� ���������� �������: ���������� �� ����������.

����������� ���������� ������� � �������� ������������ ����������

������ ��������� ���������� ������ ���������� �������� �������� ���������. ���� ��������� ��������������� ��� �������� ��� � �������� ����������� ���������� �� � �������� ������ ��������.

ϳ�������� ���� ����������� ���������� ��������� ����� ���� ���������� �������� ����������, ���� ������������ � ����. �� ���. 2 ������������� �������� ������� � ������ ��� ����, ��� ����� ���� ������� ����, �� ������� ������ ��������� ���������� �� ������� ����.

����� ��� �������� ����������� ���������� ��� ��������� ���: ��������� ����� ����������, �������� ���������� ������������� �����, ��������� ��� ���, ��������� �������� �����, ����� �������� ����, ��������� ����� �������������, ������ ������������ ������� � ����������� ���� � ������ ������ ������ �� ����� ������� �� ������� ��������.

�������� �� ������� �������� �������� ����������� ��
������ ������ �� ��������� � ���� � ��. �����, � ����������� ������������� �����������, ���� ��� �������� ������ �������� �� �������� �� ��������� ������� ���������� ������.

������� ��������� ����������� ��� ������ ��������:

���� � ���������� �� ����������� �� ���������� ����������� �������;

������� ���������� ���������� ���� �� ������������ �� ������������ �����������;

��������� �������� ����������� ���� �������

��������� ������� �������������� �������� ������������������ ����������, ������� ����������� ������������ � ������ ���������� �� ����� ��� �����������.

���. 2. ���� �������� ����������� ���������� (������� ��䳿)

��������� ���� ����������� ������� ����������� ����������� �������� ����� ����������� ����� ������� ������, ������ �������� ��������, ����������� ������ ��������� ������� � �������������� ���������� ����� �� ���������� ���������� ��������, ������ ������������� �����������.

�������� �������� ���� ��������� ������ ������� ������� ������������. �� ��������� ������� ����������� ���������� ����� �������� ���������� ������. ������� ������ ��������� ������, �� ������� ������� �������� ������ ����� ���� (���-����, ������, ����, ����� �� ��.). ������ � �������� ����� ����������. ���� � ����� ������ �������� (�� ������� ������� ������ ��������� �� �������� ������� � ������). ����� � �������� ����� ��������� �������� (�� ������� ���������� ��������� ��������). ���� ��������� �������� ������ (���������, ���������, �����, �������, �������� �������, �������� �������) ���������� ���� �������, �������� � �������� �������� �������. �������� ������ �� ���� �������� �������� ��������� ���������.

������ ������� ��������� ���������:

��������� ��������� ���������� ���������� ���������;

��������� ��������� ����������;

������� �������� ���������� ���������.

ֳ ���� �������� ����� �������, ������������, ����������� ����������� �� ����������� ������������� ��� ��������. ��� �������� �������� ������� ������� ������� � ��������� �������. ������� ������ ��������� ������� ������ �� ���� ���������� � ����������� ���������������� � ����� ������. �����, �� ������������, ����� ������ ��������� ��� �������������� ����������� �����, � ����� ������� �� ������� ��������� ������� ��������� ������ �� �������. ����� � ���������� ��������� � ������� ����� ������� ������� �������� ���� � ������ ������� ������. ��� ������������ ����� (������ ��� � ϳ������ �����, �������, ѳ������, �������; ��������� ������� � �������, ���������, �������) ����� �������� �� ����������� ��������� �������. Գ������ ��������� ���������� �������������� ���������� ��� ��������� ��������� ����� � ������ ���������� �������� �� ���������� ������.

��� �� �� ����� ��������� ��� ������� ������� ��������� ����������� ����: ����������, ������������ � ������������ ���������� ����� �������, ��������� ����������� �� ���������� ������ �������, �������������� ���������� �����.

��ᒺ��� ���������� ������� �� ���� ��������������

���. 3. ��ᒺ��� ���������� �������

��������� ������� � �������� ��ᒺ���� ����������� �����, �� 䳺 � ���� ���������� ������� �� �������� ��������� ���������� ��������� ����� �� ��������. ��������� ��������� �������������� ��������� ������� � �������ᒺ�������, ��������, ������������.

�������ᒺ������� � �� ��������� �������� � �������� � ������ ��������� �� ��ᒺ����� ����������� �����.

����� �� �������� ����� ������ �������, ��������� �� ����� ������, ��������� �� �������� ���������; ���� ��������� �������� ������� � ���������� ��������� �������� �� ���������� ���������� ����� �������� �� �������� �� �����. ������� ����� ������� �������� �� �������������. ���� �������� �������� ������� ����� ������ �� ����� ����������������� ����� � ��������� ���������� � ������� ����������� �����.

��ᒺ��� ���������� ������� ������� ������� �� ��, �� ���������� ������� �� ������������ � ����������� ���������, �������� ���������� ������. �������� �������� � �������� ��������� ������, ����� ����� ��� ����� ����� �� ��.

������������ ������� � ������� ���� �� �������� � ������� ����� ������ ������� ����� ������� ������������� �� ��������� �������� ����� �������. ���������� ������������ ���� ��������, ���� �������� �������� �� ������, ���� ��������� �����

� ���� ���������� ������� ������� � ���� ��������� ������� (����, ̳���������� ����������� �����, ̳���������� ������� �� ��.) �� ��������� ��������� ��� (���������, ���쒺�-������) �� ����� ���������� ��� ���� ��������: ����� ������ � ���������� ���������� �� ���������� ������������, � �������� ���������� �����������, � ����������, �������� � �������� ������; �������� ���������� �������� ���� ��������-������� ������ �� ������, ���������� ����� ������ �������� �� ���������� �����, �������, ������������, �����, ������������, ������������; ���������� �������� � ������� �� ������������� ��������; �������� �������� ����������� �����������, ����� ������; ������������� ����������� �� ������ ��������� �������� ����� ��������� �� ����� ���; �������� ���������� ��������� ��������.

����������� ���� � �������� �����, �� ����������� � ��������� �������� �, �������� �� ��������� �����, ������� ������������ � ��������, ������������ �� ������������� ������ �����. �� �������, ����������� ���� ��������������� ����������, � ������� ���� ������� ���������� �� �������� � �������� ���������-�������� ������� ����������� �������, ������������ ����������� � ������������� �������������� ������� ����������, �����������, �������� �� ������ �� ��������� ������������ � ��������� ���������-��������� ���������.

̳��������� (���������, ����������) �����������

��������� ���� ������, ���������� ����������� � ����� �����������, ������������ � ���������� ����������, ����� � ��������� ������������� ������ ��ᒺ��� ������� ���������� ����� �� ��������� ��������� �������-�������� ��������.

̳�������� ����������� � �� �ᒺ������ ���������� ������, �������� �� ����� ����������� �������� �� ������� ��� ��������� ���������� �����, ��� �� ������� ������� ����� �������, ��������� �������ᒺ������� �� ��������� ����� � ���������� ������.

̳�������� � ���������� �������-�������� � �������� ����������� � �� ���������, �������� �� ����� ����������� ���� ��� ������������ ���������� ���������� �������, ������� �������-��������� � ����������.

��� (̳��������� �������� ����);

��� (���� ���������� ����������);

�� (������� ����);

��� (̳�������� ��������� ��������);

���� (̳�������� ������� � ������������� �������);

���������� ����� ��������;

�������-�������� � �������� ����������� ��.

��� �������������� ��ᒺ��� ���������� ������� ������� ��������������� ����������� ����, ������� �� ��������� ��������� �� ��������� ������� � �����������, ��������� ��������� ���������, ���, ��� �� ��������� ���������.

˳��������

1. �������� �. �. ̳�������� �������-�������� ��������: ϳ��������. � 2-�� ���., �������. � �����. � �.: ������: ���, 1999. � �. 203�240.

2. �������� ����� � �������� �������������: ����. ������� / ��� ���. �. �. ����������. � �.: ���, 1996. � �. 297�318.

3. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 2�20.

4. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: ������� / ��� ���. �. �. ����������. � 2-� ���., �������. � ���. � �.: ������� � ����������, 2000. � �. 3�31, 325�327, 425�498.

5. ������� ���������: ������� / ��� ���. ����. �. �. ��������. � �.: ������, 2000. � �. 190�194, 206�210. � (����� �Homo faber�).

6. �����, ������� �. �������� ������, ��������� ������ � ���������� ����� / ���. � ����. �. ��������, �. ��������, �. ������. � �.: ������, 1999. � �. 231�237.

7. ������ ������������� �������-���������� � ��������� ���������: ������� / ����. ���. �-� ����. ����, ����. �. �. �������. � �.: �����-�, 2000. � �. 345�431.

8. ����� �. ������������� �������������, �������� � ���������� ���������: ���. � �����. / ���. ���. �. �. ����������. � �.: ��������: �������, 1994. � �. 30�56.

9. ����� �. �. ̳�������� �������: ϳ������� / �� ���. ���. �. �. �������. � �.: �������� ���. �������-����. ��-�, 2000. � �. 11�25.

���� ����������� ������

1. ������� � ������� ���������� �������.

2. ����������� ���������� ������� � �������� ����������� ����������.

3. ��ᒺ��� ���������� ������� �� ���� ��������������.

������������� �������

ij���������� � ��������� ��������� �� ����� ��ᒺ��� ���������� ��� ����� �� ��������.

�������������� � ��������� ���� ����� �� ��������.

�������ᒺ������� ������� � ��������� �������� � �������� � ������ ��������� �� ��ᒺ����� ����������� �����.

Գ������� ��������� � ��������� ����� ���������� ����������� �� ���������.

Գ�������� ���������� � �������� �� ������ ������������ ���������� ��������� ��� �������� ���������� ������� �� ������������ ���������� �����������.

Գ������ ����������� � ����� ���������� ������.

Գ������ �������㳿 � ��������� ��������� ���������� �����������.

��������� ��� �������� �����

1. ����� ���������� �������� ����� �̳�������� �������.

2. ��������� ������� �������� ����������� ����������.

3. �������������� ��� �������� ����������� ����������, ����� ����� �� ��������� �������� ��������.

4. �������� �� ����� �������������� �������� ����� � �������� ������ ��������.

5. �������� �� ����� �������������� �������� ������ �� ���������� ��� �������.

6. ��������� ������� ��������� ���������.

7. �������������� ������� �� ��ᒺ��� ���������� �������.

8. �������������� ������������ ����� �� ��ᒺ��� ���������� �������.

9. �������������� ���������� ����������� �� ��ᒺ��� ���������� �������.

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ������������ ����� 1995 �.

2. ����� ���� ϳ������-������ �糿.

3. ����� ��������� ������� �� �������� �����.


���� 2. �����ֲ� �²���ί ������ί �������

������� ������ ������� �������,
������� �������

������� ������� � ����� ����������� �� ����������� �������� �������, ��������� ������������ �������������� �� ����������� �������. ���������� �����������, ��������������� (����������) ������� �������.

����������� ������� ������� �� ����� ���������� ������� �����, �� ��������� ���� ����������� ��������� ����������, ����������� �� ���������������� ������� ����� �������.

������ �� ��������� ������� ������� � �� ����� ����������� ���������� �������� (��������) �������, �� ��������� �������� �� ��������� ����������� ������������, ����� �� ���������� �������, �����������, ����������� �������, �� ��������� ���� ����������� ������� �������-������������� ������ � ����� �������� ������������.

������� �������� ����������� � ������ �������� ������ �������� � ����. 1.

������� 1

������� �������� ����������� �� ������
�������� ������ [10, �. 33]

����������� ������� �������

������ ������� �������

����������� ������

�������� ������, ��������� �������� ������� �������

����� ������������� ����������� ������

����� �������� ������������� �����

������� ����������� ������

������������ ����� �������� ��������

����� ����� ����������� ������

������������� ������ �������� �����

��������� �� ���������� �������� ��������, �������� ��������

̳��������� ����������� �������� ��������

����������� ����������� ��������� ������� �������� �����

̳��������� ����������� ��������� ������� ��������

������������� ������������ ���������� ��������� ������ ����

���������� ������ ������������ ���������� ��������� ������ ����

��������� ����. 1

����������� ������� �������

������ ������� �������

������������� ���������� ���������� �����

���������� �������� ���� ���������� ����������

����� ������������� ��������� ����� �� ����� ������

����� ������� �������� ����� �� ����� ������

����������� ������, �� ������� ��������� ���������� ����� �� ��������� ��

̳�������� �����������, �� ��������� ���������� ������� �����������

������ � ������ ������� ������� �������, ������� �������� �����, ���� ���������� �������� �������, ���������� ������ ������ �� ��������� ���������� ��� ���������. � �������� �������� ������ ������� ������� ����-��� �����. ����������� ������ � ������� ������� ����� ����� �� ��� �� ����� �� ��� (�������, �����, ��������). �������� ������ � ������ ����� ��������� ������, �������� �� ������� ������, �������� � ��������� �������� ��������, �� ���������������� � ���������� �����������. ̳�������� (����������) ������ � ��������� ��� ���������� ������� ������������ �������, ���� �������: ��� (���������� ����� ����������� (���)) � ��������� ������� ������, �� ���������������� ��� ��� ������������ ���������� ���������� ����� ������ �� ����������� �������� �� �� ������������ ������� ���; ��� � ���������� ������������ �������, ��� ���� ������� � 1979 �. � ����� ����������� ������� ������� �� ��� ������ ����� ������������� �������� ������������� ��������� ����� (�������� �� ����).

������� ��������� ����� ������������ �� ����� ������� ������������ ������ ������ �����, �������� � �������� �������� ����� ����. � ��� ���� �������� �����: ���������� �� ���������.

������������ ������ ��������������� ������ � ������ �� �������������. �� �������� ������������� ������ ������� ���: ����� ������������, �������� ������������, ��������������, ��������� ������������, ��������� ������������. ���������� ����� �������� ������� ������� ������ � �������������� ��������.


ϳ����: 20

���. 4. ������������ �������������� ������ [1, �. 98]


������� 2

������������ ��������� ����� [1, �. 102]

������������ ������

��� ������

��������

�������

1. ³���� ������������ ������ (1-�� �����)

����������� ������

035

AUD

��������� ������

027

ATS

�������� ����� ��������

003

GBP

��������� ������

040

BEF

������������ ������

019

LUF

ͳ����� �����

048

DEM

���������� ��������

005

HLG

������ ������

213

GRD

������ �����

018

DKK

��������� �����

219

���

�������� ������

051

ESP

�������� ���

008

ITL

�������� ������

022

CAD

�������� �����

017

NOK

������ ���

001

USD

Գ���� �����

216

FI�

������������ ������

281

���

��������� ������

009

FRF

������� �����

007

SEK

���������� ������

006

CHF

������� ���

024

JPY

��������� �����

061

ISK

����

911

EUR

���

012

SDR

����������� ����. 2

������������ ������

��� ������

��������

�������

2. ������ � ��������� ��������������� (2-�� �����)

������ ��� (����� �������������
����������� ����������)

952

XDF

������� ����

296

CLP

�������� ����

156

CNY

����� �����

200

CZY

�������� �����

201

SKK

��������� ������

203

SIT

��������� ����

209

HRD

��������� �����

239

EGP

���������� ������

365

HKD

ѳ��������� ������

062

SGD

������� �������

504

HGF

������� ��ﳿ

245

INR

��������� �����

493

ILS

ϳ������ ���� ����

480

KRW

������� ����

541

PLZ

�������� ��

519

ROL

��������� ���⳿ ����

221

SAR

��������� ������

287

TWD

������� ���

214

TRL

��������� ������

052

KWD

������������� ������

355

NZD

��������� ���

361

���

���������������� �����

948

AZM

����������� �����

834

BYR

³��������� ����

944

WDR

��������� ����. 2

������������ ������

��� ������

��������

�������

��������� ���

936

USM

���������� ���

939

KGS

���������� �����

837

TYR

������������ �����

938

���

��������� �����

858

RUR

�������� �����

233

���

�������� ����

853

LVL

�������� ���

854

LTL

�������� �����

835

KZT

��������� ��

843

MDL

����������� ���

849

GEL

3. �������������� ������ (3-�� �����)

���������������� �� ������� ������ ������������ �� ������, �� �� �������� �� ����� �� ����� ����

�������������� �������� ������������ ������� ��������� �� ����������� �������� ������� ����� ����������: ����������� ����, ̳���������� ��������, ̳���������� �������; � ������ ������ � ������ ��������� ��������.

̳��������� ������� ����������� ������� ��� (1944 �.), � � ����������� �������� ������ � ������������ ���� ��������� ������������� (1973�1993 ��.), �������� ������������ �������� ���������� (1994�1998 ��.), � � 1 ������ 1998 �. � ������������ ����������� ������.

�������� ����: ��������, �������,
�����������������, ���� ����������� ��������� �����

�������� ���� ����� ������� ������� ������ �����, �������� � ��������� �������� �������� �� ���������� �������� �������� (���, ���, �������� ���� � 1999 �.), ���������� ����������� ������ ������ � ����, �� ����������� ������������� ������ �� ���������� �� ��������� �����.

������� ��������� �����:

������������ �������� ����� �������� �� ��� ������ ��������, ��������� �� �� ��� ���� ������� � �������.

��������������� ��� ��������� ��� ������� �� ������������ �����, � ����� �������� ��������� ����� ����, ��������� � ������������ �� ��������� �������.

��������������� ��� ��������� ���������� ������� �������� �� ����� � ��������� �����.

����������������� ��������� ����� �������� ������ ��������� ����� � ������ ����������� ����������: �������, �����, �������, ���������, �������� �������� � �. �. ��� ����� ���� ���� �������������, � ����������� ������ ����� �������:

���� ��������;

���� ��������� �������;

������ ���������� ������ � ����� ������;

��������� �������� ����� �� ������������ ������� ��������;

������ ������������ ��������� ������ �� ��������� �� � ���������� �����������;

����������� �� �������� ���������� �������;

������ ����� �� ������ �� ������������� �� ������� ������;

������� �������.

� ��� ������� ���� ����������� ��������� �����: ����� �������� ��������� ��������, ����� ����������� ������, ����� �������� �����, ����� ���������� �������� �� �����, ����� ��������� �������� �����, ���������� ����� ��������� �����. ���������� ������ ��� ����� � ����������� ���� ������� �������, ������� ������ ��������� �����, ������� ������� ������.

���� ����������� ��������� ����� ��������� �� �������: ���������� (���������� �� ������������ ������������ �������� ��������) � ��������� (����������� ������ ����������� ��������� ����� �� �������� ������� �������).

����� ������� �������: �������, ����

������� ����� ������ ������� ������� ������� � ������ ����� ������ ������� �������. ϳ� ������ ������ ������� ������� �������� ����������� �������� �������, ���� ��������� �� ��������������, �� ������������ � ������������ ����������� �������� ����������� �������� ��������� ��������� ������� ������ �����������.

��������� ����� ������ ������� ������� �������� ������� ���� ��������� ������: ����� ��������������� ��������� ������� ������� 10 ���� (1913�1922), ��������� ������� ������� � 8 ���� (1929�1936), �������������� � 10 ���� (1967�1976). ����� ������ ������� ������� ���� �� �������� ����� ������� �� ����� �� �����, �� ��������� ������� ������� ����������.

������� ����� ��������� ������ ������� �������:

�����������, ���������� ���������, ���������� �������� ���� �������; ��� ����� ���������� �� ���������� ������ � ����������� ��������.

���������� ���������� ������, ���������� ��������, ��������� ���������� �������� ���� �������.

��������� ���������� ������������ ���� ������ ������� ������� �� ��� �������� � ��������� �������� �� ��������.

���� �� ��� ����� �����, ���� �������-���������� ���� ������� ���� �����������, � ������ ������� ������� ������� � ���������� ����� ������ �� ������� �������� �� ��������� ������� ��������� � ��������� �������� ����.

���������� �������� ������� �����, �� �������� ����� ����� �� ����� ���� ����� �� ������� ���������� ������ ������� �������, ������� ������� ����� � ������ ���������� ����, ���������� ������� �����, �� ��������� ������ ���������: ����� ��������� �������, �����, ��������� ������������� ����������� � �. �.

�������� ������� �������

����� ������� �������. �������� ������������ � ղ� ��. ���� ���������� ��������� �� ��� �������� ������������ � ���� ��������������� ���������. �������� ��������� ����������� ������ �� �������� ����������� � 1867 �., ��� ������� ������ ������ ������ ������� ������. �� ��� ���� �� �������� ���������� �� ������������ �� ������� ��������� ��������� (����� ������ ���������� �� ������� �� ���� �����).

���������� ��������:

������ � �������������� ��������.

����� ������ ���� ��� ������� ���� (�������������� � � 1816 �., ��� � � 1937 �., ͳ������� � � 1875 �., ������� � � 1878 �., ���� � 1895�1897 ��.). ³������� �� �������� ����� ����� ��������������� ���� ����� ��������. ������ ����� �������������� � ������.

������� ����� ����� ��������� ����� ����� � ����������� ��������� ������ �� ����������, ��� � ����� ������� ������.

� 1913 �. ������� ���� � ���������� ����������� �������� ���� �������� � 80 %.

� ���� ղ� ��. ������������ ��������� �� ��������� ��� ������ � ������� ��� (� ���, �������, �������������� � 28 % � 1972 �. �� 10 % � 1913 �.). ̳�������� ���������� ������������, �������� �����, � ������������� ����� (���������� �������), ��������� � ������������ �����, ��������� � ���������.

���������� �������� ��������������� ��������� �������� ���� �� ��� ���������� ���� (1825 �., 1836�1839 ��., 1847 �., 1855 �. �� ��.).

��������� ������ ������� �������

����� ������ ������� �������. �������� ��������� ����������� ������ �� ��������� ���������� ���������� ����������� � 1922 �.

��������:

������ � ������ � ����� (�������� ������ ��� ���������� ����������). ������ ������� 30-�� ���� ���������� �� ������-�������� ��������.

��������� ����� ��������. �������� ����� � ������ ������ ������������ �� ����� ������������� (���, �������, ��������������), � � ������, ����� �������� ������ (ͳ������� �� �� 30 ����).

³��������� ����� ����� ������ �������� �����.

������� ����������� ����������� � ���� ������� ������� �������, ���������� ����������� �� �����.

� 1922�1928 ��. ������� ������� ������� ����������. �� ����������� �������� � ����, �� ������ ��������������� ��������� ���� ������� ������ ����� �������� ������������. ������ ���������� ����� ����������� �� ����� ����, �� �������� ����� ��� �������� ���. ������ ������� ���������� ��������� �� �������. ���������� ����� ���� ��������� �� ������� ��������� �������. ���, �������������� �� ������� ��������������� ������ �������-���������� ���� ����� ���� ��� ����������� �� ���������� ���� ���������� �����.

ϳ� ������� ������ ������������ �������� ���� ����� ������ ���� �������-���������� ����� ����������� � ������� ������ �� ���.

������� ���������� ���������� ������.

������� ���������� ������ ������� ����� (1929�1936 ��.):

�������� ��������;

�����������;

������� �����;

�������� ������� �� ��������;

����������� ������������� ��������.

� ��� ����� ������ ����������� ���������� ������� ����������� � ������� �����: �����������, ��������� �� �������. ����������� ���� ��, ��� ���� �������� ����� ������������� �� ������ �����, �� �������� ������������; ������������� �������� ����� ���� �� ����������� ������ � �������� ��������� �����; ��������� ���������� ����, �� ������� �� �����, ������������ � ����� ����� � ��������, ���� ������� ������� ���������� � ��� �����.

ϳ� ��� ����� ������ ���� �� ��� �������� ����� �������� ������� ����, �� ���� ����� ������ ����������� �������� �ᒺ����� (������������ ����� ��������, ������ ���, ������������ ������, ��������������� ������, ��������� ������, ������������� ��������).

����� ������ ���� ������� �� ����������� ����� ��������� ������� �������. ����������� ������� ���� ������ ������� ������� �������� �� � ���� ���� (� ����� 1943 �.). � ��������� ������ ������� ���� ������ �. �. ����� (���) � ��. �. ������ (��������������) ��������� ������ ������������� ������, ���� ���������� ��� ������������ ��������� ����������� ����� ���� ��������� � ������ �������������� �������. �������� �������� ���� ������� ���: ����� ������� �� ��� �������, �������� �������� �������, �������� ������� ����� �� ������ ������� ������� � ������, ������-������� ��������, ��������� ��������� ����������� ��� ������������� �� ��������������� ������ ������� �������, ��� �������� ������������� �� �������� �������� ��������� �������.

�������������� ������� �������

��������� �� �������-��������� ����������� ��� � �������-���� (���), �� ���� �������� ̳��������� �������� ���� �� �������� ���� ������.

������� ��������:

������-������� ��������, ������� ����� � ������ �� �� �������� ������ � ����� ��� �� ���� ��������.

����� ������������ ������ �� ������ ������ ������� �������:

� ��������� ����� �������� �����, � ��� ������� ���� ��������;

� ������ � ���������� �������� �� ��������� ����;

� ����� ���������� �� ������, ��� �������� �� ��� ������ ������� �������� ������;

� ��� ����� � ������������ ��� ������������ ���������� ����� �� ������ ��������� ����������� ������ � �������� ��������� �� ��������� �����, ������������ � 1934 �., �������� � �������� ����� �� ������ (35 ������ �� 1 �������� �����, ��� ������� 31,1035 �).

������������ ����� ���������� �������� �����: �������� ���� ����� �� ���������� �� �������� � ������� ����� (�1 % �� �������� ��� �� �0,75 % �� ������������ �������� ������).

������ � ����� �������� ��������� �������-�������� �����������: ��� � ����.

ϳ��������� �������� ������� ���������������� ����� ������������ ��� � �������� �����������. � 1949 �. ��� �������� 54,6 % �������������� ������������ �����������, 33 % � ��������, 75 % � ������� �������. ������ ���� ������� ������ � ������������ ���������� � 1948 �. ����� �� 31 %, � � ������� ������ � �� 28 %. ����� ������ ��� ���� ��������� � 9 ���� �� 4 ���� ������, �� ���� � 6 ���� ����� ��� � ��� (24,6 ���� ������), � ���� ������ ���� ����������. �������������� ������������� ���� ������� 40 % ��������� ������. ��������� �������� ��������� ���.

������ ���� ��������� ������� �� ������� ������ ������������ ����������� �������� ����� � ������������� �������� ����������� ����� �� ������ ��������, ��������� ������� � ��������. �� 1938�1958 ��. ����� ����� ������������������ ����� ������� ������: ��������� ��� � � 33 ����, ������������ ������ � � 20 ���, ������� ����� � � 7 ����, �������������� ������ � � 5 ����, �������� ��� � � 2 ����, ����� �������� � �� 80 %. ���������� �������� �������� � ������������ ��������� �� ���������� ����� � ��������� �������� ������� �����������.

����� 1953�1957 ��. ���������������� �������� �����������. �� 1952 �. ������� ������ ������� ��������� ���� ������������ �������� ������� ����� ������� (�������� �������� ������, ��� ���� ����������� �� 1947�1952 ��. �� 4 ���� ��� �������������� �������� ���������, ������ �� ������ � ����� ������� ������ �� 14 ���� ������). �� 1957 �. ���������� ������ �������� ������ �������� �������������, ����� ������ � ����� ���� ������������: ������ �������� �� ����������� �� ������������� ������������ �����, ������ ����������� ������������ �� ������ ��������� ������� ����������.

�������� � ��������� ������� � 1958�1963 ��. ��� ���������� ����� �������� ������� (1964�1970 ��.), �� ���������������� ��������� ������ ������� (������ �� ������ �������������� ����������� �������� � �����, ��������� ���������� ���������� �������), ������������ �� ����������� ������� ������ ������ � ���-����� �� �����, �� ����� ���������� ������ ��� �����, �� ������������� �� ������� 1965 ���� ���������� ���� �������� �������: ��������� ������������ �������������� ������� �������� ������������ (����� ��� ���������� ������ ������������� ����������), ��������� �� ���� ���������� ���������������� ������������� ���������. ֳ ��������� ����������� ������� ��� �������� �������� ���������� �����, ���������� ����� ���������� �� ������������.

����������� ������� �� �����������������, ���������� ���������� ���������� ���������� ������� �� ������������� ��� ������� ��������� ������������ �����, �� ������� �� ���������� (��������� ������), �������� �� ����� �������������� ������� ������� (1967�1976 ��.).

������ ������ � ����� ������� ������ �� ������ �������� ������� ������� �� ��������� �������� �����, � ����, ������������ ����� ����� ����� �� �����. ������� ����� �������� �������� ����� �� ��������� ����㳿, �� �� ������������ � 1952 �. ����� ������� ������ ������ ������� ��������� ����� �������������� ����� ������ � ������ �������� ������. ������ ������ � ������� ����� ����������� ����������� �������������� ������ ����� ������� 18 ������ 1971 �.

��� �� ����� ���������� �������� ������������� ������ � ������ �� ����� ������ � �������� �����������. � ����� ����� ���� �������� ������������� ������ ������.

����� ��� ����������� ������ ���� �������� ����������� �. ͳ������ 3 ����� �� ����������� ��������� 26 ����� 1972 �. ϳ�������� ���� ������ ���� ��������� ���� ��������� ������ �������� ������ � ��� �� ����������� ����-������ 8 ������ 1972 �.

������� ����� �������� � ������������ �� ������� ���������� �������.

������ ������ � ������� ����� ������� �����, �������� � ����������, � ���� �������� ����� �� ��������� ��������. ������� �������� ��� ��������� � 1972�1974 ��. ������ ������� ������ ������� �������.

�������� ������� �������

����� ���� �������� �������������� ��� � ʳ������� (������) � ���� 1976 �. � ������������ �������� ������ � ����� 1978 �. ���� ������� ���� �� ������� ���.

��������:

������� �������� ��� (���������� ����� �����������) ������ ������-�������� ���������. (����� ��� ��������� ���� ���� ��������� ��������� ������� ������� (�� �������� �. ��������) ���� �������� �������-������� ��� � 1967 �. ����� ���� ������� ���, �������� � �������� ���, ������� ������� � 28 ����� 1969 �.)

�������� ��������� ������������� ������: ������� ���� �������� ����, ����� ��������, ��������� ����������� ������ �� ������.

����� �������� ����� �������� ����-���� ����� ��������� �����.

���, ���� ������� �� ������� �������������� �������, �������� �������� ���������� ������� �����������.

�������� ���:

��� �� ��������;

������������.

��� ���������������� ������� ����������� ���������, �� ���������� ���� ������������ �� ������ �������������� �������, ����� ���� �� ����� ��������� �����������, �� ������������ ������������� ��������� �� ������������ ������ ��������� �������. ����������� ������������ ��� �� ����������� ���������� ������ �� ������������ �� � �������������� ������ ������. ��������� ��������� ��� �������� ���� � 90-� �����, � ��������� ���� ����� ������������ �������� �������� ������� �������.

�������� �������� ������� �������:

������ ������� ���������� ���;

�������� ��������������� ���������;

�������� ������;

�������� ������ ��������� �������� �����.

�������� �������� ������� ������� ���������� �ᒺ������ ������������ �� ���������� ������������. ������� ������ ������ ���������� �������� �����, ��������� ����������� �������-��������� ������� �������� ����. ����������� ����� ������ ������ � ����� �������� �������. � ������� �� ������������� �������� ������� ������� ����� �� �������� ������ ��������� (����������) ������� ������� ��� ������������ ������� ��������� ����������.

����������� ������� ������� (���)

�� ��������� (����������) ������� ������� � ���������� ���������� �������, �������� � ��������������� ������ � ����� ��������� ����������; ��������-������� ����� ����������� �������� ������� ���� ����������� ����� ��� ���������� �������� ����� � ������������ ������������� �������, ��������� �������� ������ ������� �������.

��������:

������� ���������� �� ��� � ����������� �������� �������. ������ ������� ��� ����������� ������� ��������� ������, ���� ��������� ������ 12 ���� ��. ���� ����� � ������ ��� �������� �� ��� ����� � ��������� ��� ������-������ ��, ������� �������� ���������� �� ����� � ���������������� �������� ��������. � 1993 �. ���� �������� ����� ��������� 32,6 %, ������������ ������ � 19,9 %, ����� �������� � 11,5 %, ��������� ��� � 8,1 %, ������� ����� � 2,7 %.

������������ ������ �� ��������� ���������� ������.

����� �������� ����� �������� �� �������� �������� ����� � ���� ������������ ������� �쳿� � ������������ ����� ������� �������� (�2,25 % �� ������������ ����� ��� ������ ���� (�����), �6 % �� ���� 1989 �., � ������ 1993 �. � �15 %).

̳��������� ���������� ������� ����������� ����������� �������� ����������� ������ ������� ��� �������� ����������� �������� �������� ������� � ����������, ��������� � �������� ������������.

��������� ��� � ����� ����������. �� ������� ������� ������� �� ��� ����������������� ���������� ��� ��������� �������� ��������� ������. ����� ����� ��, �� ��� � ���������� ������ ������� �������, ���� ��������� �� ��� ������� �� ������������ �� ����� ������ ���.

���������� ���:

������� �������� ��� (������ ������ ��� ������ ������, ���� �� ����� ��� � ������� ��������).

����� ����������� ��������� �������� ����� � ������� �����.

³������ ���������� �����.

�ᒺ������ 20 % ��������� ������-��������� �������.

�������� ��������-����������� ��������� �������� ����-������.

̳��������� � �������� ���������������� ����������� ��������.

������� ���:

��������� �������� ���� �������� ����� (16 ���� �� 1979 �1993 ��.).

������ ���������� ���������� �������� ����-������, �������� � ����� �� ������ ����������� ��������, ��������, ����� ��������� �������.

��������� ����-������ ���������� ��� ��������� ����� ��������������� �������.

�������� ��� �� ���� �������� � ���������� ���, ������ ������� ������� �� ������� �����������.

������ ��� �������� ������� �� ������ �������� ����������� ����� ���� ��, � 1985 �. ���� ����� ��������������� ��� ��� ��������� ������ ������������� ��������� � 50 �� 100 %.

����� ��������� ������� ��������� �������.

����� �. ������ �������� ��������� ����������, ����������� �� ��������� ����� � ����� 1989 �.

��������� ���������� (�������������) �����

���������� ����������� �������� ��� �� �������

����������� ���������, ��������, ����� ������� ��� ����������� ��������, ���������� ��� � ����������� �����, ��������� �������� ���������� ������� �� ������������� ������ ���� ��������.

���������� ���������������� ������������� ��������� ��������� � ����� �������� ����������� ����� � ������ ����������� ��� ����������� ������� �������.

����� ������� �������, �������� ���������� �������� ����� � ���������� ������ � ���.

��������� �� 2000 �. ���������� ����� ��.

����� ���������� �������-����������� ����� � ��

(������������� ������, ����� 1992 �. � ���������; �������� 1993 �. � ������������� � ������ �������.)

������ ���� (1 ����� 1990 �. � 31 ������ 1993 �.) � ����������� ����������� � ��������� ����� �� (���).

������ ���� (1 ���� 1994 �. � 31 ������ 1998 �.) � ��������� ����-������ �� �������� ����.

����� ���� �������� �� ���� ������ (1999�2002 ��.) � ���� ��� ��������� �������� ��������, ����������� ������ ���������� �� ���������� ������� �������.

������� �������� �� ����:

� 1 ���� 1999 �. � ������ �������� ����� ����� ���� ���� ���� �� ���� ��� ����������� (����. 3).

������� 3

����� �����

������

������� ����������� ������
�� 1 ����

����������� �����

40,3399

ͳ������ �����

1,95583

��������� ������

166,386

����������� �����

6,55957

����������� ����

0,787564

��������� ���

1936,27

�������������� �����

40,3399

������������ �������

2,20371

����������� �����

13,7603

������������� ������

200,482

Գ����� �����

5,94573

� 1 ���� 2002 �. � ������ � ��� ������� �� ����� ����, ����������� ��� � ������������� �������� ����-������, ���� �������� �� ����.

� 1 ����� 2002 �. � ��������� � ���� ������������ ����� �� ������ ������� �������������� ������� ����-������ �� ����.

������� ����������� ������� ��� (������������� ������������ �����):

������������;

������������ ��� �������� �������� ���������� ������, ������� ��� ������� ��������� �� ��� ���� ����;

�������� �� ��������� �����;

������������ ���������� ��������� ���� ��� �����.

�������������� ����� ������������� ����� ���λ � ����� �����. �� ����� ������ ���������� ���� �� 11 � 15 ���� ��. �������������� �������� ����������� �������� ����� ��
���� �� ��������, �� ���������� � ������������� ��������������, � �������� ����-2� (����. 4).

������� 4

���������� ����� � ��� ���������� �������� �����
� ����� ������������� ��������� ��������� �� 1 Ѳ��� 1999 �.

����� � ������

���� 1 =

�����, �����

������ ����

����������� ����

����� ����

7,62824

7,46038

7,29252

������, ������

������ ����

����������� ����

����� ����

406,075

353,109

300,143

³����������� �� ��������� ����-2� � ���.

���� ������ ���������� ����������� ���������� �������� � ������ ��������� ����� �� (����)

������� �������� �� ������� ����� ��������� ���� ����� �� ������������ � � ���� ������, � � ���� ����.

�������� �������� ����������� �������������� �������� ������ � ��������� ��������� ������ ������.

���� ������ � �������������� ��������� � ���� ���� ������� �� ������� ���������� (����� ��� ����� ������ ������ ������� ���������� �������).

�������� �������� ������� �� ���� ��������� �������� ����������� ����� ����-��������.

����������� ���������� ���������� ������ ���� ��.

˳��������

1. �������� �. �. ̳�������� �������-�������� ��������: ϳ�������. � 2-�� ���., �������. � �����. � �.: ������: ���, 1999. � �. 45�133.

2. �������� ����� � �������� �������������. ����. ������� / ��� ���. �. �. ����������. � �.: ���, 1996. � �. 69�103.

3. ������� ����������. ������������� ��������� / ���. � ����. ��� ���. ����. �. �. ������. � �.: ��-� ����. ����. ������ � ����������, 1998. � 714 �.

4. ������� ���� �., ������ �� �. ������������� ������: ������� ����� � ������� �������� / ���. � ����. � 6-� ���. � �.: ����, 1998. � �. 224�286.

5. ������� �. �., ��������� �. ������������� ���������. ������ � ��������: ������� ��� ����� / ���. � ����. ��� ���. �. �. ��������, �. �. ��������. � �.: ���: �����, 1997. � �. 482�636.

6. ������� �. ��������� ����������������� ������: ���. � ����. / ���. ���. � �������. �. �. ��������. � �.: ��������, 1992. � �. 274�309, 324�365, 384�427.

7. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 20�52.

8. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: ������� / ��� ���. �. �. ����������. � 2-� ���., �������. � ���. � �.: ������� � ����������, 2000. � �. 31�122, 180�211.

9. ������� ���������: ������� / ��� ���. ����. �. �. ��������. � �.: ������, 2000. � �. 222�227. � (����� �Homo faber�).

10. �����, ������� �. �������� ������, ��������� ������ � ���������� ����� / ���. � ����. �. ��������, �. ��������, �. ������. � �.: ������, 1999. � �. 559�619.

11. ������ ������������� �������-���������� � ��������� ���������: ������� / ����. ���. �-� ����. ����, ����. �. �. �������. � �.: �����-�, 2000. � �. 10 41.

12. ����� �. ������������� �������������, �������� � ���������� ���������: ���. � �����. / ���. ���. �. �. ����������. � �.: ��������: �������, 1994. � 496 �.

13. ������� �. �. ̳�������� ��������: ����� ��������� ������ � �������: ϳ������� ��� ���������� �����. �������� � ����. ������. � �.: ��������� �����, 2001. � �. 371�373.

14. ����� �. �. ̳�������� �������: ϳ������� / �� ���. ���. �. �. �������. � �.: �������� ���. �������-����. ��-�, 2000. � �. 32�55, 133�157, 202�208, 212�267.

15. ����� �. �., �������� �. �. ̳�������� ��������� ��������: ����������, �����, ����� �� ����������: ����. ����. � ��������: ����, 1996. � �. 47�65.

���� ����������� ������

1. ������� ������ ������� �������, ������� �������.

2. �������� ����: �������, �������, �����������������.

3. ���� ����������� ��������� �����.

4. ����� ������� �������: �������, ����.

5. �������� ������ ������� �������.

6. �������� ������� �������.

7. �������������� ������� �������.

8. �������� ������� �������.

9. ����������� ������� �������.

������������� �������

�������� ����� � ����� ������������ ����������������� ����� ������ ������ ������� ����������� ������ ����� ����� (����������� ����� �����, ���� ���� � ������, ����� �������� ����������, ����� ������� ������� ����� ������ � �����).

�������� ���� � ����� ������� ����������� ������ ������ ����� � ����� ����� ����.

�������� ������� � ������������ �� ����� ��������, ��� �������������� � ������������� �������.

������� ����� � ����������� ����, �������� � �����������, ��������� � ����������� ���������� �� �������, �� ���� ��� �� ����� ���� ����� ������� � ���� ���������� ���������� ������� �� ����������� �� �� ������������� ����� �����, ������� ������ ��������, ������ ����� ���������������.

������� ������� � �������� ������ �������� ������ � ������������ ����� �� ���������� ������� ����� ��� � ���������� ���������� ������������.

³���� ������������ ������ � ������, �� ���������� ��� �������� �� ����-�� �������� ������.

������� ������� � ������������ ����� �� ����� ��������� ������� ������.

��������� �������� � ������� ������ � ��� �� ���� ����: ����� ������-������ ������ �� ���� ���������� ���������; ��� �������� ��������� ����� ����������� ���������, ���������� � ���������������� ������ �� ������ (�����, �����������, ������ �������� �� ������, ������� �� ����������� �� ��.) � �������� �� ������������ +1 % ��������.

̳�������� ������� ��������� (���) � ��������� ����� (�� ����� ����) ����������� �������� ��������� ���� ���������� ���������� ����������� ��� ��������� ��������� ��������.

̳�������� ����������� ������ ������� (����) � ������ �������� ������� �������, �� ���������������� �� ������� ������� ��� ���������� ���������� ����� �� ����������, ������������ ��������� ����� �� ��������.

�������� ������� � ������������ �������� ������� ����� ���� �� ����� ��������� ������ (�� ������������ �� �������� � �������� ���������).

�������������� ������ � ������� ������, � ������, �� ����������� �� ������������ ���������� ��������� ������.

��������� �������� ���� � ����������� ������ ���������� �������� ��������� ����������� �����, ����� ������ � ������������ ������ ������� ������������ ������� ������.

�������� ������ � ����������� ������ �������� ���� ����, ��� ������������ ������������ ������� ����� ���� �� ������ ����� ��� ���������� ����������.

������ ������������� ������ � ��������� ������ �� ������� ������������ ����� �� ���� ������.

������������ � ������������ �������� ������� �������� �������� �������� ��� �������� ��� ���������.

�������� ����� � ������� ����� ����. 1 �������� ����� ������� 31,1035 � ������.

Գ�������� �������� ���� � � ������ ��������� �������� ������� (������� ���� ������ � ������������ �������� ��������).

�������� ������������ ������ � ������ � ������, �� ����������� ������� ���������.

��������� ��� �������� �����

1. ��������� ������� ������� �� �������� �������.

2. ����� �������������� �������� ��������� ������, ��������� �� ����������� �������� ������.

3. ������� ���������� �����, ���� ����, ������� �� �����������������.

4. �� ���� �������� ������ �� �� ������ ����� ����� ������?

5. ������� ���������� ������� ����������, �� ������� ����������.

6. ���� ���������� ������� ����� �� ���������������� �� ������� ����.

7. ���������� �������� ����� ������ ������� �������.

8. �������� ���� �� �������� ��������� �� �������� �������� ������.

9. ���������� ������ ������� ����� 1929�1936 ��.

10. ���������� �������� �������������� ������� �������.

11. ������� �� ����� ����� �������������� ������� �������.

12. �������������� �������� ������� �������.

13. �� �������� ������� ������� �������?

14. � ���� ��������� ����������� ������� ������� �� ��������?

15. ������ �������� ���� �� �������� ��� �� ���.

16. ������ ������� �������� �� ����� �������������� ������������ ����.

��������� �������

�� ������� ������ ��������������� ����������� ������?

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. �������� �������� ����������� ������� ������� ������.

2. ������� ������ �� ���� �����.

���� 3. �²����� Բ�������� ����� �� ���� ���������

Գ������ ������� �������� ������������

Գ������ ������� � ������ � ������� ���� (�������� ������, �������).

� �������� ����������� ������� ���������� ����������� ��������� �������, �� ��������� � ������ ��������� �������. Գ������ ������� �������� ��������� ������, ���������, ������������ � ���������� ������������, ��������. ���� ���������� ���������� �� ������� � ���� ������� ������������ �� ����. ��� ��� ���������� ������ ������ ����� ����������� ���� �������. ����� � ��� ������� ���������� ������� ������� � �������������� �������, �� ��������� � ���������� ������ �������� �� ���������, �� �������� ����� (���������) � ��������� ������� ���������. ��� ��� ���������� ������ � ��� ������ ����� ���������� �������-������������� ������� ��� ������������ ��������� ������.

Գ������ ������� ����

� �������� ��������

� �� ���������� ���������� ������� ��� ����, ���������� ����������� �� ���������� ���������� ������ ����.

� �������� ��������

� �� � �������� �������, �� ���������������� � ���������� ���������� ���������, ����� � �������� �� ����������� �� �������������.

�������, �� ��������� �� ��� ���������� ������:

���� ��������;

������ ����������� ������ ����-�������� ����/���;

���������� ���������� ��������;

��������� ����������� �� ������ ������������������ ����������;

����������� ������ ����� �������� �� ����� ���������� ������;

��������� �������� ���������������� ���������� ����������;

������������ ������� ������� ������ �������� �� ���������.

������� ������ ���� ������� ���������� ������:

�������-�������� �� ������������ �������������� �����-������� ������ (������� ���������� ������ � ������) � ������.

�������� ���������� � �������� �� ��������� ������.

�������� � ������� �������� �� ������ ����������� �������������.

������� ��������.

����������� ������� ������������� �������� ����� ������ � ���� �������� ������, �� ������������, �� ������ ������ � ��������� ����������� ����.

������� �������������� ������� ���������� ������:

������� ����� (������� ����� � ������ ����� ���������-��������� �����������).

̳��� ��������� (�������� ����� � ���������� ���� �������� �������).

������� �� ��������� ��������
����������� �����

Գ�������� �����

� ��������������� �������

� �� ������� �������� �������, �� �ᒺ���� �������� � �������� ������, � ��� ������� ���������� �� ����������� ������� ���������� ������ ��� ������������ ������������� �� ������������� �����������.

� ������������������ �������

� �� ���������� �����, �������������� ���������-��������� �������, �������� ���, ����� �� ����������� ��� ������� ���������� ������, �� �� � ������������� ������������ ���������� ������ �� ����������� � ��������������, ���������� �� ��������� ���������� �������.

�ᒺ������� ������� �������� ������� ���������� ����� � ������������ ��������� �������������� �������. � ������ ����� ������ ������� ���������� ��������� ������ �������, � ����� ������� ������ ����� �� ���. ������������ ������� ���������� ���� ������ �� ������� ������� ��������. ����� �������� ����� �������� �� ������������ �� ���� ����������� ������������.

��������� �������� ����������� ����� ����� ���������� � ����� �������.

������������� ��������� �������� ����������� ����� ��������� �� ���. 5.

���. 5. �������� ������������
���������� ������� ���� [4, �. 191]

� ������� ������ ���� ���������� ������ ������� ���������� ����� ����� �������� �� �� �������: �������� ����� (����������������) �� ����� ������� (��������������).

���������������� �������� ������ ������� �������� ����������� ����� ������ ���� �������� �� �������� �� ������� ���������� �����. ������ ����, ������� �������� ������, ���������� �� ����������� �� ��������� ����� ��� ��������� ������������ ��������, ������� �� ������� ��������������� ������������� �������� �� ��������� �����. ֳ �������� ����� ����� ��������� ����� ������.

����� �������� ����� ������� �� ��� ��������� ������������� �����, ���� ��������� � ���� �� ����� ����� ����������� ����������.

³������� ������� ���������� ����� �� ������������:

��������� �������� (������� �������� �� ������� ���������� ������ � 50 ���� ������������ �������� ������ ������ ��������);

���������� ������������ ��������;

���������� ���������� ��������;

������������ ����� �������� ����, � ����� ��� (1979�1998 ��.), ���� � 1999 �., �������� ���;

���������� � ��������� ����������� �����, ����������, ���������-�������� ��������� � ������� ���������;

������ �� �� ����� �������� � ����� ����� ������������ ������������� �� �� ������ ������;

�������������� �������� ����� �� ����������� �������� �� ���� ��������� � ���� ���������� ������;

���������� � ��������� � ��������� ������;

�������������� �� ������� ������ ������������� ��������� ������������ �������� �� ��� ������������ ���������.

̳�������� �������� ������
�� ����� �������� ������

��� ����, ��� ������ ������� �����������, ����� ���������� ����� �� ������ ��������� ����������� ������.

���䳿 �������� ����������� ����������� ������:

�������� �������� �����;

������������ � ����������� ���������� �����;

�������� �� ���䳿 ����������� ����������� �����.

������� ����� ����������� ����������� ������:

��������� �������;

�������� ������ �� ����� ��������� �������;

��������� �������� ��������� � �����������;

������� �� ������� ����� � ���������� �����;

������� ��������� �� ������ ������;

�������� ���������� ������ �� �������� ������;

�������� ���������� ��������� �� ����������� ������, ��������� ����������� ���� ��� ���������� ������ �������.

������� ������� ����������� ���������� ������� ����������� � ������� ���������� ������� (���������� ������� ����). �� ��� ��������: ���-���� � ������ � � �������, ������, ���������, �����, �����, ������, ���������� � � �����, ����, ѳ������, �������, ������� � � �糿. � ����������� �������� ����������� �������� ������ ����� � ����������� ���������� ������ � ��������, ���-�����, ������ �� ��. � ����� �������� ������ ������������� ���� ������� ������, ���������� � ������� ����������� ���� � ������, ���������, ��������, ��������, ��������� �� ���� �������.

����� �������� ������ � �� � ����, �� ������� ����������� �������� �� ����������� ����� ���� �� �������� ����� ��������.

����� ����� ���������� ������, ���� ����� �� ����� ����� ������� ����������� �����, � ����� � ����� ������, �����, �������� �� ���, � �糿 � ��䳿, ������糿, ϳ������ ����, �����糿, �������, �������, Գ���� �, ��������, ����� � ���������, � ������ � ϳ������-����������� ���������, � � ��������� ������� � ���������, �����볿, ���������, �������, ���.

�������� ��� ����� ��������, ��� ���� ���������� �� ���� ������ � ������. ����� ������� ����� ������������ �� ����� ����� ��������� �������� ��� ����� ����������� ��������� ���������. � 1996 �. ������ ������� ������� �� �� ����� �-�� ������� ����������� 200 ���� ������ �� ��, ��� � 1997�1999 ��. �� �������� ����� ��������� �����, ��� ������� ������ ����� �����.

������������� �� ���������� ����������� �������� � ���-����, ������, ����. ������ ������ �� ����� ��������� ������ � 1973 �. �������� 20�30 ���� ���. ���; � 1983 �. � 60 ����; � 1995 �. � 1,3 ���� � � 1998 �. � 1,5 ���� ���. ���.

������������� ��������� ������������
����������� ������

����� ��������������� ����������� �������

��������� �����:

����� ������, �������� ������ �� ������� �ᒺ������� ����������;

������������, �������� ���������� ��������������.

��������� �����:

�������� �����;

������������ �� ̳��������� ������� ��� ����� ������ ��������;

�������������� ����� ������;

����������� ����� ������ (�������� ��������, �� ������������ ������ ���볿);

����� ������ ���� � ����������� ����������� ��������;

�������;

�������� �����.

����� ����������������� �������

����������� �������� �����.

����������� �������� �����:

� ������������ �����;

� ��������� ��������� �����������;

� ������� ��������� �����������;

� ����� ������ ������ �����;

� ����� ������ ���������� ��������;

� �������� ����� ������;

� �������������� ���������� ����������;

� ��������� �������������� ������.

�������� �����:

� �������� ����;

� �������� �� �����;

� ��������;

� �������;

� ��������� ��������.

������������� ��������� ���-����������
�������� ����������� ������

����� ��������������� ����������� �������:

�����.

��������:

� ��������� ����� (��������� ����� ���������);

� ����� ��������� �������� (������ ������������� ������);

� ����� ����������� ��������;

� ������ �������� �����������;

� ����� ����������� �������� (������� ��������, �������� ���������� � ���-�����).

����� ����������������� �������:

����������� ������;

����� ������ ����������� ������� ���;

������� �����������, �� �����������;

���������� �������� ����� � ����� ��� ������ ������ ������ � ��������� ������� �� ����������� �����;

�������� ������� (����������� ������ ������);

���������� �������������� ������;

������ ������� �� ��������.

�������� �����:

������� ����������� �� ������������ �������� �����;

������� ����� � ������ ������������ �������;

�������� � ����������� ������������.

���� �� ���������� �����

���� ���� ���������� ���������� ������� ����� ���� 1970 �., ���� �������� ������������ ������ ��������� ���
�������� � ����, � ������ � ��������� �����. �������� ������� ���� �� ������ � ������������ ������ � ������ ����������� ���������� ����� ������� ����������� ����� ��� � �������.

������������� ���������

����� ��������������� ����������� �������:

�����;

��������� �������� �������� (������������, ���������������);

��������� �������� ���� � ������;

�������� �������������;

����������� ����� ������, ����������� ��������;

�������� ��������;

�������� �������� � ����;

������������ ��������;

�������� � ��������� �������������.

����� ����������������� �������:

����� ��������� ����� (������ ����� �� �������);

����������� ������;

�������� ����� �������;

��������� �����������;

�������������� ���������� ������;

����� �������.

������� �������� ������

Գ������ ������ ������ � �� ����� �������� ������, �� �������� �������� ��������� ��������, ��������� � �������������, � ��������� ��� ���� ����� �����.

������� �������� ������ ���� �������� � ������������ ������. ����� �� ����� ���������� �� ������ �������� ���������� ���������� ������, �� ��������� ������������ ������� ��� ������������ �� ���������. �������� �������� ������������ �������� ���������� ������ � ��������� �������� �����������, ��������� ���������� ������� �� �������� �� ���������� ���������� ������ ������ �����.

������� �������� ������ ������ ��������� � 1960 �.

������� ����������:

������ �� ������� ����� ����� �� �����������;

�������� ����� ���� ��������� ������ �� �� ��������� �������� ��������� � ��������� �������;

��������� ���������������� ������� � ���������� ������ ������ �� ����������� ��������������;

��������� ������� ������������ � ����������� �������� ����� ���������� ���������� ����;

��������� �� ���� ��������� �������� ���������� � ������������ ������� ��������;

��������� ��������� �� �������� ������������� ����������� �����;

������� (��� �������������) ���� � ���������;

����� ����������� �� ��������� � ������� ������, �� ����������� �� �������, �� ����������� ����������� �����;

������������������ ������ ����.

���� �������� ���������� ������:

�������⳻ ������ (��������� ������������, � �������� �������� ��������� � ��������� ������� ��� �� ��������� �����);

��������������� ������ (���������� ����������� ���������� � �������� �����).

������� ���� �������� �����:

1-� ��� � ���-���������;

2-� ��� � ���������� ������;

3-� ��� � ���������� �������.

������� 5

������������ �������� ���������� ������

������

������

�����

��������

����������

���������

��������

���������

���������� �������

������� ������

���-����, ����, ���-��������, ���-��������� � 80-� ����

�������

������

������

�������� �������

��������� �������

��������

�������

ͳ���������� ������-
��� �������

���

����

ѳ������

�������

������

������

�������

������� � 70-� ����

����� ������

����� ������ � �� ���������� ������ �����-������� ������. ����� �������� � ������ ������ � �������� �����. �ᒺ����� �������� �� ������ ������ � ���������� ������, ����������, ������� ������� �� ��������� ������, �����, ���������, ���, ����� ����������� (���������, �� ���������� ����� ������� �������� �������� ��������� ������� ������). ���� ������ ����� �������������� ����� ������ �������������� ��: ����� ����� (������, �����, �����, ������� �� ��.); �������� ����� ����� (�������, �����, ̳���, г�-��-�������); ����� ������������� (�����, ���); ����� (������ �� ��.).

������������� ����� ������ � �� ���������� ������ �����, ������������� ��������� �������� � ������� � ������� ����� � ������� (����� ��������� ����� 48 ��� ���� ���������); �������� � ������� �������������� ��������; ������� (���������, ���������� �����) �������� � �������. �� ����� ���������� �������� � ������� ��������� ����������, ������������ ������� �����, ��������� ��������.

����� �������� � �� ������ ������ � �������� �����. ���������� ����� ������ ������������ ��� �� ������� ���������. ��������� ����� (����� ���� ������) ������ � ����, �� �������, ���� ������� � ���� ������� ����, ���� �� ����������� ���������, ������� ����, ������� � ������. ����� � ������������ �������, ��������� ���������� ����� ����, �� ���� ����������� �� ������ � ������ ������.

������� ����� ������ ������� ���������� � ���� ��������: �������� �� ������� ����. � 1933 �� 1971 ���� ������������ ��� ��������� �������� ���� ������ � 35 ������ �� �����, ����, � ������ � ������������, � 38 �� 42,22 ������ �� �����. ��������, ������� ���� �� �������� � ��������� ����� ������. ���� ������� ����� ���� �ᒺ���� ������������ �����������. ��� � �������� �� �������� ���� ������, �������� � ��������� ������ (������������ � ��������� �� ������ �� ����������� �������� ����� ������ ��������). �� ������� ���� ������ ������ ������ ������� ����������, ��������� � ������������� �������.

� ��� ������������ ����� ����� ����� ������������ ������ � ����� �� �������.

˳��������

1. �������� �. �. ̳�������� �������-�������� ��������: ϳ��������. � 2-�� ���., �������. � �����. � �.: ������: ���, 1999. � �. 121�133.

2. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 227�271.

3. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: ������� / ��� ���. �. �. ����������. � 2-� ���., �������. � ���. � �.: ������� � ����������, 2000. � �. 325�416.

4. ������� ���������: ������� / ��� ���. ����. �. �. ��������. � �.: ������, 2000. � �. 190�210. � (����� �Homo faber�).

5. �����, ������� �. �������� ������, ��������� ������ � ���������� ����� / ���. � ����. �. ��������, �. ��������, �. ������. � �.: ������, 1999. � �. 74�85.

6. ����� �. ������������� �������������, �������� � ���������� ���������: ���. � �����. / ���. ���. �. �. ����������. � �.: ��������: �������, 1994. � 496 �.

7. ���� ��. �., ������ �. �. ��������������. ���������� ������ / ���. � ����. � �.: ����, 1999. � �. 675�688.

8. ����� �. �. ̳�������� �������: ϳ������� / �� ���. ���. �. �. �������. � �.: �������� ���. �������.-����. ��-�, 2000. � �. 11�31.

���� ����������� ������

1. Գ������ ������� �������� ������������.

2. ������� �� ��������� ����������� ����������� �����.

3. ������� ������������������ ���������� �����.

4. ������� �������� �� ����� ����������� ����������� ������.

5. �������������� ������������ ���������� ������.

6. ������� �������� ������.

7. ����� ������.

������������� �������

������������� ������� � �������� ������, �� ����������� ��� �������� ��������� ������.

�������� ������������� ������� � �������� �������� ������, �� ������������ ����������������� ����� �� �� ���������� ���������� ������������.

������� ������ � �������, �� ���� ��������, ������� �� ���� ����� ��� ��� ���������, �� ������� ��� ������� �� �������� �� ��� ���������, ��� ��������� ����������� �������� ����� � ������ �������.

������� ������� ������ � ��������� ������������, � �������� �������� ��������� � ��������� ������� ��� �� ��������� �����.

������� ���������� ����� � ��������� ����� �� �������������� ��������-���������� ���������, �� ��������� ��������� �������, ��������, ���� �������� ��������, �������� � ������� �������� �� ������� � �������� ������� ���������.

Գ������� �������� � ������� ��������� ������ ���������� ������ �� ������ ���� ��������, ��� ����������.

Գ�������� ����� � �� ������� �������� �������, �� �ᒺ���� �������� ������� �������� ������, �� ��� ��������� ���������� �� ����������� ������� ���������� ������ ��� ������������ ������������� �� ������������� �����������.

Գ������ ������� ���� �� �� ���������� ���������� ������ ��� ����, ���������� �����������, ����������������� ���������� �� ���������� ���������� ������ ����.

��������������� ������� ������ � ���������� ����������� ���������� �� ������� ������.

��������� ��������

1. �� ��������� ���� ���� ��������� �� ���� ����� �������� ������.

2. ���������� ����� ��� ������ �������� �����: ���� �������, ������� �� �������.

�� ��������� ������������� ����� ��������� ������� ������ ��������� �����:

���������� ��������� �����;

�������, �� ����������� �����;

������� ��������� ����� (������������ ����);

�������� ��䳿 �����;

�������.

3. ������������� ����������� ������� �� ���������� ��������� (�������������� �������� ��������).

��������� ��� �������� �����

1. ��������� ������� ��������� ������� ���� �� �������� ������� ������������.

2. �� ���� ���������� �����?

3. ��������� �������� ����������� �����.

4. �������������� ������� ���������� ����������� ����������� ������.

5. � ���� ���������� ����� ������� ���������� ������, �� ������, ���-����, ����?

6. �� ���� ������� ������? �� � ���� �������� ������? ������� ��������.

7. ��������� ������� ������ ������ �� ����� ��������. �������� ���������� ������� ��������������.

8. ������ � ����� ������� �������������� ���� ����� ������ �� �������� �� ���.

9. �� ���� �������� �� ������� ���� ������?

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ������ � ������� ���������� �����.

2. ���-���� � ������� ���������� �����.

3. ���� � ������� ���������� �����.

4. ������� �������� ������.

5. ����� ����� ������.

���� 4. �����Ͳ ����� �� �����Ͳ �����ֲ�

�������� �����: �������, ������� �������

�������� ����� � ��:

�������� ������, �� ����������� ������-������ ��������� ����� �� �����������, �� ������, �� ���������� �� ��� ������ �� ����������;

����� ���������� �������, �� ��������� �� ��������� �������� �����-������� �������� ������, � ����� �������� � ���� ������� ��������� ���������;

������� ���� �������� ������ ������, �� 璺������ ����������� �� �������� ����� � ��������� �����;

���������� �����, ����������� ����, ����������, �������� ���.

������� ���������� �������� �������� �����:

������������������ �������� �����;

������ ������������ ����������� ������ ������;

�������������� ��������� ��������;

����������� ������� �������� ��������;

����������� �������� �� ��������� ������;

����������� ������������� �� ���������� �������� ��� ������������;

������������� �����.

������� �������� �����:

�������������� ����������� ������� ������, ������ � �������;

���������� ��������� ����� �� ������� ������ �� ����������;

������� ��������� ��� ������� �� �������� ������, ���� ������������� ������� � ����������� ��� ����� �������-�������� ������� ������������ �����.

�������� ����� ��������� ����� � ����-��� ��������� ������, ��������� � ��������� �����.

��ᒺ��� ��������� �����:

�������� �������� (��������� ���������� ����� �� ������������);

�������� �� ������� �����;

���������� �������� ��������;

������� ��� �� ������� ����� �������� � �������� ���;

�������� ����� ���������� � �������� ������������ �������� �����, �� �ᒺ�������� � ������ �������.

��������� ��������� �����

�� ��ᒺ�����:

� ������������ (������ � �����������).

�� ���������� ��������:

� ����-�����;

� ���������� �����;

� ����-�����;

� �볺�������;

� �������: ������� ����� ������� ����; ������� ������������.

�� ���������:

� �������������� ��������� ������;

� ���� �������� �������� (����������, ����������, ����������).

³������ �������� ��������:

� �����;

� ��������.

�� ������������� �������� �����:

� � ����� �������;

� � ������� ��������.

������� �� �ᒺ�� � ��������� �������� ��������:

� ���������;

� ����������;

� ��������.

������� 6

���������� ������� ���� �
��������� �������
�� ������� ���������� ������

����� �����

��������

�����

67

��������

5

�����

28

�����

100

������� 7

�ᒺ� �������� �������� �� ����������
������� �� ��������� �������� [12, �. 84�85]

�. �ᒺ� �������� � ������ ���������� �������, ���� ������

Գ������ ������

1979

1980

1983

1984

1986

1989

1992

���-����

17

18

26

35

50

130

192

������

25

50

49

90

187

303

����

2

6,7

8

48

115

128

�����

44

92

188

432

623

���������

11

17

�����

10

20

�����

4

5

ѳ������

3

8

�������

3

8

�����

75

150

�. ������� �ᒺ� �������� �������� �� ������ ����������

������� ��������

���� ������

% �� �������� ����

������� ��������

3200

2,0

�������

600

0,375

�������� �� ���������� ������������

600

0,375

��� ��������������� �������

600

0,375

Գ������ ��������

155 000

96,875

�����

160 000

100,00

����������� ��������� �����

������� (����������� �� �����������) ����� �� ������������ ������ (�������� �� ���������).

�������� ������ �� ����������.

���������� ������.

��������� �������, ���� ����� �볺��� �������� ������ �� �����������. ���������� �������� ����� ��������� ���������� ����������, ��������� ������������ ������� �� ��������� �� �������� ������. ������������ �� ��� ����������� �������� ������������ ���� (������) �� ����� �������� ��������� �������� �� �������.

������������� ������������ �������� � �������� �������. � ����� ��� ���������� ������������� ������ ��� ����� ���� ������� ������� �� ����������, � �������� ��������� ���� ��������� �������� (���������� �������).

���������� ������� � �������, ����������� ������ ���� ����� �� ����� ���������� �������������. ��������� ����� ������� � ������������ �����, �������� (���������) ����������� ���� ���������� (�����������), ��������� � ����� ����� ��� ������ �����������.

���������� ��� � ��������� ����� �����-�������� ������ �� �������� ����� �����-������������� ��� ������������� ��������� ���� � ���� ��������� ������� ��������� ����. ����������, ��������� ����� ���, �������� ���� ���� ������.

���������� ������ (���������� ����������� �������) � ������, �������� ����������� �� ���������� �� ��������� �� ��������.

������� �������� ��������
�� ���� ������������

������� ��������

� �������� ��������

��������� ����� ������ �������� ������� � ������������������� ��������.

� �������� ��������

��������, �������� � ��������� ����� �������� �� ������� �������; ������������� �������� ��������� �� ������ ������� � ����������� ������; ���������, ����������, ��������� �� ������������ �� �������� ����� �� �� �� ��� �������� ���������.

���. 6. ������������ �������� ���������

���. 7. ������������ �������� ��������

���������� ��������:

����� � �������� ���������: ����� ���� �today�, �tomor�row�, �spot�;

������� �����: ���������, ���������, ��������;

����� ���� �swap�;

�������� �������: �����������, �������, ����������� �������� �������.

��������������� �������� � ���������� �������:

������������ ������ ����������������� ������� � ���������� �������;

��������� �������� ������ ������� ��� ���������� ���������� � ���������� �������;

���������� ����������� ��� ������� � ����� ������� ���������� �������� �� ����������� ������������;

������ ����� ��������������� ������� ������ ����������� ���������� ��� ��� ����� ��������������� ������� ������������� �����;

������������ ����������������� ������� � ��������� ���������� ���������� �������� � ���������� ������� ����� ��������������� ������� ������ ���������� ���������� ��� ��� ������������� �����.

³������� �� ������� �������� �������:

�������� �������� ������� ��������� ������ (���������� �� ������������), �������� ������;

����������� �������� �� ������� �� ��������;

������� ���������� (��������� �볺����, ����� � ������� ���������� �����);

������� ������� �� ��� ��������� ��������;

���������� ������ ������� �� ����-���� ������� ����;

��������� �������� � ������������� �볺��� ������� �� ���� �������� �������� (������ ������� ���������, ������ �� ������ �������� ������ �� ������� ����� �볺���);

���������� ���, ������������ ��������������;

�������� ���������-��������� ��������.

�������� ��������:

������ �� ������ �������� �������� ������ �� �������� ��������� � ��������� �����;

������ �������� ������ �� �������� ��������� � ��������� �����;

������ �� �������������� ����������� ������ �볺���;

������ (������) �������� ���� ��������� �����;

������ �������� ���������� �� ��������� ���������� ����������;

����������� ������ � ������� ���������� �������� � ������� �������.

�������� � ��������� �� ��������� �������� �����:

��������;

���������;

� ������� ��������;

�������;

������������;

�����������.

����-�����

����-����� � �� ����� ������� �������� ������.

������� �������� � ���������� �����, �� ������ �������� �:

������� � �볺�����-������������ ���������� �� ���������� �������;

�� ������������� ����� ������� � ������ ������������ �������;

����� ������� � ������� �� �볺�����;

� ������������ ������� ����;

������� �������� ����� � �� ������-������ ������ �� ���� �� �������� �������� ���� ������� ���� �� ��� ��������� ����� �� ������, ������������ � ����.

����� ����-�����:

��������� ������� �������� ���� ������� ���������� ���� ��� ����������� ��������� ������ �� ���� ���������� ������.

�������� ����������� ��������� �� ��� ���������� ������ � ������������� ������������ ������������� (����) �������� ���������� �������� ���.

��������� ������� �������� �����: ���� ����� �������� ����� ���������� ������������ ������ �����, ���������� ���� ������� ����� � ������������ ��� ��������� �������� � �����-������� ������

ֳ ����� �� ����������� � ����������� ���������� ����������, ��� �� ����� ������������ �� �������� ����� �����.

������� �� ����� ����������� �� ��� ������������ �������� ����� ����� (����������� �����). �� ������ ����������� ��������� ��������� �������� ��� �������� ���������, ������� ���������� ������������ ���������� ����������. ����������� �� ������ ������� �� ���� ������ ������� ���� ����������, ����� ������� ��������� ����������� ������ ������� 0.

����� ����������� ������� 1/ �������� �����������

����-���� � ������������ �� ����� ��������, �� � ��������� �� ����� ����� ������� ������ ������ (�������� ������ ���).

������� 8

������������ ����������� ���������� �����
������������ (����������� ����, ����������� ��������� �����)

����� DEM

���� USD

���� DEM

����� USD

BR 1,4120

1,4125 AR

�� = AR � BR,

BAS = [(AR � BR) / AR] 100 %,

�� �� � �����;

AR � ���� ����� ������;

BR � ���� ������� ������;

BAS � ��������-��������� �����.

�������� ����� ����������� � ������, ��� ��������� � ������ ���, ��� ���� � ���������� ������ ������� ��� ���� ����� ������.

���������� ���� ����������� (���� ���������� ����������� �����) �� ����-�������� � ������ ������� ���� ���� ���� ��������� ��������. � ���, ���� ���� ����������� ������� �� �������� �� ��������� ����, ������� ����������� �������-
�� ������ ������� ���� ���� �������� (�� ����� ������� � �������).

�� ��������� ����� �������� ������������ ������� (��������) � ��������� ������� (����������).

������� 9

³������� �� �������� ������� �� ����������

�������

������� �������

������� ����������

����� ��������� ��������

�� �������� �� �� ����� ���������� ������

�� �������� �� � ���

��������

������������ ������� (����������� �������)

�������� ������� � ���� ����������� ������ �� �������-������

��������

�� ������

����������� �������

���������

������� � ��������� �����, �� ��������� �������

Գ����� ��������� � ����������� ������, �� ��������� ������ ��������

�������� �������� �������� ���������, �� ����� �� ������� ��� �������� ����� (������ ������ ����� ���� ��������� �����). ��� ������ ��� �������� ����� �������� � �� ������� �������. ϳ� �������� �������� �������� ������������ ����� �� ���������� � �� �� ����� ����� ��������� ��������� �����. ������� �� ���� �� ��������� �������� ����� �� ����������, ������� ������� ���� ���� �������� �� ��������. ³������ ������� �������, � ���� �����, ���� ���� ������ �� ��������.

��������� �������� �����

�������� ������� �������� � �� ��������, �������� � ��������� ������ �� �����, ����� ��� 3 ��� � ��� �� ���������.

����� �������� ���������� ��������� ����� ��� ������� ���������, ���������� (���������� �� ��������), ���������� � ��������. ��������� ��������� ���������� ��������, ����������� ������� ��� ������ ������� �������. ���������� ������ ������ �� ���� �������� �����, ���������� ������� ������� ������� ��� ��������� �������� �� �������������� ������� �������. ��������� ���������� ���������� ������ ������� �������� ������� ������ � �� ������ ������. �������� ������ �� ���� ����� �������� ������ ������� ���, ������������ ���������� ������� � ���� ������� �������� ���. ���������� ��������� ������ �������� ������ �� ������ ��������� ����� � ���������� �������� �� �� ������ ��������� �����. ���� ���������� ���������� ������� ���� ������ ������ �� ���� (�������) ������ �� ������ �� ������ �������������� ������, ��������� �������� �������-��������� ������. �������� ������� ������ �� ���������� �� �� ������� �볺��� � ��������� ��� ��� �� ������� ����������.

���. 8. ���� ��������� ��������

��������� ������� ��������

���������� �������� �������� � �� ���������� ��� ��������� ����� �� ������� ��� ������ �� ������ � ������ ���� � ����������� ��������� ���� �������� ������ (��� ����� ������, ����, ������� ���� � ���� ������� ���������� � ������ ��������� �����).

��������� ������� ����� � �� ��������� �����, �� �� ����� ������� �������������� ���� ������ ���������. ������ ��������� ��� ���� � �� 1 ����� �� 5 ����, ������� �������� � 1, 3, 6, 12 ������ � ��� ��������� �����.

���� ��������� ��������� ����� � �� ���� ���������� ����������� �� �볺���� � ������ ���� ����, ��������� ����� �� ������. ���� ����������� � �� ���� ����������� ����� �� ����������������� ������� �����. �������� ���� �����������
������� ��������� �� ���� ��������� ��������� ����� ���� ����������� ����-����� � ������ 䳿 ��������� �����. � ���������� �������� ������������ ��������� �� ������ ���� (���� �������, �������� �� ���� ��������� ����� �� ������������� ����� � 45, 98 ����); ��������� ��������� � ������ ������ ���� (��������� �������).

���������� �������� ���� ��������� �� ��������� ������ �������� �� ������ ����-������. ����� ������ ��������, �볺�� ������ ���������� ��� ������ ���� ����, ������ ���������� ����, ����� �� ���� �������� ������. �� ������� ����-������ ����������� ����� ����� (pm) �� ������� (dis), �� �� ������� ����������� �������� ��������� �� ����� ����� ��� ������������� � �����.

������� �����, ��������� ������ ����� �� ������� ����������� � bid �� offer, ����, ��� ����������� ����������� ����������� ����������� �����, ��������� ����������� ������� (1, 2):

(1)

(2)

�� S � ���� ���� (�������� bid �� offer);

RC � ��������� ������ ��������� ����������� (bid �� offer);

RB � ��������� ������ ���� ����������� (bid �� offer);

D � ������� ���� � �����;

B � 366 ��� 365.

�������. ����������� ���������� ���� USD/UAH �� 1 �����, ���� �� �����-���� �����������:

USD/UAH 5, 3306 � 5, 3309,

USD 1 m 5,5 � 6 % �.�,

UAH 1 m 15 � 16 % �.�.

1)

bid� 5,3306 + 0,0392 = 5,3701.

2) ;

offer� 5,3309 + 0,0458 = 5,3767.

ͳ�� ������� �� ������ �������� ��������� ��������� �����. ������ ��������� ��������� ����� ��������. �볺��� ����� �������� ������� �������, ��� �������� ��� ����������� �� ����������. ��� ���������� ����� ����� �������� �� ������.

�������. �������� ���������

³������� �� ��������� �����, �볺�� ��� �������� 150 000 ����������� ����� �������� �� ������ ��� �� ������ 1,5888, ��� ������������� � �������������� � ������ ��������, ��� �������� �� �������� ���� ����������. �볺�� �� �� ����� ��������� ����� � ��������� �����, ����, �� ���� ��������� �� �� ���� ������� �� ��������� ����-�����. ���� ���� �� �� ���� ��������� 1,5850 � 1,5870. �볺�� �� �������� �� �������� ��������: ������ 150 000 ����������� ����� �� ������ 1,5888, � ���� ������� �� �� ������ 1,5870:

150 000 × 1,5888 = USD 238 320 (������� � �������);

150 000 × 1,5870 = USD 238 050 (���������� �� �������).

����������� �������� ����������� ��������� ���� �������� � �������� �볺��� 200 ���. ���.

����, �볺�� �� ����������� ���� �� ����� ������� ����� ����, �� ������������� ���������� ������ (�������� �� ������� ��� ����������, ���� ������� ���������� �������� ��� ������� ������, ��� �� �������� �� �������� ������).

�������� ����������� ����������� ����� �� ����� ������:

EUR/USD

0,9530 � 0,9540

���� ����

1m fwd

10 40

��������� �����

���� bid > offer, �� �� ���� �������.

���� bid < offer, �� �� ���� �����.

Ԓ������� ������� �������� � �� ������� ����� ����� �����-������� ������, ������, ���������� �� ��������� ����������� �� ���������� � ������ ��������� ��������� �����, � ���������� �������� ����� ������ ������� ���� (����� ����� ���� � �� ����-����� ����).

���. 9. ����� ����������� ���������

Գ�������� ������� � �� ��������� �� ������ �� ������ ������� ����������� ����������� �� �������� ���������� ����� �������� ����������� ����� � ����������� (� ������ ���� ����� �����).

���� ���������� ��������

�� ��ᒺ�����:

����� �������;

����� ����������;

� ���������;

� ������� ��������;

� �������� �������.

�� �ᒺ�����:

��������� ��������;

� ��������������;

� ������������;

������� ��������.

�������� ������� � �� �������� �� ������-������ ������ � �����������, �� ���� ��������� ���� �� ���� ����������� �������, � �������� � ������ ��������� �� ������� �� ������������ ������ � �������� �����.

���������� ���������� ����:

����-��� ������� ����������� ��������� �� ����� ���������� �� ���� ��������� ���� � ����� ���� ������� ���������;

�������� ����������� ��������� �� ����� ������� ����� �������� �������� ������ ���� 䳿 ����� ������ ��� ���������� ���� ������ ������� � ��������� ���������;

��������������� ����� �������� ��������� � ���������� ����������� ����� ������ �� ����������������� ������ �����������;

������� ������� �� ���� �������� ���������� ����������� ����� �� ��������� ������� ���������;

������� ���� ����������� ����� �� �������� �����.

�������� ���������� �����

̳�������� ��������:

�볺��;

������;

����;

������������ �����;

��������� ������;

����������-����������� �����;

����;

������������ �����.

����������� ��������:

�볺��;

���� (�����);

����;

���������� ����

��� �������� �� ������ ������:

� = � (�� � ����),

�� � � �������� ���� � ���;

� � ����� ����� �� ��������� (������� ������, ��� �������), � �������;

�� � ���� ������, ���� ���������� �� ����������� �������� ��� � ���� �������� ������� (������� ��������) � ���/���.;

���� � ���� ������ �� ������ ������ � ���� �� ��������� � ���/���.;

��� �������� �� ������ ������:

� = � (��� � ��),

�� ��� � ���� ������ �� ������ ������ � ���� �� ��������� � ���/���.

�������� ������� ���������

�������� ������ � �����, �� �� ����� (��� �������) � ����������� (��� ��������) ������ ��� ������� ����� ������� ������ ������ � ���� �� ���� �� ���������� � ������ ��������� ����� ������ � ���������� ������ � �����������.

�������� ����� � ������� ����, ��� �������� ������� ������ �� ���� ���������.

�������, �� ��������� �� �����: �������� �������� �������, ����� �������, �������� �����, ��������� �������.

���� ��������:

������-��� � �� ����� ������� ������ � ����������� �� �����, ������������ � ����� ������;

������-��� � �� ����� ������ ������ � ����������� �� �����, ������������ � �������� ������;

������ ���-��� � �������.

���� ��������:

������������ � ������� ������ ���� ���������� ����� � ���� ��������� ������ 䳿 ���������;

������������� � ������� ����� ����� ������ �� ������� ������� ����� � ����-���� ��� �� ��� ��������� ������ 䳿 ���������.

������� ������� ����� ��������� �������� �����, ��������� � ���������� ����� �����, ��������� ��� ����� ����� �� ��������� ��������.

������ �� ������ �� �������� ����� �������� ������, ������ ������� ������, �� ������ ������ � �������� ��������.

��� �������� ����������� �� ����� ��������:

= (�1 � �0)n � �

���

= (�1 � �0 � �)n,

�� � � �������� �� ������� �� ������;

1 � ���� ������ �� ����� �� ������ ��������� ������� (���� ����);

� ���� ������, ��������� ����;

n � ������� ������, ��� �������� �� ��������;

� ����� �������, ���� �������.

������ �� ������ �� ����� �������� ������� ������, ������ ������� ������, �� ����� ������ �� �������� ��������.

��� ������ ����������� �� ����� ��������:

�� = (�0 � �1 � �)n,

�� ��� � �������� �� ������� �� ������;

� ������-���� (��������� ���� �� ������ ������).

���������������� ������������ ��������:

��������� �������;

����� �������.

��������� ������� � ����������� �볺��� ������ ��� ����������� ������, ������������ �� ����� �볺��� �� �� �����, ����� (����� ������� ������), ��������� ���쳿, ��� � �� ������� 䳿 ���������� ���������, ���� ���� ���� ���������� �� ����� ����� (��������� �� ����� ����������� ����, � ��� �������� �� ������ ����� �����).

������ ������� � �� ���������� ���������, � ���� ��������� ��� ������� (��� ��� ���), ���� ������, ���� ���������, ������ ���������, �������� ���쳿 �� ����� �������� �� �����.

������ �� ���� � ���� ��������� ���� ���� ���������� ����� ���������. �������������� ��������� � �������� ����� ���� � ������������ ������ ������ � ������ ���������, �������� ���� ���������� ����� ������㳿 �� �������� ���������� ��������.

������㳿 ���������� ��������� ����:

�������� ������ (����������� �� ������������� ������):

� ����-����� ��������;

� ����-����� ����;

� ����-����� ����;

� ����-����� ��������;

� ������ ��������;

���������:

� ��������� ������;

� ������� ������;

� ��������� ������;

� ������� ������.

�� ��������� ������������ ��������� ��������� �������� ��������, �������� ������������� �� ����� �� ����� ��������� ��� ����������, ����� �������, �� �� � �� �� ������������ � �������� �������� �������� �����������. ������� ��������� ��������� ��������� �� �������� ���������� ���, ���� �� ��������� ������ ���� ������� �������� � ������ ��������. ��� ���� ����� ���������.

����-��������

����-�������� � ������� ��������, �� ����� ������-������ ���� ����� �� ������ ������� �������� � ���������� �������������� �� ���������� ����� � ���� ��������. �� ��������� ������� ������� �� ��������� ������������ ������� ��� ������, ���������� � ����� �����.

������: �� 1 ��� �� 6 ������, ���� � ������� ��������� �� 5 ����.

����������� ��: ������������ �������; ������������ � ������������ �������; ������������ ������� ����.

������� ������������:

�� ���������� ��� ��������� �������� ������ �� ��������� ����� �� ���������� ������� ������ (�� ����� ����� ����� � ���� ����� ��������).

��� �������� ���������� �� ���� � ���������� ������� �� �������� �������� ������� ����������� �� ����������� ������ ����-���������, �� ��� ���� �������� (�� ����� ����� ����� � ���� ������� ����� ��������)

���� �������� ��������� ��������� � ���������� �������, ��������, �������, ������� ��������, ���������, ����������.

���� �����:

���������;

�������;

�������-���������;

������������.

������� ����� � �������� � ����� ������ � ���������� �������� ������ �� ������ � ��������� �������� ������.

��������� ����� � ��������� � ����� ������ � ���������� ���������� ������� ����� �������� ������ ��� � �� ��������� ������� ����� ��������, ��� � ������ �����.

�������-��������� ����� � ��������� �������� �����.

������������ ����� � ����� � �����-�������� ������ ������� �� ������� ���� �� ��� ��������� �����.

�������� �����, ������� �� ����������� ��������� �������� ����� �� ��������, ���������� �� ������ �� ������. ������ � �� ������ ������ �� ������ ����� � ��������� ������ �� ������ ��������. ������ � ������ ������ �� ������ ����� � ������ �� ������ ��������.

������������ �����:

�������� (�������� ������� �� �������);

������ � ���� s/w (spot-week swap), ���� ����� ����� ���������� �� ������ �����, � ����� � �� ������ ��������� �����;

��������� � ���� t/n (tomorrow-next swap), ���� ����� �������� ����������� � ����� ����������� �������, � �������� � �� ������ �����;

��������� (��������������).

��� ��������� ����-���� (������ � ������) ���������������� ��� ������� ����� � ���� � �������. �������� ����������� �� ����������� ���������: ���� ���� ���� (����) ��������� ����� (����� ��� �������).

��������� ��������� �� ��������� ����-����:

������� ���������;

����� ���������� �����;

����� ������������;

�������������� �����;

���� �����.

��������� ��������

�������� ������� � �������� � �������� ��� ��������� �������� ����� ������������ � ���������� ��� �������� �� ���������� ������ ������� �� ������� �� ����������� �������� � ������� � ��������� �������� (������ �� ���� ������ �� �������� ����������� ������).

�������� ������� � ������ ���������� ����� ������� � ������� ���� �������.

����:

������� �������� ������� (������� �������� ��� ��������� �������� �� ������ �������� ����� � ���);

����������� (�������) �������� ������� (��������� ��������� �������� �� ������� ������ ����� ����� �� ���� ����� ������������ ��������� ������);

������� ������� (���������� � ����� ��������);

�������� ������� (����-��������) � ���������� � ������ � ����� ��������.

˳��������

1. ��� ����� � ��������� ���������: ����� ������ // ³������ �������� ����. � 2001.� � 5�6. � ��. 30 (� ������, ��������� ��� �� 10 ��. 2002 �. � 2922-���).

2. ��� ������� ��������� ����������� � ��������� ��������: ������ ������� ̳������ ������ �� 19 ���. 1993 �. � 15-93 // ³������ �������� ����. � 1993. � � 17. � ��. 184.

3. ��� ������� ����������� �� ������ �������� ����������� �����: ����������, ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 14 ���. 1998 � 141.

4. ������� ������� �� ���� �������� ����������: ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 7 ���. 1997 �. � 216.

5. ������� ��������� �������� �� ������������� ��������� ������ ������: ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 18 �����. 1999 �. � 127 (� ������ �� ������������, ��������� ����������� �������� ������������� ����� ������ �� 24 �����. 1999 �. � 139 �� �� 15 �����. 1999 �. � 456).

6. ������� ����� ��������� �������-����������� �������� ������ �� ������������� ��������� ����� ������: ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 23 �����. 1996 �. � 245.

7. ��������� ��� ������� ������������ ��. 16 ������� ���-
���� ̳������ ������ �� 19 ���. 1993 �. � 15-93 ���� �����-
�� ��������� ����������� � ��������� ���������: ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 4 ���. 1997 �. � 212.

8. ��� ������������� �������� �� ������������� ��������� ����� ������: ��������� ��� �� 16 ���. 2002 �. � 140.

9. ��� �������� ��� �� ��������� �� ��������� ��� �������� ��������: ��������� ��� �� 14 �����. 2001 �. � 106 �� �� 19 ����. 2001 �. � 530.

10. ������� �. �., ������� �. �. ������ �������� ���������: ����. �������. � �.: �����, 1998. � �. 37�65.

11. �������� ����� � �������� �������������. ����. ������� / ��� ���. �. �. ����������. � �.: ���, 1996. � �. 103�170.

12. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 81�144.

13. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: �������. � 2-� ���., �������. � ���. / ��� ���. �. �. ����������. � �.: ������� � ����������, 2000. � �. 333�375.

14. ̳�������� ���������� �� ������� ��������: ����. ����. / �. �. ������������, �. �. ����������, �. �. �������� �� ��.; �� ���. ���. �. �. �������. � �.: ����, 2002. � �. 156�382.

15. �������� �. �. ������� ��������: ����. ����. � �.: ����, 2001. � �. 3�127.

16. �������� �. �. ̳�������� �������: ����.-�����. ����. ��� ������. ����. ����. � �.: ����, 2001. � �. 39�66.

���� ����������� ������

1. �������� �����: �������, ������� �������.

2. ��������� ��������� ����� �� ���� �ᒺ��.

3. ����������� ��������� �����.

4. ������� ������� �������� �� �������� ���������.

5. ������������ �������� ��������.

6. ����-�����.

7. ��������� �����.

8. ��������� ������� ��������.

9. Ԓ������� ������� ��������.

10. �������.

11. �����.

12. ��������� ��������.

������������� �������

���������� � ��ᒺ��� ���������� ��������� �����, �� ��������� ������ �������� ������ �� ������ ��������� ����� � ���������� �������� �� �� ������ ��������� ����� ��� ��������� �������� �� ������ � �������� ������ � � ���� ������.

���� ����������� � ������ ������.

������ ����������� � ������, �� ����������.

������� �������� � ��������, �������� � ��������� ����� �������� �� ������� �������; ������������� �������� ��������� �� ������ ������� � ����������� ������; ���������, ����������, ��������� � ������������ �� �������� ����� �� �� �� ��� �������� ���������.

������� ������� � ������������ ����� �� ���������� � ������ ����� ��������� ��������� ����� (������� �� �������).

�������� ����� � �� ����� ���������� �������, �� ��������� �� ��������� �������� �����-������� �������� ������, � ����� �������� � ���� ������� ��������� ���������.

��������� ����� � �� ����, ��� �������� ��� ��������� ��������� (������� �� ���� �����) ������� ������ ��� ���������� ������� ������� �� �����.

³������ ������� ������� � ���������� ����� �� ���������� � ���������� �����.

�������� �������� ������� � ��������, ���� �� �� �������� ���� ������� �� ��������� ���������.

���� ����������� � �� ���� ���������� ����������� ����� � ������������� ����� ��������.

����� ������� ������� ������� � ������ � ������� ������ ����������� ����������� � ������� 򳺿 ���� ������.

������� ������� ������� � ��� ����� �� ���������� � ������ �����.

������������� ����� � ��������, ����� �� ��� �������� ��������� ���� �� ������� ���������� �������� ������ ������ ������� �������.

������� ������� ������� ������� � ����������� ����������� ������ � ��������� ������.

����������� ����� � �������� ����� ����������� ������� ������� � ��������� ����� �� ����� ������.

����� � ������� �������� ������.

����� � �� ������ �� ������� ����� �� ���� ��������
�� �������� ������� ��� �� ���� ��������� �� �� ���� ��������� ��������� (��������� � ������ (�����), � ��������� � ������� (������).

�������� ����������� � ��������� ���� ����������� ������ � �������� ����������� ������.

������� � ����� ����� ������-������������� � ����� ����� ��������� �� ������� ����� �볺��� ��������� ���� � ��������� ����� � ����� �������.

����� ����������� � ���� ������� �� ��������, ����� ����� ���� ������ ��� �������� �������� ������ �� �����������.

��������� ���������� � ���������� ������ ������� �������� ������� ������ � �� ������ ������; ���� ������� ���� ����� ������ ���� �� ��������� ������� �� � ������� �� ������ ������.

��������� ����� � ������ �볺��� ��� ������������ ��������� (initial margin).

��������� ������� � ���� ���������� ������ � �����, � ��� �� ���� ��������� �����.

����� ����������� � ��������� ���� �������� ������ � �������� ����������� ������.

�������� ����� � ����� �������� ���������� ����� � �������� �� �����������.

����-������ � ��������� ����� (����� �� �������), �������� � ������� ��� � ���������� ����� �������� ������ ������� ������ ���.

��������� � ������ �� ���� ����� �������� ������ ������� ���, ������������ ���������� ������� � ���� ������� �������� ���.

���������� � ��ᒺ��� ���������� ��������� �����, �� ������ ������ �� ���� �������� �����, ���������� ������� ������� �������.

����� � ������ �� ������ ����� �� ������� ������, ����������� � ������� �������.

����� ������� � �����, �� ���� �������� ��������� ��������.

�������� � ��ᒺ��� ���������� ��������� �����, �� ������� ������ �� ���������� �� �� ������� �볺��� � ��������� ��� ��� �� ������� ����������.

Գ����� � ��������� �����������, ��� ���������� � ���������� �� ��������� ������������� ����� ���������� ����������� ������ �� ���������� ��� ����� ������.

��������� � ��ᒺ��� ���������� ��������� �����, �� ��������� ���������� ��������, ����������� ������� ��� ������ ������� �������.

��������� ��� �������� �����

1. ��������� ������� ���������� ����� �� ���� ���������.

2. ����������� ��������� �����.

3. �������� ������� �������� ��������. ��� ���� ������������?

4. �� ���� ����������� ������? �� ���� ���������� �� �����?

5. �� ������� ���������� ����-�����?

6. ����� �������������� ����-�����.

7. ����� �������������� ����������� �����.

8. �� ������ ����������� 5,6342 FRF/USD?

9. ������ ������� ������ � ������������ �����������.

10. ������ �������� �����, ������ ����������� �� ���� ����������� � ������������ �����������.

11. �� ���� ������� ������� �������� ��������� �����?

12. ���� ���� ���� ��� �� ���������� ������, �� �� �������� ���� ������� �������?

13. ����� ���������� ���������� ���������.

14. ��������� ������� ����-��������.

15. ������� ���������� ���������, ���� ���� �� ����.

16. ������ ���� �������� ��������� ����� ����� ����� �������.

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ����������� ����������� ��������� �����.

2. ��������� ������� ��������.

3. �������� �����: ���� ��������� �� �ᒺ��.

���� 5. ̲��������� ��������� �����

̳��������� ��������� �����
�� ���� ���������

̳��������� ��������� ����� � �� ����� �������� ���������� �������, �� ����������� ��� ����������� ������� �� ��ᒺ����� ��������� ����� ����� ��������� �������� ������������. � �������� ����������� ���������� ����� ����� ������� ���������� ����� �������� ������ ������ �� ���������� ����� ���������� ������� � ���� ��������� ������� � ���������.

̳��������� ����� �������� ������ ������ � �� ������� ����� ���������� �������, �� ����������� ����, ������-������ ������ ������.

̳��������� ����� ���������� ������� � �� ����� ����������������, �������������� �������� ����������.

��������� ���������� ���������� ����� ���������������� ���������� ������� (�������� �����) �� ����� ��������- � �������������� ������� (����� �������). �� ��� ������, ���� �������������� � ������ �������, ������� �� �������� ������� ���������� ������������� ������ ������� � �����.

��������� ���������� �����:

�������� �������� (������� ����);

������������ ������������;

����� �� �������� ���������;

�������.

̳��������� ������: �������,
��������, ������� �� �����

̳��������� ������ � ��� ����������� ������� � ���� ���������� ���������� �������, ��������� � �������� �������� � �������� ������� �� ������ ����������, ���������� �� ������ ��������.

������� ����������� �������:

������ ����������� �������;

������ ����������� ���������� �������;

������� ������� (������� �����) ���������, ��������� ��������� � ������ ���������.

�������� ������������ � �� ������� �������� ����� �� ������������ � ������ ��������� ��������� ��������:

� ����������;

� ����������;

� ���������;

� ���������� ��������������;

� �������� ��������.

����� ���� ���������� ��� ������ ��� ��������. ���������, ����������� ���� ������ � ����������� ������ �� ���� � � character (���������), capability (���������� ���������), capital (������).

������� ���������� � ���������� ���������� �����.

������� ���������� ������, �� ������� ������� ���� ��������� ������������� ����� � ����������� ��������� ������ ������.

������� ��������� ������������ � �� ���������� ���������� �ᒺ��� ������������, �� �������� ����� �������� ���� ������� ������ ��� ��������� �� �������������� ������� �����, ����� ������ ���� ������� ������������ ������� ����������.

������� ������������� � ������� ��������� ������� � �� �� ��� �������� �������� ����� �� �� ��������� ������ �� ������������ ����� �������� ������������������ ������������.

������� �������� � ������, �� �� ������ �� ���������� ����� �������� ����� ������� �������� �������.

������� ����������� �������:

����������� ���������� ������� �� ������� ��� ������������ ������ ����������� �����������;

������� ������ ���� � ���� ���������� ����������;

����������� ������������ � ������������ �������.

����� �������� ������������:

��ᒺ��� ������������;

�ᒺ��� ������������;

������������ �������.

���. 10. ������ ������������ �� ���� �������

������ � ����������� ������������

� ������ ���������� ��������� �������� ����� ������������ � ������ �������� (���. 11).

���. 11. ���� ������ �� ��������� ��������

������ ���������� �� �������� ������ �� ����������� ������������:

���� ������� �� ��������������;

������ � ��������;

������������ ������� �� ���������;

������� � ��������� �������.

̳��������� �����

˳������� �������� � �� ������������� ������ ����������� ���������, ��������� ������������ ��� ���������� ��� ������� ����������� ������������ �� ����� ���������� ����� �������� �� ��� �� ������������ �� ���� ����� �����. ������ �������, �� ���������� ����� ������������ �������� � ������� ����� �� ������������� ������������� (��������) ��������, ��� ���� ����� ��� ����� ��� �� ���� ���� � ������������� ������. ��������� ���������� �������� �������� �: �ᒺ��, ������� �������� �����, �� �����, ������� ������ �� ������� � ������.

��ᒺ��� �������� �������� ������� ����: ������� ����� ��� ��������, ���������, ������, ����������� ���������� �� ���������, ������������� �ᒺ��� ����� (��������� �� ������ ��������) �� ������: ���������� �����, ������������ �����, ������� � ��������� ��������, ���� ������������ �����.

����� �������� ����� ������� ������ ������, ����� ������ 䳿 �����.

�� �������, �� ��������� �� ���������� ������ �������� �����, �������� ���: ����� ������ ������������, ����� ����������� ������������, ���� ����� ��������� ������� �ᒺ��� �����, ������� ����������� �������, ���������� �� ��������� �������� ����� ���������� �������.

��������� ���������� ���������� ������� � �����������, ����� �� �������, �������� �����, �������� �����.

̳��������� ����� � ������ ������, �� ����������� ��ᒺ����� ������, �� ����������� �� ����������� ����� ������, ��� � ���, ���� ����� �� ������ ����������� �������� ������� (��. 4 ������ ������ ���� ����� �� 16 ������ 1997 �.). ���������� ������ ���������� ���������� �����, ������ ��������� �� ���������� (��������).

����������� ���� ����������� �� ��������� ��������, �� ����������� �� ���������� ��������� ��������� ������������� � ��������� �����������, � ��������� ������������ ����� ������� �������� �� ��������, � ��������� ����������� ����� �������� �������� �������� �� ������� ���������� ��� ������ � ���������; �� ���������� ����������� ������������� � ��������� �������������� ��� � ��������� ��������� ��������� ����� ��������� �������� ��������.

������ ���������� ����� ����� ����� �����, �� �� �������� ����������� �� ������������ ������������� � ������ �������� ����� � ���� ����� ����.

��������� �������� �������� � ��������� ��������, � ��� ������������ ���� ������� ������ � ����������� ����� � ���� ������ ���������� ����������������.

�������� �������� �������� � �������� ��������, � ��� ������������ ���� ������� ������ � �������� ����� � ���� ���� ����������� ����������������.

���������� (��������) ���������� ����� � �������� ��������, � ��� ������������ ������ ����� ���� ������ �� ���� ��������� ������������ � ����� ����� �� ������� ���� ����������, ���� ����������� � ����� �����.

���. 12. ������������ �������� ���� ������

��� ���������, �� � ������ ���� ������ ��������������� ������ �� �� ���� ������ ����� ���������� ��������� ����������� ����.

���. 13. ���� � ����� ��������� �������

����� � �. 2 ��. 16 ������ ������ ���� �����, ������� ������ ���������:

����, �� ��������� ������� ������� �ᒺ��� ������, ��� ������������ �� �����, �� ���� ��������� �����;

����, ��� ���������� ����������� �� ������� �� ��������� ��� ������ ��� ��������� �����;

����� �� ���������� ����������� �� �������� � ����� �����;

������������ ��������� �������, ���� �ᒺ�� ������������� ������������;

���� ������� �����������, ����������� ��������� ������.

�� ����������� ������ � ����� ��������� ������� �� ����� ���������� ������� ������ ������� (����� ���� � �������, �� ���� ���� �� �������������� � ��������� �����, ������� � ������� ������������ ��� ������� ����: �������� �������� ���, ���������-1990).

���������

��������� (�� ����. �factor� � �����, ����������) � ���� � ������������� ���������� ������, �� �������� � ��������� �������� � 50-� �����.

������������ �������� � �������-������������� �������� � �������� �볺���� ����� ����� �� ��������� ����� (��� ����� �������� ������ �� �볺���).

�� �������, ������ ��������� ��������� �������, �������� � ��������� ������ �� �������� ������.

��ᒺ��� ������������� �������� � �� ����, ������������ �������� � ������������� ��������, �� ���������� �������-������� � ���� �볺���; �볺���-���������, ������������� ������, ��������� ����, ��������� �� ������ �����, �� ������ ����� � ������ �� ������������� ���������; ������������-������� ������ �� ������.

���. 14. ������������ ��������

�������� ��������� ������������ ��������:

1-� ���� � ����������;

2-� ���� � ���������� ������������ ����� �� ������ �� �볺����;

3-� ���� � ��������� ��� �������-������, ����������� �� �������;

4-� ���� � ����������;

5-� ���� � ������ �������;

6-� ���� � ������ �����.

��������� ����������� ���������� ������ � ����, �� �� ��� ������ � ����������� ����, �� �������, ������ ����� � ������ �����-��������� �� ������ �� ������� ���� �������. � ���� ����� �� ������ ������, �������� � ����������� ���������� �����. ����� ��������� ��������� �� ����� �������� ��� �������������. ���� �������� ��������� ���, �� ��� ������� �����, �� ������������ ���������, ������ ������ � ����������, � �� ����������. �� ������ ������ ��������� ���������� ������������������ ���������, ����������� ������, ����������� ������� ����� ����.

���� ����������:

������ ���������;

��������������� ���������;

��������� ���������;

����������� ���������;

������������ ���������;

�������������� ���������.

�������������

������������� �������� � ������ ���������� ����� ����������� (������ ��� �������������� ���������� ���������) � ����������� ����� ������� (�������� ��������) �� ���������� (�����������) � ��� ��������.

���������� (�� �����. �forfait� � ������ �� ����) � �� ������ �����, ���������� � ���������� �������� (��-
�������� ��� ������� �������) � ��������� �� ����������� �����.

������������ �����������:

�������;

���� ����� ������.

���������� ������������� � ���������� ��������� ��� ������ ��������� �������������� ���������� ����������, � ���������� ��������� � ��� �������� ����������� ������ ����������, ���� ����� ������ ���������� �������.

���. 15. ������������� ��������

�������� ��������� �������� ����������� ���������, �� ���������, ��������� ��� ����������� �� ����������, ������ ���������� ����������� ��������� ��������� ����� ����� ������ ��� ��������� ��������� �����.

� �������� ���������� ���������� � ����� ���������� ����� ������ ����������������, � ���� ���� ������� ��������� ������������ �� ����������� ������������.

������� ����� �������� ������ ������. ����������� ����������� ������������

�� ����������� ����������� ������������ ���������� �������� �����������: �����䳿 ��� (�������� �������� ��������), �������� ���������� �� ������ �����������: ������ ���, ������ ����� ������, �������� �������, ������� (��������, ���������� �� ���������). �������� ����������� �� ��������� �� ��������� ������������� �����, ������ �������� �� ���������. ������ ����������� ����������� ��������� �� ���� ������������� ��������� ���������� �� ��������� ��������� ������� ���� �� ������� ��������.

����������� �������� �����
�������� ������ ������

���� �������� ������ ������:

�������� (������������ ������ ������):

� � ���������� �������;

� � ��������� �������.

�������������� ������ ������:

� ���������� ������;

� ��������;

� ��������� �����������;

� ��������������� ������ ������.

������������ ������ ������
�� ���� ������������

�������� � �������������� ������������ ������ ����� ������ � ���������� �������, �� ����������� � ��������� ������� �� ������������ � ����� �������� ������ ���������-������������ � �� ������� �� ��������� ���������.

������������ ��������:

�� �������� ���������:

������� ������� (����� ������ ��� ��� ����� ���������);

������ ������� (������������ �� ���� ����� ������ ���������);

�� �����������:

��������;

�����������;

�� �������������:

������ �������� (����������� ����������� ������ ����� �� ��������� ����� �������):

� �������� �� �������� �����;

� �������� � ���������� ��������;

� ����������� �� �������� ������������;

� �������� � ����������� ��������;

������� �������� (����������� ����� �������� ���������� ����� ��������):

� ������������� ��������;

� ���������� ��� ������������� ��������;

� ��������� ��������;

�� ���������� ������������:

�����������;

����������� �������;

������������:

� ���������� (����������� ����������� ������������� ���������� ������ �����);

� ��������� (����������� ������������� �� ����������� ������������ �������);

������������;

���������������� (������������ �������������� �������������: ��������, �������, �������� ����).

�� ������� ������������� �������� ����������: ������ ������ ��� ������ ����������� ��������, ��������� ������������ ���������, ��������� ��� ������� �������, ���� ���������.

������� �������� � ������� ������ ������������������ �������� ���� ����� ��������� ��������.

�������� � ���������� ������� � �� ������������ ������ ����� ������ � ����������� ��������� ��������� � ������ ����������� �������� �� ��������� �������. ��� �������� �������� ��������� �� ���������� �������, ���� ������ ���쳿 �� ��������.

���. 16. �������� � ���������� �������

���. 17. �������� � ���������� �������
� �������� ������������ ���������

�������� � ��������� ������� � �� ������������ ������ ����� ������, ������ �� ����� �������������� �� ���� ��������� ������ ��������� ����� ���� (����) �����.

���. 18. �������� � ��������� �������

�������������� ������ ������

���������� ������ � �� ������ � ���������� ������� ���������, �� ����������� � ������� ����. ������������, �� �������, � ��������� �� ����� ��������� �������. ������ �����, ��� � �������������� ������. ������������ �� ����������.

�������� � �� �������������� ������ ������, �� ������������ �� ����� 1, 3, 6 ������ ����� ������ �� ������������ ������������� ������ �� ������ �����, �� ��������� �� ��� ��� � ����������� ������������ �������� ����. ������� ����� ���� ���������� ������� [12, �. 322].

��������� ����������� (��) � �����������, �� ������������ ������������ ������� �� ������-�������� ����������� �� ������� ��������.

��������� ������ ����������� �������� ����� ������� � ��� � 1961 �. �� � ����� � 1966 �. ������ ��������� � �������� �� ����, ���� � �� 5 ����.

������ ����� ������� � �� ����������. � ������ ������ (���������, � ��������������) �������� �� ����������� ������������� � �������� �� 5 ���� �������� �� �������.

��������������� ������ ������

� ��������� ������������� � ���������� ����������� ������, �������, ���������. ������������ ���������� ������������ ����� ������ ��� ������. ��������� ����� �� ��� �������� �� ��������� �������, ��� ������������. ������ ���� �� � �����������, ��� � � ���������� ��������, � �������� ��������� �� 1 �� 5 ����, ���� � �� 10 ����.

��������� � �� �������� ������� ��Ns:

COLTS � ������� ��������- �� �������������� �������� � �������� ������� �� ��� ������������� ������, �� ������������ �� ���������� �����;

MTTN � ������������� ��������������� ��������, ������ ������� ��������� Merrill Lynch.

����� ���������������� �������� ������

��������� ����� ���������������� �������� ������ ������ � �������������. ���������� �����: ��������������� ������ (���), ����������� ����������� ������, ����������� ����������� ������, �������� ����������� ������, ������������ ����������� ������.

�������� ����� ����� ��������� ������ �������� � ���� ������� ��������, ���� �� �� �������� �������� ������. ��������� ������������� ��������� ���� ���������� ������ � ����� �� � �������, �� ������������ ������ ���� �� �������� ���������� ������� ���� �������, ��������� � 10 000 ������, � ������ ������������, ��� ����, ��� ������� ���������� �������.

˳��������

1. �������� �. �. ̳�������� �������-�������� ��������: ϳ��������. � 2-�� ���., �������. � �����. � �.: ������: ���, 1999. � �. 171�178.

2. ������� ���� �., ������ �� �. ������������� ������: ������� ����� � ������� ��������: ���. � ����. � 6-� ���. � �.: ����, 1998. � �. 287�298.

3. ������� �. ��������� ����������������� ������: ���. � ����. / ���. ���. � �������. �. �. ��������. � �.: ��������, 1992. � �. 443� 461.

4. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 390 447.

5. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: ������� / ��� ���. �. �. ����������. � 2-� ���., �������. � ���. � �.: ������� � ����������, 2000. � �. 241�325, 375�391.

6. ������� ���������: ������� / ��� ���. ����. �. �. ��������. � �.: ������, 2000. � �. 197�205. � (����� �Homo faber�).

7. ����� �. ������������� �������������, �������� � ���������� ���������: ���. � �����. / ���. ���. �. �. ����������. � �.: ��������: �������, 1994. � �. 323�372.

8. �������� �. �. ������� ��������: ����. ����. � �.: ����, 2001. � �. 79�127.

9. ������ ����� ������, ����� �. ���-���. ����������� ������ � ���������� ����: ���. � ����. � �.: �����-�, 2000. � �. 190�203.

10. ��� �������� �. ����� ���������. �������� � ���������� �������: ���. � ����. � �.: ����, 1999. � 600 �. � (����� ����������� ������������� �������).

11. ��������� �. �. ������� ������������� ������. � �.: ����, 1999. � �. 308�385.

12. �������� �. �. ̳�������� �������: ����.-�����. ����. ��� ������. ����. ����. � �.: ����, 2001. � �. 39�62.

���� ����������� ������

1. ̳��������� ��������� �����, ���� ��������� �� ���������.

2. ̳��������� ������: �������, ��������, ������� �� �����.

3. ������ ��������� ������ �� ����������� ������������.

4. ̳��������� �����.

5. ���������.

6. ����������.

7. ����������� ����� �������� ������ ������.

8. ��������� �������� ����� �������� ������ ������.

9. ������������ ������ ������.

10. ��������������� ������ ������.

11. ����� ���������������� �������� ������.

������������� �������

�������� ����� � ���� �� ������ ����������� � ������� ����.

�������� ����� � ������������ � ����� �������� (���������). ���� ���������� ���������� ���������� �� ����������� ������� �����, ��� ����� ������� �� �������� � ��������� �������.

ij����� ����� � ��������� ��������� �� ��������� ������� ������������� � ����������� ����� ������.

��������� ����� � ������ � ����, �� ������� ����� �������� ����� ���� ����������� �����������, � ���� ��� ������ ��� �ᒺ�� � �������, ����� �� ���� ����� (���������� �������) � � ��������������, � �����������������.

������� ����� � �������� �� �������� �������� �� �������������� �������.

�������������� ����� � ��������� ������ � ���� �������� ������, �� ������������ �� ������������ ����������, ��� � ���� ������� ��������� ������.

������������ ��������� � ������������ ������� ����������� ��������������, ��� ������� �������������� ����, ���������� � ��������������� �� ���������, �������� ������������, �������������� ����.

�������������� ��������� � ���������� ���������� ����� ������ ��������: ������ �����, �������� ����� �� ��������� ������ ����.

˳���� ���������� � ������������ ���� ��� ���� ���������� �� ���������� �������� �� ������ ���� ��� ������������ � ���������� �� ����������� ����� � ������ ��� ��� ����� ������ ���� ��������� ������ ��������.

˳���� ������������� � ����������� �� ���������� ���, �� ������������ ���� � ������� ��������� � ��� �������� � ��������, ��� �� � ������������ �����, ��� �� ������������ �������� � �������� ����� ����.

˳���� �������� ����� � ���������� �� ����� ����������� � ����������� ����������, ���������, ������������ ������, �������� ����.

̳��������� ������ � ��� ����������� ������� � ���� ���������� ���������� �������, ��������� � �������� �������� � �������� ������� �� ������ ����������, ���������� �� ������ ��������.

̳��������� ��������� ����� � �� ����� �������� ���������� �������, �� ����������� ��� ����������� ������� �� ��ᒺ����� ��������� ����� ����� � ���������� ���������� ������������.

̳��������� ����� � ������ ������, �� ����������� ��ᒺ����� ������, �� ����������� �� ����������� ����� ������, ��� � ���, ���� ����� �� ������ ����������� �������� ������� (��. 4 ������ ������ ���� ����� �� 16 ������ 1997 �.).

̳��������� ����� ���������� ������� � �� ����� ����������������, �������������� �������� ����������.

̳��������� ����� �������� ������ ������ � �� ������� ����� ���������� �������, �� ������������ ����, ������-������ ������ ������.

������� ����� � ������� ���������������� �� ����� �����������, ������� �������� ����� ������� ���� ������� ���� ������ � ������������ ��������� �����.

�������� ����� ��������� ������ �����������: ������������ �������� ������� ������ ������ ����������� ��������� � ������� �� ��������, � ���� ������ ������� ������ �� ��������.

����������� ��������� � ��������, � ��� ������������ ����� � �������������� � ��������� �������� �� ������������� ��� ��.

�ᒺ�� �������� �������� � ����-��� ����� ����������� ���������, ��� �� ��������� � ����������� ����.

����������� ����� � �� ������ ������, �������� ��������� ����� ��������������� �� ��� ���������� ������ � ������ ������������ �� ����������� �ᒺ�� ������ �� �����, ������ �� ������, �� ���� ������������ 90 % ������� �ᒺ��� ������, ��������� � ���� ��������� ��������. ϳ��� ��������� ������ �������� ������������ ������ �� ���� ���� ����������� ��� �ᒺ�� ������ ������ ���������� ����������� � ���� ���� ��������� � ������������ ������ ���������������� �� ��������� ������.

��������������� ��������� � � �������� ������ ������ ��� �������: ������ � �������� � ����� ���������� �� ������ � ������� � ����� ���������.

������� (leveraged) ����� � ���� ���� ������ � �ᒺ������ ������ ���������� ������� ��� ������������ ��������� �������� � ������. ��� ����� ���� ������������ ����������� �����, ����� � ������� ������ ���� �����, �� ���� ��������� ����� 80 % ������� �������� ��� ������ �����.

������ ����� � �� ����, ���� ������������ ���, ��� �����������, ��� �ᒺ�� � �����, �� �� ����� ��������� ���������� �� ��������� �������� �� ������ �� ��������� �� �������� �� �� ���������� �� �������� ������������� �����������.

������ ��������� � � �������� ���� ������ ���� ���� ������, ������ � �������� � ����� ����������, � ���� ��������� ����� ������������ �����.

��������� ��������� � ��������, �� ��� �������� ������������� ��� ������������ �����.

����� �������� ����� (����� ���) � ����� 䳿 �����.

��ᒺ��� �������� �������� � ������� �����.

������������ �������� � �������-������������� �������� � �������� �볺���� ����� ����� �� ��������� ����� (��� ����� �������� ������ �� �볺���).

Գ������� ����� �� ������������� �������� � ������������ �� ��������� �������� �� ������� ������ � ����� ���������� �� ����� ����. �� ����� ����������� ��� ��������� �������� �����-������� � ����������, ��� � ����� �������� ������� ��������.

Գ�������� ����� � �� ������ ������, �������� ��������� ����� ��������������� �� ��� ���������� ������ � ������ ������������ �� ����������� �ᒺ�� ������ �� �����, �� ������ �� ������, �� ���� ������������ 60 % ������� �ᒺ��� ������, ��������� � ���� ��������� ��������. ϳ��� ��������� ������ �������� �ᒺ�� ������ ���������� � ��������� ���������������� ��� ������������ ��� �� ���������� �������.

������������� �������� � ������ ���������� ����� ����������� (������ ��� �������������� ���������� ���������) � ����������� ����� ������� �� ���������� (�����������) �� ��������.

������ ����� � �����, �� ��� �� ��� ����� ���� �������� �������������� ������������, ���������� � ������������, ���� �� ����������������.

��������� ��� �������� �����

1. ��������� ������� ���������� �����, ���� ��������� �� ���������.

2. �� ���� ������� ����� ���������� �������?

3. ����� ���������� ����������� �������. ��������� ���� ������� ��������, ������� �� �����.

4. ������ ������ ��������� ������ �� ����������� ������������.

5. ��������� ������� ����������� �����.

6. ������������ �������� ���� ������.

7. ����� ���������� ������������ ��������, �� ��ᒺ��� �� �ᒺ���.

8. �������� ��������� ������������ �������� �� �������������� ���� ����������.

9. ��������� ������� ������������� �������� �� ��������� �� ���������.

10. ������ ������������ �����������.

11. ����������� ����������� ����� �������� ������ ������.

12. �������������� �� ������������ �������������� �������� ������.

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ̳�������� ����������� ��������.

2. �������������� �������������� �����������.

3. ̳��������� �����.

���� 6. ���������Ҳ ����ֲ�������� ���������

���������

��������� � ������� �������� ����� ���������� �������, �� ����� ����� ��������� ���������-�������� �������� � �����������.

���������� � �� ��������� �������, �� ����������� � �����, ������������� �� ������ �����, � ��� ����������� ���� ������.

������� �������� ����� ���������:

�ᒺ������ ������� � �������� ����������� �������-���������� �������� ��� �������������� ������������������ ��������.

�������� ������������� �������� ����� � ���� 50-� � ������� 60-� ����.

˳�������� ����������� ������������� ����������� ��������� ����� ����� � ���� � ����������� ������ ��� ��������� ��������.

�������� ����� ������ � �� � ����.

���������� �������������� ����� ���������:

̳�������� ������� ����������� �� ������� ��� ��������-����������� ���� �� �����.

������� �����, �� �������� �������� ������, ��������� ���������� �������� (4/5 �����).

������, �� �������, ������� ��� � ������ ����������.

������������� ��������� �������, �� ������ ���������� ���������.

��������� ������ ������� ���������� �����������, �� ������������ ������� ������ ������������� �� ����������.

�������� �������� ����������� ��� ������������ ������������� ��������.

��������� ������������ ������ ���� �� ����������� ��� ���������� ��������� ������ � ���������� ���������� ���������.

���� ������, �� ��������� ���������� ��� ������������ ����������� ������������� � ����������� ����������� �� ���������� �� ����� ��������

³��������� �� ������ ����������� �����������.

�������� �����:

��������� �������� �����������;

���������� �� ���������� �����;

����� �� ������ ��������;

���������� �������� (��������� �����, ������� ��������, ���� ����������, ����� �����).

����������� �����:

������� ��������

�������� ���������� ������������� �����, �����, �������� ���������� �� ���������� ����� (�� �������, ����� ����) �� ���������� �������.

����: �������� �� ���������, �����, ������, ���������, �����������, ����������������, ����� 1 ����.

��������� �����������

�� ������� ����� ���������� ����������� ����������: �ᒺ� ��������; ���� ���� ���������; ��������� ������; ����� ����������� ��������� ������.

���� ���������� �����������: ���, �����, ��������.

������������ ������������ �����

�������� �� �������. ��������� ������� � �������� �������� �� ������� ����� � ����� ������ ��� ������������ ����� ���������� ���������.

��������: �����, ������ �������, ���������� �����, ������ �������-�������� ��������, ����� ����������.

�������:

����������;

����������;

������������ �������� ��������� ������� ����� ��� �������� ������ �������;

������������ ���� ����� ����� �������� �����.

�����������: ���������� �������� (�������������� ������ � ����������� �������� (������: 3 ����� �� �����, 6 ������, 1 ��).

��������� ������ �� ������������� ������������� ����� � �������������. г����� �� �������� �������� �� ����������� �� ��������� ������ ��������� �� ��������� �������� �� �������� �����, ������� �������� ����� ������ ���������� ��������� ���������� ��� ����������� ���� �� ������. ̳���������� ����� � ��� ���� ������� ��� �� ������ ����. ������������� ������� ����������� ������������� ����� ������������ �� ��������� �� ���������, ������� �� �������� ���� �����.

������, �� ������ �����-�������� ������������� �����:

������������������;

��������;

��������� � ��������� � ����� �����;

��������;

��������;

���������� �����;

���������.

����������� ������������

������ ������� ������������ ������� ����������� � �������. ��������������� ������� ���� ������������ ������������ �������. ���� ���� �� ����� ����� ��������� �� ������ ������������ �������. �� ���� ����� ������ ���������� 10 ����, �� ����� � 3 ����.

������� 10

����������� ������� (������)

�����������

ʳ������
� 1-� ��������
1998 �.

ʳ������
� 1997 �.

����
(���� ���.)
� 1-� ��������
1998 �.

����
(���� ���.)
� 1997 �.

Barclays capital

252

153

64,2

22,7

Chase Manhatten

269

124

62,0

14,9

Deutsche Bank

206

94

59,8

20,5

Greenwich NatWest*

184

103

49,9

17,4

Citicorp

189

99

49,4

17,1

JP Morgan

112

54

41,7

15,6

UBS

186

83

40,2

14,6

HSBC

153

69

38,0

25,4

ABN AMRO

187

121

36,4

17,6

CSFB

106

65

25,2

12,8

* �� 1998 �. � NatWest Markets.

�������: The IFR Top 250, 1998, IFR Publishing.

������������ ������ (��) � ������, ������� ���������� �����. ��� ����� ������, �������� � ������������ ��������, ������������� �� ���������� ���������.

���������� � ����� �����, �� �ᒺ������� ��� ����� � ������ ������ ������������. ������� ���� � ������� ������ �� ����������. ��� ����� ����� ���� ���� ��������� �������������� �� ���� ������� �������� �������

����� ������� �� ��� ����, ��� ������� �����, ��������� � ���������� ������ � ���������� ������.

���������� ������ ����� �������, � ����:

�� ����� ������ ����� ������ � ������� �����, ��������� �� ����� ������;

�� �����-�������� ���� �������� ������ ������ �� ��������� ��������;

�� ����� ������������ �������� ������� ������, ���� �� ���� ���� ������� ����� ����������.

����� �����������:

�������� ����������� �����������.

������������ ������� �� ������ ���� ������������ ��������� ���������� ���������. ������� ����� � ��-����������, �� ����� ���������� �������� �� ������� ����� ������� �� ����� ������������. ����� ��������� ������ �� ���� ����������� ������ ������� �������.

����������� � �������� ��� �������� ������.

������������ �������� ��������� ������ ������ ��������� ����� (������ ��� ������) �� �������� ������ �������. ��������� ���� ������� �� ����� ������������ ���������� �������� �� ������� �������� ����� � ������ ����� � �������� ��������� ������.

������� �����������:

�������;

��������� �����;

��������� ������ �� ���������;

�������.

������ ����������� �������:

��������� ����������;

���� ��� �����������;

����� ��� ������ (�������� ��� �����������);

����� ��� ������;

����� ��� ������������.

���. 19. ����������� ������������� �����: ����� [2, �. 166]

������� 11

������ � ��Dz ������������� ������������ [2, �. 167]

��� ������

������� ������

�������� �������� ������

�����, ��������� � ��������� � ����� �����

��������� ��� ��������� ������������ ���� ����� ���������� ��� ������������

���������� ������� �� �������������� �������� ���� ���������� �������������

�����, ��������� � ��������� ��������� �� ��������

��������� ����������� ���������� ��� �����

���������� ������� �� �������������� �������� ���� ���������� �������������

����� ���� ���������� ������

���������� ����� �� ���������� �� �������� � ���� ���������� ������, �� ��������� �������������

���������� � ����������� ������ �� ������ ����������� ���� ������� �� ����������� ����� (����� �����������)

����� ����������� (���� �������� ���������� �����������)

�������� ��������� ����� �� ������� �� ��������� �����

����� ���������, �� �������� ���� ������������ ����� ��� �����

����� ������������
�� ���� �����������

������������� ��������� � ������������ �� �������� ��������. ����� �������� ���� ������������ ��������� �� ���������� � �������� ����� ������. ���� ������������� �������� ��������� ������ ������ � ����� ������.

������������ � ��������, �������� �� ������ �� ����� ������������, ��� � �����, � ����� ��� ������� ������ ������������; ������������ �������� ��������� �� ������ ������ ���� ����� ��������� ��������� ����� ���������� ���������.

�������� �������� � ��������, �������� ��������� ���������� �� ����� ������ �����; ������ ������ ��� ������������ � ���������, � ��� ��������� � ������������.

���� ������������:

��� ������������ �� ���������� �������:

���������� ��������;

��������, �� ������������� � �����;

�������� � �������� �� ������������ �� �������;

������������� ��������;

��� ������������ � ��������� �������:

�������� �������;

�������� FLIP-FLOP;

�������� � ����������� ��������;

�������� � ���������� �������� �����;

�������� � �������� ��������;

���� ���� �������� ���������� �����:

�������� � �������� �������;

��������, ����������� ��������.

����������� ������� ������������

������ ����. ��������� ������������ �� �����, �������� ��������� ����������� �� ������� ����������.

������ ����. ��������� ����������� �����������.

����� ����. ��������� ��������� � ���������.

��������� ����. ���������� ������ �� ����.

�������� ������� �� ���� ������������ �� ����������� ����� ������ ����� �� ������� ������� ������ �� ��������� ����������� �������� �� ������������� �����.

������� 12

�������������� �������� ����� ������ [7, �. 331]

�����

��������������

���� ���
����������
��������

�����
�����
�� ����

̳��������� �����
���������

�������
�������

�������, �� ��������� �� ������� ������

������-
��������

ҳ����
�����������

5 ����

ϳ�����

25 %

���� 365

�������

����������� ������������, ���� ���� �������� 500 ��� ��. ��.

7 ����

��

ͳ

���� / 365

ͳ��������

����������� �� ��������� ���������

ͳ

��

ͳ

30 / 360

ͳ�������

���

ͳ

��

ͳ (��� ������������� � 25 %)

30 / 360

��������

���, ���� ���� ����� 10 ��� ��. ��.

ͳ

�� (������� ��� �������������)

35 % ��� ������������ �������

30 / 360

������

���

ͳ

��

25 %

30 / 360

������

���

5 ����

��

10 %

30 / 360

���������

ͳ

ͳ

��

ͳ

30 / 360

����� �������������� ������������ �������� ����� � ������ ������. �������� �� ��� ����� ������������ �������� �� �������������� �������� �����, ������������� ������������, � ����� �������������.

������� 13

���������� ��������� ����� [7, �. 334]

��� ����

5 ����

7�10 ����

������ 10 ����

�� ���������

0,375 %

0,375 %

0,500 %

�� ������

0,375 %

0,375 %

0,500 %

�� ���������

1,250 %

1,150 %

1,500 %

�����

2,000 %

2,250 %

2,500 %

������� 14

�������������� ������ � 1998 �. [7, �. 293]

�����������

ʳ������

����, ���� ���.

JP Morgan

99

26,2

Deutsche Bank

150

25,7

SBC Warburg DR

102

24,0

CSFB

103

20,0

Merrill Lynch

129

19,6

ABN AMRO

91

19,2

Paribas

70

17,0

Morgan Stanley DW

92

13,8

Nomura Int

181

12,9

Barclays Capital

54

12,5

������������ � �����

� 1999 �. �������� ���������� �������� �������� � ���� �� ������ ������������ � �������� � ���� �����. � ������ � ��� ����� ����� ������ ������ ���������� �� ��� ���������������� � ����������� ���� ���� �� ���������� �� �� ������ ����� ����. ������������ ���������� ����� ��������� ������� ������������ �����, �������� � �������� ����������� ���� ����, ������� �� ��������� ������������ ������ �� ������ ���� ���������� � �������� ���� ��� �� �����. ��������� � ��������� ������ ������������ � ������� �������� ��������� ������ �� ��������������.

ֳ�� �������, �� ������������ ��������� ������� � ���������������� �������� ���������, ����������� �� ��� �������� ������������, �� ������������ ����������� ������������ ���������. dz ���������� ������������� ��������� ����� ��������� ������� ����������� ������� �������� ������������ ���� � ������ �� ������� ���������. ����, ������������ �� ������ �������������� ���� ����� ��������� �� ������ ����. �� ������� �� ������ ����������� ����� ����������������� �����������, ���� ����� ��������� ���� �� ����� ������������ ������� ���� �����������.

1998 �� ��� ����� ������� ����� ��������, ������������ � ����������� �������� �������.

������� 15

������������ � ����� [7, �. 295]

�����������

����, ���� ����

ʳ������

Paribas

15,2

16

SBC Warburg DR

10,2

13

JP Morgan

5,8

4

Merrill Lynch

3,6

5

CSFB

3,1

4

Goldman Sachs

2,0

1

Deutsche Morgan Grenfell

1,5

4

Societe Generale

1,3

4

Salomon Smith Barney

1,3

3

Barclays Capital

1,2

2

���� �� ���������� ������ �������� � ����� ����� �� ������������� �������������� �� �������� �����. �������� ������������ �������� ����� ������������ ���. ���� �������� ��� �����, � ���� ���������� � ����� ����� ������ �����������.

��������� ��� �������� ����������� ����� ����� �� ������������� �������. �� ���������� �������� ��������, � ������ ������ ����� ���������� �����, �� ���������� ��� ����� � ����������� ��������� �����, �������� ��������� �������� �������� �� �������� ������. � ����-����� ��� ����� �������� �������� �� �������� �� ����� Forex.

dz ���������� ��� ����� ���� ��������� �������� ����-�������� ���� ������������ � ����. ����� � ��� ���������� �������� ����� ��������� ���� ���������� ����, �������� � ������� ����� ���������� ������, � ����� ���������� ������� ������������ (���� � ��� � ̳���������� �������). г����� � ������������ ���� ����������, �� ����� ������ ����� ����������� ����������. ������ ��������� ������������ ����� � ���������� ��������� ������ ������: ���� ������ �� ������� 15 ���� ����� ��������� � ������� 40 %. ��������� ������ �� ���������� ���� ���������������� ���������� ����� ����������.

����� ��������������� ������ (���)

�� ����� ���������� � ������� ��� ����������� ������, ��������� �� ������ ��� ����� ����������� ���������������� ������. ���������������� ��������� ���� �, �� � � ����-
������������ �����: ����������� � ����� ����������, �����, ������������ ��������.

������� ���� ����� ���:

������ ��������� �� 2 �� 365 ����, �������� 180 ����, �� ������ �����, ��� �� �������������� ����� (30�90 ����).

�������� � ��� �������������� �� ��� 30/360 (� ��� �� ������ �������� ������� ������� ���� � �����).

��� ��������� �� ��� ����; ���������� ����������� ����� Euroclear �� Cedel �� ������ ������� ���� ���� ���� ��������.

��� ��������� ���� ������� �������� � ������������� ������, �� ���������� ������, �������� ����� �������� ������, �������� ���������� ����������� �� ��������� ��� ������.

����� �������

�������� ������������ ������������� �� ���������� ��������� ��������. ����� �� ��������� �������� ��������� �ᒺ������ ��������� ��� ��������� ��� ����� ����� ��������� �� ������������ �������. ��������� ��������� ����� ������� ����������� �����. �������� ��������� ������ �������� �� ����, �������� ����� �������� ������ ���� ��������.

������� ����������� �� ���������, �� ������������ � ��� ���� �� �� � ����������� ������� �������; �� ������������ � ����� ����������� ���� ��������� � ����������� �������� �� ���� �������.

���������� ����� � �������� �������� �������� ��� �������. �������� ���� ���� �� ����� ���������������� � ������������ ��������. ³�������� ���� � ����, �� ���� ������������ ������������� ������ ��� � ������ �����, �� ��� �� ����������� �� ���������� �������� ���� ������������. ���� ���� ����� ���� ���������� �������: ��� (NOTE ISSUANCE FACILITY, NIF), ��� (REVOLVING UNDERWRI�TING FACILITY, RUF), ���� (SHORT�TERM NIF, SNIF) ����.

������� 16

�������� EMTNs, ���� ������ ��� [7, �. 293]

�����������

1998 �.

1997 �.

Deutsche Bank

8,5

6,9

Merrill Lynch

7,7

4,1

����� ���������� (�������� ������ ������)

����������� �����:

��������, ����������� ������� �� ��������� ������;

��������, ����������� ����������;

�������� �������� � ���������� �����������.

������� 17

������ ����������� � �������� ������ ������ [7, �. 294]

������������

ʳ������

����, ���� ���.

���� �����, %

Morgan Stanley DW

150

26,0

15,0

Goldman Sachs

37

15,1

8,7

Merrill Lynch

66

14,7

8,4

JP Morgan

33

14,6

8,4

Lehman Brothers

66

12,6

7,2

CSFB

45

12,0

6,9

Salomon SB

39

11,2

6,4

Greenwich NatWest

24

8,8

5,1

Bear Stearns

31

6,6

3,8

Deutcshe

27

5,3

3,0

�������, �� ��������� ������� ��������� ����� �������� ������ ������:

��������� ��������� ������� � ϳ������� �������;

�������� ����;

������ �������� ����� � ������� ������.

������� ��� ��������� ������ ������� ��������� �������� ���� �������� � ������볿, ���� � 1997 �. �� ��������� ���� �������� �� ����� ���������� (1,7 ���� ������), ����������� �������������� ����������. ϳ��� ����� ���������� ����� ������ ������������� ��������� �������. ��� ����� ���������� �� ���� �������� �����: ������ ������� ������������ ������ ���� ������ �� ����������.

� ������ ��������� ���������� ����� ���������� �������� ����� �������� ������, � ����� �������� ������� ���� ������������ �� ������� ������ �� ������ ��������� ������.

˳��������

1. ������� ���� �., ������ �� �. ������������� ������: ������� ����� � ������� ��������: ���. � ����. � 6-� ���. � �.: ����, 1998. � �. 287�304.

2. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 144�187, 390�447.

3. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: ������� / ��� ���. �. �. ����������. � 2-� ���., �������. � ���. � �.: ������� � ����������, 2000. � �. 375�416.

4. ������� ���������: ������� / ��� ���. ����. �. �. ��������. � �.: ������, 2000. � �. 197�205. � (����� �Homo faber�).

5. ����� �. ������������� �������������, �������� � ���������� ���������: ���. � �����. / ���. ���. �. �. ����������. � �.: ��������: �������, 1994. � �. 301�369.

6. �������� �. �. ̳�������� �������: ����.-�����. ����. ��� ������. ����. ����. � �.: ����, 2001. � �. 39�62.

7. ��������� �. �. ������� ������������� ������. � �.: ����, 1999. � �. 308�385.

���� ����������� ������

1. ����� ���������.

2. ������������ ������������ �����.

3. ����������� ������������.

4. ����� ������������ �� ���� �����������.

5. ����� ��������������� ������.

6. ����� �������.

7. ����� ����������.

������������� �������

���������� � �� ��������� �������, �� ����������� � �����, ���� ������������ �� ������ �����, � ��� ����������� ���� ������, ��� ����-��� ������, �� ���������� � ����� �� ������ ����� �� ����������.

��������� � ������� �������� ����� ���������� �������, �� ����� ����� ��������� ���������-�������� �������� � �����������.

������� � ����������� �������, ����� ����� ������������ �� �������� �� ����������.

���������� � ����� �����, �� �ᒺ������� ��� ����� � ������ ������ ������������. ������� ���� � ������� ������ �� ����������, ��� ����� ����� ���� ���� ��������� �������������� �� ���� ������� �������� �������.

������������ ������ � ������, ������� ���������� �����; ��� ����� ������, �������� � ������������ ��������, ������������� �� ���������� ���������.

��� � ��� ����������� ����������� � ����������� ��������.

������� �������� � �����, �������� ���������� �� ���������� ��� (�� �������, ����� ����) �� ������ �������.

����� � ��� ����������� �����������, �� ������� �� ����� ������ �� ��������������� �����������, �� �������� ���������� ������.

��������� ��� �������� �����

1. ����� ���������� ���������� �� �����������.

2. ������ ���������� �������������� ����� ���������.

3. �� �� ����� ����������� ����� ���������?

4. ��������� ������� ������������� ������������� ����� �� ���� �����������.

5. ����������� ������, �� ������ ��ᒺ��� ������������� �����.

6. �� ���� ������������ �� ������������� ������?

7. ������ ����� ����������� �� �� ������������� ���� �������.

8. ����� ���������� ����������� ����� ������������.

9. ������ ����� ����������� ������� ������������.

10. ������� ��������������� ������ ����� ������.

11. �� �� ����� ��� ������������ � ����?

12. ������ ������� ���� ����� ��������������� ������.

13. ����� �������������� ������������ ����� �������.

14. �� ���� ����� ���������� �� �� ���� �����������?

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ������� ��������� �������� ���������.

2. ������������ ������������ �����.

���� 7. ����� ̲��������� �������ֲ�

�������� ����������

�������� ���������� � �� ���������� ��� ���� �������� �� ��������������� ���������, �� ����������� � �ᒺ��� ������������ ���������� ����������� ��� ��������� ��������. �� �������� �� ��������������� ��������� �������� �����, ������ �������� ��������, ����� ������, ������ �� �������� �����, ������ ����� � ���� �������.

�������� ���������� ����������� ��������� �� ��������� ��������. �� ������������� ������, 90 % ���������� ������� � �����, �� ������������, ������������� ��������� �������� � ���� 10 % � ����������� ��������� �� �������� ���������� ���������� �����������.

����� �����

����� ������������ ������� � ����� �� ������ �� ������� ������ �������, ����������. �� �������� ���������� ����������, ���� �� ����� ����� ������ ���������� ������������ ����� �� �������� ������� ����� ������� ��� ����� ��������.

����������� ����� � ��������, ���� �������� ������� ������� ��� ��������, �� ������� �� ������� (������� ������� �������� ����������� �� ������� ������� ������� �� ����� �� �������� �� �����, �� ����������� � ����.)

���������� ��� ����� ����������� �������� ���. ����� ����� � �������� ������������� ���� (���-��������, ����������, ������������� ������ ���). ����� ����� � ��������, �� ������������� �������� (�������, �����, ������). ����� ����� � �� ������������� ���. ���� ��������� ������ ������� �� ����������, �� �������������� �� �������������� ��������.

����������� ����� ����� ��������� ������ �������� �������� ��� �� ������������ ����� ��������, ��������� � �������� ����� � �������� ������������ ���� ���, ����� ������� �� ������, ������������� ������� ������� �����.

������� ����� ������ ������������ ���� ��� �� �������� �����: ����� ������� ���������, ����� ��������� �������������������� �������� � �� ��������� ������� �� ������� �������.

������ ��������� ����������� ������� �����-������� ������ ������ �������������� ����� ���� � ������ ��� ���-�����, ���� �� �������.

����������� ����� �����

����� � ������� ������ ���� ��� ������������� ������ ����, �� �������� ����� �� �������� �� ��������� ����� ��� �������� ������������ ���������� � ������ ��������, �� ������ � ��������� ���, � ����� �� �������� ������� ����� � ��� �������� ����� ����������.

������������ �����:

�� �������������� ����� (�� �������� ��������):

������ �����;

����� �� ����������.

�� �������� ������� ����:

������;

������.

�� �������:

�����������;

������.

�� ������ � ���������:

����� �����;

������������� �����:

� ����������� � �������������;

� �������� �� �����������;

� ������������ �� ��������������;

� � ���������� ������� �� ��� ��;

� � ������� ������ �� ��� ��.

����� ���������

����� ��������� � �� ����� �����, �� ���������� �� ������ �����, � ��� ����������� ��������, ��� �� ���������. ����� ���� �� ����� ��������� ����� �������� ���������� ������� ���. ����� 300 �����, �� ������������ ����������� �� ���������� ������ ���������, ����� ������, ��� �������� ����� �������, ��� ����� ͳ�������, ������, ͳ��������.

�������������� ������� ��������� ����������� ����������� � ������ ������������ �������� ����������� (ADR, American depository re�eipt) ��� ��������� � ��������� ������� ����������������� ����������� �� �������� ������ (SEAQ). ADR, American depository re�eipt � ��������� ����������, �� �������� ������ ��� �� ������� ��� ��� ������� ��������� �����, �� ����������� � �����-������ ���� �����, ��������� ����������. ֳ �������� ��������� �� ���������� �� �����, ������� ����� � ��� ������� ���������� ������� �����. ̳�������� SEAQ � �� ���������� ������� ������������ ����������� �� �������, ��� ����� ������ ���� � ������ ���������� �������. �� �������� ���� �� �� ������ ����������.

����������� ��������� �������, ��������� ��������� ��������� ��������������, ����������� ���������� ���������� SEAQ, ��������� ������� ���� ������������� ������ ������������ ������ �� �������� ���� ��� ��������� ������ ���������.

����� ����� ���� �������� ����

����� ����� ���� ��������� ���� � �� ����� ����, �� ������������. ̳�������� ��������� ���������� ������ ���� ������������ ������� ��� �� �����. ����� ������, �� ������������� ������� ��� ���� �����: ����, ����� �������� ����� (���������, ������, �������, ������� ����); �����, �� ����������� ������� ����������� ��������� �� ���������� (ѳ������, �������, ��������); �� �������� ����� (ϳ������ �����, �������, ��������, ����� ��� ����). ֳ ����� ������������ �� ������������ ����� ��������������� ����������� �������. ���� ��������� ������� �������� ��� ��������� ����������� ���������� �� ��� ������. ���������� �����, �� �������� ������� ��������� �� ������, �� ������������ (�������� �� ��������� �������������, ������������ �������-�������� �� ���������-�������� �������, ������������ ����� ���������� ������ ����� �� ���������� ��������, ������� ���������������� �������������� ����� �� ��.), ����� ��������� ������������� �������� ������.

�� ���������, ������� ����� ����� ����������������, �� �����������, �� ���� ������ ������ �� �������� �����, ����� � ������������ ������������, � ������������ ���������, � ����������� ������� �� �����������. ��� �� ����� ������ �������� ��������, ����� �� �������� �����.

������������ ���������
�� ������������ ���������

���� ���� ���� ����� �������, � ����� ������������ ������������ ���������. ������� �������� � ��������� ������ ������������� ��������. ����� � ������������ ������ ������������� ������. ����� � ��������� ��������� ������� ��������. �������� � ������������ ������ ���������� ������ ������, ����������� ��������������� �������� ��� ���������� ������������� ��������.

�� ������������� ��������� ��� ��������� ������� ������ � �������� �����, �� �������� ������������� ����������, �������� ����� ������ ������ ������ �� ��������� ������, ������������ ������������� ���������� ��������� (ADR) � ��� ���� ������������� ����� � ����, �� 䳺 � ����� �����, ���������� �� ���������� �����. ������������ ������ ���� ����������� �� ��������� ����������� ��������� ���������. ������� � ���, �������, ������������ ����� �������� ������������� �����. ������ �������� ����������� �������� � ������� [2, �. 685].

���������������� ���������

���������������� ��������� ������������ � ���� �������� � ���� ������ ����������, �� � ������������ ���������. ��� ������������� ���������, � ����������������� ��������� ���� �������� ������ ������� �����, �� � ���� �������� �� �������� ��� ����, ��� ��������� ����� ��������� ���, �� ���������� ������� ��� � ����� ���. ��� ����������������� ��������� ������ ����� ��������� ��������� ���������� ���������� �� ������������� ������.

�����, ���������� �� ������ ������ �������, ���������������� ��������� �������� ����� ������ ����������� �� ������ ����� ��������, �� �������������� �� ���������� ����������� �����������. ������������ ��� ����� �� ��������� ����������, ���������������� ��������� ������� �������� �������, ��������� � ����������� �� ����������� �������.

˳��������

1. ������� ���� �., ������ �� �. ������������� ������: ������� ����� � ������� ��������: ���. � ����. � 6-� ���. � �.: ����, 1998. � �. 299�304.

2. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 588�722.

3. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: ������� / ��� ���. �. �. ����������. � 2-� ���., �������. � ���. � �.: ������� � ����������, 2000. � �. 385�391.

4. �������� �. �. �������� ����� �������. � �.: ������, 1997. � �. 6�173.

5. ������ ����� ������., ����� �. ���-���. ����������� ������ � ���������� ����: ���. � ����. � �.: �����-�, 2000. � �. 104�116.

6. ��� �������� �. ����� ���������. �������� � ���������� �������: ���. � ����. � �.: ����, 1999. � 600 �. � (����� ����������� ������������� �������).

7. �������� �. �. ̳�������� �������: ����.-�����. ����. ��� ������. ����. ����. � �.: ����, 2001. � �. 66�87.

8. ��������� �. �. ������� ������������� ������. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1999. � �. 332�345.

9. ���� �., ���������� �., ����� ��. ����������: ���. � ����. � �.: �����-�, 1999. � �. 1�95.

���� ����������� ������

1. �������� ����������.

2. ����� �����.

3. ����������� ����� �����.

4. ����� ���������.

5. ����� ����� ���� ��������� ����.

6. ������������ ��������� �� ������������ ���������.

7. ���������������� ���������.

������������� �������

����� � ������� ������ ���� ��� ������������� ������ ����, �� �������� ����� �� �������� �� ��������� ����� ��� �������� ������������ ���������� � ������ ��������, �� ������ � ��������� ���, � ����� �� �������� ������� ����� � ��� �������� ����� ����������.

����� �� ���������� � �����, � ��� �� ��������� ��� �� ��������.

����������� ����� � �����, �� ������������� �� ��������� ����������� ������ ���������� ����������� (�� �������, ����������� ������� ������ ��������� ���� �����).

³����� ����� � �����, �� ����������� � ������� ����

������ ����� � �����, �� ����������� � ���������� ���� ��� � ������ ��� ����.

������ ����� � �����, � ��� ������� ��� �� ��������.

�������� ���������� � �� ���������� ��� ���� �������� �� ��������������� ���������, �� ����������� � �ᒺ��� ������������ ���������� ����������� ��� ��������� ��������.

����������� ����� � ��������, ���� �������� ������� ������� ��� ��������, �� ������� �� ������� (���������).

������ ����� � �����, �� ���������� �������� ��������� � ���� ���������.

������������� ����� � �������� ������ ����� � ������ ����������, �� �� ����� �������������� ��������� ������ ��������, ��� ��������� ������ �������� �� ���������� ����������.

������ ����� � �������� �� �������� ����� ������� ����������, �� �� �������� ����� ������ �� ��� ��������� ��� ��������.

����� ��������� � �� ����� �����, �� ���������� �� ������ �����, � ��� ����������� ��������, ��� �� ���������.

��������� ��� �������� �����

1. ��������� ������� ��������� �����������.

2. �� �� ����� ������� ����� �����?

3. �� ���� ����������� �����?

4. �� �� ����� ��� ���� �����, �� ������������?

5. �� ���� �����? ���� ������������.

6. ����������� ����������� ����� ���������� ���������� ��� ������������� ���������.

7. � ���� ������ �� ���������� �� ���������� �������?

8. ������ ������, �� ��������� � ���������, �� ������� ������������ ������� ������ ������.

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ���������� ������� ����.

2. ���-�������� ������� ����.

3. �������� ������� ����.

���� 8. Բ����� �������ֲ�������� �������ֲ� (���)

����� �������� ������������

������������ ��������� �������� �� �������� ��������� ������ ��������� �������������, ���� ����������� �������� ����� �������� ������� �������� ������������ ������� ����ﳺ��� ����������, ������� ������� ����������� (�������) �������� ����������� �� ���� ����� (�����-����ﳺ��� ����������). ����� �������� ������������ (�Dz) � ���������� ���������, �� ������� ��� �������: ������� �������, ����������� ������������, ������� ����� �������� �� ��������, ������ ���� �������.

������� 18

������������ ������������� ����� [4, �. 462]

�����������
�������������� ���

���� ����� ��� ��������������
������������� �����?

1. ��������� ��������������� �������� ������������ �������

�) ����������� ����� �������������� �� �������� ������ ������ ���� ��� �������� �������;

�) ��� ��������� ������ �� ���������� � ������� �������

2. ��������� ��� ������ ���� ��� ���������� ����� �������

�) ������� ����������� �� �������� ��� ��������� ������;

�) ������� �������� �� �������� ��� ��������� �������;

�) ������� �������� �������� ������� �� �������� ��� ��������� ���������� ��������� ������

3. ��������� �� ������������������ ����������, ����������� ������� ����

�) ������������ ��������� ����������, ��� � ��������� �����, ��� ������� ����� ���������;

�) �������� ������������� ������������ ����������� ��������� ��������� � ������ ������� �� ��� ������ ���.

����������� ����� ����������� ��-
�������� ����������� ���� ��� �����-
������ ������������� ������ �����������

��������� �� ������� ����� ��� ����� ������ ��������� ����� ��� � ����������������� ����������.

����� ������������ � �� ���� � ������ ������, ���� �������������� ���������� ���������� ��� ��������� �������� �� ��������� ������. ��������� �Dz ��������� ��������� �� ���� ����� �� �������������� ������� ���������.

��������� �� ���� ����� � �� ���������, �� ����������� ������� ����������� �������:

1) � ������;

2) � ����������� �����������;

3) � ��������;

4) � ���������� �� ����������;

5) ������� ���������� �� ��������������� ������.

������� 19

������������ ������ ��� [4, �. 477]

�������� ������

���������������

1. �������� �� ��������� ��������� ���

������������ ��������� ���������: ���������� ����� ���������� �������� ������ �� ������ �� ������������� �������� ����� ���

2. �������� �� �������� ����������

������������ ����� ����: ����� ��� � �������� ����������, ����� �� �������� ���� �� ������ �� ������� ���������� ����

3. �������� �� ����������� �������, ��������� � ��������� � ����� �����

�������������� (�������� � ����� ������) ������: ������, �������� � �������� ����������� �����, �������������, ������������, ���������� ������� �� ��������� ������ ������� �� �������

����� ������������ ������ (������� ��������):

����������� ������ �������� �� ���������� ��������.

��������� ��������� �� ������������ ����� ���������ﳺ��� ����������.

³��������� ��� � ����������� �����.

��������� ������� ���������� �������� � ���������ﳺ��� ����������.

��������� ������� ��� ��������� ���������� ��, �� ������� �����, ���������� ����� � �����.

̳�� ����������� ������������ ������:

1. ��������� �����������.

2. ������ ����������.

3. �������� ��������.

4. ����������� ������.

Գ���������� ��������� ������ ���

Գ������� ��� ������������ ������� ��� �ᒺ��� � ��� ��������� ����� ��� ����������� ������ �� ���������� ��������, ��������� ��������� ��������, �������� ������� ����� ��� ���������� � ����� ������.

����� ������������ ���:

�� �������������:

������;

������ ����� �����.

�� ��������� ������������:

��������;

��������.

�� ��������:

��������������;

������������.

�� ��������:

������ ������;

�������� ������.

�������� ������� ������������

Գ������ ����� ��� � �� ��������� ������ ��� ������� �������� ������, �� �������� �������� ����������.

������� ����������� ������������:

�������;

��������;

�����;

���������� ��������;

������ �� ������ �������-����������� ������;

����������� ������� ������� �� ���������� � ��������������� �� �����������;

���������� � ������������� ������������ �������.

���. 20. �������� ������� ���������� ������� [2, �. 667]

��������� ����� �������

������� ��� � �������� ������������, �� ������� ������� ���� �������������� �������. ����� �� ������� ������ ���� �� ����� ������� ����� ������. Գ������ ������ ������� ��� �������� �� ���. 21.

���. 21. Գ������ ������ ������� ��� [4, �. 492]

������ ����������: 1. ����������� �������� � ������� ��������, ����������� �����. 2. ����������� �������� � ������� ��������, ���������� �����. 3. ������� �������� � ������� ��������. 4. ����������� �������� � ����������� ���������� �����. 5. ������� ��������, ����������� ����� � ����������� �����. 6. ������� ��������, ���������� ����� � ����������� �����. 7. ������� ���������.

������ ��������� ������� �������� � ��������, ������� �� ������� �����, ���������� � ����������� ������, �������� ����� � ������ ������ ��������� �������, ���� ���������� ���� ������� � ���������� � ������������ ������������ ���.

��� ���������� ���������� ������ �� �������� ���� ��� �� ���������� ������� ������������� �� �������� ������ �� �� �������� �������� ��������� �������.

������ ������������:

����� ��������������, �� �� ���� ������;

����� ������������ �� ���� ������� �����;

����� ������ ������������ ������������ �� ��������������.

������������� ��������� ��������

�� �������� ���������� ������������� �������� �������� �������, �ᒺ�� �������������, ������� �������������, ��������� ����, ������� ������ �������, ��������� ������ �� �����. ϳ� �ᒺ���� ������������� �������� �����, ����� �� �����, �� ������������ ��������. ��������� ���� � �� ������� �ᒺ��� �������������. ������� ������������� � �� ������� ���������� �ᒺ��� �������������. ������� ������� � �� ������� �� �������� �����, �� ��������� �������. ��������� ������ � �� �������� ������� �� ������� �ᒺ��� �������������. ��������� ����� � �� ���� ������� � ����� ���� ��������.

������� �� ����� �������������, ������� ������� ���� �� ������. ���� � �, �� ������������� ������������� �� ����� (�� �����) �������� �������, � ������ � �, �� ������������� �� ������� ������ (� ����: ����� �� ������ ����, ������ ����).

������� �� ������� ������������ ������������ ���������� ������:

����� � ���������� �� ������� �� ������������� ��������.

����� � ��������� ������� ����.

���������� ��� ������� 15 ���� ������ � ����. 20.

������� 20

���������� ������ �������
�� �������� ����������, % [4, �. 496]

�����

�������
�� ��������
����������
(��������)

�������
� �������
��� ��������� �������
�� ������

�������
�� ������

������ �������
� ��������, ���������
����� �������� �����

���-
�����

��������

�����

��������

39

10�20
(�������
� �������

�� ��

30

10

39

�������

30

10�15 (���)

�� ��

25

15

25

������

28

7 (���������
�������
�� ������)

0,3�0,532

25

25

25

�������

34

18,6 (���)

�� ��

25

45

33,33

ͳ�������

50 (������������� ��������)

36 (����������� ��������)

14 (���)

0,6
(�����
������)

25

25

25

�������

16,5

0,5 (�������
� ��������
�������)

�� ��

�� ��

�� ��

1,65

�����

36

19 (���)

�� ��

32,4

30

21

������

37,5

3 (���)

�� ��

20

20

20

�����

34

10 (���)

�� ��

25

25

25

�������

35

10 (���)

�� ��

�� ��

35

35

������

40

25 (�������
� �������)

�� ��

30

30

30

��������� ����. 20

�����

�������
�� ��������
����������
(��������)

�������
� �������
��� ��������� �������
�� ������

�������
�� ������

������ �������
� ��������, ���������
����� �������� �����

���-
�����

��������

�����

����

32

28 (���)

�� ��

15

15

15

�������

35

13 (���)

�� ��

25

25

25

������

30

20 (���)

�� ��

30

�� ��

�� ��

��������

3,63�9,8

6,2
(������� �� ���������)

9,3 (�������
� ���������� �������)

0,825
(�����������)

0,26�0,12
(������������)

35

35

�� ��

�������

25

5 (���)

�� ��

20

20

20

������-
��������

33

17,5 (���)

�� ��

25

25

25

���

34

1�12
(������� �������
� �������)

�� ��

�� ��

�� ��

�� ��

��� ���� � ����� ���������� ��������. �������� ������� ����, �� �������������� ������� ������ ���, � ����� ����������� ��������� ����������� ��������, ������������ �� ������� �����������, ��������� ���� �������, ����� ������������ �������� ��� � ����� ���������� ������. � ����. 21 ���������� ����� ������������� �� ������ �� ������� ���.

������� 21

����� ������������� �� ������ � ������� ��� [4, �. 496]

����� �������
�� ���������
�����

���������� �����

���������
������� ��������

�������������
������� ��������

����
��� ���������
����������

� ����������ﳺ�� ���������� ������� �������� ��� ��������� �������� �����

г����� ��������� ����������� � ����� � ��������������� ����ﳺ��� ����������

���� ��������� ����������� � �����, �� �������� �������� ��������� �����

�����
�����������

� ������������ ���������� ������������� �������� ������ �������� ��� ������������� ����� ��������

���� ��������� ������� ��������, �������� �������� �������� ��������

���� ���������� ������, �������� �������� ����� ��������

����
��� ������������

����������ﳺ�� ���������� �������� �������� ��������� ������ �� ������, �� �������� �� ���������

���� � ����������ﳺ�� ���������� ��������� ������ ����, ��� � ������������ ����������, ��������� ����������� ������� �������� ��������, �� ��������� �� ������������ ��������� ���

������� ������ �������� ��������� ����������� ������� �� �� ����������� ��������

��������
��������
��������

������������� ���������ﳺ��� ���������� � ���� �������, ��� ������������� ������������ ����������

������� ����� �� ����� � ��������� ��������� ������������� �� ���������� ��������

� ���� � �� ������������ �������� ������ ���������� ������� �� ������ �������� � ���������� ������

������������� ��������� �������� ��� �����, ��� �������, ������� ���� �� ��� ��������� ����-���� �� ������������� �����, ������ ������������� ����� �������������� �� ������� ������������ �� ������. ������ ���� ����� ��������� �������������. ���� ������� �������� ��� � ���������� ��������� ��������� �������������.

�������� �� �����������
���������� �������� ��������

���������� ��������� �������� ����������� ���������� ��� �� ����� �������� ��� ��� ����������� ������� ���������. ��-�����, ���� �� ������� ����� ����, ��� ���������� � ������ ����������� ����� ��������, ���� ���� ������ �������� �� �������� � �������� �� ��������� ��������. ��� ���� ��� ����� ����� ������������� ��������� �������������� ��������� ��������������� � ����� �������� �� �������������� ������ � �������� � ����������� �������� ��������. ��� ����, ���, �� ���� �� ������� ���� � ������� ����� ��������, ����� ����� ��������� �������� ����� �������� �� �������� �������� ����������� �������� � ����������� �������� ��������. ���� ���� ����� �������� ������� �������� ��� ���� ��������. �������� ������� ������ �� ������� ���������� ������ ���������� ����� ���� ������������ �� ����������� ��������. �� ��� ���� �������� ����� ������� ���� �������� �� ���������� ������ �������� � ����������� �������� ��������. ��� ���� �� ������� �� ������� �������� �� ����� ���������� �����.

������� 22

������� �������� �� �����������
�������� �������� ���������� [4, �. 520]

ֳ�

������㳿 �� ���������

�������� �� ������

���������� �������� ��������� �����

��������� �����

���������� �������� ���������

������������� ������ ������� (���������)

���� �������� �����

̳�������� ���������� ������ � ������������� ������

������ ����������� ����� �� ���������� �� ���������.

ij� �����

������� � �������� �������, ������������ ������������ ���

�������� � �������

��������� ������� ����������� ������

��������� �������� ������

̳�������� �������� ������.

������ ���������� �����

��������

̳�������� ����������� ������

ϳ����� ������� ������

������������� ��������� ��������� ��������� ���������� � �������

���� ���������� ������

��������� ������ �� ��������� � ���������� ������

����������� ��� ����������� ���������� �� ������������������ ����������, ��������� ����������� ���� �������� �����.

���������� �����

̳����� �������� ���������

��������� �����

ֳ� �� �������� �������� � ����������� �������� �������� ���:

� ������� ���������� ������:

��� � ������������� ����������, � �������� ��� ������ ���� ���� �������, �� ������������ ��-������.

�������� � ��������� �������� �� ��� ����� ������� (����������� �������� ������ �� ���� ������ �������� � ������ ������� ��������� ������ ���������� ��������).

� ������� ������ ��������� ������:

Գ���� ��� ����� ���� �������� ���� �������� �� ����������� �������� �������� ����������.

�������� � 䳿 �� ��������� ��������� ���������� �� ����������� ����� � ���������� ���� ������� �� ��������������� �����.

��������� �������� �������

��������� �������� ������� ������ ���� �������� � ����������� ������ ������� �� �� �������� � ������, ������� ������ ������������ ������ ����������� ������������� ��������� �����. ��������� ��������� �������� ������� ������������� ���������� ����������� �� ���������� ���������� �����, ������� �� ������� �������� �� ����������� �������� �����.

���. 22. ���� ���� ������� ������
(�ᒺ��� ��������� ������ �� ������� ���������
�� ������ ������� ������� �����������) [2, �. 669]

��� ���������� ������ ���� ������� ������ ��� �������� ��������� ������ �� ������� ��� ������ ������ ����� � ������� ������. ������ ������� ���� �� ����� ��������� ��������� ������� � ������� ������. ���� ����� ��������, �� ��������� �� ����� �������������� ����� �����������: ����� �����, ������� �� ����� (����� ����� ���������� ��������) �������� ��������, �������� ����������� ������������� ������.

ϳ��� ����������� ���������� ������� ������ � ������ ������� �������� ������� ������ ������� �������, �� ����� ��������� �������� ��������� ����������� ������� ������ � ���������� ����������, �� �� ������� ���������� ���� �� ������. ������� ���������� �����: ����� ��������, ����� � �������� � ������ ������������ ������, ������� �� ��������� ������� ���� ������� �� �������� �� ����, ������������ ������������ ���.

����������� ���� � ���� ������� �������-����������� ������ �� �������������� ����������. ����: ������ �� ��������.

������� ����������� ������� ������������ ������������ ���

������ ������� � ����� ����:

������� �������������.

��������� ����� ������������� �����-����ﳺ���.

������� �� ������ ��������� �������.

������������� �� ������������� ������������� �����-����ﳺ���.

������, ��������� �������� ��������� �������� ������� ������:

�������� ��������.

ֳ����� �������� ����.

�������������� ������ ����� �����:

���� �������� �����.

�����������.

���� �����.

������� ������������ ������������ ��� ������ ������� �����, �� ����� ���� ���������� �� ���������� ������������ ���. ������� �����������, �� �� ����������� ���� �� ����������� ���� � ��� ��������, �� ���� ������� �������� �� ���������� �������. ������� ���� �� �������� ����� ������� ����� ���� ������ �� ����� ����������� �������������, �� � �������� ������ ��������� ������� ������������ ������������ ���.

ϳ��� ����, �� ������� ������ ��������� �� ���������� ����, ������� �������� ������� ������� �������, �� � ��� ������.

��������������� ������� � �� ������ ������㳿 ��������� �������� �������. ³� �� ��� ����� ������� ������������� ������ ������� ������, ������ � ����������� �� �����������. ������ �� ����������� ���� ������ ������ ����������� ���������� �� ������ �� ������������� ���������.

������㳿 �� ��������� ��������� �����������
��������� ���������� �������

��������� ��������� �������� �� ����������� ��������� ����� ��������� ����� ������ � ������� �������� �� ����������, �� ���������� ����� ������ �������� �����, ����� ������� ���� �������� ����� � �������� ���������� ������, ������� �������� ������������ ���������� ������. �� ������� ������� ������������ ���� ����� ��������� �������� �� ������������ ���������� �������� ��� ����������� �����.

������ ��������� �������� �� ����������� �������� ��������

�� ������������������ �� ������������ �����:

1. ������������� ��������� �� ������ ����������� ����� � ���������� �� ������������ ����.

2. ̳�������� �������� ������ �� ������ ���������� �����.

̳�������� �������� �������� � ������������� ������ ���������� �����, ���, �� ����� �� ��� ������, �� ���������� �������� ���������������� ��������. � ��� ������������ ����� ������ �������� �������� ������� ��� ��� � ������������� �� ��� ����� ������� � ����� ������� ���. ��� �� �������� ��������� ��������� ����� �� ���� ������� ������, �������� � ������������ ���������� �������.

3. ������������ ������������ ���.

4. ������㳿 ������.

5. �������� ������� �������.

������������� ����� � ������������ ������㳿 ������:

1. ������������� ��������� ��������� ��������� ���������� �� �������.

2. �������� ��������� ����� �� �������� ��������� �������.

3. ����������� ��� ����������� ���������� �� ������������������ ����������.

������� ������ ����������� ������ ���

ֳ�� ��������� ������㳿 ���:

��������� ����������� �������� ������� ������.

������ �� ������, ��������� � ������������ � ����� ������.

������� ��������� �� �������:

�������� ����������� ������;

���������, � ���� �� ���� ���� ����;

������� � ��� ������������ ������;

������� ������㳿 ������� �� ������.

����������� ������:

���������� ������;

�������� ������;

������� ������:

� �����������;

� ��������� �������� �����;

� �����, ��������� � ��������� ���������������;

� ����������� �������� �����;

� �������� �������� �����.

����������� �����

������� ����� �������� ����� ������� ������ �����������, �� ��������������� �� �������� �������� ���:

����������� ����������� �� ���������� ������ ������, ��� ����������������.

������������ ���� ��������� �������� ��� �������� �� �������� ��������� ��������.

�������� ���������� ������� �� ��������� �������� �� ��������.

����������� ������� ������� � ����������� ������ ���������.

�������� �������� �������� � ������� ����� �� �������� ��������.

���������� � ��������� ���� �� ���������� �������� ���.

������ �������.

����������� ������ ����������� ������ ������ �� ��������.

ֳ������ �������� ����� �������� ������ ��������:

������������ ���������� ������㳿;

��������� ���������� ������ �������� �� ����� �� ������ ��������� �������;

����� �������� ��������.

�� ���� �������� ��� ������� ������� �������� ����� ��������� ������� � ��������� �������������, � ����� �����������. � ������ � ������� ����� �������� ���:

���������� ���������� � ��������������� �� �����������.

������������ ��������� �����, �� ����� ���� �������� ����, �� ��������� ����� �������� ���������� ����� ������� �� ��������� �������, � ����� ���� ������ ������� �������.

ϳ��� ��������� ������ ��� ������� ������ ����� ���� ���������. ����� ��� ��������� � ������� ����� ������� �������� ��� ����������� � ������, �� ������������ ��������, ������ �� ���������� ������.

������ �������� �������� �����

����������� ����� � �����, ��������� � ��������� ������������� (� ����� �������� ����� ��������� �������� � ������� ������� ������ �� �����������, �� ����������� �� 䳺� ������ ������).

����������� ����� ������ � ����, �� ����� ������� ������� �� ���������� � ��������������� � ����������� ��������� � ���������� �������� � ����� ��������� �����.

�������� �������� ����� ���������� � ����, �� ���� �������� ����� �������� �� �������� ������ ������� ������, ������� �������������, ��������� ����������, ����������� ��������� ��� �� ����� ������.

������㳿 ��������� ��������� ������ ����������� ������ ���

��������� ���������� � �����, � ���� ������� ������ ��������� �����, ����������� � �������, ���� ���� ���������; ���������, � �����, ������ ���� ������������ ����� ��������� �� ��������� ������� �������� � �������� ������� ����������� ��������. �� ��� ����� ����� � ��������� �������.

����������� ������ ��������� ������������� � ������,
� ���� ��������� ������� ������ ������ ���������� �������.

��������� �������� �� ������ ��� ����, �� ����������� � ������� ���� �������� �� ������� �� ������� �������� ������ ����� ��������.

Գ���������� ������ ��������, �� ����������� �������� ������� ������ ����������� ������ � ��������� ������ �� ��������.

��������� �������� ����������� ������

�������� ������㳿 ���������� ��������� ������ ������� ������� ������, ���������� ���� ��������, ���������� ������㳿 � ���� ������� �� ���������� ������㳿 ����������. �������� ��� �� ��������� ������� ������, ���� ��� ������������ �� ���������, � ������������� �������� ���� ������� ���������� ������.

������� ������� ��������� ������ �� ������. ���� ���������� ��� �� ����������� ������� ����� ������� ��� ��� ��������. � ��� ������� ���� �������������� ������� �� �������, �� ����������� ������ ���� ������������, ������� ������� ������� �� ������� � ����������� �������� ������,
� ����� ����� ������, �� �� ����������� �������� �����.

� ������� ������ ������� ������� ������� � ����������� �� ����������� ������.

����� ������ �������� �� ������������ �������� ��������. ���� � ������� � �������� ������ ������ �� ����� �� ������� ������� �������. �� ���� ���� ������� ����������� ������������ 30, 60, 90 ����; 6, 9, 12 ������; 2, 3, 4 ���� � �. �.

����������� ����� ������, ������ ������� �������� �������� ���� �� ��������� ����� �������� ��� ���������� �����������, ��� �� ����� ������������ ��������� ������������� ����� ������ �� ��������� �� �������� �� ������ ������ �����.

���� � ���� ����� ���� ���������, ������ �����������, �����������������, � ����� � ����� ��� �� ���������� ������㳿 ���� ����������� ��������� ���������� ����� �� ���� ������������ �� ����.

������� ��������� ��������� ��������

������� ��������� ��������� �������� ������� ��� �������. ��-�����, ��������� ����������, �� ����� ���� ��� ��������� � ������������ ���� ������� ������㳿 ����������. �, ��-�����, ����������, ��� ����� ���� ��������� ������ �� ������� ���� �������� ���������� ��� ��������������� ����������.

������ ������� �������� ����������. ���������� �������� ���������� � ������������ ������� ������� ��� �������� ������� ������ �� ����� ����������� � �������� �������. ���������� �������� ���������� ������� ��������� ������� ��������� � ������� �������.

����� ����������� �� �������� ������� ��������������� ��� ������� ������� ������ �� �������������� ����������, ���������, �������� ��������� �� �� ��������. �������� ����������� ������ ��������� �������� ������ �� ������� ������� �� ������, ���� ��������� ����������� �������� ������, � ���������� � ��������������� �� ����������� �� ������, ���� ��������� ��������� �������� ������. �������� �������� ������, �� ����� ������� ��������� ������� �� ������� �������, ���� ��������� ��������� �������� ������, �� ���������� � ��������������� � �����������, ���� ��������� ����������� �������� ������.

��������� ������� ��������� ����������� �� ������ �� ������ �� �������� �������� ������ �� ������������ �������� ������ � ��������� ������.

������� ������� ����������������, ���� ��������� �����������, �� �������� ������ �� ������������ ������ ������� ������. ���� ���������� �� �������� �����, �� ���������� �� ����� ���������� ����������, ������ �� ������� �������� ������ �� ��������� ���� �� ���������� ������� ������ �������� ������������� ������ � �����������.

��� ��������, �� ����� ������� �������� ���������� ����������, ���� �������� �� ����� ���������� ����������� ������ ������ ����. �������� �������� ������ �� ������������ ��� ����, ���� ���� ������ �������������� ������� �������� �� ������ ���������� ��������� ������ ������.

Գ������ ������� ������������� �����

�� ��������� ������ ��� ���������� �� �������� ��� ����� ������ ���������� ������������ ����������� �� �������� �������; ������� ������ �������� �� ������������ ������ ������ �� ������ ���������; ���������������� ������ ������, ���������� ��� ��������� ����������; ��������� �� ������������������ ����� ������� ������� � �������������� �� ��������� ������ � ����� �����, � ����� �� �������� ������.

ϳ� ��� ��������� ������� �������������� ������ ����� � ������������ ������� ��� �������� ����� �� ����� �������. ��������� ��������� ������ �� ��������� �������� ������ �� �������� �� �������� ������, ��� ����������� �������� ��������. �������� ������ ������ �������������, ��������� �� �������� ������, ����� �����, �������� ����� � ���������, ������������ � ���������� ����� �������� �������� ��� ��������� � ���������� ����������.

г��� ����� �������� � ������ ������ � ����� ������ ���� �������� �� ���������������������� (� �� �������, � �� ������ ������). ��������� �������� ����� ������ ������ ���������������������� ������������ ������. �������� ������� ������ ���� �������� ������� ����������� ����������. ʳ����� �������� ������� ����� �������, ������� ������� ������� ������� ���� ���� ����� ��� �������� � ����� ��������� ������, ����� ��������� ������� �������� �� ����� ����.

˳��������

1. ����, ���, ������, ������. �������: ����. �������: ���. � ����. � �.: �������, 2000. � �. 509�554.

2. ������� ���� �., ������ �� �. ������������� ������: ������� ����� � ������� ��������: ���. � ����. � 6-� ���. � �.: ����, 1998. � �. 363�390, 433�692.

3. ���������� �. �., ������ �. �., ��������� �. �. Գ�������� �������. � 4-�� ���., ����. �� �����. � �.: ������: ���; � �.: ���-�� ����. ����. ��-�� ���. � 566 �.

4. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 447�560.

5. ������� ���������: ������� / ��� ���. ����. �. �. ��������. � �.: ������, 2000. � �. 276�298. � (����� �Homo faber�).

6. �������� �. �. ̳�������� �������: ����.-�����. ����. ��� ������. ����. ����. � �.: ����, 2001. � �. 66�105.

���� ����������� ������

1. ����� �������� ������������.

2. Գ���������� ��������� ������ ���.

3. �������� ������� ������������ ���.

4. ��������� ����� ������� ���.

5. ������������� ��������� �������� ���.

6. �������� �� ����������� ���������� �������� �������� ���.

7. ��������� �������� ������� ���.

8. ������㳿 �� ��������� ��������� ����������� ��������� ���������� ������� ���.

9. ������� ������ ����������� ������ ���.

10. ��������� �������� ����������� ������ ���.

11. ������� ��������� ��������� �������� ���.

������������� �������

������ ������� � �������, �� ������������� �� ������� ������ (� ����: ����� �� ������ ����, ������ ����).

������ � ������ ������㳿 ��������� �������� �������, ������ ����������� ���������� �� ������ �� ������������� ���������.

�ᒺ�� ������������� � �����, ����� �� �����, �� ������������ ��������.

������� ������������� � �� ������� ���������� �ᒺ��� �������������.

������� ������� � �� ������� �� �������� �����, �� ��������� �������.

��������� ���� � �� ������� �ᒺ��� �������������.

��������� ����� � �� ���� ������� � ����� �������� �������.

��������� ������ � �� �������� ������� �� ������� �ᒺ��� �������������.

������� ������������� � �������������, �� ������ � ������, ���� ���� ������� �������� �� ����� �������� ������� �� ������ ����� ���������� (��� ������������) �������� �������, � ���� � �� ������ ���� ��������� ������.

���� ������� � �������, �� ������������� ������������� �� ����� (�� �����) �������� �������

�������� �������� � ������, �� ����� ������� ��������� ������� �� ������� �������, ���� ��������� ��������� �������� ������, � ������� ���������� � ��������������� �� �����������, ���� ��������� ����������� �������� ������.

�������� ����������� � ������ ��������� �������� ������ �� ������� ������� �� ������, ���� ��������� ����������� �������� ������, � ���������� � ��������������� �� ����������� �� ������, ���� ��������� �� ���������.

����������� ���� � ���� ������� �������-����������� ������ �� �������������� ���������� ���.

��������� ��� �������� �����

1. ��� ��������� �������� �� �������� ���������� ������� ��������� �������������?

2. �� ���� ��������� ������� ������������? ������ �� ����.

3. �� ��� �������������� � ���� �������� ������������� �����?

4. ��������� ������� ������������ ������ ���.

5. ������ ��� ����������� ������������ ������ ���.

6. ������ ����� ������������ ���.

7. �� �� ����� ������� ����������� ������������ ���?

8. ��������������� �������� ������ ������� ���.

9. ����������� �������� �������������. ��������� ����� ����.

10. �� ���� ������� �������������?

11. ��������������� ������� �������� �� ����������� �������� �������� ���.

12. �� �ᒺ��� � ��� ���� ���� ������� ������ ���?

13. �� ���� ����������� ����? ����������� ������� ����������� ������� ������������ ������������ ���.

14. �� ���� �������?

15. ������ ������ ��������� ����������� �������� �� ����������� �������� �������� ���.

16. ��������� ������� �������� ������ ���. ���� ����.

17. �� �� ����� ������㳿 ���������� �������� ������ ���?

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ��������� �������������� ����������� �������������.

2. ������� ������ ��� �� ������㳿 ������� ����������.

3. �������������� ���������� ������ ������� ���.

���� 9. ̲������Ͳ ���������� �� ���Ҳ���� ������

̳�������� ���������� �� ���� �����

̳�������� ���������� � �� ������ ���������� �� ��ᒺ����� ��������� ��������, �� �������� � ����� �������-����������� ��������� � ������ � ����������� ����. ����� ���������� ���������� � �� ����� ����������, ����������� �� ������ ����������������� � �������� ���������, �� ���������������� � ���������� ��������. ���������� ����� ���� ���������� ����������, � ���� ���: ����������, ������, ������� ������, ����� �� �������� �������, ���������� �������, �������, ���, ��������� ������. ̳�������� ���������� ����������� ������������� ������������ �� ������������� ������, ����������� ��������, ����������� ��������� �� ��������. ���������� ���������� ���������� ���: ���� � �ᒺ���� ����������, ����������� � ����� �������, �������� ������ �������� ��������.

������ � �� ��������� ������������ ��������, ����� ��� ���� �� ���������� ����� �볺��� ������ �� ��� ������������� ��������� ����, �������� �������� �� ����������� ������ �� �������, �� �������� �� ����� �� ������� �볺��� � �����. ���������� ������������ ������ (������ ���������� ���������, �� ��������������� ������������ �����������) �� ����� (������ ����� ���������� ���������).

����� � ������� ���� ��� ������� ��������, �� ���������� ��������� �������� �� ������������ ������ �� ����� ���� ����������� � ������� ��������� ���������� �� ����������.

����� �� �������� ������� � ��������� ������ ������� �������� � ����������� ������. ����������� �������� ������� ������ �������, �� ���� ������������ ���� ������� �������������. ������� ���������� ����������� ������ ����������� ��������, �������� �� ����������� ������� ��������� ��� �������� �����.

���������� ������� � ������ ��������� ������������ ����� ����� �����-������������� �������� �������� ���� �� �������� �� �� ������� �볺��� ���������� �������� � ����������� ������� ������������ �����-�������� �������� ��� ����. � ���� ����������� �������� ����������� ������ ������, ������� ������, ����������� ����.

������, ����, ��������� ������ �������������� �� ��������� ������ ������� � ��������� � ������ ������� ���������� ����������.

���� ������ ������������ ��������� �볺���� � ������ �� ����� �볺���. ���� ��������� ���������������� � ��� ���������� ����������� �� ������������� ��������, �� ���������� �� �������� �������, �� ��������� �����, �� ����������� ����������, ��� ������ ������. ��� � �� �������� ��������� ���������� ��������� �������� �������� ����� ��������� ���� �������� ���� ������� ��� � ����������� ����. ��� ���������� ���������� ������� ����������� ��������� �������������� ������� ����, ��������. �������� ��� � �������� �������� (�����) �������� ��������� �� ����� ���� ���� ��������. ������� � ��� � ���������, �� ���������� ������ �� ���������� � ����-��� �����-�������� ����� ��������.

���������� ������ � �� ���������������� �������� ��������, �� ���� �������� ��������� ����������� ������ ������ � ������, ��������� ������ � ������ � ����������.

� ���������� ����������� �������������� ����� �� ��������� ������. ������� ������� � ����������� ������������ �������� ��������� ����� ���� � ����������� ���� � ���������� �����. ���������� ������� (������) � �� ��������� �������� ����������� ����������� �����, ���������� ����� ��������� ������������ ��� ������ � �������� ����� ��������� ���� �������� � ������ ����� ���� �� ����������.

��������� � ���������� �����������

��������� (�������� UCP, ����������� ������� �� ����� ��� ������������� ����������. ̳�������� ����������� ������. �������� 1993 �., ��������� ��� � 500) ������ ����-��� �����, �� �� �� �� ���� ������� �� ���������, �� ������ ��� ���� (����-������), ���� �� �������� �� ��������� ������������ �볺��� (�������� ����������), �� �������� ����� ����� ���� (�����������) ���, �� ������� �볺���, �������� �� ����������� ��������� ������ (������), ���������� ������������, ��� ������ ������������ ������ ����� ������� ����� ����� �� ��������, ����������� ��������� ������ (������) ����� ������������ ���������, ���� ��������� ��� ���� ����������.

��������� (����� ���������� ��� � 7 ���� ���������� ���������� � �������������� ������ ������, ����������� ���������� ��� �� 2 ������ 1996 �. � 204) � �� ����� ����������, �� ��� ����-������, �� ���������� ����� �볺��� (�������� ����������), ����������� �������� ����� ����� ���� (�����������) �� ���������� ������, �������� ������ �� ������ �������; ������ ������������ ������ ����� (�����-���������) �������� �����.

��������� ��� ��� ���� ���������� � ����: �) �� ������ �� ��������� � ��������, �� ����������� � ������� �����-�������, ������ ������ ��������� ���� ����� ���� (�������� �� ���������������� ��������) ����� ������� ��������� � �� �������, � ������������; �) ����������� ���� ����������� � ��������� �����, �� ���� ���� �� ����� ��������. �� ������� ��������� ���� ������ ��������� ���� �, ������� �� ���� ����������, ������� ����� ��������� ��� � �����������, ��� ������ ������� (����������) ����������� �������, ������������ ���������.

�������� ����������� ����� ������ � �� �������������� ��������, ����� � ����, �� ����� ������������� ������������, � �� ��������������� �� ���� ������������ �����.

�� ���. 23 ���������, �� ���������� ���������� � ���� �������������� ����������.

���. 23. ��� ������ �� ��������� �� ����������� ��������

�����, ���� �� ����������� ����������

�� ������� ������������:

³�������� ��������� (Revocable L.C.) � ����-���� ��� ���� ���� ������� ��� ����������� ������-�������� ����� ��� ������������ ����������� �����������.

������������ ��������� �� ����������� ������ �����������, �� ���� �������� ��� ������� ���� ��������, �� ����� �� ������ ����� ����������. ������������ ���������, � ���, ���� ��������� ��� ���� ���� � ���������� �� ���������, ��������� ������ ����������� ������� �����-������� (UCP, ��. 9).

� ������� ���������� ����������, ����������� ���������� ���������� ��: ������������ �������������� ��������� (����-������������ ���� ���� ����������� �������� ���������� � �� ���� ������� ����������� �������), ������������ ������������ ��������� (����-������������ ��������� ����������� ��������� � � ����� ����� ������������ �������� ����� �� �����������, �� ���������� ����������, �� ������ ������.

� ������� ��������� �������� ���������� ������� ������ �� ��������.

��������� ����������� ����������, �� �������� ���� ����-������ ���������� ���� � ������������� �����-��������� ������� ����� (��������) � ��� ���������� �� ����� 䳿 ���������� �����-������� � ��������� ������� ������������ ��� ������ �� �����������. �������� ���� ���������� ������� ������� ���������: ������������ ����� ���������� ������������������ ������� �����-��������� � �����-������ ��� ������ �����; ������� �����-���������� ����� ������� ��� ���� ���������� � ������� �����-������� �� ��� ��������� ���������� �� ���������; �������� ������-�������� ��������� �������� ��� �������� � �����-���������.

�� �������� ���������:

1. ��������� � �������� ���� ����������� ��������� (Credit Available by Payments at Sight).

2. ��������� � �������� ����� (Credit Available by Acceptance of Draft).

3. ��������� � ������������ �������.

4. ����������, �� ����������� ����������� ����� (�� ����������� ����� ����쳺���� ������-������ ������� ��� ����� ������ ������, �� ����� ����� �� �����).

5. ���������� � ���������� �����������.

6. ��������� � ������������� �������-��������.

7. ��������� � �������� ������������� (��������� � ������� � Red Clause).

8. ���������� �� �������� �������������. ��������� �� ������ �� ���������� ������������� ��� ���������� ������������ ������� ���������� �������� ����������� � ����� ������������ (���������� ����� ����� ������������� �� ���� ��������� �� �����, � ������� ������ ����������� �� ����� ����������� ��������).

9. ����������� ���������.

10. ������������ ���������. ���� �������� ���� ������������� ��������� ���������� ����� ������� ��������� ����� ��������� ������� ���� (������ ��� �������� �������), �� ��������� ������� ���� ������������ �� ��������� ������������� ���������� (Revolving L/C), ����, ��������, ������� ������� ��������� ��������. ���������� � ������������� ������������ ���������� ������ ������������ �� ������������ ��� �������������� �����. ������������ ������ ������, �� ���� �������������� ��� �� �������� ������������ ������ ������ ���� ������ �� ��� ������, �� ����������. �� ��������������� �������, �������, ����� ������������ �������� �� ��������� ��������� ��� �����.

11. ���������� ���������. ����-������ ���� �������� �� �����-����������� � ����� ����� ���������� ��� �������� ��������� �� ������� ����������� � ��������� ���� �����.

12. ������������� ���������. ����������, �� ���������� �� ���������� � ���������� ������, ���� ������������� ������-�������� ����� ����� ���� � ����������� �������� ����������� ������� ��� ����� �������� ����, �, ���� ���� �� ����������� ������ ����������� �� ������ ������ �� ���������� �� ��������� ����� ��� ����������� �����, �������� ����� ���������� ����� �������� �� ��� �����������, �������� � ����, �� ��� ���������� ���� ����.

13. ��������� ������-��� (��������� ���������) � �������������, ������ �� ������, �� ����� ������������� �������� ��������� UCP � 500.

14. ���������� (����������������) ��������� ���� ����������� ����� ������ ������� �����, ��������� ������, ������ ��� ������� ����� (���������), ���������� ��������� �������� ��� ��������� ����� ��� ������ ����� ������ (����� ������������).

15. ��������� ����-��-��� (��������������) ������������� �� ������������ �������� � �� ��������������� �������.

16. ������������ ����. ������������ ���������� ������ ������������� � ������ ����������� ������������ ����� (��������� �� ������������). ���������� � ���� ������������ ����������� ����� ����� �������� ������� � ������� �����-�������.

������� ������� �� ���� �����

������� ������� � �� ������ ����� �� ������� ����� ������ ��� ����������� ����� ���� ���������� ����� �� ����������. ������� �� ������� ����-��������, ���������� �������������, ������������, ��������������� � ��������� �������; �� �ᒺ��� �������� � ������ � ��������� �������; �� �������� ����������� ������ � ����� ������������ ������, � ������� ��������, � ��������������� ������. ������ �������� ���� ���� ����-����. ���� ���������������� ����� ����� ��� � ��������� ��������� ������� �������.

�� ���������� ���������� ������ ������������� ������� ������� (��������������� ������) �� ������ �� ���� ��������� �����.

��������� ����������������� ��������� ������� � ������������ �������� ���� (��� � 1950�1958 ��.), ����������� ������� ����� (1955�1972 ��.), ������� ����� � ����� �� (� 1973 �.), ��������� ���������� ���� (� 1975 �.), ��������� �������� ���� (� 1968 �.), ����� ��� ��������� ��������� ����� ��� (� 1994 �.) �� ��.

�������-�������� �� ������� �����
���������� ���������

�������� ����������, �� ������� ��������� ��������, � ���������� ����������� ��������. ³� ������� ��������� � ������ ���������� ����������� ��������� �������� �������-�������� �� ������� �����: ������ ���� �� ����� ���������� ����; ������ ������� �� ���� ����������� ������ ���� � ������ �������, ���� ���� ��������; ����� �� ����� ����������; �����, �� ������ ���������� �� ����������; ������ �������.

������ ���� � ������, � ��� ����������� ���� ����������� ���������. � ���������� ����������� �������� ���� ����� ������� ���������� ��� �� ������, � ����: ������ �������� ���� � ��������, �������� �������� ����, ������������ �������� ���������� ����, ����� ����, ������ ����� ����.

������ ������� � �� ������, � ��� ����������� ������������ �������. ���� ������ ���� �� ������ ������� �� ���������, � �������� �������������� ����� �����������: ���� ���������� ��������� ������, ��� �����������, ���� �����������.

����� ������� ���������� ������� �� ������ ������ ������� ������. ���������� ������� ������, ���������� � ������, ���������� �����, ������ � ��������, ����� ������ ������ ���������� �������.

������� ��������� �������
�� ����������� �������

�������� ������ � �� ���������� ��������, � ����� ������������� �� �������� ��������� ����� � ����������� ����� ���� �������� ����������� ����, �������� ������������ ����, � ���� ������������ ���������� �� �������.

�� ���������� ������ ���������� ������ �� ����� ���� � �� ������ �����. �������� ������ �� ����� ���� ���� � ������ ������������ ������� �� ����������, �� ����� ���� ������� ���������. �������� ������ �� ������ ����� (�����, �������, ��) ���������� �� ����� ������������ ��������� ��� ��������� �� ��� ����� ������������������ 䳿 � �� ����� ���������� ���� � ���������� ���������� ������� �����, ��������� � �������� �� ����� � �������� �����������.

���� �������� ���� ������� � ���������� �������� ����� ������� �������, �� ����� ���� ���������� ��������� ��������� �������. ���� � ������� �� ���� ����������� ����� ������ �������� �� �������, �� ������������� ���������� ��������� �������.

����-��� ��������, �� ���������� �� �������, ����������� ����������� ���� ����� (�� ������), � ��������� ������� ������� (�), � ��, �� ���� �� ��������� ����������� ����� (�� ������) �����, � ����������� ������� ������� (+). ������ ��������� �� ����������� ������ �������� � ����. 23.

������� 23

��������� (+) �� �������� (�) ����� �������
���������� �������*

��������� ����� (+)
(������� �������� �����)

�������� ����� (�)
(������� ������������ �������� �����)

������� ������ �� ������

������ ������ �� ������

������� �������

��������� �������

�������� �� �������� ���� �-�� �������

���� �� ������

����������� �������, �� ������ ������������

������������ ���������� ����� ������

������� ��������� ������� � ����� �����

������� �� ������ �� ��������

³������ ������� ����� ������

³������ ������� �� ��������

�������� �� ��������, �������� �-�� �������

�������� �� ��������, �� ������������ ������������

������ ������ ���� ����� ������������

��������� ��������� ������ (���������, �����, �������� �� ����������)

�������� ����������� � ���������� ��������� ���� �����

�������� � ��������� ���������� ���������

������ ������ ������������

��������� ������ �� ��������

������ ����������� ������ ������������

������ �������� ������

� ��������� ������ ��������������� ������� ��������� ������; ����� �������� �� �� ������� � ����� �� ������. ³������� �� ���� ������� ������� �������� ���� �� ����� ������ ������� ���������� ��������� ��� �� ������. �� ������� ������ �� ������� �� �� ������������ ��������, ��� ���������� �� ������� �����, �� ������� ���� (�������) ����� ���������� ��������� ����� (������������). ������� �������� ��������� ������� ��������������� ����������� �� �������� ���������� ������ �� ���������� ������.

������� ������������ ���������� ��������� �������:

��� ���������� ������ ������������������ �����;

��� ������ ��������� ����������� �������� �����;

��� ��������� �������� ������ �� ������� �����;

��� ������������� �������� ������� �����;

��� ������ ������ �� �����;

��� ������ ����� �������� �������.

��������� ��������� �������

��������� ��������� �������

������������ ������.

������ ������ �� ������������� �������.

�������� �������� ������.

������ ���� �������.

������ ��������� ����������.

������������ ������ � ������������ ������� �������� �� ������� �� ������ ������� ����. �������� ������ ���� ���� ������� �� ������� ������. ���������� �������� ����� �������������� ������� ������ ��� ��������� ����� �������� �� ��������. �������� ������������ ������ ��������� ��������� � �������� ���������� ��� �����, �� �����������, �� ������ �������� �� ������� ������� ��� ��� ���������� ���������� ���� ��� �������� ���� ���� ����� ���� ��������� ��������.

������ ������ �� ������������� ������� ������� ������ �� ����������� �� ����������� �����������, �����������, �����������, ������������ �� ���� ���� ������, ���������� ������, ���� �������-��������� � ���������� �������, ��������� �������, ��������� �������������, ������������ �� ����� ������������� �� ��������, �������� ����������, ��������� �� ������ �����, ���� ������� �����, �������, ����������� ��������, �������, ������� ��������, ������� �������� ����.

�� ���������� � ������ ���������� ��������� ���� �������, �� �� �����, ������� �������� �� ���������� �� �������� �� �������� �� ����������� ��������� (���� �� ���������� ������ ���� �������� ������ �� ���� �������).

�� ��������� ��� ��������� ������������ ��������: �������� �������� � �����䳿 ����� ������ �� ���� ��������� ��������, �������� ����, ������ � ��������� �����������; �������� �������� � �������� ��������� ��������, ��������, ������� �� ����������; �������쳻 �������� � ����������� �� ���������� �� ������������ ��������.

�������� �������� ������ ������� �� ��������, �� ����������� �������� ������ ������, � ����: ������� �� ������ ������, ������ (���� ������� ������, ����������� �� �����������), � ����� �������� �� ��������� ����������, ������������ ���������� �� �������� � �������� ������� � ������ ��������, ����, ���� �� ������ �����䳿.

������ ���� ������� ������� �������� � ��������������� �� ����������������� ������������, �� ��������� �� ��������� ������� ����� � ����������. � �������� ������ ���� ������������ �� �������� ������ �������� ���������� ������ �������� �� ���������� ����������, ��������� � ��������� ����.

��������� ������� ������� ���� ���������� �� ������, ��������� ������������� �������; ��������� ������������� ����������� ��������� ����� �� ��������; ������� ������� ������������� ����������� ������������� � ����� ����; ��������� ������������� ����������� ���������� �������� � ��������� ������.

������� ������� ������� ���� ���������� � �������� �����, �� ����������� ���������� �������; ���������
���������� ����������� ����� �� �������� ���� �����;
������� ������� ���������� ����������� ����������-
��� ���� �����; ��������� ������������� �������� ����� �����.

�������� ������ � ���� ������� ��������� ������� �� �������������� ������� ������� ���� �������.

������ ��������� ���������� � �� ����� ���� ��� �������� ��������, ����� ���������� �� ���� ����������, ��� ���� ���������������� �������� �������. � �������� ���������� ������ ������� ������� �������� ������ (� ���� ���, ���� ��������� ������� ���������� ������� ���������� �����������), ������������ ������� ����� (� ���� ���, ���� ����������� ���������� ������� ����������� ���� �������).

������� �� �������� � ���������� ������, �� ��� ����������� ���� ������������ ������� � ������������ ��������. ��������� ���� ��������� � �������� ���������.

�������� � �������� ��������� �������� � ������ ������ ��������� ������� �������� �������� � �������� ��������� ��������, � ���� ������ ������ �������� ������� ������ � �������� ���� ����������� ���� �� ��������, ��� � ������ ����������� ��������� �������������� �������.

������� ������������ ������ ���������
������� �� ��������� ���

������� ������������ ������ ��������� ������� �� ��������� ���:

�. ������� ��������:

������;

�������;

������ �� ����������;

���� ������� �� ������;

�������� ������������ ��������;

�������� ������������ ��������.

�. ���� ���������� �� ����� �������������� ������:

���� ����������;

���������� ����������;

����� �������������� ������;

ϳ������ � + � ������� ��������� ��������� ������� � ���.

�. ���������������� ������.

D. ������� �� ��������.

ϳ������ � + � + � + D ������� ��������� �������� � ���.

�. ����������� �����:

���������� �������������� �������, ������� � ������������ ��� (���).

F. ����������� ������������

G. �����������, �� ���������� ������� ������� ��������� ��������� �������.

ϳ������ � + � + � + D + � + F + G ������� ��������� ��������� ���������� � ���.

�. ϳ�������� ���� �������:

��� (���);

�������� ������� � ���;

���� ������;

������� ���.

�������� ��� ������� ������������ ������ ��������� ������� ��������������� �������������� ����� �� ��-
���� ������������ ������ ������������. ����� ������� ������� ���������� ���������� ���� � ����, �� ������������, ������ ����������� �� �� ��������� ���������, ��� � �� ������. ����� �������� �������, ��������� �������� ��� � ����, ���������� ������ ����, ���������� ��� ���������� ������, � �������� ����� ����� ������ ����� ������� ��� ���������.

���� �������� ��������� �������

�������, �� ��������� �� �������� ������:

������������� ����������� � ���������� �������� ����, ��������� �����������.

������� ��������� ��������.

��������� ����������� ��������� ������, ��������� � ������������ �������� � ���������� ���������.

��������� ��������� ��������� ��������������.

���� � ���������� ������.

����� �������-���������� �������.

���������� ����� ��������.

�����������-�������� ������������ ������ ����.

����������� ��������� � ��������, �������� ����, ����������.

�������� �����, �� ������� ������������ ��� ���������� �������� ��������� �������:

������� ������, ����� ������� ������ �� ������� � ��������� ������ �� ������ ��������� ����������.

����� ��������� �� �����.

³��������� ��������� �������� �� ��������� ��������.

������ ������� ��������� �������

������ ������� ��������� ������� ����� ������� ������������ �������� ���������, ������������� � ���������� �������, �� ��������� �� ��������� ������ ��������.

������� 24

����� ������������� � ���������
��������� ������� [7, �. 65]

����� ������

����� ������

�����,
�� ���������������
����������

1. �������������� ��������, �� �����������

�. ���������




����������� �� ���������� �������

1. ������� ������������ ������������ ��������� �������� �� ���������.

2. ������������� ������ ��������� ������� ��������� ������� �� ����� �������� (��������� �������)

�. ���������

��������� ������ ����

1. ���������, �� ����������: ��������� �� ���������� ������� �������� ��������

2. ��������� ������������ ��������� ������� ����� (������� ��������� ��������� �������)

3. ������������� ������ ��������� ��������� ������������������ �����.

4. ������� �������� �������� �� �������� ����� ����������� ������

2. �����������

������ ���� ��������. �� �������� ������ ��������: �������� ������, ������ � ��������������� �������, ������ �� ������� �� ��������� ����������

1. ���������, � ��� ��� �������� ��������� ������� ����������� ������� �� ����� ������.

2. ���������, �� � ����������� ����������� �� ��������� ������� ��� ���� ���� ��������

�������� ������ ����-��� ����� ������ ������� ����������� ������, ������������ ��� ����������� ������� ����� ���������� ������� �� �������� ������.

������� 25

�������������� ���������� �������,
�� ��������� �� �������� ������ �������

���������
�������

����� ������

����
��������

� ��������� ��������� ��������� ��� ������ �� �������, �� ������������ � �����, ������ ������� �������� ��� ��������-�����������. �� �������, ����������� ����� ��������. ���������, �������� ��������� ���� ���, �������� ������ ������ ��� ���� ������������ ��� �������� �������� � ��������, �� ������������ � ��� �����. �� ������ ��������� ������ ��������� ��������

��������
��� ���

����� ����� ��������� ��� ��������� �� ��������� �ᒺ�� ������� ������ �� ������. �� ��������� ����������� ���, �� ����� ����� ��������� ��� ���������, �� ���������� ����� �������� � �������� �����, ������� ���� ���� ���� ����������� �� ������. ����� ����� ����� ���, �������, ���������� �� �������� ���� ������� ������ �� ������

���������
������

�� ���������� ������ ��������� �� ������ �������, �� ���������� � ����� �������� � ���������������� ��� ���������� � �������� �����. ���� � ����� ����������� ��������� ������, �� ����� ������ ��������� �������� ������� ��� ���������� � �������� � ������� ������������ �� � ���� ����������� ��������� �����. � �������, ���� ��������� ������ ����������, ��� ��������� ������� �������, ������� �������� ������ ����� ���� ������ ���� ������������ ��� ���������

��������
���� �����

�������� ���� ����� ������ ��:

³������ ������� ��������� ������ �������� � ������� ������, ���������� � ���� �����.

�� ������� ������� ���������� ������ �������� � �������� ����� ���� (� ������-����������). ������� ���� �������� ������ ���������� ���������� ��������� �������� �� ������ ���������� ���������� ��������. � �������, ������� ���� �������� ������ ������� ��������� ����� ��� ������� �� ���������� ��������

˳��������

1. �������� �. �. ̳�������� �������-�������� ��������: ϳ��������. � 2-�� ���., �������. � �����. � �.: ������: ���, 1999. � �. 155�171.

2. ������� �. �., ������� �. �. ������ �������� ���������: ����. �������. � �.: �����, 1998. � �. 83�94.

3. �������� ����� � �������� �������������. ����. ������� / ��� ���. �. �. ����������. � �.: ���, 1996. � �. 285�297.

4. ������� ����������. ������������� ���������: ���. � ����. / ��� ���. ����. �. �. ������. � �., ��-� ����. ����. ������ � ����������, 1998. � �. 415�440.

5. ������� �. �., ��������� �. ������������� ���������. ������ � ��������: ����. ��� �����: ���. � ����. / ��� ���. �. �. ��������, �. �. ��������. � �.: ���: �����, 1997. � �. 301�334, 436�482.

6. ������� �. ��������� ����������������� ������: ���. � ����. / ���. ���. � �������. �. �. ��������. � �.: ��������, 1992. � �. 309�324.

7. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 52�81.

8. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: ������� / ��� ���. �. �. ����������. � 2-� ���., �������. � ���. � �.: ������� � ����������, 2000. � �. 122�180, 211�240.

9. ̳�������� ���������� �� ������� ��������: ����. ����. / �. �. ������������, �. �. ����������, �. �. �������� �� ��.; �� ���. ���. �. �. �������. � �.: ����, 2002. � 392 �.

10. ����� �. ������������� �������������, �������� � ���������� ���������: ���. � �����. / ���. ���. �. �. ����������. � �.: ��������: �������, 1994. � 496 �.

11. �������� �. �. ̳�������� �������: ����.-�����. ����. ��� ������. ����. ����. � �.: ����, 2001. � �. 94�117.

12. �������� �. �. ̳�������� ��������: ����� ��������� ������ � �������: ϳ����. ��� ���������� � �����. �������� � ����. ������. � �.: ����. �����, 2001. � �. 294�361.

13. ����� �. �. ̳�������� �������: ϳ������� / �� ���. ���. �. �. �������. � �.: �������� ���. �������-����. ��-�, 2000. � �. 67�133, 157�180.

���� ����������� ������

1. ̳�������� ���������� �� ���� �����.

2. ��������� � ���������� �����������.

3. �����, ���� �� ����������� ����������.

4. ������� ������� �� ���� �����.

5. �������-�������� �� ������� ����� ���������� ���������.

6. ������� ��������� ������� �� ����������� �������.

7. ������� ������������ ���������� ��������� �������.

8. ��������� ��������� �������.

9. ������� ������������ ������ ��������� ������� �� ��������� ���.

10. ���� �������� ��������� �������.

11. �������� ������ ������.

12. ������ ������� ��������� �������.

13. ����������� ����� �������� ������� ������.

������������� �������

����� � ������� ���� ��� ������� ��������, �� ���������� ��������� �������� �� ������������ ������ �� ����� ���� ����������� � ������� ��������� ���������� �� ����������.

��������� � �� ����� ����������, �� ��� ����-������ �� ���������� ����� �볺��� (�������� ����������) �����������: �������� ����� ����� ���� (�����������) �� ���������� ������, �������� ������ �� ������ �������; ������ ������������ ������ ����� (�����-���������) �������� �����.

������� ������ ��������� ������� � ����������� �������� ������.

���������� ������� � ������ ��������� ������������ ����� ����� �����-������������� �������� �������� ���� �� �������� �� �� ������� �볺��� ���������� �������� � ����������� ������� ������������ �����-�������� �������� ��� ����.

������ ������� � �� ������, ��� ���������� �� ����������� �������.

������ ���� � ������, � ��� ����������� ���� ����������� ����������.

������� ������� � �� ������ ����� �� ������� ����� ������ ��� ����������� ��������� ���������� ����� �� ����������.

������� ��������� ������� � ����������� ������� �������.

�������� ��� � �������� �������� (�����) �������� ��������� �� ����� ���� ���� ��������.

������� � ��� � ���������, �� ���������� ������ �� ���������� � ����-��� �������������� ����� ��������.

������ � �� ��������� ������������ ��������, ����� � ���� ���� �� ���������� ����� �볺��� ������ �� ����� ������������� ��������� ����, �������� �������� �� ����������� ������ �� �������, �� �������� �� ����� �� ������� �볺��� � �����.

̳�������� ���������� � �� ������ ���������� �� ��ᒺ����� ��������� ��������, �� �������� � ����� �������-����������� ��������� � ������ � ����������� ����.

���������� ������� (������) � �� ��������� �������� ����������� ����������� �����, ���������� ����� ��������� ������������ ��� ������ � �������� ����� ��������� ���� �������� � ������ ����� ���� �� ����������.

���������� ������ � �� ���������������� �������� ��������, �� ���� �������� ��������� ����������� ������ ������ � ������, ��������� ������ � ������ � ����������.

����� �� �������� ������� � ��������� ������ ������� �������� � ����������� ������.

�������� ������ � �� ������� �������� ��� ���������� �������� ��������� ����� � ����� ����� �� ���������� ������� ����.

�������� ������� � ������� �������, �� ����� ��������� �������� ����������� ��� ���� � ���� ��� � �����, � ���� � ������.

������� ������� � ����������� ������������ �������� ��������� ����� ���� � ������������ ���� � ���������� �����.

��� � �� �������� ��������� ���������� ��������� �������� �������� ����� ��������� ���� �������� ���� ������� ��� � ����������� ����.

��������� ��� �������� �����

1. ��������� ������� ���������� ���������� �� ������ ���� �����.

2. �� ���� ���������?

3. �� �� ����� �����, ���� �� ����������� ����������?

4. �������� ������� ���������� ������, ������ ���� �����.

5. �� ���� ������ ���� �� �������?

6. �� �� ����� ����� ������� ���������� ��������� ?

7. �� ���� �������� ������? ���� ���� ���������� ���� �� ������� �������?

8. ����� �������������� �������� �������� ������������ ���������� ��������� �������.

9. ��������� ������� ��������� ��������� �������.

10. ��� �� ������� ��������� (���������) ������ ��������� �������?

11. �� �������� �� ��������� ��������� �������?

12. ����� �������������� ��������� ������� ������ �� ������� ��.

13. ��������� ������� ������ ������ ��������� �������.

�������� ��� ����������� �������

�� ����� ������������ �������� ��� �������� ��������� ������� �������� ������� ������� ������ ������ (������� ������� �� ��� ������).

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ���������� ����� �� ��������� �������.

2. ���������� ������� �������� ����� ��������� �������.

3. �������� ������ ������ (�������) �� ������ ���� �������.

���� 10. ����������� ̲��������� �������-Բ�������� ²������

����� �� �������
����������� ����� � ����
���������� �������

̳�������� ��������� ����� � �� ������� ��������� �������� �� ����, �� ��������� ��������� �������� ��������. ������� �� ���� �� ���������� ��������� ������� ����� �� ��������� �������� �����.

������������� �� ��ᒺ����� ����������� ����� ����������� ������� ����� ������ �����, ��, ������� �� ���� 䳿, ������� �������������� �� �����������.

��� ������������ ��������� ���� ����������� ����� ���� �������.

������������ ������� � ���� ������� ����� � ����������� ����, ���� �� � ����������� ��������� ���� ����� ��������� (���������� ������������������), �� � ����� (��������� ��������� ��� ������) ����������� ������������ ���������� ����. ̳�������� ����� ��������� ������������ ������� ������ ��������� ������������ �� ����������, � ����� ����������� �������������, �� ������� ��������� �������������� � ��� ����. ����� � ��� ������� ����� ����� ������������� ���� 䳿 �������������� ���������, ��������� ��������� ������������� �������, ��������� ����������, ����������, �������-��������� �� ����� ������, � ����� �������� ��� ����� ������ �� ������� ���������� ��� ��������� �������, ��������� ������� �� ���������� �� �� ������������.

̳��������-������ ������� (��. 38 ������� ̳���������� ����)

�������� �������� �����, ������� ������������ �������.

̳�������� ���������, �������� �� ����������, �� ������������ �������, ������� ���������, �� �����������.

̳��������� ������ �� ����� �������� ��������, ������� �� ������� �����.

����� ������ �� �������� ������������������ ���������� � ��������� ����� ����� ����� �� ���������� ���� ��� ���������� �������� ����.

������� ���������� ���� ���� ��������� ��������

�� ������� ������:

����� ��� ��������� ���������� (�����������) �����������, �������� ��������� �������� ���� � ������������ ���������� �������-��������� ������� (���������� �����, ��������� � �������� �������� �����������):

1) �����������, ���������� �� ����������� �����������;

2) ���������� (�����������) ����������� �����.

����� ��� ��������� ����������, ����� ��� ������� ��������� ���������� �� ������ �� �������� �������� � ���� ���������� ���������� �������:

1) ������� �����, � ���� ������� ����������� ���� ���� ������� ������� � ����� ��� �������� ������������� ������� �������� �� �������������, �� 䳺 � ���������������� ����;

2) �������� ����� ��� ������ ����������� ����� �� ����� �� ������������������� ��������� �� ��������� ��� �������� ������;

3) �������-�������� �����.

̳�������� �������� �����, ����� ���������� ����� ��� ������� �������, ������� ����� ��� ������������� �������, � ���������� ����� �� ���������� ��������� ������� (���, ���) ��� ��� �������� ������ � ������:

̳��������� ����� ��� ���������� (��������� �������).

̳�������� ����� ��� ������������ ���������� ���������� ��ᒺ��� ��������� ��������� ��������.

���� ��������� ����� ��� �������� ��������� �� ����������� ���������, �� ��������� �� �������������� ��ᒺ��� ��������� ��������� ��������, � ����� ��� ������� �������� ����� �� ����.

���� ���� ����� ������� ���� ����������� 䳿 ���������� ����, �� ������������� ��������� ��������� ���������. ��-�����, �� ��������� ����������� 䳿 ���������� ����. ��-�����, � ��������� ����� ����� 䳿. �, ��-����, � ��������� ����������� ������������ ������� �������.

̳�������� ��������� ������� �� �� ���������

̳�������� ��������� ������� � �� ���������� ������ � ������������ ������� � ���� ���������� �������. ��������� ��������� ��������� ������� ���������� ����� ��������� �������-��� ����, ������� ����������� ����, �� ����� ���������� ����������� ��������� �����. ̳�������� ��������� ������� ���� ���� �������������� �� ��������. ������������� ������� ��������� ���������� ���� � ����� ���������� �������. ������� ������� � �� ���������� ����������� ���������� �����.

� ��������������� ������� � �������� ��������� ��������� ������� ����� ������� �������, ���������, �������� �������. ������� ������� � �� ���������� ������, �� ����������� � ���� ���������� �������� �� ���������� ������� �������� �� �������� �� ����������� ����� �����. � ������ �������� ������������ ���� ����� �� �������� ������� �������: ��������� ������� ����� �� ������������ ������� ����������, ����������� �� ����������� ����������� ������, ������� ���������, �������������� �������� �������, ������������ ������ �������� �������� �� ����� ����.

�������� ������� � �� �������, ���������� �� ����������� ���������� ��������� �������. ������ ��������� ������� � ����� ���������� ��������� ������� �����, ��� ����� ��������� � ����� ������ ����� �������. �� �������� ���� ��������� �� ����������� ������������ ���� ����������� �� ��������� ����� ����������� ������������. ������ ����������� ���� ������������� ����������� ������� �� �������� ������������ ����������� ����������� �������, ��� ����������� � ���� ����������� ���� ���������� ������� �� �������, ���������� ������ �������� ������, �� ������������, ������������� �������� ���������� �������-��������� �� ���������� �����������.

��������� ������� � ���������� ���������� ����������� �������� �� ������� ������, ������ �� �������. ���� 䳺 ����� ��������� ���� ����������� ���������, �� ������������� �� ���������, �� ���� �� ��������, �� �� ��������� �������� �������. ��������, ��������� ������� ������������� ����� ���� ����������� ���� �� ����, ��� � ����� �������� � ������ �����������. ��������� ������� ���� ��������������� ��� ��������� �� �������� ���������� � ����� ��������� ������, ������ �� �������.

�������������� ����������� ����������
�������-���������� �������

��������� ���� ������� �������, ��������� ������ ��������. �ᒺ������ ���� ���� ����� ��������� �� ������� ������������� ������, � ����, � �� ������� �������������� �����������

����� ��������� �������. ���������� ����������� ��������� ������� ������� ����� ���������: �������������� � ��� ���� (����� ���������� ����������� ��� ��� ���, ������㳿, ��������� ��������� �� ��.) �� ����� ����������� ��������� ������� (����� ���������� ���� �������, ��������� ������� �������).

����������� ����������� ���������� ����� �� ���� ��������� � ������������. �������� �����������, ����������-
�������� � ������������ ��������� ��� ��������� ��������� ��������� ��������, �� �����������. �� �������� ������-
��-���������� �������, ���������� �� ������������ ������ � ������������ ����������� ����� ������ ��� �������� ������� � ���� �� �������� ������� ����������� � �����, ��
���� � ���� ��������� ��������� �� ��������� ���������. ��������� ����������� ����������� ����������� ����-
������� ���������� �� �������� ������ �� �������� �����, �� ���������� ����������� � ����� ������. �����������
������� ������� ���������� � ��������� ������� ������������ ���������� ������� ����� �� ���������� ������-
�� ��� ������� �������� �����. ���� ��������� �����-
����� ���� ����� �� ����� ������� ����������� ������� �������.

̳�������� �� ���������� �������-�������� ����������� ����������� �� ��� ��������������� ���� �� ���������. ���� �������� � ������� �������� ����������� �������-����������� �������������, ����������� �������� �������� ������� ����, �� ������� �� ���, ���������� ����� ����� �����, �������� ������� �� ������.

���� � ���������� ������������ ����� ����������� ������������� �� ����������� ������� � ���� ���������� ���������� (���). ���� ������� ����������� � ��������� ������� ������������ ������ ��� ����������� ����� ������ ����. ³� � ������� ����������� ������������� � ��������� �� �������� ������. ��� ���������� ��������� ������� �������� � ����������� ��������� ����������� ����� �� ���������� ������� ����-��������, ���� ���������� ��� �������� �� ������� �����, ����䳺 ����� ������������ ����� ���� ���������� ���������� �������.

� ������� ���� � ����� ������ �������� ��������� ���������� �� ����������� �������-��������� ������� � ����� ��.


˳��������

1. �������� �. �. ̳�������� �������-�������� ��������: ϳ�������. � 2-�� ���., �������. � �����. � �.: ������: ���, 1999. � �. 187�203, 247�299.

2. �������� ����� � �������� �������������: ����. ������� / ��� ���. �. �. ����������. � �.: ���, 1996. � �. 11�29, 81�86.

3. ������������ �. ����� ������: ����. ����. � �.: ������, 2001. � �. 263�292.

4. ������� �. �., ��������� �. ������������� ���������. ������ � ��������: ������� ��� �����. ���. � ����. / ��� ���. �. �. ��������, �. �. ��������. � �.: ����. �-� ���: �����, 1977. � �. 492�499.

5. ������� �. ��������� ����������������� ������: ���. � ����. / ���. ���. � �������. �. �. ��������. � �.: ��������, 1992. � �. 324�427.

6. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: ������� / ��� ���. �. �. ����������. � 2-� ���., �������. � ���. � �.: ������� � ����������, 2000. � �. 180�211.

7. �����, ������� �. �������� ������, ��������� ������ � ���������� ����� / ���. � ����. �. ��������, �. ��������, �. ������. � �.: ������, 1999. � �. 512�619.

8. ������ ������������� �������-���������� � ��������� ���������: ������� / ����. ���. �-� ����. ����, ����. �. �. �������. � �.: �����-�, 2000. � �. 175�182.

9. ����� �. ������������� �������������, �������� � ���������� ���������: ���. � �����. / ���. ���. �. �. ����������. � �.: ��������: �������, 1994. � �. 50�57, 274�301, 449�477.

10. ������ ����� ������, ����� �. ���-���. ����������� ������ � ���������� ����: ���. � ����. � �.: �����-�, 2000. � �. 799�824.

11. �������� �. �. ̳�������� �������: ����.-�����. ������� ��� ������. ����. ����. � �.: ����, 2001. � �. 11�17.

���� ����������� ������

1. ����� �� ������� ����������� ����� � ���� ���������� �������.

2. ������� ���������� �������� ���� ��������� ��������.

3. ̳�������� ��������� ������� �� �� ���������.

4. �������������� ����������� ���������� �������-���������� �������.

������������� �������

������� ����������� � �������� ������������� ���������� ���������� �� ������� ���������� �������� ��������.

������� ��������� � ���������� ������ �� �������� ����, ����������� �� ��������� �������� � ��������� ����������.

����������� � �������� ����� ����������� ������ ������� �������� �� ���������� �������� �������.

������ ������� � ����� ������ �� ���� ����������� ������ ������ �����-������� ����� (�������� ������ � ��������� �����).

�������������� �������� ������� � �������, ���������� �� ����������� ��������� �������� ������� ���������� �� ������� ������ ����� ����� ��� ������������ ���������� ����������, ���������� ������� ����������� �� ������� �� �������� ������.

��������� ������� � ���� ������� ������ ������������ �����.

������������ ����� ����������� ����� � �����, �� ���� ��ᒺ��� ����������� ����� ������ ��������� �� ������� ������.

����������� ����� ����������� ����� � �����, ��������� �� ���� �� ������������.

̳�������� ��������� � ����� �� ��ᒺ����� ����������� ����� ��� ����������� ������� �� ���� ����� ��������� ������� ���� �� ��������.

̳�������� �������� ����� � ������� �������� ����, �� ������� ����������-������, ��������, ������, ������, ������ �� ��������-������ �������� ��ᒺ��� ����������� ���������� �����.

̳�������� ������� ����� � ������� �������� ����, �� ����������� ��ᒺ����� ����������� ��������� ����� � ������ ���������� ����� ��� ��� ����������� ���������� �������.

̳��������� ������ � ������� ��������, �� �������� � ��������� ������� ��������� ��������� ��������, ������� ��ᒺ����� ����������� ����� �� ���������-������� �����.

����� ����������� ����� � ������� ��������, �� ������� ������������� ���������� ��ᒺ��� ����������� ����� �� �����������, ������������ �� ���������� ����� � � �������� �����������.

������� �������� ����������� ����� � ��������������� �����, �� ������������ ��������� �������������� ���������� ������� �������.

����������� � ��������� ����� ����������� ������ ������� �������� �� ���������� �������� �������.

��������� ��� �������� �����

1. �� ���� ����� ����������� ����� �� �� ���� �������?

2. ����������� ������� ���� ����������� �����.

3. ��������������� ������� ���������� �������� ���� ��������� ��������.

4. �� �������� ��������� �������� 䳿 ���������� ����, �� ������������� ��������� ���������?

5. ��������� ������� ���������� ��������� �����.

6. �� ���� ������� ������� �� �� � ����� �� ������?

7. �� ���� ����������� �� ����������� ������?

8. �� ���� �������������� �������� �������?

9. ������� �������� ����������� ������������� �� ����������� �������-��������� �������.

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ������� ������� ������ � ����� ���������� �������.

2. ������ ������������ ����� ���������� ������.

3. ������� ����������� ��������� �������-��������� �������.

4. ���������� ����� � ����������� ������� �� �����������.

���� 11. ���������Ͳ��� � �����̲ ̲��������� Բ���Ѳ�

���������� �������� �����

�������������� � ������ ���������� ������� � ����� ����� ������� ���������� � ���������� �������, � ���� ���� � ����������� �� ���������. ����� ����������� �������� ����� ������� �������������� ����������� ��������� ���� (���. 24). ����� ���������� �� ��������� ���������, � �� ����� �������� ������������� �� ����������� �������.

���. 24. ����������� ��������� ���� [4, �. 20]

���������� ����� �� �������, �� ���������� ������ �������� �� ��� �����.

������������� ����� � �� ��������������� �����, ������� ���� ���������� �� ��������� ������ �� ������ ������� ��������. ��, � ���� �����, ��������� �� ������� �� �������.

����������� ������ � �� ������� �� ������, �� ����� ������� ���������� ��������������� �� �������� ���������� ���������, ��� �������� ���������� �� ������� �������������� ����, �� �������� �� ������������ ���������.

�������������� ����������� ��������� ����, ������� ������� ������� ���������� ������ �������� �� �������� �������������� ����, ������� ��������� �������� (����. 26), ������������ �������������� ��� �� ��������� ����, ��������� ����������� ������ � ����������� �����.

������� 26

������� ��������� �������� [4, �. 24]

�����-�����

�����-�����������

���

�������� ����, ���������, �������, �������, ���, ���������, �������, ϳ������ �����

����

����������, ��������, ��������, ����, ³������, ����, �����, ����, ������, ������, ����������, ����, ����

ͳ�������

������, ������, ����� ����

�������

�����, �������, �����, �����, �������, �����, ��� 䒲����, �����

������ ��������

����, ���������, ��������, �����, �����, ������, ��������, �����, �����, ��������, �������, ����, ���, �����, dz������, ������

��������� ����������� �����

��������� ���� � �� ���� ���������� ����� ����� ���������� ����������� �� ������������ ���������� �������� �� ������������ �� ���� ����������. ������ ����������� � ������� ��������� ����� �� ��������� ���������������, � ������� ��������� �������� ��������� ���� � �����������������. �� ����� ������������ �������� ������ ����������� ������� ��������, ����������� �������� �� ��������. ��������� ���� ������ � ���, ���� ���������� ����������� � ����� ����� ����, ���������� �����, ���� ������ ���������, ��������� �������� �����������. ����, ������������ ��������, � �� ���� ��������� �����, �������� ����, �������� ������ ����� � ������� � ���� ������ ��������� ���������. ��������� ���� � ���� ��������� ����, �������, ����� ����, ���� �� ������������ ��������. �� ����� ��������� �������� �������� �� �������� �����.

�� ��������㳺� ����������� ����� ���������� ����� ��������� ����������� ����� ��� ����������� ��������, �� ����� ����� ��������� ���� ��������� ������������� ����� ����. ����� ���:

1. ³�������� �������� ���� ����������� ����� �� �������� ������ �� ������ � EDIT / XGS.

2. ³�������� �������� ���� ����������� ����� �� �������� ����������� �������� � EDIT / GNI.

3. ³�������� ������� � �������������� ����� �� �������� ������ �� ������ � TDS / XGS.

4. ³�������� ������� � �������������� ����������� ����� �� �������� ����������� �������� � INT / GNI.

5. ³�������� ��������� ������� �� �������� ���� ����������� ����� � RES/ EDT.

6. ³�������� ��������� ������� �� ������� ������ �� ������ � RES/ MGS.

7. ������ ����������������� ����� � ��������� ��� ����������� ����� � Short term / EDT.

8. ������ ����������� ����� � ��������� ��� ����������� ����� � Concessional / EDT.

9. ������ ����� ���������� ������������ � ��������� ��� ����������� ����� � Multilateral / EDT.

������ �������� �� ������� ����

� ��� ��������� �� ���������� ����, �� � �� ���� ����� ����� ������ ������� ��� � ����� ����������� �������������. ��� ����� �������� ���� � ��������� � ����������, � �����������. ���������� ������������ ����������� �� ��������� ������� ���� ������������� � ��� � ������ ����������� �� ����������� ���������� �����, ���������� �� ���������� ����� ����� ������������.

���������� �� ������������ ������� ������ ���������� �������, ��� �������� �� ���� �� ��., �������� �� ������������ ����������� �������� �� �� ��������� �������� �������� �������.

��� ������ �������� � ���������� � �� ����� �������� ������ ����.

������������� ����������� �������� � �������� �� ��., � ������ �������� ������� ������� � �������� ������� ����� (����. 27, ���. 24, 29).

������� ���������, �� ���������� �������� �� ���������� ���������� ����� ��� �� ������ �������� � ����� ������������ �� ������ ���������, � ������ � ���� �������� �� ������������� �� ������� ��������.

������� 27

��������� �������� ��� (1981�2007 ��.), % [4, �. 39]

������

1981�1990

1991�1997

1997

1998

1999

2000

2001�2007

��� � ������

3,1

2,3

3,2

1,8

1,9

2,7

3,2

�������� �����:

3,1

2,1

2,8

1,7

1,6

2,3

2,6

����

3,0

2,0

2,7

1,9

1,6

2,2

2,5

����

6,6

6,4

5,3

�1,8

2,0

3.9

5,2

�����, �� ������������:

3,0

3,1

4,8

2,0

2,7

4,3

5,2

������ ��� � �������

7,7

9.9

7,1

1,3

4,8

5,9

6,6

������ � ���������� ���

2,6

�4,4

2,6

0,5

0,1

3,4

5,0

��������� ������� �� ���������� ������

1,9

3,4

5,1

2,5

0,6

3,3

4,4

�������� ���� � ϳ������ ������

1,0

2,9

3,1

2,0

2,8

3,1

3,7

ϳ������ ���

5,7

5,7

5,0

4,6

4,9

5,6

5,5

������ ��������� ������

1,9

2,2

3,5

2,4

3,2

3,8

4,1

����� �������:

����� ϳ������-������ �糿 � ��������� �����*

6,9

7,2

4,5

�8,0

0,1

3,2

5,2

����� � ���������� ���������

2,4

�5,5

1,7

�0,4

�0,6

3,0

4,8

���. 24. �� ��������� ��� � ������, �� ������������,
� 1991�2007 ��. [4, �. 39]

�� ������ �������� ����������� ���������� �������� ��������� �������� �������, ��������� ���������� �� ����������, �������� �� ���������� �������.

���� ��� � ������� �������� ����������� ����������. ��� ������� �������� ������� ����� ������� �� ������� ��������� ������� �� ����������� ��������� ����� � ���������� ���. �������� �� ����� ���� � �����-��������������. ������, ��������, ���� ������� �� ���� ����� ��������� ������� ��������� ��������� �������.

� 1975�2000 ��. ��������� ���������� �� ���������� ��������� ����� ��� � 2 ����, �� ����� ����������� ������ �������� �� �������.

��������� ���������� ������� (���������� �������� ������ ������ � ������������ �����) �� ������������ ������� (������ � ����������� ����������, �������� �� ��.) ������� ��� �������� ������.

������� ������ �������������� ������������ �������� ����� ������ ������������� �� ���������� ��������� ��������������. ������� �� ��������� �� ���������� �����, ��� � ���, �� ����������, ���� ������� ����������� ������� ���������� � �������� �������� ��������, � ���� �������� ���������� ��������� ���������.

��������� �ᒺ� ������� ������ ������������ �� �������
10 ���� ��� ����� � 2,5 ���� � � 160 �� 390 ���� ������ �� ��. 12 �������� ���� ���������� 92 % �������� ������� ������������. �����, �� ������������, ���������� ������� 6 % �������� ������� ������������ (���. 25, 26, 27, 28).

���. 25. ����� ���������� ������������ � 1998 �. [4, �. 45]

��������� ��������, �� �������� ����������� ������ ������� ������������ ����� ��� �� ��������������.

���. 26. ���� ������ ��������������� ���������� �������
� �����, �� ������������ [4, �. 46]

���. 27. ���� � ������ ������� ������� � �����,
�� ���������� [4, �. 46]

���. 28. ���� �������� ���������� � ������� ������������ ����� (���������� ������) [4, �. 47]

����� ��������� ������������� ������ ������������ �������� ��ᒺ������ ���������� ��������, �� � ���� ������������, ��� �� ���� ��������� (����. 28).

������� 28

������ ����������� ����, �� ������������,
� ���� � ���������� ��������� ����� �������
���������� ���� �� 1 ���� 1999 �., ���� ���. [4, �. 47]

�����

��
�����

������

������-
��������

���

����-
������

�������

ͳ�������

���

639,5

186,7

84,6

31,7

237,4

55,3

92,6

�����

59,3

17,5

7,8

2,1

23,5

8,0

7,4

�������

174,6

54,6

32,8

6,1

59,4

12,6

24,1

���-5

210,4

74,3

15,1

16,6

98,9

20,0

26,9

���������
�������

295,7

14,8

23,1

64,2

140,7

25,1

39,5

���������

60,2

1,7

5,2

10,2

34,3

5,2

7,5

��������� ����. 28

�����

��
�����

������

������-
��������

���

����-
������

�������

ͳ�������

�������

84,6

5,2

5,8

16,8

37,6

7,9

12,8

�������

62,9

4,4

5,7

16,7

24,9

6,1

6,1

�����
� ����������
���������

133,5

4,1

3,9

12,4

92,5

11,1

52,5

����

76,0

1,0

1,8

7,8

51,6

6,7

31,3

��������
����

57,3

3,0

6,5

5,3

25,7

7,0

11,6

������

58,3

2,3

3,9

4,8

39,4

18,7

9,4

�� �����

1185,1

210,9

122,0

118,4

535,7

117,2

205,6

���. 29. ��������� ���� ����, �� ������������
(1,9 ���� ���.) [4, �. 50]

����� ��������� �������������

������� ����� ��������� ������������� ����������� � �������� 70-� ����, ���� �������� ��������� �� ��������� �����, ���� ��������� ��� �� ������ �������� ������, ������ �������� ������ �������� ��������� �������� ����-��������� � ����-������������ ����������� ������ �������� �������� �����, �� ����� ��������� �������� ������������ ��� �ᒺ������� ��������� ����. �� ������� 80-� ���� ������ ����, �� ������������, ���� �������� �� ��� ��������� ���� ����������. ij���� ������� ����� ��������� � 1982 �., ���� ������� �������, �� �� � ���� ����� ������������� ��� ��������� ����.

������ ������� 20 ����, �������� ���� �������������� �������� ��������� ��������� �������������, ����� �������� �� 3 ���䳿 �����

1. ����� ����� � 1980�1985 ��.

������������ ������ � ���� �ᒺ�� �� ��������� ������������� ����, �� ������������, �� ���� �� �������� �������, �� ���� ����� ������� ������������� ����� ��������� ������������ �������, � ���� ������� ������������� ��������� �� ��������� ���������. �������� �������� ������� ���� ���������� �� �������� ����������� �����. ��� ���������� ���� ������㳿 ���� ������� ����� ������� ����� ��� ������ �� ��������� ������� ��������� �������. ������� ���� � ��� ������� ���������� ���������� ����������� � ��� � (� ������� �����) ����������� �����.

2. ����� ����� � 1985�1989 ��.

����������������� ��������� ��������� ������. ��������� �������� ������������ ���� ����������� �������� � �������� ���� �������������� ������ �� � ���� ������������, ��� � � ���� ���������. ��������� ������ ������ �� ��� ���� � ������� ����� �� ����������� ���� ��������.

��������� �� ����������� ���������� ������������� �� ���������� �ᒺ�� �������������� �������������. ���� ���������� ���� ������� � �������� ����� �������� ����� ��� �������� ����� ������������.

3. ����� ����� � � 1989 �. �������.

� 1989 �. ���������� ���������� ��������� ���� ������������� ����������� ��� ������� ��� �������� ������-��������� � ����� ����� ���� �������� ��������� �� ��� �������� ������ ����� ������. ���� �������� �������� ������ �� �������� ����� �� ��������� ������� � ��������� ������ �����. �������� ��������������� ������� ��������� �� ������ ��� � ������� ����������; ����� ����/�����; ����� �������������; ��������� ������������� ���������� ������.

��� ������ ���������������� ������ ����� �������������� �������� ����� �������������� ���������� ����� (���):

��� = �� : �� � 100 %,

�� �� � ���� �������, ��� ����� �� ��������� ����� �������� �� ������ �����;

�� � ���� �������� ������, �������� �� �������� ������ �� ������.

���� ��� �������� 20 %, �� ���� ����� � �����������-
������.

�������� ��������� ������� �������� (���) ������ ���� ������� ���������������� ���� ���� �� �������� ������:

��� = �� : �� � 100 %,

�� �� � ������������� ������� ����������� ����� ���� �������� �������������;

�� � ���� ������ ������� ������ �� ������.

������� ������� ������� �����������
������� ������ �������

��������� ������� ����������� ������� ������ �������, ������� ���������� �� ��������. �������� ����� � ������������� �����������. Ԓ������, �������, ��������, �������� ����������, �������� ����, ����������� ��� ������� ������� ������� ��������������, ������� ������ �� ���������� ������� � ������ ����������� �� ��������� �������� ��������, ���������� ��� �������� ������ ������� (���������). ����� �������� � ����������� ������ � ����������� ���������� �������� ����������� ������������ ��������.

���� ���������� ���������� �����������
� ����������� ����������� �����

� ������� 80-� ���� � ������ �������� ����� ������������� ����������� ��������� �������� ���������. ���� ��� �� ���� � ����� ������ ��������. ���� ����� ���������� �� �� ����� ����� ����������, �� � ����� ���������. ���� ������ �� ��������� ������� ���������������� ����������� ���������� � ���������� ��������, �� ��������� �� ������� �������� ����-��������. ��������� ���� ��� �������� ��� ���������� ��������. ֳ ��������� ����� ��������� ������, �� ����� ������-������ ������� �� ������������� ������� � ���������.

��� (�� ������� ������) ��������� ����������� ��������� ��������, �� ����������� � ������� ���������, ��������� �� �������� ���� �������������, �� ����� ��������� ���������� �������� �� ���������� ����� ��� ���������.

����� ����������� ����� ������� �������� ����� ��� ���� ������������, ���� ���������� � ������ �����������, ������� �������������� �����.

�� ����������� ����������� � ��������� �� ����������� ����� � ���������� �������������� ��������� �� ����������� �����.

���������������� ����� � �� ���� � ���� ������������� ���� �����, � ������ ��� �������� �� ��������� ������������ ��� ����������� ������ ��������������� �� �������� ����� ������� �� �� ����������, ����� ���� ������� ������� � ���������� ���, � ����� ��� ����� ������ ����� �������.

������ ������������� ���������� �����

�������������� ��������� ����� ��������� ��������� ����. �� ����������� �� �� ���������� �������, ����-��������, �����������, �������. �� ���� �������� � 1956 �. �� ����� ������������ ���������� ������-��������� �� ������������ ������������������ �������� ���������� ������������ �������. ���������� ���� �� � ������� ����� �������; �� ��������� ��������� ���������� ������� � �� �� ����������� ��������.

�������� ���������� �����: ��������� ������������� ������� ���������� ������� � ��������� �������������, ������������� ���������������� ����� ������������ �������� ��������� ��������� ��������� �������, ����� ��������� ���������� ����, ��������� ������� ������ ����������� ����� ����� ���������.

������ ������� ���� ���������������� ����� (����������):

��������� �����;

Ւ�������� �����;

����������� �����;

��������� ����� (�������� ���������);

���������� �����;

˳����� �����;

���������� Ͳ��;

���������� �������� �����.

������� ����-��������:

1. ��������� ����� � ���������, ���������, ���������� �� ˳����� �����.

2. ������� � ���� �� �������� ����� ������ � Ւ�������� �����.

3. ����� ����� � �������� ����� ������ � ���������� ����� ���������� �����.

4. �������: � ������� �������� ���� ����������� ����� ����� ���� ���� ��������� �� ��������� ������ � ��������� �� ����� ������.

������ ������������� ������������
����� (����������� ����)

����������� ���� ����� ��� ��������� ������ ��������� �������, ������� ������������ ������� (��� ������ ����� ���������), ����������� �����, �� ������� ���������� �����, ����� ����� ����� �������������� ����� ��������� ����. ��������� ����� ����� ����������� � �� �� ���������� �������.

����� ���������������� �����:

1. ������� ������� �������� �� ������ �� ������ ������������� ����������.

2. ��������� �������� ���������� ��������������� ������.

3. ���� ����������� � ��������������, �������� �� ��������� ������������.

4. ����� � �������� �����.

5. ���������� �������� ����.

6. ������������� ���������� ����� ��� �������� �����.

7. ϳ�������� ��������� ��������� ���� ��������� [4, �. 137].

��������� ��������� ������

�� ������� �������� ����������� ��� ������� ������� ��� (�������� �������� ��� ��������), ������ ����� ������, �������� �������, ������� (��������, ����������, ���������).

���� �������� ������ ������:

�������� (������������ ������ ������):

� ���������� �������;

� ��������� �������.

�������������� ������ ������:

���������� ������;

��������;

��������� �����������.

��������������� ������ ������.

������ ����������.

������ ��������� ��������� ������ � �������� �����, �������������, ����� (�������� �������) �� ��������� �������. �������� ������� ���� ������� �� �������������� ������: ����������� ����� � ������ ������ (����� ����/�����, ����/����, ����/������� �� ��� ��������), ������ ���� �� ������ (����� ����/���������� ������ ������ � ����/������� ����/��������� ����������������), ������ ���� �� ������ (����� ����/������, ����/�������).

���� ���� ����� �������, �� ��������� � ������ ����������� �����. ��������� ������� ���� �������� ��� ������ � ��������������� �������, ������������� ���������� ������� ������������� ������. �� �������� ���� ���������, ���� ������� �������������� �������. ��������� ����� ��� �������� �������� ������� ����� � ����������. � ������ ������ ����������, ��� �������� �������� �� ���������, �� ���� ���������, ���������� �� ����������� ��������� �����.

������������ ������� ���������� ������������ ����� �� ������������ ����������� �������. �������� ������� �� �������, ����������� ������, ������� ���������� �������, �� ���� ������� ������� �� ���� �������������. ������� ������ ������� � ������������ �� ��������� ������� � ��������� � �����������, � ��������������� ���. �� �������� �������� ���� �� ��������� �����, ������ �������, ��������� �� ����� ����� ��������� ������, � ������������ ������ ���� ������� ��������� ���� ����� ���� ����� ���� �����.

������� � ��������� ��������� ������ �������� ��:

������� �������� �������� ��Ѳ����:

� ��������� ��� ������� �������� � ���������� �����-������ ������ (1974 �.);

� ��������� ������� ��Ѳ���� (1976 �.);

� ��������� ��� ������� ����������� ������� ��� ���������� ������� (1978 �.);

� ������� ���������� (1980 �.);

� ������� ����� ��Ѳ���� (1985 �.);

� ������� ���������� � ������������ �������� ����� (1986 �.);

� ������� ����� ��� ��������� �������� �������� (1992 �.).

�������� ̳���������� ������ � ������������ ����� (��Ӳ�).

�������� ��������������� ������� � ������������ ���������� (��ò).

������ ���� ��������� ���� ������������� ��������.

������������ ��������� ��������� ������ �������� �� ���������� �� ����������� � ������������, ������������� ��� ������ ���� ����� � ������ �������������� ����������� �����. ���� ������ �������� ���, ������ � ���� �� ������� �������� �������� � ���� ��������� ������ (�������� � 1991 �.). ������� �� ���� � ��������������� ������� �� ����� �������� ����������� ��� ��������� ����������� ���� ��� ����������� ����������� ��������� ������� (��������� ����������� ������� ��� ���������� �����, ��������� ����� �� ��.). ���� ����� ��������� ������ ���������� ������� ��������� ������. ����� ��� ���, �������, �������, ���������, �����, ����, �������� �� ��.

˳��������

1. �������� �. �. ̳�������� �������-�������� ��������: ϳ��������. � 2-�� ���., �������. � �����. � �.: ������: ���, 1999. � �. 178�187.

2. ������� ���������: ������� / ��� ���. ����. �. �. ��������. � �.: ������, 2000. � �. 210�222. � (����� �Homo faber�).

3. ���� ��. �., ������ �. �. ��������������. ���������� ������: ���. � ����. � �.: ����, 1999. � �. 749�786.

4. ��������� �. �. ������� ������������� ������. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1999. � 720 �.

5. ����� �. �. ̳�������� �������: ϳ������� / �� ���. ���. �. �. �������. � �.: �������� ���. �������.-����. ��-�, 2000. � �. 267�304.

���� ����������� ������

1. ���������� �������� �����.

2. ������ �������� �� ������� ����.

3. ����� ������ �������������.

4. ������� ������� ������� ����������� ������� ������ �������.

5. ���� ���������� ���������� ����������� � ����������� ����������� �����.

6. ��������� ��������� ������.

7. ����� ����������� �����.

8. ������ ��������� ��������� ������.

9. ������ ������� ����������� �����.

10. ��������� ��������� ��������� ������.

������������� �������

����, �������������� � ���� ������, ��� �������� ��� �������� ����� ����� ����� �������� �� ��������� ���� �������� �� ��������� �����. ������� ����� ������� �� ����� ����������� �������� �������� ����, � � ����� ��������� �������� �� �������� ������ �� ������.

��������� ��������� ���� � �������������� ������� �� ������������ ���������� �������� �� ������������ �� ���� ����������.

���������� �������������� ����� � ������������ ���� ������� � ��������� ������������� �� ���� ���������� �� �������� ������ �� ������ �� ���������� �����.

�������� ����� � ���������� ������ ��������� �� ������ �����, �� ������� ��������� ������� ��� ������� ��������� ����������

���������������� ����� � �������� ���� ��������� �������������, ����� ����� ������ �� �������� ����� ����� �� ����������, �� ��������� ��������� � ����������� ������ ������, ������������ �� ��� ������ �������� �� ������ �������, ����������� � ������ ���������� ��������� �� ��������.

�������������� ����� � �������� ����������� ���� �������� �����, � ������ ����� ��������� ���� �� ����� ��������� �����.

������������� � ������ ������������ � ���� ����� �������, �� ����� ����� ������� �� ���������� �����, ��� �� � ���� �����, �� ��������� ����� �������� �� �������� ������ ������� ��������� �� �������� � ����������� ����������� ��������.

��������� ��� �������� �����

1. ��������������� ����������� ��������� ����.

2. �� ����� �� ���� �������� �� �������� ��������������?

3. �� ����� �� ���� �������� �� �������� ��������������?

4. � ���� ������������ ������ ���� ������ ��������?

5. ������ ���䳿 ����� ��������� �������������.

6. ������ ������� �������� ������� ����������� ������� ������ �������.

7. ����� ���������� ������� ����������������� �����.

8. ��� ����������� ��������� �������������� ��������� ����� ����?

9. ��� ����������� ��������� �������������� ����������� ����� ����?

10. ������ �������� ������� ���� ���������������� ���������� �����.

11. ����������� ����� ���������������� ������������ �����.

12. �� �� ����� ������ �����������?

13. ������ ������ ��������� ��������� ������.

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ��������� ��������� ���� ������ �� ���� ����������������.

2. ���������� ����� �� �� �������� �����.

3. ������� �������� �� ����� ���������� �������.

���� 12. ������ � �������� ����������� �����

��������� �������� ��������� ������� ������[1] [10, �. 76],
Ukraine�s banking system activity indicators

1992

1994

1995

1996

1998

1999

2000

2001

���� ������ �� ������������ ������, %

...

622

300

148

117

133

135

151

������� ���� (��), ��� ���[2]

25

3216

6930

9364

15705

22070

32087

45555

�� ������������ ������, %

11
����

7
����

213

135

125

141

145

142

�������� ������������ ������������ ����� ����������� ����� � ���, %[3]

10

15

15

15

16,5

17

15

6-14

������� ������ ��� (���������������), %

�����������

803

225,9

131

62,3

61,6

50,0

30,6

19,7

��������

124,9

82,1

51,8

52,7

44,0

29,6

20,2

�� ��������� ���������

264

83

52,6

�� ����������� ���������

110

64,4

54,4

61,1

30,9

�� ���������� ����

54,1

59,7

28,0

22,0

�� ������ �����������

115,2

60,4

41,0

47,8

33,0

21,0

��������

20,4

�� ������

16,5

��������� ������ ����������� ����� � ������������ �����, %

�� ���������

76

201,7

107,1

77

54,5

53,4

40,3

31,9

�� ����������

68

171

612

34,3

223

20,7

13,5

11,2

�������������� �� ���������, �������� ������������ �������, ���. ���[4].

27

1558

4078

5452

8873

11787

19121

27792

�� ������������ ������, %

28
����

4
����

262

134

122

133

162

145

����� ���������, ����������� �� ��������� � ����������� ������, ��� ���

20

2422

4287

5145

8278

12156

18585

25485

�� ������������ ������, %

1000

686

177

120

130

147

153

137

��������� ����.

1992

1994

1995

1996

1998

1999

2000

2001

������ ���������, ��� ���

2,5

214

616

1227

3089

4283

6580

11083

�� ������������ �����, ��� ���

2,5

214

505

951

1824

2168

3314

6368

�� ������������ ������, %

208

713

236

189

113

119

153

192

� ��������� �����, ��� ���

111

276

1265

2115

3266

4715

�� ������������ ������, %

249

185

167

154

144

��������� ����� ��������� ������ ������

������ �������, ���. ��.

294

31474

117153

46847

20389

1271

���� �����, ��������� �� �������, ��� ���

304

3063

8164

3842

1892

1190

������� ���������� ����� ����������� ������ �� 1 ������ ��� �� ������������ ������, ����

8,263

1,722

1,053

1,805

1,522

1,042

0,975

��������� ��������� �������� ����� �� ��, ��� ���

������

1825

3409

3774

5706

6923

7491

8520

�������

1193

2275

2698

5257

6410

7520

7990

������ �������� (� ������)

632

1134

1076

449

513

�29

530

������������ ������� ������ [10, c. 78]
(������� ������������� � ���� ����, ��� ���),
Credit issued by Ukraine�s banks

1992

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

�����

45

8471

11262

13158

16663

21812

30138

38705

� �����

������������

42

6173

7672

8768

8747

9408

13918

19220

���������

3

2298

3590

4390

7916

12404

16220

19485

������������ ����*

18

4393

5805

5851

7732

9908

10894

10715

� �����

������������

18

3144

3569

3569

3572

3583

3588

3595

���������

1249

2236

2282

4160

6325

7306

7120

���������� �����

27

4078

5457

7307

8931

11904

19244

27990

� �����

������������

24

3029

4103

5199

5175

5825

10330

15625

���������

3

1049

1354

2108

3756

6079

8914

12365

* ��� ���������� �������������� ����������� �����.


��������� ���� ����������� ������� ������� �� ��������� �����,
������������ ������������ ������ ������ [10, �. 80],
Official exchange rates set by the National Bank of Ukraine, end of year

(� ���� ����)

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

���

���

1 ����������� �����

56

1052

9400

17790

0,1727

0,1506

0,2912

0,3808

0,3675

0,3394

1 ���� ��������

961

18797

161210

77020

3,1913

3,1599

5,7315

8,4290

8,1026

7,6739

1 �������� �����

394

7398

66130

125150

1,2149

1,0597

2,0484

2,6793

2,5855

2,3875

1 ����� ���

638

12610

104200

179400

1,889

1,899

3,427

5,2163

5,4345

5,2985

1 ����������� �����

116

2172

19130

36610

0,3601

0,3167

0,6108

0,7989

0,7709

0,7119

1 �������� ���

51

1132

10390

17410

0,1629

0,1466

0,2971

0,5101

0,4730

0,4049

1 ���

771

14309

126230

235820

2,3626

2,0959

4,0133

5,2403

5,0568

4,6696

1 ���

17476

151140

266740

2,7166

2,551

4,8162

7,1455

7,0807

6,6529

100 ��������� �����

456

2940

3870

10 ��������� �����

�-

3,40

3,19

1,66

1,93

1,93

1,76


����� ��������� �������� ����������� ����� ������ [10, �. 80],
Selected indicators for Ukraine�s commercial banks

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

ʳ������ ����� �� ������� � �����

230

229

227

214

203

195

189

��������

2

2

2

2

2

2

2

���������� ����������

169

177

184

178

173

167

162

���������� � ��������� ��������������

59

50

41

34

28

26

25

ʳ������ �����, � �� �������� ��������� ������,
������� � ���������� 100 % ���������� �������

12
1

14
2

22
6

28
9

30
8

31
7

28
6

ʳ������ �����, �� ����� ������ ������������� ����� ������ �� ��������� �������� ��������

134

146

157

161

153

149

149

��� ����, ������� ����� ���������-��������� �������, ���� ������ ������ �� ��������� �������� ��������

4

2

2

2

1

1

�1

��������� ��������� ���� ����� ����������� ����� � ���������� ���������, ��� ���

541

1098

1560

2107

2914

3666

4576

ʳ������ ���������� ����� � ������ � ���������� ����������� ������������� �� � ����� ������ (�� ��)

1

11

10

16

11

9

9

ʳ������ �����, � ���� ��������� ������ �� ��������� �������� �������� � ������ � ���������� ����������� ������������� (�� ��)

7

26

5

9

9

3


������� ������ ������ [10, �. 81],
Value Of securities

(�� ������� ����)

1993, ���� ���.

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

��� ���

�����

4557,8

1994,6

5103,8

12320,0

21909,8

34406,2

52950,8

67483,1

�����

15,8

775,3

2814,7

8908,3

15010,9

21610,9

35092,9

42095,2

��������

2914,9

63,9

612,2

1248,1

1020,8

771,9

650,0

1315,5

����������� �����������

1206,5

52,8

76,5

29,6

������ �����������

407,7

289,7

283,3

136,8

246,1

916,2

743,0

2305,9

������

550,5

780,4

1359,2

4704,2

9800,8

14863,0

20102,0

���� ����� ������

12,9

262,4

536,7

638,0

927,8

1306,4

1601,9

1664,5


���� �������� ���������� � ������ � 2001 �. [10, �. 273],
Foreign direct investment in Ukraine in 2001

(��� ���. ���)

�����

�������

� ���� ��� �� ����

� ����� ���� ����

�������� ������ ����������� � ������ (�� ������� ����)

3875,0

344,0

3531,0

��������� ������� �����������

813,6

26,6

787,0

�� �������:
�������� ������

540,7

13,4

527,3

������ � ���� ������ ������

7,0

7,0

������ �� ������� ���������� �����

12,8

1,8

11,0

������������� ������

1,5

1,5

������ � ���� �������� � ���������� �����

231,0

11,0

220,0

������ � ���� ������������� ������

2,9

0,2

2,7

���������� �������

0,5

�0,2

�0,3

����� ���� ��������� ����������

17,2

0,0

17,2

��������� ������� �����������

267,4

4,4

263,0

�� �������:
��������� ��������, �������� �� ����� ������

201,6

2,6

199,0

����� �������

11,9

0,0

11,9

����� ���� ��������� �������

53,9

1,8

52,1

������� ������

15,0

0,2

14,8

������� ������ ����������� � ������ (� ���� ����)

4406,2

366,0

4040,2


���� ���������� � ������ �� ������� [10, �. 273],
Foreign direct investment in Ukraine, by country

(�� ������� ����, ��� ���. ���)

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

�����

483,5

896,9

1438,2

2063,6

2810,7

3281,8

3875,0

4406,2

���

96,6

183,3

263,0

385,0

511,3

589,5

639,5

730,9

ʳ��

28,5

51,5

86,1

126,3

149,6

211,2

377,7

478,0

��������� ����������

33,8

53,9

100,3

151,4

201,3

246,1

312,0

420,4

ͳ��������

11,8

46,5

119,6

213,1

270,2

302,9

362,2

370,2

�������� ���������

19,1

50,0

106,2

152,6

187,2

287,9

286,6

295,1

ͳ�������

101,3

156,9

66,5

179,2

229,6

228,5

240,9

249,5

³������ ������� (����.)

0,8

5,0

21,3

37,6

86,7

156,6

192,8

248,2

��������

21,3

38,4

49,7

80,5

90,7

133,0

163,3

193,1

�����, ���������

0,1

7,8

16,8

186,2

171,2

170,4

170,4

������

8,2

16,4

21,5

44,8

77,9

87,9

124,5

144,1

������

3,6

19,1

22,1

40,8

59,1

64,8

77,1

88,4

�������

14,2

25,2

31,5

42,5

61,5

56,2

90,5

85,8

�����

14,6

19,2

31,4

51,5

60,4

69,9

72,2

81,6

˳���������

1,7

19,3

96,6

111,4

104,1

84,1

75,3

75,9

������

13,1

20,5

25,4

37,1

45,7

54,5

62,8

69,3

��������

13,7

20,0

26,4

35,7

41,8

45,0

51,9

58,0

������

14,8

19,4

23,5

35,6

52,0

57,8

57,5

52,1

���� �����

86,4

152,2

239,3

321,7

395,4

434,7

517,8

595,2


���� ���������� � ������ � 2001 p. [10, �. 275],
Direct Ukrainian investment abroad in 2001

(���. ���. ���)

�����

�������

� �����
��� �� ����

� ����
����� ����

�������� ������ ��������� � �������� ����� ���� (�� ������� ����)

170342,8

70806,0

99536,8

��������� ������� ���������

25995,4

21970,4

4025,0

�� �������:
�������� ������

7849,4

3824,4

4025,0

������ � ���� ������ ������

250,0

250,0

������ �� ������� ���������� �����

������������� ������

������ � ���� �������� � ���������� �����

17799,2

17799,2

ϳ����: 174������ � ���� ������������� ������ (��������� ��������� ����, ���-��� ����)

���������� �������

����� ���� ��������� ����������

96,8

96,8

��������� ������� ���������

33988,7

230,7

�� �������:
��������� ��������, �������� �� ����� ������

4304,7

4,2

33758,0

����� �������

29124,7

0,1

4300,5

����� ���� ��������� �������

559,3

226,4

29124,6

������� ������

4820,7

4673,7

332,9

�������� ������ ��������� � �������� ����� ���� (� ���� ����)

157528,8

87872,0

147,0696563

���� ���������� � ������ �� ������� [10, �. 275],
Direct Ukrainian investment abroad, by country

(�a ������� ����, ���. ���. ���)

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

�����

20253,9

84116,2

97416,9

127502,4

97474,0

98482,3

170342,8

157528,8

�������� ���������

4192,3

52095,5

47579,2

38195,7

16743,8

16409,7

68120,2

84887,5

������

2000,0

5,0

43039,0

43039,0

46127,0

46833,0

18949,0

’�����

22962,3

23108,7

16308,7

16385,6

17003,4

16822,3

�������

13834,9

13834,9

�����, CAP �������

469,1

469,1

5400,0

5400,0

��������

8036,8

8099,7

7887,7

7415,8

6998,5

6567,8

6487,8

3345,7

ʳ��

2358,8

2360,8

2360,8

2360,8

2358,8

2358,8

2358,8

������

622,6

622,6

1569,8

1598,5

1569,8

�������

1100,0

1100,0

1100,0

1100,0

1100,0

1100,0

1100,0

1100,0

�����

0,0

6099,3

3753,5

4156,6

1489,0

935,6

883,1

838,9

����

187,0

173,7

160,4

156,3

833,0

801,9

���

1604,9

1423,8

5299,0

1530,7

1530,7

914,3

700,5

700,5

������

948,2

1617,2

1358,7

1180,0

1256,8

1087,0

695,4

658,8

���� �����

4371,7

9321,9

4923,7

4618,8

5394,6

4401,3

4494,2

6260,7


������� ��������� ������� � �������� ����� [10, �. 577],
GDP at current prices

(���� ���/����)

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

��

6588,4

6919,9

7288,0

7630,8

8017,5

8523,9

8813,3

������

179,8

182,4

181,6

188,6

196,7

204,8

209,9

������

211,7

212,7

216,4

224,3

235,5

248,3

256,9

������

89,9

98,0

107,1

109,0

118,0

123,0

130,4

�����

137,8

144,2

149,2

154,1

163,2

173,9

181,4

�������

50,9

57,6

70,6

77,2

89,0

103,5

115,4

�������

446,9

480,5

495,6

525,4

565,5

608,8

648,9

ϳ����: 176�����

839,0

971,1

1030,0

1068,9

1108,5

1164,8

1216,6

����������

13,8

14,3

15,6

16,9

18,4

20,6

22,0

ͳ��������

317,3

324,5

332,7

351,6

373,7

401,1

430,3

ͳ�������

1880,2

1878,2

1863,5

1916,4

1974,3

2025,5

2063,0

���������

82,7

88,6

94,2

100,7

108,2

115,3

121,8

��������� ����������

867,7

936,6

1171,6

1271,1

1368,2

1550,1

1593,2

Գ������

98,9

100,5

108,1

115,3

120,5

131,2

135,1

�������

1188,1

1224,6

1241,1

1297,6

1350,2

1404,8

1454,1

������

183,6

206,3

210,81

213,7

227,6

248,5

234,2

������

35,1

44,2

37,1

29,7

34,4

201,9

�������� ������ ������� �������-���������� ����������� (��� ������) [10, �. 604],
Reserved assets of monetary authorities (excluding gold)

(� ���� ������, ���� ���. ���)

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

��������

11,29

11,90

14,48

16,85

14,64

21,21

18,12

17,96

������

16,82

18,73

22,86

19,74

22,43

15,12

14,32

12,51

���������

14,33

14,29

18,10

22,32

24,75

26,25

25,15

������

13,88

16,18

16,95

16,19

18,27

10,94

9,99

11,27

�������

37,07

49,71

58,32

50,83

42,58

34,80

32,49

�����

9,06

11,02

14,14

19,12

15,26

22,29

15,11

ϳ����: 177����

19,70

17,92

20,17

24,69

27,34

32,67

37,90

�����

32,27

34,91

45,95

55,74

29,89

22,42

25,57

24,42

������

12,29

15,05

20,42

17,82

23,31

28,13

31,92

33,96

�����

52,91

75,38

107,04

142,76

149,19

157,73

168,28

�����, ���������

25,64

32,68

34,04

20,37

51,97

73,99

93,13

102,75

�������

5,28

16,85

19,43

28,80

31,80

31,78

35,51

��������� ����.

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

ͳ��������

34,53

33,71

26,77

24,87

21,42

10,10

9,64

9,03

ͳ�������

77,36

85,01

83,18

77,59

74,02

61,04

56,89

51,31

�������

19,03

22,52

26,52

23,40

18,61

20,40

20,16

15,49

������

5,84

14,77

17,84

20,41

26,43

24,53

26,56

25,65

�������� ���������

3,98

14,38

11,28

12,89

7,80

8,46

24,26

32,54

��������� ����������

41,01

42,02

39,90

32,32

32,21

35,87

43,89

37,28

���

63,28

74,78

64,04

58,91

70,71

60,50

56,60

57,63

���������

7,17

12,44

16,44

18,66

19,49

23,35

22,49

...

��������

6,74

11,97

9,72

8,41

9,32

10,95

11,19

10,73

������

0,65

1,05

1,96

2,34

0,76

1,05

1,35

2,96

Գ������

10,66

10,04

6,92

8,42

9,69

8,21

8,46

7,98

�������

26,26

26,85

26,80

30,93

44,31

39,70

37,04

31,75

������

23,25

24,05

19,11

10,82

14,10

15,02

14,86

...

������

125,86

183,25

216,65

219,65

215,47

286,92

354,90

395,16


����� ������ ������� �������-���������� ����������� [10, �. 605],
Gold reserves of monetary authorities

(� ���� ������, ��� ��������� �����)

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

��������

7,90

7,90

7,90

2,56

2,56

2,56

2,56

2,56

������

18,34

11,99

10,75

7,87

9,64

13,10

12,14

11,17

���������

4,37

4,37

4,37

0,36

0,36

0,34

0,02

0,02

������

25,04

20,54

15,32

15,32

9,52

8,30

8,30

8,30

�������

3,71

4,58

3,69

3,03

4,60

3,17

1,89

1,0

�����

1,63

1,65

1,66

1,69

2,14

2,14

2,14

2,14

����

11,80

12,78

12,78

12,74

11,49

11,50

11,50

11,50

�����

66,67

66,67

66,67

66,67

83,36

78,83

78,83

78,83

ϳ����: 179������

3,89

3,41

3,09

3,09

2,49

1,81

1,18

1,05

�����

12,70

12,70

12,70

12,70

12,70

12,70

12,70

12,70

�����, ���������

0,33

0,33

0,33

0,34

0,44

0,44

0,44

0,44

�������

0,43

0,51

0,26

0,19

0,22

0,16

0,25

0,23

��������� ����.

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

ͳ��������

34,77

34,77

34,77

27,07

33,83

31,57

29,32

28,44

ͳ�������

95,18

95,18

95,18

95,18

118,98

111,52

111,52

111,13

�������

1,18

1,18

1,18

1,18

1,18

1,18

1,18

1,18

������

0,47

0,47

0,47

0,90

3,31

3,31

3,31

3,31

�������� ���������

8,42

9,41

13,49

16,30

14,74

13,33

12,36

13,60

��������� ����������

18,44

18,43

18,43

18,42

23,00

20,55

15,67

11,42

���

261,73

261,70

261,66

216,64

261,61

261,67

261,61

262,00

ϳ����: 180���������

3,82

3,75

3,75

3,75

3,75

3,74

3,74

3,74

��������

0,11

0,11

0,10

0,10

0,10

0,10

0,10

0,10

������

00,4

0,05

0,03

0,06

0,11

0,16

0,45

0,48

Գ������

2,00

1,60

1,60

1,60

2,00

1,58

1,58

1,58

�������

81,85

81,85

81,85

81,89

102,37

97,24

97,25

97,25

������

6,07

4,70

4,70

4,72

4,72

5,96

5,96

5,96

������

24,23

4,23

24,23

24,23

24,23

24,23

24,55

24,60


����̲�� ���Ҳ����� ������� �������* [12, �. 350�351]

(��� ���. ���)

����� ��������� �������

1995

1996

1997

1998

1999

������� �������� ��������

�1152

�1185

�1335

�1296

834

������ ������ �� ������

�1190

�1122

�1536

�1207

997

������� ������ �� ������

17 090

20 346

20 355

17 621

16 234

������ ������ �� ������

�18 280

�21 468

�21 891

�18 828

�15 237

������ ������

�2 702

�4 296

�4 205

�2 584

�482

������� ������

14 244

15 547

15 418

13 699

12 463

������ ������

�16 946

�19 843

�19 623

�16 283

�12 945

������ ������

1512

3174

2669

1377

1479

������� ������

2846

4799

4937

3922

3771

���������:

2152

4033

4029

3222

3073

����������

103

307

429

392

346

��������

617

631

510

451

461

���������

115

140

182

218

219

�����

1317

2955

2908

2161

2047

�������

191

230

270

315

327

��������� �������

31

42

50

41

34

Գ������ �������

76

26

33

23

19

������� ������

176

125

114

102

99

���� �������

220

343

441

219

219

������ ������

�1334

�1625

�2268

�2545

�2292

���������:

�454

�424

�476

�487

�358

����������

�100

�133

�203

�202

�132

��������

�110

�137

�91

�94

�70

���������

�52

�118

�136

�126

�108

�����

�192

�36

�46

�65

�48

����������� ����.

����� ��������� �������

1995

1996

1997

1998

1999

�������

�210

�308

�305

�340

�364

��������� �������

�36

�109

�192

�196

�243

Գ������ �������

�98

�42

�80

�90

�83

������� ������

�212

�119

�115

�131

�117

���� �������

�324

�623

�1100

�1301

�1127

������ (������)

�434

�572

�644

�871

�869

�����������

247

103

158

122

98

�������

�681

�675

�802

�993

�967

������� ���������� (������)

472

509

845

782

706

�����������

557

619

942

868

754

�������

�85

�110

�97

�86

�48

������� �������� � �������� �� ���������� ��������

878

946

2120

2106

120

������� �������� �� ��������

6

5

0

�3

�10

��������� ����������

6

5

0

�3

�10

Գ�������� �������

872

941

2120

2109

130

���� ����������

257

526

581

747

489

� ������

267

521

623

743

496

� ������

�10

5

�42

4

�7

���������� ����������

4

198

1603

47

62

�������� ����� ������

�12

�1

�2

�2

�1173

��������� ����� ������

16

199

1605

49

�138

���� ����������

1099

1090

319

�9

�1

������

�1574

�821

�1583

�1321

440

������� ��������������

12

�159

�319

�12

153

���������� ��������������

�202

�415

154

�210

�152

����� ���������������� ������

�1044

�498

�710

�1065

�1334

������ � ��������

�340

251

�708

�34

�112

������

2673

1911

1902

1312

1302

��������������� �� ������������ �������

3506

1140

1025

130

�14 348

��������� ����.

����� ��������� �������

1995

1996

1997

1998

1999

�����������

3474

1037

766

�63

48

��������

4491

1745

1635

1161

1182

�������� (������)

�1 017

�708

�869

�1224

�1134

�������������

32

103

259

193

�191

��������

70

206

315

630

623

�������� (������)

�38

�103

�56

�437

�814

������� ��������������

220

193

�40

�173

70

������������ ��������������

614

131

865

1516

1155

����� ���������������� ������

�2171

75

63

�70

225

������ � ��������

504

372

�11

�91

�5

�������� ������

�488

�873

�383

1324

�283

������ � ��������

�446

�916

�507

1432

�395

���������� ����� �����������

17

94

�5

�108

112

ֳ��� ������

�59

�51

129

0

0

������� �� ���������

274

239

�785

�810

�954

������

0

0

0

0

0

̲�������� ˲�²�Ͳ��� ������� [12, �. 355]

(��� ���. ���, � ���� ������)

1994

1995

1996

1997

1998

1999

�������� ���� �������,
�� �������� ������

���

�������� ������� � ����

�������� ������


650,7
180,6

470,1


1050,6
144,3

906,3


1960,0
67,2

1892,8


2341,1
71,1

2270,0


761,3
182,4

578,9


1046,4
65,7

980,7

������ (��� ��������� �����)

0,0360

0,0470

0,0316

0,0613

0,1100

0,1624

������ (�� ������������ �������)

13,7

18,3

11,6

17,7

31,6

47,2

������ �������-����������
�����������:

���� ������

4,3

2,5

2,3

0,0

235,9

104,9

������ �������-����������
�����������:

���� ������

7,3

22,1

36,6

67,6

175,6

172,4

��������� �����
������
������


1406,3
724,8


1044,3
302,0


942,1
344,4


963,1
949,9


906,8
507,2


849,2
338,7

˳��������

1. ��� ����� � ��������� ���������: ����� ������ // ³������ �������� ����. � 2001. �� 5�6. � ��. 30 (� ������, ��������� ��� �� 10 ��. 2002 �. � 2922-���).

2. ��� ������� ��������� ����������� � ��������� ��������: ������ ������� ̳������ ������ �� 19 ���. 1993 �. � 15�93 // ³������ �������� ����. � 1993. � � 17. � ��. 184.

3. ��� ������� ����������� �� ������ �������� ����������� �����: ����������, ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 14 ���. 1998 �. � 141.

4. ������� ������� �� ���� �������� ����������: ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 7 ���. 1997 �. � 216.

5. ������� ��������� �������� �� ������������� ��������� ������ ������: ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 18 �����. 1999 �. � 127 (� ������ �� ������������, ��������� ����������� �������� ������������� ����� ������ �� 24 �����. 1999 �. � 139 �� �� 15 �����. 1999 �. � 456).

6. ������� ����� ��������� �������-����������� �������� ������ �� ������������� ��������� ����� ������: ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 23 �����. 1996 �. � 245.

7. ��������� ��� ������� ������������ ��. 16 ������� ������� ̳������ ������ �� 19 ���. 1993 �. � 15�93 ���� ������� ��������� ����������� � ��������� ���������: ����. ���������� �������� ������������� ����� ������ �� 4 ���. 1997 �. � 212.

8. ��� ������������� �������� �� ������������� ��������� ����� ������: ��������� ��� �� 16 ���. 2002 �. � 140.

9. ��� �������� ��� �� ��������� �� ��������� ��� �������� ��������: ��������� ��� �� 14 �����. 2001 �. � 106 �� �� 19 ����. 2001 �. � 530 .

10. ������������ ������� ������ �� 2001 �� / �� ���. �. �. ���������. � �.: �������, 2002. � 644 �.

11. �������� �. �. ̳�������� �������-�������� ��������: ϳ�������. � 2-�� ���., �������. � �����. � �.: ������: ���, 1999. � 305 �.

12. ������������ �. ����� ������: ����. �������. � �.: ������, 2001. � �. 263�309, 358�411.

13. �������� �. �. �������� ����� �������. � �.: ������, 1997. � �. 177�206.

14. ������� ����������� ��������� ������� � ������: ��. ������. ����. � �.: ������ �����, 2001. � 416 �.

15. ������ �� ������ ������������: ������� �� ��� ��������� / �. �. Գ������, �. �. �����, �. �. ������������ �� ��. � �.: �����, 2002. � 470 �.

16. Գ������ ������� �� �������������� ������: ��. ������. ���� / ³��. ���. �. �. �����������. � �.: ������ �����, 2001. � 416 �.

���� ����������� ������

1. ����������� ������� ��������� ����������� �� ��������.

2. �������� �������� ��������� ����� ������.

3. ������ ������� ��������� ������� ������.

4. ̳�������� ������������ �� ������������ ������.

5. ���������� �� ������.

6. ��������� ���� ������ � ������ ������ �������������.

7. �������� ����� ������ � ���������� ���������� ����������.

��������� ��� �������� �����

1. �� ��������� ��� ������ �� ���������� ������ ������ ����� ����������� �� ������������� ������?

2. �� �� ����� ����� �������� ��������� ����� ������?

3. �������� ������ ��������� ������� ������ �� ������� ����.

4. �� ��������� �� � ���� ������� ���������� �� ���������� ������?

5. ������� ������� ���������� ��������� �� �����������.

6. �������� ��������� ����������� ����� ������.

7. ������� ������� ��������� ������������� ������.

8. ������ �������� ����� ������ � ���������� ���������� ����������.

��������� ������ ��������

��������� ����������� ���������� �������� �� ������� �� ����� ����� ������ �� ������ ������:

1. ������� ��������� ����������� �� �������� ������.

2. ̳�������� ������������ �� ������������ ������

3. ���������� ��������� �� �����������.

4. ��������� ���� ������ � ������ ������ �������������.

5. �������� ����� ������ � ���������� ���������� ����������.

�������Ͳ ����в��� ���� ��������� � ϲ���������� �������� ����� ������Ҳ�

������ ���������� ��������

������� �� ������� ������� ������� �������.

����������� ���������� ������� �� �������� ������������ ����������.

����������� ����������� �����.

������ ������� ��������� ���������.

��� � ������� ������� �������� ����������� ����������.

��ᒺ��� ���������� ������� �� ���� ��������������.

������� �� ��ᒺ�� ���������� �������.

���������� ����� �� ��ᒺ��� ���������� �������.

̳�������� ����������� �� ��ᒺ��� ���������� �������.

����� �� ������� ����������� ����� � ���� ���������� �������.

������� ���������� �������� ���� ��������� �������� ��ᒺ��� ���������� �������.

����������� ���������� �������-���������� �������.

������� ������ ������� �������, �� �������, ������� �������.

��������� �������� �������� ����������� �� ������ �������� ������.

�������� ����: ��������, ����, �������, �����������������.

�������������� �������� ����� ����������� ��������� �����.

����� ������� �������: ������� �� ����.

�������� ������ ������� �������.

�������� ������� �������: ����� ��������������, ���������� ��������, ��������������.

��������� ������� �������: ����� ��������������, ���������� ��������, ��������������.

�������������� ������������ �� ����� ������ ������� ����� 1929�1936 ��.

������� �����: �������, ���������� ����, ������ �������� ����������.

�������������� ������� �������: ����� ��������������, ������� ��������, ��������������.

ϳ��������� �������� ������ ������� �������.

�������������� �������� ������� �������.

�������������� �������� ������� ��� (����������� ���� �����������).

����������� ������� �������: �������, ��������, ��������������.

�������� �� ����� ���������� �������-����������� ����� � ��.

�������������� ��� ������ ���������� ����������� ���������� �������� �� ���� ��������� ����� ��( ����).

������� ��������� ������� �� ����������� �������.

��������� ��������� �������.

������� ������������ ������ ��������� ������� �� ��������� ���.

���� �������� ��������� �������.

������ ������� ��������� ������� ������ �� 2001 �.

������ ������ ������� ��������� �������.

��������� �������� ��� �������� ��������� ��������� ������� ������� �� ������� ���.

�������������� ���������� ������� ������ �� �������� ������ �������.

������� ����� ������������ ����� ��������� �������.

̳�������� ����������: �������, ����, ����.

Գ������ ������� �������� ������������ �� �������� ������� ������������.

������� ��������������, ������ ���� �� �������, �� ��������� �� ��� ������� ���������� ������.

������� �� ��������� �������� ����������� �����.

�������������� ����������� ���������� ������� ���������� ����� �� ������������.

������� ������������������ ���������� �����.

̳�������� �������� ������ �� ����� �������� ������.

����� �������� ������: �������, ���䳿 ��������, ��������� �������� �� ������� �����.

������� �������� ������: �������� ��������������.

�������� �����: �������, ���������� ���������, ������� ����������, �������, �������� ����� �� ��������.

��������� ��������� �����.

�������� �� �ᒺ�� ��������� �����.

�������������� �������� ����������� ��������� �����.

������� ������� �������� �� �������� ���������.

������������ �������� ��������.

�������������� ����-�����: �������, ��������, ��������, �����.

������� ��������� �� ������������ ��������.

������� ������� ������� �� �� �����.

��������� �������� �����.

������� �������� ��������� ����� �� ���� ����.

��������� ������� ��������.

������ ����������� ����������� �����.

�������� �����.

������������ �����.

������� ��������� ������� ��������.

���� ���������� ��������.

�������������� �������� �� ������ ���������� �����.

��������� ������ ��������� ������.

���������� ���� � ���������� ������.

������� ������ �� �������� ���� ����.

���������� �������������� ����������� �� ����������� �����.

�������� ������: �������, ����, ����, ��������� ������.

���� �������� ���������� ��������� ����.

��������� ��������: ������� �� ����.

������ � ��������� ������.

���������� ������ ������������ ��������� ������.

�������� ����� ������������ ��������� ������.

��������� �� ����������� ����� ������������ ��������� ������.

�����, ���� �� ����������� ����������.

������� ��������� ����������.

������������ ������ ������������ ��������� ������.

��������� �� ����� ������������ ��������� ������.

���������� �� ����� ������������ ��������� ������.

̳��������� ����� �� ����� ������������ ��������� ������.

�������� ������� �� ����� ������������ ��������� ������.

����������� �� ����� ������������ ��������� ������.

���������������� ��������� ������������ ��������� ������.

������ ��������� ������ �� ������ � ������������ ���������� ������.

��������� �����: �������, ���������, ���������.

̳��������� ������: �������, ��������, ������� �� �����.

������ ��������� ������ �� ����������� ������������.

����� ��������� �� ���� ���������� ��������������.

��������� ����������� �� ���������� ���������� �����.

������������ ������������ �������� �����.

�������������� ����������� ������������� ��������� �����.

������ �����-�������� ������������� ��������� �����.

������� ������������� �������.

����� �������� ����� ������������ �������.

����� �� ������� �����������.

������ ����������� ����������� �������.

������ �������� ������ �� ������� ������������ �������.

����������� ����� �������� ������ ������.

�������������� �� ������������ �������������� �������� ������.

�������������� ������ ������.

��������������� ������ ������.

��������� �������� ����� �������� ������ ������.

���������: ��������������, ��������� ������.

�������������� ����������� ����� ������������.

�������� �� �ᒺ�� ����� ������������.

������������ � �����.

����� ���������������� �������� ������.

����� ��������������� ������.

����� �������.

����� ����������: ����������� �� ��������������.

����� �������� ������������ ���: ����������, ���������, ������.

������ � ����������� ������������ ������ ��� �� ������� ���������� ������������.

Գ������ ������� ������������� ����� ���.

�������������� ���������� ������ ������� ���.

��������� ����������� �������� �������� ����� ���.

������������ ������������ ��� � ���.

��������������� ������� � ���.

������������� ������ ���.

������������� ��������� �������� ���.

��� �� ������� �������.

������� �������� �� ����������� ���������� �������� �������� ���.

���� �������� ������ ����������� ������ ���.

�������������� ������� �������� ���������� �������� ������ ���.

�������������� ����� ���������� ����������.

������� ����� �����.

����� ���������.

��������� ������� ����� �������� �� �����.

������� ������������� �������� ���.

����� ����� ���� �������� ����.

������� ������������ �����.

�������������� ������������� �������� ���������.

���������� �������� �����.

������ �������� �� ������� ����.

����� ������ �������������.

���� ���������� ���������� ����������� � ����������� ����������� �����.

��������� ���� ������ �� ���� ���������.

��������� ��������� ������.

����� ����������� �����.

������ ��������� ��������� ������.

������ ������� ����������� �����.

��������� ��������� ��������� ������.

�������������� �������� �������������� ����.

�������������� �������� �������������� ����.

����������� ������.

��������� ������� ������ �� ����� �����.

����� �������� ����������� ����������.

�������������� ����� ����� ��������� �������������.

������ ������������� ���������� �����.

������ ������� ���� ���������������� �����.

������ ������������� ������������ �����.

����� ���������������� ����� � ������������ ����.

������� � ��������� ��������� ������.

�������� ������� �������,
�� ���������� �� �����

1. ����������� ����-���� GBP/JPY, ���� ���� ���� GBP/USD ������� 1,5351/1,5355 �� USD/JPY ������� 105,41/105,45.

2. ���� � ������ � ����� � 50 000 000 ������ ��� ������� �� 1 ����� �� ������� 6,20 % �. �. ���������� ��������� ����, ��� �������� ���� � ���� ��������� ��������.

������� ��������� �� �����������
���������� ����� � ���������
���������� �������

���������� ����� �������� ����������� �� 100-������� �������� � ��������� ������������ � ���������� 5-������ ������� (������ ������������ ����� 50 ����; ������ ���������� 50�60 ����; ������ ������ 65�80 ����; ������ ������� 85�100 ����).

�������������� ���� ������ 6 ���������� �������. ����� �������� ��������������� ����� ���������� ������ �� ����� ������: 10, 5, 0 ����.

���������� ������ ���������� � �������� �� 0 �� 60 ����. ���� ������ �������� ������� ����� ��� � 30 ����, �� ������ ����������� ������. � ����� ��� ���������� ��������� �������� �� ������������.

�������� ��������� ������ � ��������� ���������� � ���� ���� �� ���������� ��������� �������� ����� (�� �����, �� ������� ������ 20 ���� � �����) �� �� ��������� �������, �� ���������� �� ����� (�� �����, �� ������� ������ 30 ���� � �����).

�� ������� ������������� ������� �������� ������� ���������� � ����� ��������� �������� �� ������ (�������� ��������� ������).

�ᒺ���� ���������� ��������� �������� ����� �������� �: ��������������� �� ���������� ������ �������� �������� ��� ��������� ����������� �������� ���������; ����� ��������� ��������� �������, ��������� ������� ��� ����������� �����������. ����������� ������� ����, ����� ���������� ��� ������, �������� �� �������� �������� � 40.

1. ��������������� �� ���������� ������ �������� �������� �������� ���������� �� ������������ ������� 15 ����.

���� �������� �� ���������� ��������� �� ���� ����� �������� �� ��� ����������� ������ ����������� ������. ����� ���������� ��������� 0, 5, 10 �� 15 ����.

������� 15 ���� ������� ���� �������� ��:

1) ���������� � ����������� ������ �������, ������� �� ��������� ���������� ������ ���������� �� ������ (�� ����� ���������� 80 % ����������� ������) � 10 ����;

2) ��������� �������� �������� �� ����� ���� ������ ������ ��/��� ������� (�� ����� ���������� �� ����� 80 % ����������� ������) � 15 ����.

��������, �� ������ ������� ������ � ����� ������������� ��������� ���������� ���������� �ų�, ������������� ��� ������ ������ �� ������������ �� ��������� � �� ������������ ���������� �� ������� 40 ����, ����� ����� ��������� �������� 5 ���� �� �������� ������ ������� ��������.

�������� �������� ����� �������� ��������� �� ���������� ������ �� ����������� �������� �������� 10 ����.

2. �������� ��������, �� ������� �� ���������� ������� ���������� ������� �������� �������� ����� ����� ��������, ����������� � ��������� ��������� ������� �� ��� ���������� ������ ����, �������� ����� �� ����������� ����.

� ����� �̳�������� ������� ������������� ��������� 3-� ��������� �������. ������ ��� ��������� ������� ����������� �� ��� ����������� �������� ������� � ��������� 15 ����.

����� �������� �������� ��������� ���������� ����� ��� �� ��������� ������ �������� �����: ���� �������, ������� �� ������� � ��� 1�2 ����������� �����. ���������� ������� ���������� �������� ��������� �� ������ 0 �� 5 ����.

����� �������� �������� ���������� � �������� ����� �� ������ 3�9 ������ �����. ������� ��������� ���������� �� ������ � ��� ���. ���� ���������� ��������� � �������� ������ 0 ��� 5 ����. �������� ������ 10 ���� ������� ������ �� ����� �������� ��������� ��� �������� ����� � ����� �� ����� ���. ���� ���� � ���� ���� �� �����, ������� ������ �������� ������ 0 ����.

���� �������� �������� ��������� ��������� ���������� ������, ��� ������ 2 ������� ��������������� ������� �� ������ 10�12 ����������� �����. ���������� �������� ���������� �������� ��������� �� ������ 0 �� 5 ����.

������� � ��� ��������� ��������� ������� ������������ ��������, ����������� �� ������ �������� � ���������� �� �������� �� ������� ��������.

��� �������� �������� ����� �������� � ����� �̳�������� ������� ����������� ��������� 2-� ��������� �������.

������ ��� ��������� ������� ����������� �� ��� ����������� �������� ������� � ��������� 20 ���� �� 40 ����, ����� ���������� ��� ������, �������� �� �������� ��������.

����� �������� �������� ������ ��� ������� ��������������� ������� � ���� 1�3 ����������� �����. ���������� ������� ���������� �������� ��������� �� ������ 0, 5, 10 ����.

����� �������� �������� ���������� � �������� ����� �� ������ 4�12 ������ �����. ������� ��������� ���������� � ����� � ������ ���, ���������� ����� ��������� � �������� ������ 0 ��� 10 ����. �������� ������ 10 ���� ������� ������ �� ����� �������� ��������� ��� �������� ����� � ����� ����. ���� ������� �� ������ ���� � ������ �����, �� ������ �������� ������ 0 ����.

������� � ��� ��������� ��������� ������� ������������ ��������, ����������� �� ������ �������� � ���������� �� ����� �������� �� ������� ��������.

3. ��������� ������� ��� ����������� ����������� ���������� ������������ ������� 10 ����.

��������� �������� ��������� ����������� �������� �� ������� ���������.

�������� ������ 10 ���� ������� ������ �� �����, ���� ���� �������� �������� ��������, ������ �� ������ ���������, ���������� ��������, � ��� ����������� ������� ��������� (� ���� �������� � ������� ������������ ������), ����� ������������ �������, � ����� ���� �������� ����� �������� � ������ ��������� �����������.

���� ������ �� �������� �������, ��� ������� ��� ����� �� ���������, �� ������ 5 ����.

���� ������ �� ������� ��� �������� ������ � ������� �� ��� ����� �� ������������ (� ����� ���� ������� �� ���� ����� �� ������), ������� ������ 0 ����.

��� �������� ������ ����� �������� ��������� ������� ��� ����������� ����������� ������� ��������� �������� �� ������� ���������, ������� �� ����� 1 ����������� ������. ����������� ������ ����� �������� � 40 ����.

���������� ��������� �������� ����� ��������, �� �������� 20 � ����� ����, ��������� �� �������-������������� ������� ��� ����������� �� � ���������� �������.

� ��� ����������� ��������� �������� � �ᒺ������� ������, ������� �� �����, �� �������� ������, ������� �� �� ���������� ����������� (������������) �������. ������� ��������� ������� ��������.

����� � ��������� �̳�������� ������� ����������� ���� � ����� ������������� ��� � ������ ����������� ���������� ����� �������� � �������� ����������� �����. ϳ�������� ���������� ����� �������� ���� ���� �� ������������.

����� ����������� �� ����������, ���������� �������� �� �������� ���������. ���� ���������� �� �������� �� ������� ����������� ����.

����� ����������� ������� � �������� ���� �� ���������, ���� ������������� ��������� �� ����� �� ������� ������������� ���.

��������� ������ � �� ����������� ������.

����� ����������� �����, �� ������ ��� ������� ������ ������, ���������, �� ��������� �������, ����������� �������, ������� ��� ����������� ������. ����� ���� ������������� �������� ����������� �����������.

�������������� ���� ������ 6 ���������� �������. ����� �������� ��������������� ����� ���������� ������ �� ������ 10, 5, 0 ����.

��� ���������� �������� �������� ���������������� ��� ������:

�������� ���� (10 ����) ������� ��������� � �������� ������� �� ���������� �������, � ��� ������� ������� ������� �������� ������ ����������� ��������; �������� ������� �� ��������� ���������; ����� �������� ��������� ��������, ��������, ���������� �� �������������, �������� ���� ����������� ���������� ��������; ����� ������������� ��� ��������� �� ��������� ��������, ����������� �� ����;

����������� ���� (5 ����) ������� � ������ ��������� ������� �� ���������� ���������, � ��� ������� ������� ��������� ����� ����� � ��������� ����������� ��������, ��� �� �������� ����������� ������������� ���� �������, ��������� � ������������ ���������� �������, ������� ���������� ������ ����������� ������;

������������� ���� (0 ����) ������� ����������� ��� ������� ������� �� ���������, � ��� ������� ��������������� ������ ��������� � ������� � ��������� ����������� ��������; �������� �� �������������; ������� ����������� ������ ���������� ������� �� ���������� ��������� �� ������ ������ �� ������.

������ ��������������� �����

1. ����������� ������� �������: �������, ��������, ��������������.

2. �������� ������� ��������� ������ ��������� �������. ���� ������� �� ������� ������ ��������� �������, ���� ������ �� �������� ��� ������ ����?

3. ������ �� ������� ���������� �����.

4. ����� ��������������� ������.

5. ��������������� ������� � ���.

6. ����������� ������ �� ���� ����. �� ������ ����������� 5,6342 FRF/USD ?

������ ��� �������� ��� ��������� ��������

����� �������� ����������� ������������ ���������� ������ � ������.

����� ����� ����������� ������ � ������.

����� ��������� ����� ��������� ����� ������ �� ���� ����������� � ������� �������� ������.

����� ��������� ����� ������ �� ���� ����������� � ���������� �������� ������.

������� ������� ���� ����������-������ ������ � ������ ���������� �� ��.

�������� ����� �� ��������� ������� �������� ����������� �����.

�������� ������������ �� ���� ����� ������������ � ���.

����������� ����������� ���������� ����� �� ����������� ��������� �����.

������������ ��������� ���������� ������� � ������ �������� ����������� ��������.

����� ���� �� �������� ���� ���������� �� ������ ������.

����� ������ ��������� ����� 1997�1998 ��. �� �������� ���� ������ �糿.

��������� ��������� ����� �� ������ ��� �������� ���� ���������� �������.

�������� ����������� ��������� ���������� � ������.

������� ��������� ������� ������ �� ���� ����� �� ���������-���������� ���� �����.

ij�������� ����� ������������ �� �� �������� ����������� �����.

ij�������� ����� ��� �� �������� ����������� �����.

ij�������� ����� ������ �� �������� ����������� �����.

ij�������� �������� ����� ������ ����� ����.

ij�������� �������� ��� �� ����������� ����� ������ ������.

����� ��� �� ������ �������� ������.

����������� ������� ���� ��������� �������.

����� ���������� ����������� ��������� ���������� � ������ ���������� �� ������ ������.

����� ���������� ����������� ��������� ���������� � ����� ������������� ������.

����� ���������� ����������� ��������� ���������� � ���������� ������.

���� � ����������� �������-��������� ������� ������.

����������� ������� ���������� �� �� ������� ��������.

��������� �� ���������� ���� ��������������.

������ ��������� ���� �� ������� ��������� ���� �������.

�������� �������������� �������� ������������� ����.

������ � �������� ��������� �������������� ������� ���������� ����.

������������ �������㳿 � ���������� ���������� ���������.

������ �� ������� ������ �������� ��������� �����.

������ ����������� ������ � ���������� �������.

�������� ����������� ��������� ����� � ���������������� ������������� �����.

�������� ���������� ��������� ����� � ������ ���������� �� ������ ������.

̳��������� ����������� ����������� �������.

̳�������� ��������� ������� �� �� �������.

̳��������� ���������� �����.

��������� ������ ��������� �������.

��������� ��������� ������ ��������� ���������� ��� � ������.

����������� ������� ������� ������.

�������� �� ������� �� ���������� ���������� ������.

����������� ��������� ������.

������� ������� ������������� �������� ���������� ���������� ���������.

���������� �������� ������� ���� ��.

���������� �������� ������� ���� ���������� �� ������ ������.

���������� �������������� ����� ����� ���������� ����.

���������� �������������� ����� ����� ���� �������� ����.

���������� �������������� ��������� ������� ��.

������� �������� ���� �� ���� ���� � ���������� ��������� �� ��������� ����.

������� ������ �� ���� ����� �� ����� ������ �������� �������� ������.

������� ������ �������� �� ����: �� � �����.

����������� �������� ����������� ����� �����.

����������� �������� ������ � ������� ���� ����.

��������� �������� ���� � ������ �� ��������� ����� ��� ���������� ���������� ����������� ������.

����������������� �������� �� �� ����������.

������� ��������� ���������� � ������.

���������� �������������� ��������� ����� � �������, ���-����� �� ����.

���������� �������������� �������� ����� ��������� �������.

������� � ������� ������ ��������� ����� 1997�1998 ��. ��� �������� �������� ������������.

������� �� ������� ��������� ����� � ��������� � ������ 2001 �.

�������� ��������� ������������� �������� �������������� ����.

�������� �� ����������� ��������� ������ � ��������� ��������� �������.

������ ����������� �������� ����������� �����.

���������� �������-�������� � �������� ����������� ��.

���������� �������-�������� �����������.

����� �������� ������ ������ �� ���� �������� � ������.

�������� ����������� ����� �����.

�������� ����� ������������ ������ � ������.

���������� ��������� � ���������� ���������� ���������.

���������� �� ��������� ������������� ���������� � ���������� ���������� ���������.

���� ������� � ����������� ����������� �������.

���� ���� �� ������ � ��������� ����� ���� ����.

���� ������������� ������������ ����� � ����������� ��������� �����������.

���� ������ �� ��������� ������ � ���������� �������-��������� ���������.

���� ��������� ������ �� ��������� ����������� ���������� � �������� �������� ����������� �����.

���� ��������� � �������������� ���������� �������.

���� ̳���������� ��������� ����� � ����������� ��������� �����������.

���� ������ �� ���������� � ���������� ��������� �����. ������� ���� ������.

���� ���������� �� ���������� ������� � ��������� ������� (���������� ������������).

������ ��������� ����� 1997�1998 ��., �� ������� �� �������.

����������� ������� �� ����� ��������� ��������.

������� ������� ������ � ����� ���������� �������.

�������� ���� �������� ����� ���� ����������-������ ������.

�������� ���� ��������� ����� ���.

������� �������� ����������� ������� �������.

������� �������� ��������������� ������.

������� ��������� �������� ����������� ����� �������.

������� ��������� �������� ����� ������ � ���.

��������� �������� ���������� ����� ����.

��������� � ����� ���������� �������.

Գ������ ����������� �� ����������� ����������� �����.

������������� � ����� ���������� �������.

�������������� ����������� ����� ��������.

�������������� ��������� ������� ����� ������.

�������������� �������� ������ ����������� ��������� �������.

�������������� ����� ����� ����, �� ������������.

�������������� ����� ����� ���������� ����.

���������� �������� ������ � ������.

����� ����������� ����������� �������-��������� ������� ������.

�������� ������ ����� ������� ������� ���� ����, ������ � ������.

�������� �����

������� �������� � ��:

�) �������� �� ����������� � ����� ������;

�) �������� ����������� �� ������ �������� ���������;

�) ������������ �������� ��������� �� ������ ����������� ����;

�) �������� � ��������� ����� �������� �� ������� �������.

����������� ���� ���������� �������� �� �ᒺ�����:

�) ����� �������;

�) ������� ��������;

�) ������� ��������;

�) ��������� ��������;

�) ����� ����������.

������� ��������, �� �������� �������� ������� ��������� ��������� �������� �� ������� ��ᒺ����� �� ���������-������� �����, �� ����� .

���� ����� ������ ����������� � �� ����:

�) bid;

�) offer.

������-������ � ��:

�) �������� ������� �����;

�) �������� ������� �����;

�) ��������� ����� ����� �� ����� ��� �����;

�) ������ �����������.

�����, �� ����� ��������� �� ���������� ����� �������� ����� ������, ���������� .

����� ���������� ������� �����, �� ��������� ���� ����������� ��������� ���������� �� ����������� ������� ����� �������, � ��:

�) ����������� ������� �������;

�) ������ ������� �������;

�) ������� �������.

������ � �� �������� ����������:

�) ����� ������ ��������;

�) ����� ����������;

�) ����� ��������� ��������;

�) ���������� �������.

������� ������� � ��:

�) ������ ������;

�) ����� ������, �������� � ����� ������;

�) �������� ������;

�) ������� ���������, �������� � ���������� �������;

�) ��������� ������;

�) ����� ������, �������� � ��������� �����.

����������� ���� ���������� �������� �� ��ᒺ�����:

�) ����� �������;

�) ������� ��������;

�) ������� ��������;

�) ��������� ��������;

�) ����� ����������.

�������� ������� � ��:

�) ������������ �������� ������� ����� ���� �� ����� ��������� ������;

�) ������������ �� ����� ��������, �� �������������� � ������������� �������;

�) ������������ ����� �� ����� ��������� ������� ������.

���� ������� ������ ������ � �� ����:

�) bid;

�) offer;

������� ����������� ��� ������� �������� ������ ������ ��������� ���� � ������������ ����� � ��:

�) �������;

�) ������;

�) ����� ������;

�) ��������� ����������.

��������� ������� � �������� ��ᒺ���� ����������� ���������� �����, �� 䳺 � ���� ���������� �������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

����������������� ������ ��������� �������������� ������� � �� ����������� �ᒺ� �������� ������ �� ������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

�����������, �� ������� ����� ������� �������� ������ �� ������� �����������, ���������� ���������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

�������ᒺ������� � ��:

�) ��������� ���� ����� �� �������;

�) �������������� �� 䳺���������;

�) ��������� ���������� ��� ����� �� ��������.

���� ������� ������ ����������� � �� ����:

�) bid;

�) offer.

������� ������� � ��:

�) ������������ �������� ������� ����� ���� �� ����� ��������� ������;

�) ������������ �� ����� ��������, �� �������������� � ������������� �������;

�) ������������ ����� �� ����� ��������� ������� ������.

��������� ������ � ��:

�) ������;

�) ������� ������;

�) ������ ���䳺��-��������� �����;

�) ������� ������ � ������;

�) ������� �����.

������� �������� ���������� �����:

�) �볺�� ������������ �����;

�) ���� ������������ �����;

�) ���� ��������� ������.

�����, �� ����� ��������� �� ���������� ����� ������, �� ����������� � ����, ���������� .

������ ����� ������� � �������� ����� ��� (����������� ���� �����������)?

�) 5;

�) 4;

�) 2;

�) ���� �������.

��������, �������� ��������� ���������� �� ����� ������ �����, ������ ������ ��� ��� ������������ � ���������, � ��� ��������� ������������, ����������:

�) �������������;

�) ��������� ���������;

�) �������������� ���������.

�������� ������� � ��:

�) ������������ �������� ������� ����� ���� �� ����� ��������� ������;

�) ������������ �� ����� ��������, �� �������������� � ������������� �������;

�) ������������ ����� �� ����� ��������� ������� ������.

����������� ������� ������������ ������:

�) ���������� ��������� ������ ����� ������;

�) ������ �� �����;

�) ��������� ����������;

�) ���� ��������� ��� ���������� �����.

�����, �������� � ��������� �����, � �� ������� �������.

�) ���;

�) ��.

���� ��������� �����������: EUR /USD ������� 0,9955/0,9960. ������ ���� ����� ������ ������:

�) 0,9955;

�) 0,9960.

�) 1.

���� ���� ���������� ���������� �������:

�) � 1900 �.;

�) � �������� ����� �� ������ ������������� ��������� �������� � ����;

�) ���� 1970 �.

���������� ������ ����� ������ � ��������� ������ ��� (����������� ���� �����������) ���������� � ����������� ������ ����� � ���������� ������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ��� ��� �����.

� 1999 ���� ����� ��� �� ����������� ����� ������� �� ����.

�) ���;

�) ��;

�) ���� ������� .

���������� ���� ���������� ����������� ����� ���������� �������� ����:

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

���� ��������� ����������� EUR/USD ������� 0,9955/0,9960. �������� ����� ����� �� ���������� ��������:

�) 0,0006;

�) 0,0005;

�) 0,0001;

�) 1,9915.

����� ������������ ����������������� ����� ������ ������ � ���������� ������� ����� ����� � ��:

�) ��������� �������� ������� ������;

�) �������� �����;

�) ����������� �������� �����;

�) ������������ �������� �����.

��������� ����� � ��:

�) ����, ��� ��������� ��� ���������� ������� ������� �� �����;

�) ������ �� ������� ����� �� ���� �������� �� �������� �������;

�) ������ �볺��� ��� ������������ ���������;

�) ��������� �������� �� ������� ���� ������ ��� �� ������ �������.

������ ��������, �������� � ����� ������, � �� ������� �������:

�) ���;

�) ��.

�������� ��� ������ ����������������� �������, ������������, ���������� �������.

�) ���;

�) ��.

�����, �� ����� ��������� �� ���������� ������������ ������ �����������, � ��:

�) ����� �������;

�) ����� �����;

�) ��������� �����;

�) ����� ������������� ��������.

����������� ���� ���������� ������ ���������:

�) �������� �����;

�) �������� �����;

�) ����� ��������;

�) ��������� �����.

̳��������� ������ ��������� �� ������� �����:

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

����� � ��:

�) ������ �� ������ �� ���� �������� �����������;

�) �������� ����� ������-������� �� ���������� �������� � �볺�����;

�) ����� �� �������.

ֳ��, �� ���� ����� ������ �� ������� �ᒺ�� �������� �����, � ��:

�) ��������� ����;

�) �����;

�) ���� ������;

�) ���� �������� �����.

��������� �����������, �������� � ����� ������, � �� ������� �������.

�) ���;

�) ��.

������, ��� ������� ������� ��� JPY, � ��:

�) ���������� ���� ��������;

�) �������� ���;

�) ��������� �����;

�) ����� ���;

�) ����.

�����, �� ����� ��������� �� ���������� �������������� ������ �����������, � �� �����:

�) ������;

�) ���������� �����������;

�) ������������� �������;

�) ����������� �����;

�) ��������� ������ ������.

� ������ �������� ���������� ������ �� �������� ������������ ��� ������������ ������ � ������, ��������� �����������.

�) ���;

�) ��.

�������� ���� ������� ����� �����������:

�) ����� ��������;

�) �������� �����;

�) ����� ������������������;

�) �������� �����.

�����, �� �������� ����� ����� �� ����� ���� �� ������� ���������� ������ ������� �������, ��������� .

����� � ��:

�) ���� ������;

�) ���� �������� �����;

�) ��������� ����;

�) ������� ��������� ��������� ������.

�������� ���������, �������� � ���������� �������, � �� ������� ���������.

�) ���;

�) ��.

������, ��� ������� ������� ��� EUR, � ��:

�) ���������� ���� ��������;

�) �������� ���;

�) ��������� �����;

�) ����� ���;

�) ����.

���� ���� bid ������ �� ����� offer, �� �� ���� �������.

�) ���;

�) ��.

��������� ����� � �� �����:

�) ������������� ��������;

�) ��������� �� ����������;

�) �����.

������������ ������� ����� � ������� ���������� �� �������-��������� ������� ��������:

�) ����������� �������� �����;

�) �������� �������� �����;

�) �������� �� ������� �����.

������� ���������� ����� ����� ������������� �� ����������� ����:

�) � 1900 �.;

�) � 1980 �.;

�) � 1990 �.

����� ��������������� ������ ��������� �� ��� ����.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

��������� ���� � ��:

�) ���� ������;

�) ���� �������� �����;

�) ������� ��������� ��������� ������;

�) �������� ����-����.

���� ����������� � ��:

�) ���� �������� ����� �� ������� �����������;

�) ���� ��������� �����;

�) ���������� ����� ����������� ������� � ��������� � ����� ������.

������, ��� ������� ������� ��� GBP, � ��:

�) ���������� ���� ��������;

�) �������� ���;

�) ��������� �����;

�) ����� ���;

�) ����.

������ ˲��� � �� ������ ������� �� ������������ ������������� ����� ��������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

������� ����� �� ����� ������ ���������, �� ����� ������� ��������������� ������� ��������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

����������� ���� � ��ᒺ���� ����������� ��������� �����, �� 䳺 � ���� ���������� �������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

������ ������ ������� ���������� �����, �� ��� �� ����� ������ ���� .

���������� ������ � ��:

�) ����������� ������;

�) ����������� ������;

�) ���� ����������.

��������� ����� ����������� �������� ��������� ���� ���������� ���������� ����������� ��� ��������� ��������� �������� � ��:

�) ����������������� �����;

�) ��������� ������� ���������;

�) ���������� ��� �������� �����������, �� ������ ���� ����������� � ���������� �����������.

�������, �� ������ ���� �������� ����� � ���������� ���� � ���� ���������� ������, ����������� .

����� ����������� � ��:

�) ������� ������� �������� ������ ���������� � ������������ �����;

�) ������� ������� ����������� ������ ���������� � ������ ������� �������� ������;

�) ����, ����� � ���� ���� ����� ������.

�������⳻ ������� �������� ������ ��������� ������������, � �������� �������� �� ��������� �����.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

���� ���� bid ����� ����� offer, �� �� ���� �������.

�) ���;

�) ��.

�����, �� ����� ��������� �� ���������� �������������� ������ �����������, � �� .

̳���� ������� ������������ ������ ������ �����, �������� � �������� �������� ����� ����, � ��:

�) ���������� �������� ����;

�) ��������� �������� ����;

�) �������� ����.

��� � �� ����������� ��� ����������� �����������, ����� ����� ������������ �� �������� �� ����������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

�������⳻ ������� �������� ������ ���������� ����������� ���������� �� �������� ������.

�) ���;

�) ��.

�������� ����������� � ��:

�) ������� ������� ����������� ������ ���������� � ��������� �����;

�) ����, ����� � ���� ����-�������� ���� �������� ������ �� �����������;

�) ������� ���� ������� �� �����, ���� ��������������� ��� �������� ��������.

�������, �� ������ ���� �������� �� ���������� ���� �� ������ �� ��������� ����� ����������, ����������� .

������-������ �������� ����������� EUR/USD ������� 0,9950/0,9960. �� ���� ������ ������-������ ���� USD?

�) 0,9950;

�) 0,9960.

����������������� ������ ��������� �������������� ������� � ������������ �ᒺ� ������� ������ �� ������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

��� ����������� ������� � ���� ���������� ���������� �������, ��������� � �������� �������� � �������� ������� �� ������ ����������, ���������� �� ������ ��������, ���������� .

�������� ������������ ������������� ����� �������� ������� ��������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

��������� ���������� ��� ����� �� �������� ��������� �� ����� ��ᒺ��� ����������:

�) ��������������;

�) 䳺���������;

�) �������ᒺ�������.

����������������� ������ ��������� �������������� ������� � ���������� �ᒺ� ������� �� �������� ������ �� ������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

���-���������� ���� �������� ����� ���������� ��� ������:

�) ������;

�) ����;

�) �������;

�) �������� �������;

�) ѳ������.

��������� ������ � �볺��� ����� �� ��������� ����� ��� ����� �������� ������ �� �볺��� ���������:

�) �������;

�) �����������;

�) ������������.

����� ����������� � ��:

�) ���� �������� �� �������, �������� �� ����� ���� ���� ��� ����� �������� ������ �� �����������;

�) ����, ����� � ���� ����-�������� ���� �������� ������ �� �����������;

�) ����, ����� � ���� ���� ����� ������.

̳�������� ����� ��� ����� ���� ��������� ����� � ����������, �� �������� � ������� ������ �������� �������� �� ������� ������, � ��:

�) �������� ������;

�) ������;

�) ��������� ���������.

���� ���� bid ������ �� ���� offer, �� �� ���� �����.

�) ���;

�) ��.

����� ����������� ����� ��������� �� ��� �� ������������ � �� ���������� ������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

������ ������� �������, � ��� ����� �������� ����� ������ ����-����� ������ ��������� ����� .

��������������� ������� �������� ������ ���������� ����������� ���������� �� �������� ������.

�) ���;

�) ��.

���� ����� � ��:

�) ������� ���� ������� �� �����, ���� ��������������� ��� �������� �������� ��� ����-��� ����� ��� ��������� ��������� ����� �� �������;

�) ����, ����� � ���� ����-�������� ���� �������� ������ �� �����������;

�) ������������ �� ����� ��������, ��� ��������� ����� ����� ���� �� ������ ������.

������ ������� ��������������� �������, �� �������� � ������� ���� �� ��������� ����� ����������� � ����������.

�) �����;

�) ���������;

�) ����������.

���� ����������� ��������� ����� � ��:

�) ���� ���������� ����������� �� �볺���� �� ������ ���� ���� �����;

�) ���� ����������� ����� �� ���������� �����;

�) ���� �������;

�) ���� ����.

�� ��������� �������� �������� ������� �� ������, ����-������� ���� ��������� ����� 25 %.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

������� � �� ����������� ��� ����������� �����������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

����������� ������ �������� ���� ����, ��� ������������ ������������ ������� ����� ���� �� ������ ����� ��� ���������� ����������, ���������� .

̳�������� ������ � ��:

�) ����� ���;

�) ��� (���������� ����� �����������);

�) ����;

�) ���;

���� ���� bid ������ �� ���� offer, �� �� ���� �����.

�) ���;

�) ��.

������������ ���� �������� ����� ���������� ��� ������:

�) ������;

�) ����;

�) �������;

�) �������� �������;

�) ѳ������.

����-���� � ��:

�) ������������ �� ����� ��������, ��� ��������� ����� ����� ���� �� ������ ������;

�) ������ �� ������� �������� �� �������;

�) ����, ����� � ���� ���� ����� ������.

���� ������ �� �������� ��������� �����:

�) ������ �����;

�) ������ �����;

�) ��������� �����;

�) ����� ���������;

�) ������ �����;

�) ��������� �����.

���� ������� ����� � ��������� �������, �� �������� ������� ����������� ����������� (������) � ������ (������) ��� �������� ��������� �����, � ��:

�) ������� ������� �������;

�) ������� �������;

�) ������� ������� ������� �������;

�) ����� ������� �������.

��������, �� ��������������� ��� ���������� ���� ��������� ����� ��������, ���������� .

������ �������� ������������� ����� �� ���� ��������� ��������� ������� ��������� �����.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

������� �������� ��������� �������� (Standart & Poor�s) � �. �� �������� ����� ��������?

�) ���;

�) ��;

�) ���� ������� .

����������� ����� (������) � ��������� ����� ��� �������������� (��������) � ��:

�) ����� ������� �������;

�) ������� ������� �������;

������������ ���������� ���������� ������� ��� ����� �������� ����� ���������:

�) �������;

�) �����������;

�) ������������.

��������� ����� ���������� ����������� �� ��������� � �� .

������-������ �������� ����������� EUR/USD ������� 0,9950/0,9961. �� ���� ������ ������-������ ����� USD?

�) 0,9950;

�) 0,9961.

��������, �� ����������, ��� ������� ������� � ������� ��������� ����� �� ������ �������� �������� ������� ������, ���������� .

��� �� ����� ����� ���������� ���������� ������� �� 1913 �. ����� ���������� ������������ ����� � ���������� �������� �������.

�) ���;

�) ��;

�) � ����� ������.

̳�������� �������������� �� 䳺��������� ������� ���������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

���������� �������� �������� � ������������� ��� �����, ������� �� �������� ���� ������� ��������.

�) ���;

�) ��.

Գ����� � ��:

�) ��������� �����������;

�) ������ �� ������� �������� �� �������;

�) ������� ����� � ��������� �������;

�) �������� ����������.

��ᒺ��� ���������� ������� ���������� ����� � ��:

�) �������;

�) ���������� �����;

�) ���;

�) ��������� �����������;

�) ���;

�) ���������� �����;

�) ������� �����.

���� �� ������� �������� �� ������� � ��:

�) �����;

�) �������;

�) ����-����;

�) ���� �����.

������-������ �������� ����������� EUR/USD ������� 0,9952/0,9961. �� ���� ������ ������-������ ����� EUR?

�) 0,9952;

�) 0,9961.

�� �������� ��� ���� ������������ ��������� ������� �������� ������?

�) ��������� ���� �����;

�) ����� ����������� � ������� ������;

�) ��������� � ������ ��������� �������� ����������;

�) ��������� ��������� ���������;

�) ������������ ������� ��������.

̳��������� ���������� ����� �� ���� �������� ��� ������� ��������, ����������, ����������� �� ������������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

�������� ������� � ��� ������������ �� ����������� ����� ������ ���� �� ������� ������� ���������� �������� �� ������������� �����.

�) ���;

�) ��.

��������� ����� ���������������� �������� ������ � �������������.

�) ���;

�) ��.

������-������ �������� ����������� EUR/USD ������� 0,9952/0,9964. �� ���� ������ ������-������ ���� EUR?

�) 0,9952;

�) 0,9964.

��ᒺ��� ���������� ������� ��������� ����� � ��:

�) �������;

�) ���������� �����;

�) ���;

�) ��������� �����������;

�) ���������� �����������;

�) ���������� �����;

�) ������� �����.

���������� ���������� ���������� �������� � ����� ��������� 5 ������ ��������� ��������

�) 5 ���������;

�) 5 ������;

�) 1 ���������;

�) 7 ���������.

������� ��������, �� ����� ��ᒺ��� ����������� ����� ������ ��������� �� ������� ������, ���������� .

������� �������� �������� ����� ���� ���������� �������.

�) ���������;

�) �������;

�) �������� �������;

�) ������;

�) ����;

�) �������� �������.

������� �������� ��������� �������� (Standart & Poor�s) � BB. �� ��������� ����� ��������?

�) ���;

�) ��;

�) ���� ������� .

���������� �������� ���� ���������� ���������� � �� ������� ����������� ������� �������.

�) ���;

�) ��.

���������� ����������� ������ ������ � ����, �� ����������� ������������� ������ �� ���������� �� ��������� �����, � ��:

�) ����-����;

�) �������� ����;

�) ����-����.

���������� ���� � �� ���� ��������� �����-���� �� ���������� ������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

������� ��������, ��������� �� ����� �� �����������, ���������� .

��� ������ � ��������� ����������� USD /CHF � �������?

�������������� ������ � ��:

�) �������� � ���������� �������;

�) ��������� �����������;

�) ��������� ��������;

�) ���������� ������.

� ����� ���� �������� ������ �������� �� �������� �������� �ᒺ�����, �������� �������� ����� �� �������� ��������� �� �������� (��������� �� �����������)?

�) ���������� �������;

�) ���������� ������;

�) ���-�������� ������.

������������� ������������ ���������� ��������� ������ ���� � ��������� ������ ������� �������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

������ � ��:

�) ���������� ����� ����������;

�) �����;

�) ������� ��������������� �������.

����� � ��:

�) ��������� �������;

�) ���������� ����������;

�) ���������� ���������.

������������ ������ ������ � ��:

�) �������� � ���������� �������;

�) ��������� �����������;

�) ��������� ��������;

�) ���������� ������.

����-���� ���������� ������� � ������ ��������� �����������.

�) ���;

�) ��.

������ ˲��� � �� ������ ���������� (��������) �� ������������ ������������� ����� ��������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

�������, �����, ��������, ����������, �������, ������� � �� ������� �������� ������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ��.

��������� �������, �� ����������� � �����, ���� ������������� �� ������ �����, �� ����������� ���� ������, �
�� .

�������������� ������ ������, �� ������������ ����� ������� �� ������������ �������������� �������, �����������:

�) ������������ ��������;

�) ����������;

�) ����������� �������������;

�) ����������.

����-�������� � ��:

�) ������ ��������� ��������;

�) ����������� ���������;

�) �������� ��������.

������ ����� ��������� ������, �������� �� ������� ������, �������� � ��������� �������� ��������, �� ���������������� � ���������� �����������, � ��:

�) ������;

�) ����������� ������;

�) �������� ������;

�) ��������� ������.

�������������� ������ � ��:

�) �������� � ���������� �������;

�) ��������� �����������;

�) ��������� ��������;

�) ���������� ������.

���� ����� ������ ������ � �� ����:

�) bid;

�) offer.

������-������ � ��:

�) �������� ������� �����;

�) �������� ������� �����;

�) ��������� ����� ����� �� ����� ��� �����;

�) ������ �����������.

������� ����������� �������:

�) ��������� �����;

�) �������;

�) �������;

�) ��������� ������;

�) ������ ������.

��� ���������� ������� ������ ���������� �� ���-�������� �����?

�) ����������� ���������� �������� ���� ��������;

�) ������ ��������;

�) ���������.

����������� �������� �������, ���� ��������� ��������������, ������������� ����������� �������� ����������� �������� ��������� ��������� ������� ������ ����������� ��������� .

����� ������ ���� �������� �� ����������� ����� �������� ������� �������.

�) ���;

�) ��.

������ ���������� � ��:

�) ������ ������;

�) ����� ��������� ��������;

�) �������;

�) ��������.

Գ�������� ����������, ������� ����� � �������� ���� ����� �����������, � �� .

� ����� �������-������� ������� ������� ������ �������� ������ �������� ��� ���������� ��:

�) ������� ���;

�) ������ ��������.

���-���� ������������ � ������� ���������� �����:

�) �� 1900 �.;

�) ���� ����� ������ ����;

�) � ����� ����� ������ ����.

��������, � ��� �������� ������������� ��� ������������ �����, ����������:

�) ������������ �����������;

�) ������ �����������;

�) �������������� ���������;

�) ��������� �����������.

˳�-�������� � ��:

�) ���������� ��������;

�) ���� ����������� ���������;

�) ������� ���������� ����������� ���������;

�) ������� �����, �� ����� ���������� ��������.

���� � ��ᒺ���� ����������� ��������� �����, �� 䳺 � ���� ���������� �������.

�) ���;

�) ��;

�) �� ������.

���������� �������� � ��:

�) ��������� � ���;

�) ���� ���������;

�) ���� ���������;

�) ���� �����������.

������� ������������� ������� ������ ��������� � ����� ����� ������� ����� ��������, ����������� ������ �� ���������� ����� ����� ����������������� ������������.

�) ���;

�) ��.

˲��������

�������

1. �������� �. �. ̳�������� �������-�������� ��������: ϳ��������. � 2-�� ���., �������. � �����. � �.: ������: ���, 1999. � 305 �.

2. ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � 768 �.

3. ������������� �������-��������� � ���������� ���������: ������� / ��� ���. �. �. ����������. � 2-� ���., �������. � ���. � �.: ������� � ����������, 2000. � 608 �.: ��.

4. �����, ������� �. �������� ������, ��������� ������ � ���������� ����� / ���. � ����. �. ��������, �. ��������, �. ������. � �.: ������, 1999. � 963 �.

5. ������ ����� ������, ����� �. ���-���. ����������� ������ � ���������� ����: ���. � ����. � �.: �����-�, 2000. � 856 �.

6. ������ ������������� �������-���������� � ��������� ���������: ������� / ����. ���. �-� ����. ����, ����. �. �. �������. � �.: �����-�, 2000. � 432 �.

���������

1. ������� �. �., ��������� �. �. �� ��. ��������� ������������� ������㳿 ��������: ����������. � �.: ²���, 1998.

2. ������� �. �., ������� �. �. ������ �������� ���������: ����. �������. � �.: �����, 1998. �192 �.

3. �������� ����� � �������� �������������. ����. ������� / ��� ���. �. �. ����������. � �.: ���, 1996. � 475 �.

4. ������� ����������. ������������� ���������: ���. � ����. / ��� ���. ����. �. �. ������. � �., 1998. � 714 �.

5. ������� ���� �., ������ �� �. ������������� ������: ������� ����� � ������� ��������: ���. � ����. � 6-� ���. � �.: ����, 1998. � 784 �., 16 ���.

6. ������� �. ��������� ����������������� ������: ���. � ����. / ���. ���. � �������. �. �. ��������. � �.: ��������, 1992. � 520 �.

7. ������� ���������: ������� / ��� ���. ����. �. �. ��������. � �.: ������, 2000. � 734 �. � (����� �Homo faber�).

8. ������� �. �. �������� � ���������� ��������: ������� ��� �����. �2-� ���., �������. � ���. � �.: �������: �����, 1998. � 334 �.

9. ����� �. ������������� �������������, �������� � ���������� ���������: ���. � ��. / ���. ���. �. �. ����������. � �.: ��������: �������, 1994. � 496 �.

10. ����� �. ���������� �������������� ��������� ��������. � �.: ������� � ����������, 1998. � 208 �.: ��.

11. �������� �. �. ������� ��������: ����. ����. � �.: ����, 2001. � 204 �.

12. ��� �������� �. ����� ���������. �������� � ���������� �������: ���. � ����. � �.: ����, 1999. � 600 �. � (����� ����������� ������������� �������).

13. �������� �. �. ̳�������� �������: ����.-�����. ������� ��� ������. ����. ����. � �.: ����, 2001. � 119 �.

14. ���� ��. �., ������ �. �. ��������������. ���������� ������: ���. � ����. � �.: ����, 1999. � 848 �.

15. ��������� �. �. ������� ������������� ������. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1999. � 720 �.

16. ������㳿 ����������� �������� � ������ �����������: ���������� / �� ���. ����. �. �. ���������. � �.: ����, 2001. � 538 �.

17. ��������� �. �., �������� �. �. ���� ����������: ����. ����. � �.: ����, 2000. � 160 �.

18. ������ �. �. ������������� ��������: �������: ���. � ����. / ��� ���. �. �. ��������, �. �. ������. � �.: ����. �-� ���: �����, 1997. � 671 �.

19. ����� �., ������ �., ����� �. �������� �����: ���. � ����. � 6-� ���. �.: �����-�, 2000. � 648 �.

20. ���� �., ���������� �., ����� ��. ����������: ���. � ����. � �.: �����-�, 1999. � 1028 �.

21. ����� �. �. ̳�������� �������: ϳ������� / �� ���. ���. �. �. �������. � �.: ���. ���. �������.-����. ��-�, 2000. � 336 �.


* ���������� �: ������� �. ���, ������� �. ���, ������� ��. �����. ������� �������: ��� � ����. � �.: ��� ���.-�������. ����. ������, 1998. � �. 56; ������ ����� ������., ����� �. ���-���. ����������� ������ � ���������� ����: ���. � ����. � �.: �����-�, 2000. � �. 774.

* ��������, ��������� �����, �������, Գ����� �� ������. ��� ����������� �� ��������� ������ � ������� 1987 �.

�������: Global Economic Prospects for Developing Countries 1998�1999: Beyond Financial Crisis�, 1999, The World Bank, New York.

[1] �� ������ ������������� ����� ������.

[2] �� 1995 �. ������������� �2.

[3] � ���� ����.

[4] � ����������� ��������� �������� � ��������� �����.

* �� ������ ���.